في نهاية العام، أصبحت الأمور داخل الاحتياطي الفيدرالي (FED) فوضى! المسؤولون يتشاجرون بلا هوادة حول ما إذا كان يجب خفض أسعار الفائدة في ديسمبر، ومع ذلك، فإن مشاعر السوق تتقلب مثل أفعوانية - توقعات خفض أسعار الفائدة هبطت مباشرة من مستوياتها العالية السابقة، والآن الاحتمال أقل من 50%. البيانات لم تصدر بعد، والتضخم لا ينخفض، بالإضافة إلى ذلك، المسؤولون المتشددون يتناوبون في إطلاق التصريحات، مما يجعل الوضع أكثر غرابة.

مؤخراً، كان المعسكر المتشدد في وضع هجومي كامل. قال رئيس دالاس، لوغان، بصراحة: "إذا لم يكن التضخم واضحاً في الانخفاض، فأنا أعارض بشدة خفض الفائدة في ديسمبر." وتبع ذلك شميت من كانساس سيتي، محذراً من أن خفض الفائدة الآن يعني إضفاء المزيد من الوقود على التضخم. كما أدلى بعض المسؤولين في كليفلاند وبوسطن ببياناتهم، وكانت مواقفهم صارمة. والأكثر دراماتيكية هو أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، بوستيك، الذي كان يدعم خفض الفائدة سابقاً، فجأة غير موقفه، قائلاً "علينا أن نرى البيانات أولاً."

باول الآن فعلاً يشعر بالصداع. الحكومة توقفت سابقًا مما أدى إلى تأخير إصدار البيانات الحاسمة، ولم يتم إصدار بيانات سبتمبر للوظائف غير الزراعية ومؤشر PCE الهام بشكل كامل حتى الآن، وحتى لو تم إصدارها لاحقًا، قد تكون البيانات غير دقيقة بسبب انقطاع الإحصاءات. باول اعترف بنفسه أن نقص البيانات يجعل صعوبة اتخاذ القرار مرتفعة للغاية. الآن هناك انقسام داخلي كامل - الجانب الداعم للسياسة النقدية الميسرة تحت قيادة ميلان لا يزال يدفع بشدة نحو خفض كبير في أسعار الفائدة، بينما الجانب المتشدد لا يلين بالمطلق، ومن المؤكد أن اجتماع ديسمبر سيكون معركة صعبة.

تفاعل السوق كان حقيقيًا أيضًا. تغيرت اتجاهات عقود الفائدة بين عشية وضحاها، حيث انخفضت احتمالية خفض الفائدة في ديسمبر إلى 44.4%، بينما ارتفعت احتمالية التوقف عن خفض الفائدة إلى 55.6%. ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي مستفيدًا من ذلك، واستقر فوق مستوى 99.30 لمدة يومين متتاليين. المؤسسات الكبرى في وول ستريت كانت أكثر حدة، حيث بدأت بلاك روك وجولدمان ساكس في المراهنة على أن دورة خفض الفائدة قد تتأجل حتى عام 2026، كما حذرت من أنه إذا استمر التضخم في مستويات مرتفعة، سيكون من الصعب خفض الفائدة في يناير المقبل.

بالنسبة لسوق التشفير، فإن صدمة التحول في التوقعات هذه ليست صغيرة. من المتوقع أن تتقلص السيولة، والأصول ذات المخاطر تحت الضغط، وكيف ستسير الأمور بعد ذلك يعتمد على البيانات وما إذا كان يمكن أن يتوصل الاحتياطي الفيدرالي (FED) إلى توافق داخلي.