ثورة العملة المستقرة جارية: تآزر الهيكل التكنولوجي والنظام البيئي التجاري

يواجه النظام المالي العالمي تغييرات عميقة. تواجه الشبكات المدفوعات التقليدية تحديات شاملة من العملات المستقرة بسبب البنية التحتية القديمة، والأوقات الطويلة للتسوية، والتكاليف العالية. تعمل هذه الأصول الرقمية على تغيير نماذج تدفق القيمة عبر الحدود، ونماذج معاملات الشركات، وسبل وصول الأفراد إلى الخدمات المالية.

في السنوات الأخيرة، استمرت العملة المستقرة في التطور، وأصبحت جزءًا هامًا من البنية التحتية العالمية للدفع. تقوم الشركات الكبرى في مجال التكنولوجيا المالية ومعالجات الدفع والكيانات السيادية تدريجياً بإدماج العملة المستقرة في التطبيقات الموجهة للمستهلكين وتدفقات الأموال للشركات. في الوقت نفسه، من بوابات الدفع إلى قنوات الإيداع والسحب، وصولاً إلى منتجات العائدات القابلة للبرمجة، زادت بشكل كبير من سهولة استخدام العملة المستقرة.

يتناول هذا التقرير من منظورين تقني وتجاري، تحليلًا متعمقًا لنظام عملة مستقرة. يدرس اللاعبين الرئيسيين الذين يشكلون هذا المجال، والبنية التحتية الأساسية التي تدعم تداول العملات المستقرة، فضلاً عن الطلب الديناميكي الذي يدفع تطبيقاتها. بالإضافة إلى ذلك، يستكشف كيف تخلق العملات المستقرة سيناريوهات جديدة للتطبيقات المالية، والتحديات التي تواجهها أثناء الاندماج الواسع في الاقتصاد العالمي.

١. لماذا تختار الدفع بعملة مستقرة؟

لفهم تأثير العملات المستقرة، يجب أولاً فحص حلول الدفع التقليدية. تشمل هذه الأنظمة التقليدية النقد، الشيكات، بطاقات الخصم، بطاقات الائتمان، الحوالات الدولية ( SWIFT )، أنظمة التسوية التلقائية ( ACH ) والمدفوعات من نظير إلى نظير. على الرغم من أنها قد أصبحت جزءًا من الحياة اليومية، إلا أن العديد من قنوات الدفع، مثل البنية التحتية لـ ACH و SWIFT، موجودة منذ السبعينات. على الرغم من أنها كانت رائدة في ذلك الوقت، إلا أن هذه البنى التحتية العالمية للدفع أصبحت معظمها قديمة ومجزأة للغاية. بشكل عام، تعاني هذه الطرق من مشاكل مثل الرسوم العالية، والاحتكاك العالي، وفترات المعالجة الطويلة، وعدم القدرة على التسوية على مدار الساعة، وتعقيد البرامج الخلفية. بالإضافة إلى ذلك، غالبًا ما تحتاج إلى دفع رسوم ( مقابل خدمات إضافية غير ضرورية مثل التحقق من الهوية، والإقراض، والامتثال، وحماية الاحتيال، ودمج البنوك.

تعمل عملة مستقرة الدفع على حل هذه المشكلات بشكل فعال. بالمقارنة مع طرق الدفع التقليدية، فإن استخدام blockchain في تسوية المدفوعات يبسط بشكل كبير عملية الدفع، ويقلل من الوسائط، ويحقق رؤية لحظية لتدفق الأموال، مما لا يقلل فقط من وقت التسوية، بل يخفض أيضًا التكاليف.

يمكن تلخيص المزايا الرئيسية لمدفوعات العملات المستقرة على النحو التالي:

• التسوية الفورية: يتم إتمام المعاملات تقريبًا على الفور، مما يلغي التأخير في النظام المصرفي التقليدي.
• آمن وموثوق: يضمن دفتر الحسابات غير القابل للتغيير للبلوك تشين أمان وشفافية المعاملات، مما يوفر الحماية للمستخدمين.
• انخفاض التكلفة: إزالة الوسطاء خفضت بشكل كبير من رسوم المعاملات، مما يوفر للمستخدمين التكاليف.
• التغطية العالمية: يمكن للمنصة اللامركزية الوصول إلى الأسواق التي تعاني من نقص في تغطية الخدمات المالية التقليدية ) بما في ذلك الفئات التي لا تملك حسابات مصرفية (، لتحقيق الشمول المالي.

