عملة مستقرة الدفع: تعيد تشكيل مشهد المعاملات المالية العالمية

يواجه النظام المالي العالمي تغييرات عميقة. تواجه الشبكات الدفع التقليدية تحديات شاملة من العملات المستقرة بسبب البنية التحتية القديمة، وفترات التسوية الطويلة، والتكاليف المرتفعة. تعمل العملات المستقرة على تجديد نماذج تدفق القيمة عبر الحدود، ونماذج معاملات الشركات، وطرق الحصول على الخدمات المالية للأفراد.

في السنوات الأخيرة، استمرت العملات المستقرة في التطور، وأصبحت البنية التحتية الأساسية الهامة للدفع العالمي. تقوم الشركات المالية الكبرى ومزودو خدمات الدفع والكيانات السيادية تدريجياً بدمج العملات المستقرة في التطبيقات التي تستهدف المستهلكين وتدفقات الأموال للشركات. في الوقت نفسه، من بوابات الدفع إلى قنوات الإيداع والسحب، وصولاً إلى المنتجات المالية الناشئة مثل العوائد القابلة للبرمجة، زادت بشكل كبير من سهولة استخدام العملات المستقرة.

تستعرض هذه التقرير من منظورين تقني وتجاري، وتحلل بعمق نظام عملة مستقرة. وتدرس الفاعلين الرئيسيين الذين يشكلون هذا المجال، والبنية التحتية الأساسية التي تدعم تداول عملة مستقرة، والطلب الديناميكي الذي يدفع تطبيقاتها. بالإضافة إلى ذلك، تناقش كيف أن عملة مستقرة تساهم في خلق سيناريوهات تطبيقات مالية جديدة، والتحديات التي تواجهها أثناء الاندماج الواسع في العملية الاقتصادية العالمية.

١. لماذا تختار الدفع بعملة مستقرة؟

لاستكشاف تأثير العملات المستقرة، يجب أولاً فحص حلول الدفع التقليدية. تشمل هذه الأنظمة التقليدية النقد، والشيكات، وبطاقات الخصم، وبطاقات الائتمان، والتحويلات الدولية (SWIFT)، وأنظمة المقاصة التلقائية (ACH) والدفع من نظير إلى نظير. على الرغم من أنها قد أدرجت في الحياة اليومية، إلا أن العديد من قنوات الدفع، مثل البنية التحتية لـ ACH وSWIFT، موجودة منذ السبعينيات. على الرغم من كونها مبتكرة في ذلك الوقت، إلا أن هذه البنى التحتية العالمية للدفع أصبحت في الغالب قديمة ومجزأة للغاية. بشكل عام، تعاني هذه الطرق من مشاكل الرسوم العالية، والاحتكاك العالي، وأوقات المعالجة الطويلة، وعدم القدرة على التسوية على مدار الساعة، وتعقيد العمليات الخلفية. بالإضافة إلى ذلك، غالبًا ما تحتاج ( إلى دفع ) خدمات إضافية غير ضرورية مثل التحقق من الهوية، والإقراض، والامتثال، وحماية الاحتيال، وتكامل البنوك.

عملة مستقرة الدفع تحل هذه المشاكل بفعالية. بالمقارنة مع طرق الدفع التقليدية، فإن استخدام البلوكشين في تسوية المدفوعات يبسط بشكل كبير عملية الدفع، ويقلل من الوساطات، ويحقق رؤية فورية لتدفق الأموال، مما لا يقتصر على تقصير وقت التسوية فحسب، بل يقلل أيضًا من التكاليف.

يمكن تلخيص المزايا الرئيسية لدفع العملة المستقرة كما يلي:

• التسوية الفورية: يتم إكمال الصفقة تقريبًا في瞬ة، مما يقضي على التأخيرات في النظام المصرفي التقليدي.
• آمن وموثوق: تضمن دفاتر الحسابات غير القابلة للتغيير في blockchain أمان وشفافية المعاملات، مما يوفر الحماية للمستخدمين.
• انخفاض التكلفة: إزالة الوسطاء خفضت بشكل كبير من رسوم المعاملات، مما يوفر للمستخدمين النفقات.
• تغطية عالمية: المنصات اللامركزية قادرة على الوصول إلى الأسواق التي تعاني من نقص في تغطية الخدمات المالية التقليدية (، بما في ذلك الفئات التي لا تمتلك حسابات مصرفية )، مما يحقق الشمول المالي.

