اضطراب الاحتياطي الفيدرالي: استراتيجيات ترامب القانونية والترشيحية تعيد تشكيل مشهد السياسة النقدية

تركيبة المجلس في حالة تغير حيث يسعى ترامب لإعادة تشكيل السياسة النقدية

مجلس الاحتياطي الفيدرالي يقترب من نقطة تحول حاسمة حيث يواصل الرئيس دونالد ترامب دفع تغييرات استراتيجية من خلال الترشيحات والتحديات القانونية. يعمل المجلس حالياً مع ستة أعضاء بعد استقالة الحاكم أدريانا د. كوغلار التي دخلت حيز التنفيذ في 8 أغسطس 2025، ويواجه تكوين المجلس تغييرات محتملة كبيرة. غادرت كوغلار، التي تم تعيينها خلال إدارة بايدن وتم تأكيدها في 2023، في وقت أبكر مما كان متوقعاً، مما خلق فرصة غير متوقعة لترامب للتأثير على اتجاه البنك المركزي.

تشمل القيادة الحالية للاحتياطي الفيدرالي الرئيس جيروم باول، ونائب الرئيس فيليب جيفرسون، ونائب الرئيس للإشراف ميشيل باومن، والحاكم مايكل بار، والحاكم ليزا كوك، والحاكم كريستوفر والير. حافظ باول، الذي تم تعيينه في الأصل من قبل ترامب خلال ولايته الأولى، على موقف من استقلال البنك المركزي الذي خلق توتراً بشكل دوري مع الرئيس. في الوقت نفسه، يتماشى جيفرسون وبار، وكلاهما من المعينين من قبل بايدن، بشكل عام مع نهج باول المدروس في تعديلات السياسة النقدية.

أثر السوق: إن تركيبة المجلس المتطورة هذه تخلق حالة من عدم اليقين للأسواق المالية، حيث يمكن أن تشير التغييرات في قيادة الاحتياطي الفيدرالي إلى تغييرات في نهج السياسة النقدية. تقليديًا، تؤثر مثل هذه التحولات على كل من الأسواق التقليدية وأسواق الأصول الرقمية من خلال التغيرات في ظروف السيولة ومشاعر المخاطر.

ترامب يتحدى موقف الحاكم كوك من خلال اتخاذ إجراءات قانونية

في خطوة غير مسبوقة، بدأ الرئيس ترامب جهودًا لإقالة الحاكمة ليزا كوك من منصبها، مشيرًا إلى مزاعم بالاحتيال العقاري تعود إلى عام 2021، قبل تعيينها. كوك، المعينة من قبل بايدن والتي تخدم ولاية من المقرر أن تستمر حتى عام 2038، قامت باتخاذ إجراءات قانونية للطعن في إقالتها على أساس دستوري وقانوني، حيث تجادل بأنها تنتهك حقوق الإجراءات القانونية وحماية القانون الفيدرالي.

عُقدت جلسة استماع في المحكمة في 29 أغسطس 2025، وانتهت دون حكم نهائي، مما ترك حالة كوك غير محسومة بينما تسعى للحصول على أمر طارئ للحفاظ على منصبها. وقد أبرز الخبراء القانونيون أن حكام الاحتياطي الفيدرالي يمكن إزالتهم تقليديًا "لسبب"، وهو عتبة كبيرة تدعي فريق ترامب القانوني أنها قد تم الوفاء بها من خلال مزاعم الاحتيال. إذا كانت ناجحة، ستتيح هذه الإزالة لترامب ترشيح بديل، مما قد يؤدي إلى إنشاء أغلبية أكثر توافقًا في المجلس.

أثر السوق: هذا التحدي القانوني يقدم حالة من عدم اليقين التنظيمي التي قد تؤثر على استقرار السوق. عادة ما تستجيب الأسواق المالية بشكل سلبي للنزاعات الإدارية في البنوك المركزية، حيث تتعرض تنبؤات السياسات للخطر.

ترشيح ستيفن ميران يدعم أجندة ترامب الاقتصادية

لملء الفراغ الذي خلفه مغادرة كوجلر، عيّن ترامب ستيفن ميران، رئيسه الحالي لمجلس المستشارين الاقتصاديين. يتمتع ميران بسمعة قوية كخبير اقتصادي متعلم في هارفارد حائز على درجة الدكتوراه، ولديه خبرة سابقة كمستشار كبير في وزارة الخزانة خلال إدارة ترامب الأولى، حيث ساعد في صياغة المبادرات السياسية الاقتصادية.

اشتهر ميرن بدفاعه عن سياسات التعريفات وانتقاداته لنهج بايدن الاقتصادي، وقد كان له دور أساسي في تشكيل منصة ترامب الاقتصادية التي تركز على النمو. وقد حددت لجنة مصرفية مجلس الشيوخ موعد جلسة تأكيده يوم الخميس المقبل، مع دفع الإدارة للموافقة السريعة لتمكينه من المشاركة قبل اجتماع سبتمبر. إذا تم تأكيده، سيخدم ميرن حتى يناير 2026، مما يعزز نفوذ ترامب داخل البنك المركزي.

