الفيدرالي الأمريكي منقسم حول خفض الفائدة: بومان يتجه نحو موقف متساهل

نائبة رئيس الاحتياطي الفيدرالي ميشيل باومان قامت بتحول كبير في سياستها، حيث تدعو الآن إلى تخفيضات متعددة في أسعار الفائدة هذا العام - وهو تحول حاد عن موقفها المتشدد السابق. تسلط هذه الانقسام الداخلي في الاحتياطي الفيدرالي الضوء على نقاش متزايد بين أولئك الذين ي prioritizing حماية الوظائف وأولئك الذين يركزون على التحكم في التضخم.

إشارة عكس سياسة بومان إلى تخفيف محتمل للسياسة النقدية

نائب رئيس الاحتياطي الفيدرالي ميشيل بومان، وهي صوت مهم ضمن قيادة البنك المركزي، قد غيرت بشكل جذري موقفها بشأن السياسة النقدية. إنها الآن تدعو إلى عدم خفض سعر الفائدة مرة واحدة فحسب، بل ربما ثلاث مرات هذا العام، مع التوصية بخفض الأول بشكل خاص لشهر سبتمبر.

يمثل هذا تحولاً ملحوظاً بنسبة 180 درجة عن موقفها قبل بضعة أشهر، عندما كانت من أبرز الداعمين للحفاظ على معدلات الفائدة المرتفعة للتحكم في التضخم. بدءًا من يونيو، بدأت وجهة نظرها في التغير، وبحلول يوليو كانت قد وضعت نفسها في معارضة مباشرة لبعض زملائها من خلال دعمها العلني لخفض معدلات الفائدة.

بيانات التوظيف المثيرة للقلق تدفع القلق بشأن السياسة

يبدو أن المحفز لتغير بومان الدراماتيكي هو الإحصاءات الأخيرة لسوق العمل التي ترسم صورة مقلقة عن تباطؤ الاقتصاد:

• أظهر تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر يوليو إضافة 73,000 وظيفة جديدة فقط - وهو ما يقل بشكل كبير عن توقعات السوق
• تم إجراء مراجعات كبيرة للبيانات المتعلقة بالتوظيف السابقة، حيث تم إزالة حوالي 260,000 وظيفة من التقديرات للشهرين السابقين
• ارتفع معدل البطالة من 4.1% إلى 4.2% ( الذي وصفه باومان بأنه "قريب من 4.3%")
• متوسط خلق الوظائف على مدى ثلاثة أشهر قد انخفض إلى 35,000 وظيفة جديدة شهريًا - وهو أقل بكثير من عتبة 100,000 التي يعتبرها الاقتصاديون عادة ضرورية لسوق عمل صحي.

تشير هذه المقاييس إلى أن القوة الظاهرة في وضع التوظيف في الولايات المتحدة قد تم تقديرها بشكل مبالغ فيه، مما يخلق ما تراه بومان حاجة ملحة لتعديل السياسة النقدية لمنع المزيد من التدهور.

الأسواق تسعر تخفيض المعدل في سبتمبر

لقد تكيفت الأسواق المالية بسرعة مع هذا السرد المتغير، حيث يُظهر أداة CME FedWatch الآن احتمالاً بنسبة 88.9% لخفض السعر في سبتمبر. يبدو أن السؤال المتبقي يتعلق بالحجم بدلاً من التوقيت - سواء كان الاحتياطي الفيدرالي سيقوم بتقليص متواضع بمقدار 25 نقطة أساس أو يختار خفضًا أكثر عدوانية بمقدار 50 نقطة أساس.

انقسام فئوي يظهر داخل الاحتياطي الفيدرالي

يبدو أن البنك المركزي منقسم بشكل متزايد بين معسكرين سياسيين متميزين:

فصيل "الأولوية للعمل":

• برئاسة نائب الرئيس بومان
• يشمل رؤساء الاحتياطي الفيدرالي الإقليميين مثل دالي من سان فرانسيسكو وكاشكاري من مينيابوليس
• يتضمن أيضًا الحاكمين والر وال وكوك
• القلق الأساسي: تدهور ظروف سوق العمل والمخاطر على النمو الاقتصادي
• تفضيل السياسة: تخفيضات فورية في الأسعار للحفاظ على التوظيف

فصيل "الأولوية للتضخم":

• برئاسة رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك ويليامز ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند باركين
• القلق الرئيسي: احتمال عودة التضخم إذا تم تخفيف السياسة النقدية بسرعة كبيرة
• انظر إلى سوق العمل على أنه لا يزال مرنًا نسبيًا على الرغم من الضعف الأخير
• تفضيل السياسة: الحفاظ على المعدلات الحالية لفترة أطول لضمان بقاء التضخم تحت السيطرة

يعكس هذا الانقسام اختلافات أساسية في كيفية تفسير المسؤولين للبيانات الاقتصادية المتطابقة وأي المخاطر يعتبرونها أكثر خطورة - انكماش اقتصادي أو تجدد التضخم.

جميع الأنظار على باول وجاكسون هول

مع تزايد الخلافات الداخلية، يركز المشاركون في السوق بشكل مكثف على رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، الذي من المحتمل أن تحدد آراؤه الاتجاه النهائي للسياسة. يمثل ندوة جاكسون هول الاقتصادية ( من 21 إلى 23) فرصة حاسمة لباول للإشارة إلى نوايا الاحتياطي الفيدرالي.

يعد هذا المؤتمر السنوي، الذي يجمع محافظي البنوك المركزية من جميع أنحاء العالم، تقليديًا منصة لرئيس الاحتياطي الفيدرالي لتحديد التحولات السياسية المهمة. إذا أشار باول إلى أن القلق الرئيسي للاحتياطي الفيدرالي قد انتقل بالفعل من مكافحة التضخم إلى حماية سوق العمل، فسيشير ذلك بقوة إلى أن اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في سبتمبر (FOMC) سيؤدي إلى أول خفض في الأسعار في هذه الدورة.

سيقوم المستثمرون العالميون في كل من الأسواق التقليدية والأسواق الرقمية بتحليل لغة باول بعناية بحثًا عن مؤشرات توقيت وتيرة ومدى التخفيف المحتمل للسياسة النقدية، مع احتمال إجراء تعديلات كبيرة على المحافظ بناءً على هذه الإشارات.