ثانياً، هيكل صناعة مدفوعات العملة المستقرة

يمكن تقسيم صناعة الدفع بالعملة المستقرة إلى أربعة مستويات من التقنية:

1. الطبقة الأولى: طبقة التطبيق

يتكون مستوى التطبيق بشكل رئيسي من مختلف مزودي خدمات الدفع ( PSP )، الذين يقومون بدمج عدة مؤسسات دفع مستقلة إلى منصة تجميع موحدة. توفر هذه المنصات للمستخدمين وسيلة مريحة للوصول إلى العملات المستقرة، وتقدم أدوات للمطورين الذين يقومون بالتطوير في مستوى التطبيق، وتوفر خدمات بطاقات الائتمان لمستخدمي Web3.

أ. بوابة الدفع

بوابة الدفع هي خدمة تعالج المدفوعات بشكل آمن وتساعد في تسهيل المعاملات بين المشترين والبائعين.

تشمل الشركات المعروفة التي تبتكر في هذا المجال:

• Stripe: مزود الدفع التقليدي، يدمج عملة مستقرة مثل USDC للاستخدام في المدفوعات العالمية.
• MetaMask: لا توفر ميزة تحويل العملات القانونية بشكل مباشر، يمكن للمستخدمين تنفيذ عمليات الإيداع والسحب من خلال تكاملها مع خدمات الطرف الثالث.
• Helio: 45 ألف محفظة نشطة و 6000 تاجر. بفضل مكون Solana Pay، يمكن لملايين تجار Shopify تسوية المدفوعات باستخدام العملات المشفرة، وتحويل USDY على الفور إلى عملات مستقرة أخرى، مثل عملة مستقرة USDC و EURC و PYUSD.
• تطبيقات الدفع Web2 مثل Apple Pay و PayPal و Cash App و Nubank و Revolut، تسمح أيضًا للمستخدمين بإجراء المدفوعات باستخدام عملة مستقرة، مما يوسع المزيد من مجالات تطبيق عملة مستقرة.

يمكن تصنيف مجالات مزودي بوابات الدفع بوضوح إلى فئتين ( مع وجود تداخل معين )

1. بوابة دفع موجهة للمطورين; 2) بوابة دفع موجهة للمستهلكين. غالبًا ما يركز مزودو بوابات الدفع على واحدة من هاتين الفئتين، مما يشكل منتجاتهم الأساسية وتجربة المستخدم والسوق المستهدف.

تستهدف بوابة الدفع الموجهة للمطورين الشركات وشركات التكنولوجيا المالية والمؤسسات التي تحتاج إلى دمج بنية العملة المستقرة في سير العمل الخاص بها. عادةً ما توفر واجهات برمجة التطبيقات (API)، وأدوات تطوير البرمجيات (SDK) وأدوات المطورين، من أجل التكامل مع أنظمة الدفع الحالية، وإمكانية تنفيذ المدفوعات التلقائية، ومحافظ العملات المستقرة، والحسابات الافتراضية، والتسوية في الوقت الحقيقي. تشمل بعض المشاريع الناشئة التي تركز على تقديم مثل هذه الأدوات للمطورين:

• BVNK: تقديم بنية تحتية للدفع على مستوى الشركات لتسهيل دمج العملات المستقرة. تقدم BVNK حلول API، مما يجعل العملية سلسة، ولديها منصة دفع لمدفوعات الأعمال عبر الحدود، بالإضافة إلى حسابات الشركات التي تسمح للشركات بحيازة وتداول مجموعة متنوعة من العملات المستقرة والعملات القانونية، فضلاً عن خدمات التجار التي توفر الأدوات اللازمة للشركات لقبول مدفوعات عملاء العملات المستقرة. معالجة أكثر من 100 مليار دولار أمريكي من حجم المعاملات السنوية، بمعدل نمو سنوي قدره 200٪، وتقييم بقيمة 750 مليون دولار أمريكي، تشمل العملاء مناطق ناشئة مثل إفريقيا وأمريكا اللاتينية وجنوب شرق آسيا.
• Iron (in beta): يوفر API لدمج تداول العملات المستقرة بسلاسة في أعماله الحالية. إنه يوفر للشركات قنوات الإيداع والسحب العالمية، وبنية تحتية لدفع العملات المستقرة، ومحافظ، وحسابات افتراضية، ويدعم سير العمل الدفع المخصص ( بما في ذلك المدفوعات الدورية، إصدار الفواتير أو الدفع عند الطلب )
• Juicyway: تقدم مجموعة من واجهات برمجة التطبيقات للدفع المؤسسي، دفع الرواتب والمدفوعات الجماعية، تشمل العملات المدعومة نايرا نيجيرية (NGN)، دولار كندي (CAD)، دولار أمريكي (USD)، عملة مستقرة تيثير (USDT)، عملة مستقرة دولار (USDC). تستهدف السوق الأفريقية، ولم تتوفر بيانات تشغيل بعد.

