تواجه الاقتصاد الأمريكي حاليًا وضعًا معقدًا: التضخم يستمر في الارتفاع، بينما يرتفع نمو الاقتصاد. هذه الحالة وضعت الاحتياطي الفيدرالي (FED) في مأزق غير مسبوق.
أشار بعض الاقتصاديين إلى أن الوضع الاقتصادي الحالي أكثر تعقيدًا من الركود التضخمي في الثمانينات. تظهر البيانات الأخيرة أن معدل البطالة في الولايات المتحدة ارتفع إلى 4.3% في أغسطس، وهو أعلى مستوى له منذ عامين تقريبًا. وفي نفس الوقت، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) بنسبة 2.9% على أساس سنوي، متجاوزًا بكثير هدف الاحتياطي الفيدرالي (FED) البالغ 2%.
هذه الحالة من الركود الاقتصادي مع التضخم المرتفع، والمعروفة باسم "الركود التضخمي"، أصبحت تمثل تحديًا كبيرًا للاحتياطي الفيدرالي (FED). في هذه الحالة، يصبح وضع السياسات من قبل البنك المركزي صعبًا للغاية: من أجل تحفيز الاقتصاد، يجب خفض أسعار الفائدة؛ ولكن من أجل كبح التضخم، يجب رفع أسعار الفائدة.
في النصف الأول من عام 2025، أظهرت الاقتصاد الأمريكي علامات على الضعف. انخفض معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي إلى 1.2%، وانخفض معدل نمو الإنفاق الاستهلاكي إلى أدنى مستوى له خلال ثلاث سنوات. كما أن سوق العمل لا تبدو متفائلة، حيث بلغ عدد الوظائف الجديدة المضافة في أغسطس 22,000 وظيفة فقط، وهو أقل بكثير من المتوقع.
ومع ذلك، لا تزال ضغوط التضخم عنيدة. ظل مؤشر أسعار الخدمات مرتفعًا لأكثر من 60% لمدة تسعة أشهر متتالية، حيث ارتفع في أغسطس إلى 69.2%، مما يدل على أن ضغوط التضخم في قطاع الخدمات لا تزال خطيرة. حتى أكثر مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي (FED) تفاؤلاً اعترفوا بأن استقرار الأسعار يواجه تحديات كبيرة.
في ظل هذا الوضع من الركود التضخمي، يبدو أن الأدوات التقليدية للاحتياطي الفيدرالي (FED) صعبة الفعالية. إذا تم اتخاذ خفض أسعار الفائدة وزيادة المعروض النقدي لتحفيز الاقتصاد، فقد يؤدي ذلك إلى تفاقم التضخم؛ وإذا تم اختيار رفع أسعار الفائدة وتضييق المعروض النقدي للحد من التضخم، فقد يؤدي ذلك إلى مزيد من كبت نمو الاقتصاد.
يواجه بنك الاحتياطي الفيدرالي عملية توازن صعبة: كيفية تحفيز النمو الاقتصادي دون تفاقمه ، أو كيفية كبح جماح التضخم دون إلحاق المزيد من الضرر بالاقتصاد. لن يختبر هذا اللغز قدرة بنك الاحتياطي الفيدرالي على صنع السياسة فحسب ، بل سيكون له أيضا تداعيات بعيدة المدى على الاقتصاد العالمي.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تواجه الاقتصاد الأمريكي حاليًا وضعًا معقدًا: التضخم يستمر في الارتفاع، بينما يرتفع نمو الاقتصاد. هذه الحالة وضعت الاحتياطي الفيدرالي (FED) في مأزق غير مسبوق.
أشار بعض الاقتصاديين إلى أن الوضع الاقتصادي الحالي أكثر تعقيدًا من الركود التضخمي في الثمانينات. تظهر البيانات الأخيرة أن معدل البطالة في الولايات المتحدة ارتفع إلى 4.3% في أغسطس، وهو أعلى مستوى له منذ عامين تقريبًا. وفي نفس الوقت، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) بنسبة 2.9% على أساس سنوي، متجاوزًا بكثير هدف الاحتياطي الفيدرالي (FED) البالغ 2%.
هذه الحالة من الركود الاقتصادي مع التضخم المرتفع، والمعروفة باسم "الركود التضخمي"، أصبحت تمثل تحديًا كبيرًا للاحتياطي الفيدرالي (FED). في هذه الحالة، يصبح وضع السياسات من قبل البنك المركزي صعبًا للغاية: من أجل تحفيز الاقتصاد، يجب خفض أسعار الفائدة؛ ولكن من أجل كبح التضخم، يجب رفع أسعار الفائدة.
في النصف الأول من عام 2025، أظهرت الاقتصاد الأمريكي علامات على الضعف. انخفض معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي إلى 1.2%، وانخفض معدل نمو الإنفاق الاستهلاكي إلى أدنى مستوى له خلال ثلاث سنوات. كما أن سوق العمل لا تبدو متفائلة، حيث بلغ عدد الوظائف الجديدة المضافة في أغسطس 22,000 وظيفة فقط، وهو أقل بكثير من المتوقع.
ومع ذلك، لا تزال ضغوط التضخم عنيدة. ظل مؤشر أسعار الخدمات مرتفعًا لأكثر من 60% لمدة تسعة أشهر متتالية، حيث ارتفع في أغسطس إلى 69.2%، مما يدل على أن ضغوط التضخم في قطاع الخدمات لا تزال خطيرة. حتى أكثر مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي (FED) تفاؤلاً اعترفوا بأن استقرار الأسعار يواجه تحديات كبيرة.
في ظل هذا الوضع من الركود التضخمي، يبدو أن الأدوات التقليدية للاحتياطي الفيدرالي (FED) صعبة الفعالية. إذا تم اتخاذ خفض أسعار الفائدة وزيادة المعروض النقدي لتحفيز الاقتصاد، فقد يؤدي ذلك إلى تفاقم التضخم؛ وإذا تم اختيار رفع أسعار الفائدة وتضييق المعروض النقدي للحد من التضخم، فقد يؤدي ذلك إلى مزيد من كبت نمو الاقتصاد.
يواجه بنك الاحتياطي الفيدرالي عملية توازن صعبة: كيفية تحفيز النمو الاقتصادي دون تفاقمه ، أو كيفية كبح جماح التضخم دون إلحاق المزيد من الضرر بالاقتصاد. لن يختبر هذا اللغز قدرة بنك الاحتياطي الفيدرالي على صنع السياسة فحسب ، بل سيكون له أيضا تداعيات بعيدة المدى على الاقتصاد العالمي.