ثانياً، هيكل صناعة الدفع بالعملة المستقرة

يمكن تقسيم صناعة دفع عملة مستقرة إلى أربعة مستويات من التكنولوجيا:

) 1. الطبقة الأولى: طبقة التطبيق

يتكون طبقة التطبيقات بشكل أساسي من أنواع مختلفة من مزودي خدمات الدفع ### PSP (، حيث يقومون بدمج عدة مؤسسات دفع مستقلة لتكون منصة موحدة. توفر هذه المنصات طرق وصول مريحة للعملات المستقرة للمستخدمين، وتوفر أدوات للمطورين الذين يقومون بالتطوير على طبقة التطبيقات، وتقدم خدمات بطاقات الائتمان لمستخدمي Web3.

a. بوابة الدفع

بوابة الدفع هي خدمة تعالج المدفوعات بشكل آمن، مما يسهل معاملات بين البائعين والمشترين.

تشمل الشركات المعروفة التي تبتكر في هذا المجال:

• Stripe: مزود الدفع التقليدي، يدمج عملات مستقرة مثل USDC للاستخدام في المدفوعات العالمية.
• MetaMask: لا يوفر وظيفة تحويل العملات القانونية مباشرة، يمكن للمستخدمين إجراء عمليات الإيداع والسحب من خلال تكامل مع خدمات الطرف الثالث.
• Helio: 45 ألف محفظة نشطة و 6000 تاجر. بفضل ملحق Solana Pay، يمكن لملايين تجار Shopify تسوية المدفوعات باستخدام العملات المشفرة، وتحويل USDY إلى عملات مستقرة أخرى على الفور، مثل عملة USDC، EURC و PYUSD.
• تطبيقات الدفع Web2 مثل Apple Pay و PayPal و Cash App و Nubank و Revolut تسمح أيضًا للمستخدمين بإجراء المدفوعات باستخدام عملة مستقرة، مما يوسع بشكل أكبر من نطاق استخدام عملة مستقرة.

يمكن تقسيم مجال مزودي بوابات الدفع إلى فئتين ) يوجد تداخل معين (

1. بوابة الدفع الموجهة للمطورين; 2) بوابة الدفع الموجهة للمستهلكين. غالبًا ما يركز معظم مزودي بوابات الدفع على واحدة من الفئتين، مما يشكل منتجهم الأساسي وتجربة المستخدم والسوق المستهدف.

تستهدف بوابة الدفع الموجهة للمطورين الشركات والشركات المالية التي تحتاج إلى دمج بنية العملة المستقرة في سير العمل الخاص بها. عادةً ما تقدم واجهات برمجة التطبيقات )API(، وأدوات تطوير البرمجيات )SDK(، وأدوات المطورين، لتسهيل التكامل مع أنظمة الدفع الحالية، مما يتيح وظائف مثل المدفوعات التلقائية، والمحافظ الرقمية للعملة المستقرة، والحسابات الافتراضية، والتسويات في الوقت الفعلي. تشمل بعض المشاريع الناشئة التي تركز على تقديم مثل هذه الأدوات للمطورين:

• BVNK: يوفر بنية تحتية للدفع على مستوى المؤسسات لتسهيل دمج العملات المستقرة. تقدم BVNK حلول API، مما يجعل العملية سلسة، وتملك منصة دفع للمدفوعات التجارية عبر الحدود، بالإضافة إلى حسابات مؤسسية تتيح للشركات الاحتفاظ بالعملات المستقرة والعملات القانونية المتعددة، كما تقدم خدمات تاجر توفر الأدوات اللازمة لقبول مدفوعات العملاء بالعملات المستقرة. تعالج أكثر من 100 مليار دولار أمريكي من حجم المعاملات السنوية، بمعدل نمو سنوي يبلغ 200%، وتقييم يبلغ 750 مليون دولار أمريكي، تشمل عملائها مناطق ناشئة مثل إفريقيا، أمريكا اللاتينية، وجنوب شرق آسيا.
• Iron )in beta(: توفير واجهة برمجة التطبيقات لدمج تداول العملات المستقرة بشكل سلس في أعمالها الحالية. تقدم للشركات قنوات الإيداع والسحب العالمية، وبنية تحتية لمدفوعات العملات المستقرة، ومحافظ وحسابات افتراضية، وتدعم سير العمل في المدفوعات المخصصة) بما في ذلك المدفوعات الدورية، وإصدار الفواتير أو المدفوعات عند الطلب(
• Juicyway: يوفر مجموعة من واجهات برمجة التطبيقات للدفع المؤسسي، ودفع الرواتب، والدفع بالجملة، وتدعم العملات بما في ذلك نايرا نيجيرية )NGN(، دولار كندي )CAD(، دولار أمريكي )USD(، عملة مستقرة )USDT(، وعملة مستقرة )USDC(. تستهدف بشكل رئيسي السوق الأفريقية، ولا توجد بيانات تشغيل حتى الآن.

