مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي Stephen Miran أصبح مرة أخرى محور التركيز. هذا صانع القرار الجريء عبر عن موقفه بلا تردد خلال مقابلة مع تلفزيون بلومبرغ: السياسة المالية الحالية مشددة بشكل مفرط، ومعدل الفائدة المحايد أقل بكثير من المعايير الحالية. ما هو اقتراحه؟ العودة إلى النطاق المعقول من خلال عمليات خفض الفائدة المستمرة بمقدار 50 نقطة أساس - وهو ما يشكل تباينًا حادًا مع الاقتراح السابق المعتدل المتمثل في 25 نقطة أساس.

موقف ميلان ثابت. في سبتمبر وأكتوبر، عندما خفض الاحتياطي الفيدرالي (FED) معدل الفائدة مرتين بمقدار 25 نقطة أساس، صوت ضد ذلك. السبب بسيط ومباشر: التخفيض غير كاف، يجب أن يكون التخفيض مباشرة 50 نقطة أساس. حتى عندما خفض الاحتياطي الفيدرالي (FED) مرة أخرى بمقدار 25 نقطة أساس الأسبوع الماضي، مما خفض نطاق معدل الفائدة إلى 3.75%-4%، أشار رئيس مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي إلى أن خفض الفائدة في ديسمبر ليس ترتيبًا محددًا، إلا أن ميلان لا يزال متمسكًا بتقديراته، ويواصل الدعوة لتسريع وتيرة التعديل في السياسة المالية.

يدعم وجهة نظره إشارات غير عادية من سوق الائتمان. أشار ميلان إلى أن عدة أحداث ائتمانية تبدو معزولة قد حدثت مؤخرًا، مما يدل على تفجر المشكلات الكامنة على المدى الطويل، وهذا يوضح أن درجة التشديد السياسي تجاوزت قدرة الاقتصاد على التحمل. وقد رد على الرأي القائل "إن الحكم على تشديد أو تيسير السياسة يتم من خلال سوق الأسهم": "إن ارتفاع سوق الأسهم وتضيق الفجوة الائتمانية بين الشركات لا يمكن أن يكون المؤشر الوحيد لملاءمة السياسة النقدية. السوق المالية مدفوعة بعدة عوامل."

أصدرت ميلان تحذيرًا إضافيًا، بأن الاعتماد فقط على أداء سوق الأسهم لتقييم الحالة الاقتصادية يحمل نقاط ضعف. يظهر سوق الإسكان، الذي يتأثر بمعدل الفائدة، ضعفًا واضحًا، وهناك علامات واضحة على الضغط في مجال الائتمان. في رأيه، هذه هي الأبعاد الأساسية لتقييم فعالية السياسات.