يظهر فجر عصر مالي جديد بين TradFi <> DeFi

بسبب الفئة الجديدة المفضلة لدى المؤسسات في DeFi: العملات المستقرة ذات العائد

لكن تصميمات AMM/DEX الحالية لا تستطيع التعامل مع هذا النوع من الأصول

هذه هي الطريقة التي تحل بها @Terminal_fi هذه المشكلة، ولماذا هي مهمة، وكيف يمكنك المشاركة:

1/ المشكلة

AMMs (مثل Uniswap) لم تُصمم أبداً للأصول التي تزداد قيمتها باستمرار

إذا قمت بتوفير السيولة لزوج مثل sUSDe/USDT:

sUSDe يحقق عائد → سعره ينحرف فوق 1 دولار

ي "سحب" المتداولون السندات المستقرة sUSDe من المجموعة

تُرك حاملو LPs holding على USDT فقط، وفقدوا العائد الذي كان ينبغي عليهم كسبه

يسمى هذا خسارة مؤقتة مشتقة من العائد ( الفريدة من نوعها للأصول التي تمنح العائد مثل sUSDe)

لهذا السبب يتجنب مقدمو السيولة (LPs) هذه المسابح، مما يخلق حلقة تغذية راجعة تجعل من الصعب بناء السيولة.

2/ الحل

تم احتضانها من قبل إيثينا، تعتبر Terminal أول DEX مصمم خصيصًا للعملات المستقرة ذات العائد مثل sUSDe و USDtb (مدعوم من بلاك روك)

فكر في الأمر كمركز سيولة للدولارات الرقمية + الأصول المرمزة

كيف يعمل:

رموز قابلة للاسترداد (rUSDe): يربط sUSDe بإصدار مستقر مرتبط بـ USDe

مع تراكم العائدات، يتم سك rUSDe جديدة وتوزيعها بشكل متناسب مرة أخرى على LPs

تخفيض العائد: بدلاً من السماح للمضاربين بسحب العائد، يتدفق مباشرة إلى مزودي السيولة

برك مستقرة: تتداول البرك رموز قابلة للاسترداد، لذا تبقى الأرصدة صحية ويتم إزالة الخسارة المؤقتة

3/ النتيجة:

يكسب مزودي السيولة الرسوم + العائد دون أن يتعرضوا للتفريغ

يحصل المتداولون على سيولة عميقة وفعالة مقابل الدولارات التي تحمل عوائد

يمكن للبروتوكولات أخيرًا إطلاق الأسواق دون حرق الحوافز

4/ لماذا هو مهم:

Terminal ليس "مجرد DEX آخر"، بل يعمل ك"جسر" بين sUSDe و USDT، أكبر اثنين من مُصدري العملات المستقرة (Tether و Ethena) في فئاتهم المعنية (العملات المستقرة و العملات المستقرة التي تحمل عائدات).

يعود ذلك إلى السيولة العميقة التي تبلغ حوالي 237 مليون دولار في tUSDe التي تم تأسيسها بالفعل على Pendle نتيجة حوالي 247 مليون دولار في الالتزامات المسبقة لـ USDe على Terminal.

تتمتع tUSDe من Terminal حاليًا بأفضل معدل عائد سنوي APR لعملة USDe على Pendle (~12% APY)

سيحتوي الطرفية على منتجين أساسيين

التبادل بدون إذن/DEX = من المقرر نشر المنتج الأول قبل نضوج بركة Pendle في ديسمبر مع تكاملات عبر Pendle + Aave + Ethena

البورصة المصرح بها = نشر مستقبلي مصمم خصيصًا للمؤسسات والأصول الحقيقية

5/ الرؤية

بالنسبة لمعظم الناس، يمكن تلخيص أساسيات المال في ثلاثة أشياء: الاحتفاظ بالدولارات، كسب العائد تلقائيًا، إنفاق الأموال على الفور

أنت تمتلك مجموعة عملاتك المستقرة في sUSDe، وهو دولار يزداد قيمته مباشرة في محفظتك

تعمل المحطة في الخلفية على معالجة التحويلات

في اللحظة التي تقوم فيها بتمرير بطاقتك أو إرسال تحويل، يتم تحويل عملتك المستقرة ذات العائد على الفور إلى USDT ( أو أي عملة أخرى مطلوبة ).

يتلقى التاجر المدفوعات كاملة، بينما كنت تقوم بتعزيز العائد حتى الثانية الأخيرة

6/ كيفية الزراعة

عدة خيارات تعتمد على شهيتك للمخاطر وتفضيلات نوع الأصول

تأكد أيضًا من أنك في تجمعات تاريخ الاستحقاق في ديسمبر

7/ ملخص عن كيفية عمل أصول/منتجات Pendle

YT = "نقاط الرفع" ، قيمة YT الخاصة بك تساوي 0 في تاريخ الاستحقاق في هذه الحالة 17 ديسمبر 2025 (~90 يومًا )، لكن

PT = APY ثابت، قيمة PT الخاصة بك لا تذهب إلى 0، ولكنك تتنازل عن أي نقاط محتملة مكتسبة، حالياً 19.46% APY لـ tUSDe

LP = انخفاض APY وضرب النقاط، قيمة LP الخاصة بك لا تذهب إلى 0

عادةً ما أختار توزيعًا بنسبة ~15% YT و ~75% LP كخيار "آمن" أكثر دون تفكير

المزيد من المخاطر = المزيد من التخصيص الكلي نحو YT إذا كنت متفائلاً بأن قيمة النقاط التي "تدفع ثمنها" ستكون أكثر من تكلفتها بالدولار الأمريكي $

ما ستحصل عليه: ~12%APY ( لـ PT و LP)، نقاط/جذور المحطة + نقاط/ساتس إيثينا

أنا شخصياً لدي نسبة من محفظتي من العملات المستقرة على Terminal و Pendle