هناك ديناميكية مثيرة للاهتمام مع هياكل رسوم مجمع السيولة تستحق التحليل. تجمعات الرسوم المنخفضة - لنقل 0.05% مقابل 0.2% - تفتح بالتأكيد الباب أمام فرص التحكيم التي لم تكن مجدية اقتصاديًا من قبل. الفروق الضيقة تعني أن الهوامش الرفيعة لا تزال يمكن أن تكون مربحة للمتداولين.

لكن هناك المقايضة التي لا يتحدث عنها أحد بما فيه الكفاية: تلك الصفقات الجديدة الممكنة من التحكيم لا تظهر من العدم. إنها تأكل حجم التداول من تجمعات الرسوم الأعلى. إنها إعادة توزيع صفرية، وليست نمو سحري. التجمع الذي كان يستحوذ على بعض الصفقات بنسبة 0.2%؟ أصبح الآن جالسًا هناك مع نشاط أقل لأن التجمع بنسبة 0.05% أكثر تنافسية.

هذا ليس تخمينًا - إنه كيف تعمل المنافسة القائمة على الرسوم في تصاميم AMM. يمكنك المجادلة حول درجة التأثير، لكن التأثير الاتجاهي لا يمكن إنكاره. الرسوم المنخفضة تجذب الصفقات الهامشية، والرسوم المرتفعة تفقدها. الرياضيات لا تهتم بالآراء.