مؤخراً، عندما نظرت إلى بيانات الاقتصاد الأمريكي، كلما نظرت أكثر شعرت أن هناك شيئًا غير صحيح - تحت الأرقام اللامعة للناتج المحلي الإجمالي، تكمن ثلاثة ألغام على وشك الانفجار.

💣 **قنبلة موقوتة للديون**
حجم الديون تجاوز منذ زمن ما يُسمى "الخط الآمن"، وما قاله "داليوا" من شركة بريدجواتر عن "نقطة الخطر" ليست مجرد تخويف. الأسلوب الحالي هو الاستمرار في الاقتراض للحفاظ على الحياة، لكن إلى متى يمكن أن تستمر هذه الطريقة؟ لا أحد يعرف في قلبه. إذا جاء اليوم الذي لا يمكن فيه تحمل سلسلة التمويل، فلن تكون مجرد زكام خفيف، بل ستكون نوبة قلبية.

🌡️ **التضخم هذا الصرصور الذي لا يمكن القضاء عليه**
قالت الحكومة إن البيانات تحت السيطرة، لكن عندما يذهب الناس العاديون إلى السوبر ماركت وينظرون إلى لافتات الأسعار يعرفون معنى "صفعة الوجه". الأسعار لا تزال ترتفع، والسياسات تتغير مرة بعد مرة، وهذا الأمر لا يزال مستمراً بلا هوادة. والمحافظ أصبحت أضعف فأضعف، وصناع القرار في مأزق — خفض الفائدة يخشون من عودة التضخم، وزيادتها يخشون من انطفاء الاقتصاد.

⚙️ **محرك النمو يعاني من偏科 شديد**
نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 3.8% في الربع الثاني من عام 2025 يبدو جميلًا أليس كذلك؟ لكن إذا نظرت بعمق، ستجد أن ذلك يعتمد بشكل كامل على استثمارات بعض شركات التكنولوجيا العملاقة في حقوق الملكية الفكرية. ماذا عن الاقتصاد الحقيقي؟ ماذا عن الصناعة التحويلية؟ لقد تخلفت بالفعل وأصبحت في الخلف تأكل الغبار. هذه "الزيادة المعوقة" في النمو قد تظهر تقارير جيدة على المدى القصير، لكن على المدى الطويل، هي مجرد حفر لنفسها.

🔄 **أسوأ ما في الأمر هو أن هذه الأسئلة الثلاثة تتغذى على بعضها البعض**
الديون متراكمة للغاية → التضخم لا يمكن السيطرة عليه → الاختلال الهيكلي يؤثر على النمو → النمو غير كافٍ مما يستدعي المزيد من الاقتراض → العودة إلى الخطوة الأولى والدخول في حلقة مفرغة. هذا المأزق لا يمكن حله بتغيير وزير المالية أو تعديل أسعار الفائدة، بل يتطلب إعادة بناء المنطق الاقتصادي الأساسي بشكل جذري.

🌍 **ما تأثيرنا؟**
عندما تعطس أمريكا، يهتز السوق العالمي ثلاث مرات. خاصة في مجال الأصول المشفرة، الذي يتسم بالحساسية تجاه المخاطر، كلما أصدرت الاحتياطي الفيدرالي تصريحًا قويًا، تتقلب السوق بشكل كبير. الآن، في هذا الوضع، يجب أن نركز على الاستقرار، لا تركز فقط على التقلبات قصيرة الأجل، بل فكر كيف يمكنك العثور على فرص مؤكدة في الفوضى. فبعد كل شيء، هناك أزمة، وهذا يعني وجود الفرص.