بوابة الدفع الموجهة للمستهلكين تركز على المستخدم، وتقدم واجهة سهلة الاستخدام، مما يسهل على المستخدمين إجراء مدفوعات بعملة مستقرة، وتحويل الأموال، والخدمات المالية. وعادة ما تشمل هذه البوابات محفظة موبايل، دعم لعدة عملات، قنوات للإيداع والسحب بالعملات القانونية، والمعاملات عبر الحدود بسلاسة. تشمل بعض المشاريع المعروفة التي تركز على تقديم هذه التجربة البسيطة في الدفع:

• Decaf: منصة بنك على السلسلة، تحقق استهلاك الأفراد، التحويلات، وتداول العملات المستقرة في أكثر من 184 دولة؛ تتعاون Decaf في أمريكا اللاتينية مع القنوات المحلية بما في ذلك ويسترن يونيون (MoneyGram )، مما يجعل رسوم السحب تقريبًا صفر، ولديها أكثر من 10,000 مستخدم في أمريكا الجنوبية، وتقييمها مرتفع بين مطوري سولانا.
• Meso: حلول إيداع وسحب، تتكامل مباشرة مع التجار، مما يتيح للمستخدمين والشركات تحويل العملات القانونية والعملات المستقرة بسهولة، مع الحد الأدنى من الاحتكاك. كما تدعم Meso الدفع عبر آبل لشراء USDC، مما يبسط عملية حصول المستهلكين على العملات المستقرة.
• Venmo:تستخدم ميزة محفظة العملات المستقرة في Venmo تقنية العملات المستقرة، لكن وظائفها مدمجة في تطبيق الدفع الاستهلاكي الحالي، مما يتيح للمستخدمين إرسال واستقبال واستخدام الدولار الرقمي بسهولة دون الحاجة إلى التفاعل بشكل مباشر مع بنية blockchain التحتية.

ب. بطاقة U

بطاقة العملات المشفرة هي بطاقة دفع تسمح للمستخدمين باستخدام العملات المشفرة أو العملات المستقرة للإنفاق في المتاجر التقليدية. غالبًا ما تتكامل هذه البطاقات مع شبكات بطاقات الائتمان التقليدية ( مثل فيزا أو ماستركارد )، مما يتيح معاملات سلسة من خلال تحويل الأصول المشفرة تلقائيًا إلى عملة قانونية عند نقطة البيع.

المشروع يشمل:

• Reap: مزود خدمات في آسيا، عملاؤه يشملون Infini و Kast و Genosis pay و Redotpay و Ether.fi وأكثر من 40 شركة أخرى، يبيعون حلول العلامة البيضاء، يعتمدون بشكل رئيسي على خصم من حجم المعاملات ( مثل Kast 85%-Reap15%) بالتعاون مع بنوك هونغ كونغ، يمكنهم تغطية معظم المناطق خارج الولايات المتحدة، يدعمون إيداع متعدد السلاسل؛ بحلول يوليو 2024، بلغ حجم المعاملات 30 مليون دولار.
• Raincards: مزود بطاقات في الأمريكتين، يدعم شركات مثل Avalanche و Offramp و takenos وغيرها في إصدار بطاقات، والميزة الكبرى هي أنه يمكنه خدمة المستخدمين في الولايات المتحدة وأمريكا اللاتينية. لقد أصدرت بطاقة USDC للشركات واستخدمت الأصول على السلسلة ( مثل USDC) لدفع نفقات السفر، واللوازم المكتبية وغيرها من نفقات الأعمال اليومية.
• Fiat24: مُصدر بطاقات أوروبي + بنك ويب 3، نموذج العمل مشابه للشركتين السابقتين، يدعم إصدار بطاقات لمؤسسات مثل ethsign و safepal؛ ترخيص سويسري، يقدم خدمات بشكل رئيسي للمستخدمين في أوروبا وآسيا، لا يدعم بعد التداول الكامل، يمكن فقط شحن عبر arbitrum. النمو بطيء، إجمالي المستخدمين 20 ألف، الإيرادات الشهرية 100K-150K دولار.
• كاست: بطاقة U التي تنمو بسرعة على سولانا، تم إصدار أكثر من 10,000 بطاقة حتى الآن، مع 5-6 آلاف نشط شهريًا، حجم المعاملات في ديسمبر 2024 يصل إلى 7 مليون دولار، والإيرادات 200 ألف دولار.
• 1Money: نظام بيئي للعملة المستقرة, أطلق مؤخرًا بطاقة ائتمان تدعم العملة المستقرة, ويقدم مجموعة أدوات تطوير البرمجيات لتسهيل تكامل L1 و L2, في النسخة التجريبية لا توجد بيانات بعد.

