في عالم التمويل المشفر، تلعب العملات المستقرة دورًا حيويًا، فهي ليست فقط أساسًا للتداول والإقراض وسوق المشتقات، بل هي أيضًا جسر بين العالم داخل السلسلة والاقتصاد الحقيقي. كأحد المشاركين الرئيسيين في بنية التمويل عبر السلاسل، تحدد Kava عملتها المستقرة USDX كمنتج أساسي، وتهدف من خلال آلية الإقراض المبتكرة (CDP) ونظام التسوية وخطط تحفيز السيولة إلى بناء نظام موثوق لتثبيت القيمة ومركزية.

ومع ذلك، مع تغير بيئة السوق وزيادة حدة المنافسة، ظهرت فجوة معينة بين الأداء الفعلي لـ USDX وما تم تصوره في البداية. ستقوم هذه المقالة بتحليل شامل لعملة Kava المستقرة ونظامها المالي من خمسة أبعاد رئيسية - تصميم آلية العملة المستقرة، بناء المصطلحات المالية، مستوى الاعتراف في السوق، المخاطر المحتملة، وآفاق التطور المستقبلية.

تم تصميم USDX باستخدام نموذج تفرط الرهن، مما يسمح للمستخدمين بإستخدام أصول التشفير الرئيسية مثل البيتكوين و عملة بينانس كضمان لصك USDX. هذه الآلية تشبه في جوهرها DAI من MakerDAO، حيث تعتمد على تقلب قيمة الأصول المرهونة للحفاظ على الاستقرار. ومع ذلك، فإن USDX تتبنى استراتيجيات أكثر مرونة فيما يتعلق بتنويع الضمانات، وتحديد عتبات التصفية، وتوزيع العائدات، لجذب المزيد من المستخدمين للمشاركة في قفل الأصول.

تتمثل ميزة فكرة التصميم هذه في تعزيز قابلية توسع النظام وأمانه، لكن في الوقت نفسه، هناك عيوب واضحة: تؤدي نسبة الرهن المرتفعة إلى انخفاض كفاءة استخدام رأس المال، مما يضعف حماس المستخدمين لإنشاء عملات مستقرة. والأهم من ذلك، إذا كانت عملة مستقرة تفتقر إلى مشاهد تطبيق كافية، حتى لو كان تصميم آليتها مثاليًا، سيكون من الصعب أن تحظى بموطئ قدم حقيقي في السوق.