دولوميت: وضعه على الميزان في أسوأ السيناريوهات

في سياق استمرار توسع DeFi ودخول السوق في دورة من التقلبات الشديدة، أصبح فحص قدرة "التحمل" للبروتوكولات خطوة ضرورية. مع @Dolomite_io، وهي المنصة التي تجمع بين الإقراض + الهامش على Arbitrum وتوسعها إلى العديد من الأنظمة البيئية، يمكننا إنشاء إطار لاختبار الضغط من السيناريو الأكثر سوءًا للتقييم.

1. القدرة على التحمل المالي – الرقم الذي يقول كل شيء وفقًا لبيانات DefiLlama، فإن Dolomite لديها حاليًا: TVL: ~348 مليون دولار دين القرض: ~126 مليون دولار إيرادات سنوية: ~12.1 مليون دولار دخل صافي سنوي: ~2.58 مليون دولار DOLO token: السعر ~0.15 دولار، القيمة السوقية المتداولة ~59.5 مليون دولار، حجم التداول خلال 24 ساعة ~15.8 مليون دولار، ATH ~0.37 دولار هذه الأرقام هي الحدود الفعلية لـ "رأس المال القابل لاستيعاب المخاطر" و "القدرة على معالجة السيولة" للنظام عندما تحدث الأزمات.
2. مخاطر صدمة الأسعار ومسألة التصفية في سيناريو انخفاض الأسعار المفاجئ: الأصول المضمونة ( وخاصة الألتكوين التي لديها سيولة منخفضة ) ستفقد قيمتها خلال بضع دقائق. نقص السيولة في دفتر الطلبات يؤدي إلى انزلاق في التصفية، مما يسهل نشوء الديون المتعثرة. تستخدم دولوميت نموذج سعر الفائدة kink + مقطعين مائلين، مما يساعد على زيادة تكلفة الاقتراض بسرعة عندما تتجاوز نسبة الاستخدام 90%، بهدف دفع تدفق رأس المال للعودة. هذا يقلل من خطر "الركض المصرفي"، ولكن مع الصدمة الشديدة، السؤال الكبير هو ما إذا كانت سرعة التعديل "سريعة بما فيه الكفاية" لتعويض التأخير في السوق.
3. عندما تكون الشبكة مزدحمة، تزداد المخاطر بشكل مضاعف #Dolomite يعمل بشكل أساسي على Arbitrum، الذي يتميز بتكلفة منخفضة وسرعة عالية. ولكن إذا: إيثيريوم الطبقة 1 مزدحمة، أو تأخر رسائل عبر السلاسل، التصفية ستقع في حالة "السعر قد خرق المستوى - التداول ليس على السلسلة". في سياق انخفاض ETH بنسبة 15-20% في بضع ساعات، هذه هي نقطة الموت. توصيات السياسة: الحفاظ على حافة أمان في الدين. بناء تنوع في قنوات النقل عبر السلسلة. ربط معلمات المخاطر مع حالة الشبكة ( على سبيل المثال: عندما ترتفع الغاز → زيادة رسوم المخاطر تلقائيًا ).
4. جسر عبر السلاسل – قطعة مفقودة لكنها أيضًا نقطة ضعف تقوم Dolomite بالتوسع في نظام Bitcoin البيئي من خلال Botanix Spiderchain و العديد من السلاسل الجديدة. يساعد ذلك على زيادة السوق المستهدف، ولكن أيضًا: توسيع "سطح الهجوم" إلى الجسر و chain non trẻ. خطر احتجاز الأصول أو فقدان الأمان في فترة قصيرة. لذلك، فإن الحذر في الإدراج، والحدود، ونسبة الهامش أمر بالغ الأهمية.
5. نقاط الضعف الحالية & اتجاهات التحسين سيولة الأصول محدودة الحل: تشديد معايير الإدراج، استخدام بيانات 30 يومًا حول الحجم، عمق دفتر الطلبات، الفارق السعري بين CEX/DEX لتعديل LTV وتصفية premium. نقص الشفافية في آلية التصفية الحل: الإعلان بوضوح عن مستوى العقوبة، premium لكل نوع من الأصول، التحديث الدوري من خلال governance لتشجيع المصفين. ضغط فتح التوكن الحل: زيادة الحوافز لقفل veDOLO، تشجيع التحويل من oDOLO إلى veDOLO، واستخدام Protocol Owned Liquidity (POL) لضمان عمق السوق. نموذج سعر الفائدة قد يستجيب ببطء للاقتصاد الأسود الحل: إضافة "عامل premium المخاطر التكيفي"، آلية تلقائية لتقليل الرافعة المالية، وصندوق تأمين لتحديد الديون السيئة.
6. عندما تتحول الحوافز الخارجية إلى اختبار ضغط فعلي تقوم Arbitrum DAO حاليًا بتنفيذ DRIP - 40 مليون دولار لتشجيع الرفع المتكرر. هذا: على المدى القصير: دفع TVL و إيرادات Dolomite للزيادة. على المدى الطويل: اختبار قدرة النظام على التحمل عند مستويات استخدام رأس المال العالية. هذا لا يختلف عن اختبار ضغط كبير، مباشرة على نموذج المخاطر الأساسية لدولوميت.
7. الخاتمة - 3 مؤشرات يجب مراقبتها يمكن لدولوميت أن تثبت فقط أنها "البنية التحتية للرفع المقاومة القصوى" إذا كانت النقاط الثلاث التالية مستقرة خلال كل من مرحلة الحوافز والتقلبات: فعالية التصفية ونسبة الديون المتعثرة عند استخدام رأس المال العالي. قدرة معالجة cross-chain وأصول BTC في حالات غير عادية. مستوى المشاركة وفاعلية حوكمة veDOLO بالنسبة لمتغيرات المخاطر. إذا تم الحفاظ على هذه الشروط الثلاثة عند مستوى صحي، فإن دولوميت لن تتجاوز فقط اختبار الضغط، بل ستعزز أيضًا مكانتها كواحدة من أكثر بروتوكولات الإقراض + الهامش استدامة في DeFi. $DOLO {بقعة}(DOLOUSDT)