تأثير السوق: يمكن أن تشير الموافقة المحتملة على ميران إلى تحول نحو تخفيف نقدي أكثر عدوانية، مما يدعم عادةً أسعار الأصول على المدى القصير بينما يثير تساؤلات حول إدارة التضخم على المدى الطويل.

قرار السعر يكشف عن تزايد الانقسام الداخلي في اجتماع يوليو

أسفر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في الفترة من 29 إلى 30 يوليو 2025 عن تثبيت معدل الفائدة الفيدرالية عند 4.25% إلى 4.5%، مما يمثل الاجتماع الخامس على التوالي دون تعديل في المعدلات على الرغم من النداءات المتزايدة للتيسير النقدي. ومع ذلك، كشفت القرار عن انقسام داخلي كبير حيث اعترض الحاكمان ميشيل بومان وكريستوفر والير—كلاهما تم تعيينه أثناء الولاية الأولى لترامب—على الموقف الأغلبية، حيث صوتا لصالح تنفيذ خفض في المعدل لمعالجة الضغوط الاقتصادية.

كتلة التصويت الأغلبية، بما في ذلك باول وجيفرسون وبار، أكدت على المخاوف المستمرة بشأن التضخم والحاجة إلى بيانات اقتصادية إضافية قبل المضي قدمًا في تخفيضات المعدلات. وقد واجه هذا القرار انتقادات حادة من ترامب، الذي دعا باستمرار إلى تخفيض المعدلات لتحفيز النمو الاقتصادي.

أثر السوق: تشير المعارضة الناشئة داخل لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية إلى احتمالية حدوث تغييرات في السياسة المستقبلية، مما يخلق فرصًا ومخاطر عبر فئات الأصول. عادة ما تتفاعل الأسواق بقوة مع التغيرات في أنماط تصويت البنك المركزي حيث غالبًا ما تسبق تغييرات اتجاه السياسة.

الاجتماع في سبتمبر محدد لاتخاذ قرارات سياسية حاسمة وسط تغييرات في القيادة

اجتماع الاحتياطي الفيدرالي القادم المقرر في 16-17 سبتمبر 2025 قد اكتسب أهمية متزايدة، حيث يقوم المشاركون في السوق بتسعير احتمالات خفض الأسعار مع ظهور علامات على تدهور المؤشرات الاقتصادية. وقد أشار الحاكم والر علنًا إلى دعمه لبدء الخفض في سبتمبر، مقترحًا أن سلسلة من التخفيضات قد تكون مناسبة على مدى 3-6 أشهر القادمة إذا دعمت البيانات الاقتصادية مثل هذا الإجراء.

قال رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول، خلال ندوة جاكسون هول الاقتصادية الأخيرة، إنه منفتح على تخفيف السياسات النقدية المحتملة مع التأكيد على الحذر ضد التحولات المبكرة في السياسة نظرًا للقلق المستمر بشأن التضخم والعوامل الخارجية مثل تأثيرات التعريفات. إذا تمكن ميرون من تأمين التأكيد قبل اجتماع سبتمبر، فقد ينضم إلى بومان ووولر في الدعوة إلى سياسة أكثر تساهلاً. إذا قضت المحكمة ضد كوك قبل الاجتماع - على الرغم من أن هذا التوقيت يبدو غير مرجح - فإن غيابها قد يؤدي إلى انقسام في التصويت 3-3، مما يعقد عمليات صنع القرار.

أثر السوق: من المحتمل أن تؤدي نتائج اجتماع سبتمبر إلى تحركات كبيرة في السوق عبر الأصول التقليدية والرقمية. تشير بيانات السوق إلى أن المستثمرين يقومون بتعديل مراكزهم استعدادًا لخفض محتمل، مع تداعيات على تقييمات الأصول وتدفقات رأس المال.

دفع ترامب الاستراتيجي للسيطرة على الاحتياطي الفيدرالي يثير مخاوف حول الاستقلالية

استراتيجية الرئيس الحالية تبدو مركزة على تأمين أغلبية تصويتية داخل مجلس الاحتياطي الفيدرالي. مع ترشيح ميران، يمكن أن يقوم ترامب بتأسيس على الأقل ثلاثة أصوات متوافقة (والر، بومان، وميران) في المجلس. حكم إيجابي في قضية كوك سيخلق فرصة لترشيح رابع، مما يوفر السيطرة على الأغلبية على باول، جيفرسون، وبار.

أعرب النقاد عن مخاوفهم من أن هذه المناورات قد تقوض استقلال الاحتياطي الفيدرالي، الذي يعتبر أساسياً لاستقرار الاقتصاد الأمريكي منذ تأسيس المؤسسة في عام 1913. مع استمرار الإجراءات القانونية واقتراب جلسات التأكيد، قد يؤثر الناتج بشكل كبير على اتجاه السياسة النقدية لسنوات قادمة، مما يؤثر على عوامل اقتصادية حاسمة من إدارة التضخم إلى تقلبات السوق.

أثر السوق: عادة ما تثير المخاوف بشأن استقلالية البنك المركزي زيادة في علاوات المخاطر عبر الأسواق. يتابع المتداولون المحترفون هذه التطورات عن كثب حيث يمكن أن تغير أساسيات إطار السياسات النقدية التي وجهت سلوك السوق لعقود.