بوابة الدفع الموجهة للمستهلكين تركز على المستخدم، وتوفر واجهة بسيطة وسهلة الاستخدام، مما يسهل على المستخدمين إجراء مدفوعات عملة مستقرة، والتحويلات، والخدمات المالية. عادة ما تشمل هذه البوابات محافظ الهاتف المحمول، ودعم العملات المتعددة، وقنوات الإيداع والسحب للعملات القانونية، والمعاملات العابرة للحدود بدون عناء. تشمل بعض المشاريع المعروفة التي تركز على تقديم هذه التجربة البسيطة للمدفوعات:

• Decaf: منصة بنك على السلسلة، تحقق معاملات الاستهلاك الشخصي، والتحويلات، وتداول العملات المستقرة في أكثر من 184 دولة؛ تتعاون Decaf في أمريكا اللاتينية مع قنوات محلية بما في ذلك ويسترن يونيون، مما يجعل تكاليف السحب تقريبًا صفر، ولديها أكثر من 10,000 مستخدم في أمريكا الجنوبية، وتقييمها عالٍ بين مطوري سولانا.
• Meso: حلول الإيداع والسحب، تتكامل مباشرة مع التجار، مما يمكّن المستخدمين والشركات من التحويل بسهولة بين العملات القانونية وعملة مستقرة، مع الحد الأدنى من الاحتكاك. تدعم Meso أيضًا شراء USDC عبر Apple Pay، مما يبسط عملية حصول المستهلكين على العملة المستقرة.
• Venmo:تستفيد ميزة محفظة العملة المستقرة في Venmo من تقنية العملة المستقرة، لكن مجموعة ميزاتها مدمجة في تطبيق الدفع الاستهلاكي الحالي، مما يسمح للمستخدمين بإرسال واستقبال واستخدام الدولار الرقمي بسهولة دون الحاجة للتفاعل مباشرة مع البنية التحتية للبلوك تشين.

بطاقة U

بطاقة العملات المشفرة هي بطاقة دفع تسمح للمستخدمين بإنفاق العملات المشفرة أو عملة مستقرة في المتاجر التقليدية. عادة ما تكون هذه البطاقات مدمجة مع شبكات بطاقات الائتمان التقليدية مثل Visa أو Mastercard)، مما يتيح إجراء معاملات سلسة من خلال تحويل أصول العملات المشفرة تلقائيًا إلى عملة قانونية في نقطة البيع.

المشروع يتضمن:

• Reap: مزود بطاقات في آسيا، عملاؤه يشملون إنفيني، كاست، جينوسيس باي، ريدوت باي، إيثير.في وغيرها من 40 شركة، يبيعون حلول العلامات البيضاء، يعتمدون بشكل رئيسي على عمولات حجم المعاملات ( مثل كاست 85%-رياب 15%) بالتعاون مع بنوك هونغ كونغ، يمكن أن تغطي معظم المناطق خارج الولايات المتحدة، ويمكن دعم الإيداع عبر عدة سلاسل؛ بحلول يوليو 2024، من المتوقع أن يصل حجم المعاملات إلى 30 مليون دولار.
• Raincards: شركات إصدار بطاقات في أمريكا, تدعم Avalanche, Offramp, takenos وغيرها من الشركات, والميزة الأكبر هي القدرة على خدمة المستخدمين في الولايات المتحدة وأمريكا اللاتينية. لقد أصدرت بطاقة USDC للشركات باستخدام الأصول على السلسلة ( مثل USDC) لدفع نفقات السفر, واللوازم المكتبية, وغيرها من النفقات اليومية.
• Fiat24: مُصدّر بطاقات أوروبي + بنك ويب 3، نموذج العمل مشابه للشركتين السابقتين، يدعم إصدار بطاقات لبرامج مثل ethsign وsafepal؛ ترخيص سويسري، يخدم بشكل رئيسي المستخدمين في أوروبا وآسيا، لا يدعم التداول الكامل على السلسلة، يمكن فقط شحن arbritrum. النمو بطيء، إجمالي عدد المستخدمين 20,000، الإيرادات الشهرية تتراوح بين 100,000 و150,000 دولار.
• كاست: بطاقة U التي تنمو بسرعة على سولانا، تم إصدار أكثر من 10,000 بطاقة، النشاط الشهري يتراوح بين 5-6k، حجم المعاملات في ديسمبر 2024 سيكون 7 ملايين دولار، والإيرادات 200,000 دولار.
• 1Money: نظام بيئي للعملة المستقرة، أطلق مؤخرًا بطاقة ائتمان تدعم العملة المستقرة، ويقدم مجموعة أدوات تطوير البرمجيات لتسهيل التكامل مع L1 و L2، في النسخة التجريبية لا توجد بيانات بعد.

