تشعر السلطات اليابانية بالقلق إزاء الفوضى في سوق الصرف (forex) التي تتكشف في الوقت الحالي. تصريحات كاتاياما ترسم صورة من القلق الشديد – حيث يشير إلى "تحركات سريعة من جانب واحد" ويتابع التطورات بما يسميه "أولوية عالية."

النمط هنا يبدو متوقعًا إذا كنت قد شاهدت هذه الدورة من قبل. تتصاعد خطاب البنك المركزي، وتدور شائعات التدخل، ثم... تتبع خطة العمل مسارها.

هذا هو السيناريو المحتمل: تدخل بنك اليابان، ويهبط الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني إلى 153 - ويبقى هناك ربما لمدة أسبوع، ويتنفس الجميع الصعداء. ثم؟ يحدث التحرك الحقيقي. نتحدث عن قفزة صاروخية إلى 170 حيث تعود الأسس إلى وضعها الطبيعي وتخفف تأثيرات التدخل.

ليست هذه هي المرة الأولى التي يخوض فيها بنك اليابان (BOJ) هذا التحدي. سجلهم يظهر إصلاحات مؤقتة تشتري الوقت ولكن نادراً ما تغير المسار الأساسي عندما تكون فروق أسعار الفائدة وتدفقات رأس المال بهذا الحد. السؤال ليس ما إذا كنا سنرى تقلبات – بل ما إذا كان المتداولون سيضعون أنفسهم بشكل صحيح للانحراف في كلا الاتجاهين.

سعر السوق يتضمن التدخل بالفعل. ماذا عن الارتفاع بعد التدخل؟ هنا حيث تعيش الرهانات غير المتكافئة.