تغرق الاقتصاد الأمريكي في دوامة من الأزمات الثلاث. كان يُفتخر به كقوة دافعة للنمو، ولكن الآن تُمزقها ثلاث قوى خارجة عن السيطرة - حجم الديون خارج عن السيطرة، وظلال التضخم لا تزول، والتناقضات الهيكلية تتعمق بشكل متزايد. هذه المشكلات الثلاث مرتبطة ببعضها البعض، وتشكل عقدة يصعب حلها.

دعونا نبدأ بمشكلة الديون. حذر مؤسس صندوق بريدج ووتر، راي داليو، من أن الديون الأمريكية تقترب من نقطة الخطر الحرجة، وقد تواجه "توقف القلب الاقتصادي" في المستقبل. عندما تستمر سرعة زيادة الديون في تجاوز سرعة زيادة الاقتصاد، يصبح النظام بالكامل مثل قطار فقد الفرامل، وتزداد درجة الخطورة يوماً بعد يوم. المشكلة هي أنه بغض النظر عن أي حزب يتولى السلطة، لا يمكنهم الهروب من الاعتماد على توسع الديون - لقد أصبح هذا الوسيلة الوحيدة للحفاظ على الازدهار الظاهري.

مشكلة التضخم أيضًا معقدة. على الرغم من أن البيانات الرسمية تظهر أن التضخم قد انخفض، إلا أن محافظ الناس العاديين لا تكذب. أسعار المواد الغذائية، والإيجارات، وتكاليف الرعاية الصحية لا تزال مرتفعة، والقوة الشرائية الفعلية تستمر في الانخفاض. الفجوة الكبيرة بين "تضخم البيانات" و"تضخم الإدراك"، تآكلت ثقة الناس في السياسات الاقتصادية. والأسوأ من ذلك، أن السياسات التقييدية المتبعة لكبح التضخم قد تؤدي إلى تفجير مخاطر الديون، مما يضع صانعي السياسات في موقف حرج.

أكثر ما يخفى ويكون مميتًا، هو هذا اليد الخفية المتمثلة في عدم التوازن الهيكلي. إن نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 3.8% في الربع الثاني من عام 2025 يبدو جيدًا، ولكن عند التحليل الدقيق، نكتشف أن هذا يعتمد بشكل رئيسي على استثمارات الملكية الفكرية من قبل عدد قليل من عمالقة التكنولوجيا. تراجع الصناعة التقليدية، وصعوبة بقاء الشركات الصغيرة والمتوسطة، وعدم التوازن الشديد في التنمية الإقليمية، تجعل القاعدة الاقتصادية الحقيقية بعيدة كل البعد عن الأرقام الرقمية. هذا النوع من "النمو السمين الوهمي" يفتقر إلى الاستدامة، وعندما تنفجر فقاعة التكنولوجيا، ستكون العواقب لا تُطاق.

الأمر الأكثر خطورة هو أن هذه المشاكل الثلاث قد شكلت حلقة مفرغة: توسع الديون يرفع توقعات التضخم، وضغط التضخم يفرض رفع أسعار الفائدة مما يزيد من عبء الديون، بينما يؤدي عدم التوازن الهيكلي إلى ضعف النمو، وفي النهاية لا يمكن إلا الاعتماد على مزيد من الديون لتحفيز الاقتصاد. بمجرد بدء هذه الحلقة المفرغة، يصبح من الصعب إيقافها.

قد لا يحدث انهيار الاقتصاد الأمريكي بين عشية وضحاها، ولكن الاستهلاك المستمر لهذه القوى الثلاثة، يعمل على إفراغ مرونة اقتصادها شيئًا فشيئًا. إذا لم يتم إجراء إصلاحات جذرية في نماذج الدين، والسياسة النقدية، وفكرة النمو، فإن هذه الأزمة ستنفجر عاجلاً أم آجلاً. وعندما يتباطأ أكبر اقتصاد في العالم، فإن ردود الفعل المتسلسلة الناتجة ستجتاح كل سوق، بما في ذلك مجال العملات المشفرة. بالنسبة للمستثمرين، فإن متابعة هذه الإشارات المخاطرة الكلية تعتبر أكثر أهمية من مطاردة الاتجاهات القصيرة الأجل.