توفر مزودي بطاقات العملات المشفرة العديد من الخيارات، حيث توجد اختلافات رئيسية في مناطق الخدمة والعملات المدعومة، وعادة ما يقدمون خدمات منخفضة الرسوم للمستخدمين النهائيين لتعزيز حماسهم لاستخدام بطاقات العملات المشفرة.

( 2. الطبقة الثانية: معالج الدفع

باعتبارها طبقة رئيسية في تقنية العملات المستقرة، فإن معالجات الدفع هي عمود القنوات المدفوعة، وتشمل بشكل رئيسي نوعين: 1. مقدمو خدمات الإيداع والسحب 2. مقدمو خدمات إصدار العملات المستقرة. إنهم يعملون كطبقة وسيطة رئيسية في دورة حياة الدفع، موصلين مدفوعات Web3 بالنظام المالي التقليدي.

أ. معالج الأموال الداخلة والخارجة

• Moonpay: يدعم أكثر من 80 نوع من العملات المشفرة، ويقدم طرق متعددة للإيداع والسحب وخدمات تبادل الرموز، لتلبية احتياجات المستخدمين المتنوعة في تداول العملات المشفرة.
• شبكة Ramp: تغطي أكثر من 150 دولة، وتقدم خدمات الإيداع والسحب لأكثر من 90 نوعًا من الأصول المشفرة. تتعامل الشبكة مع جميع متطلبات التحقق من الهوية KYC)، ومكافحة غسل الأموال AML###، ومتطلبات الامتثال، مما يضمن التزام وأمان خدمات الإيداع والسحب.
• Alchemy Pay: حل بوابة دفع هجينة يدعم التبادل والدفع الثنائي الاتجاه بين العملات القانونية والأصول المشفرة، مما يحقق دمج مدفوعات العملات القانونية التقليدية مع الأصول المشفرة.

ب. إصدار العملة المستقرة & معالجة المنسقين

• الجسر: تشمل المنتجات الأساسية لجسر تنسيق واجهة برمجة التطبيقات وإصدار واجهة برمجة التطبيقات، حيث يساعد الأول الشركات في دمج مدفوعات وتبادلات متعددة للعملات المستقرة، بينما يدعم الثاني الشركات في إصدار العملات المستقرة بسرعة. المنصة حاليًا مرخصة في الولايات المتحدة وأوروبا، ولديها شراكات مهمة مع وزارة الخارجية ووزارة الخزانة الأمريكية، مما يمنحها قدرات تشغيلية قوية في الامتثال وميزاتها الموردة.
• Brale (in beta): مشابه لمنتج Bridge، هو منصة إصدار عملة مستقرة منظمة، تقدم واجهة برمجة تطبيقات تنسيق وإدارة احتياطي العملة المستقرة. لديها تراخيص امتثال في جميع الولايات الأمريكية، ويتعين على الشركات المتعاونة اجتياز التحقق من هوية الشركات KYB(، بينما يحتاج المستخدمون إلى إنشاء حساب في Brale لإجراء KYC. عملاء Brale هم في الغالب OG) على السلسلة مثل: Etherfuse، Penera وغيرها(، ومع ذلك فإن دعم المستثمرين و BD أقل قليلاً مقارنة بـ Bridge.
• Perena )in beta(:منصة Numeraire الخاصة بـ Perena تقلل من عتبة إصدار عملات مستقرة صغيرة من خلال تشجيع المستخدمين على توفير سيولة مركزة في تجمع واحد. تعتمد Numeraire نموذج "محور مركزي - شعاعي"، حيث تعتبر USD* كأصل احتياطي مركزي، وتعمل كـ"محور" لإصدار وتبادل عملات مستقرة. تتيح هذه الآلية إصدار واسترداد وتداول عدة عملات مستقرة مرتبطة بأصول أو مناطق قضائية مختلفة بكفاءة، حيث تتصل كل عملة مستقرة كـ"شعاع" مشابه بـ USD*. من خلال هذه البنية النظامية، تضمن Numeraire سيولة عميقة وتعزز كفاءة رأس المال، حيث يمكن لعملات مستقرة صغيرة التفاعل عبر USD* دون الحاجة إلى توفير تجمعات سيولة موزعة لكل زوج تداول. الهدف النهائي من تصميم النظام ليس فقط تعزيز استقرار الأسعار وتقليل الانزلاق، ولكن أيضًا تحقيق تحويل سلس بين العملات المستقرة.

) 3. الطبقة الثالثة: جهة إصدار الأصول

يتولى مُصدر الأصول مسؤولية إنشاء وصيانة واسترداد عملة مستقرة. وعادةً ما تعتمد نماذج أعمالها على الميزانية العمومية.