هناك العديد من مقدمي بطاقات العملات المشفرة، وتختلف هذه الشركات بشكل رئيسي في مناطق الخدمة والعملات المدعومة، وعادةً ما تقدم خدمات منخفضة الرسوم للمستخدمين النهائيين لزيادة حماسهم لاستخدام بطاقات العملات المشفرة.

2. الطبقة الثانية: معالج الدفع

كطبقة رئيسية في تقنية العملات المستقرة، يُعد معالج الدفع العمود الفقري لقنوات الدفع، ويغطي بشكل أساسي فئتين: 1. مقدمو خدمات الإيداع والسحب 2. مقدمو خدمات إصدار العملات المستقرة. إنهم يعملون كطبقة وسيطة حيوية في دورة حياة الدفع، حيث يربطون مدفوعات Web3 بالنظام المالي التقليدي.

أ. معالج الودائع والسحوبات

• Moonpay: يدعم أكثر من 80 نوعًا من العملات المشفرة، ويوفر طرقًا متعددة للإيداع والسحب وخدمات تبادل الرموز، لتلبية احتياجات المستخدمين المتنوعة في تداول العملات المشفرة.
• شبكة رامب: تغطي أكثر من 150 دولة، وتقدم خدمات الإيداع والسحب لأكثر من 90 نوعًا من الأصول المشفرة. تتعامل هذه الشبكة مع جميع متطلبات التحقق من الهوية KYC(، ومكافحة غسل الأموال AML)، ومتطلبات الامتثال، مما يضمن الامتثال والأمان لخدمات الإيداع والسحب.
• Alchemy Pay: حل بوابة دفع مختلط يدعم التحويلات والدفع الثنائي الاتجاه بين العملات القانونية والأصول المشفرة، مما يحقق دمج الدفع بين العملات القانونية التقليدية والأصول المشفرة.

b. إصدار العملات المستقرة & معالجة التنسيق

• الجسر: تشمل المنتجات الأساسية لجسر تنسيق واجهة برمجة التطبيقات وإصدار واجهة برمجة التطبيقات، حيث يساعد الأول الشركات على دمج مدفوعات وتبادلات متعددة للعملات المستقرة، بينما يدعم الثاني الشركات في إصدار العملات المستقرة بسرعة. حصلت هذه المنصة حاليًا على ترخيص في الولايات المتحدة وأوروبا، وأقامت شراكات مهمة مع وزارة الخارجية ووزارة الخزانة الأمريكية، مما يمنحها قدرة تشغيلية قوية على الامتثال وموارد متميزة.
• Brale (in beta): مشابه لمنتج Bridge، هو منصة إصدار عملة مستقرة خاضعة للتنظيم، توفر واجهات برمجة التطبيقات لإدارة تنسيق العملة المستقرة والاحتياطيات. لديه تراخيص امتثال في جميع الولايات الأمريكية، ويتعين على الشركات المتعاونة اجتياز التحقق من الهوية التجارية KYB(، بينما يحتاج المستخدمون إلى فتح حساب في Brale لإجراء KYC. العملاء في Brale هم في الغالب OG) على السلسلة مثل: Etherfuse و Penera(، مقارنةً بـ Bridge، فإن دعم المستثمرين وعلاقات الأعمال أقل قليلاً.
• Perena )in beta(: منصة Numeraire من Perena تقلل من عتبة إصدار العملات المستقرة الصغيرة من خلال تشجيع المستخدمين على توفير سيولة مركزية في حوض واحد. يستخدم Numeraire نموذج "محور مركزي - شعاعي"، حيث يعتبر USD* كأصل احتياطي مركزي، ويعمل كنقطة "محور" لإصدار العملات المستقرة وتبادلها. تتيح هذه الآلية سك واسترداد وتداول أنواع متعددة من العملات المستقرة المرتبطة بأصول أو ولايات قضائية مختلفة بشكل فعال، حيث تتصل كل عملة مستقرة كـ "شعاع" مماثل بـ USD*. من خلال هذا الهيكل النظامي، يضمن Numeraire عمق السيولة ويعزز كفاءة رأس المال، حيث يمكن للعملات المستقرة الصغيرة التفاعل من خلال USD* دون الحاجة إلى توفير أحواض سيولة موزعة لكل زوج تداول. الهدف النهائي من تصميم هذا النظام ليس فقط تعزيز استقرار الأسعار وتقليل الانزلاق، ولكن أيضًا تحقيق تحويلات سلسة بين العملات المستقرة.

) 3. الطبقة الثالثة: مُصدر الأصول

تتحمل جهات إصدار الأصول مسؤولية إنشاء وصيانة واسترداد عملة مستقرة. نموذج أعمالها يعتمد عادةً على الميزانية العمومية