سوق الدببة لم يأتي أبداً حقاً: السوق الحالي ليس كما تتخيل!

في الفترة الأخيرة، استمر السوق في التذبذب والانخفاض، وبدأت العديد من الأصوات تناقش "هل سوق الدببة قد وصل؟" لكن هل توقفت حقًا لتفكر: ما هو سوق الدببة بالضبط؟

بالنسبة للعديد من المستثمرين العاديين، يبدو أن السوق المستمر في الانخفاض يعني أن سوق الدببة قد حان - حتى لو كانت البيتكوين لا تزال عند مستوى مرتفع نسبيًا يبلغ 90,000 دولار. هناك أيضًا الكثير من الناس الذين يعتادون على رؤية نتائج انخفاض الأسعار أولاً، ثم يبحثون عن أسباب مختلفة لدعم حكمهم، مثل البيئة الكلية، وتحركات المؤسسات، وتغيرات السياسة، وقوانين الدورة، وما إلى ذلك، ثم يخبرون الآخرين بثقة: لقد جاء سوق الدببة.

قد يعتقد المستثمرون الأكثر عقلانية أن السوق الصاعدة والسوق الهابطة هما في الواقع نسبيتان. إذا كانت تكلفة حيازتك 20000 دولار، فقد لا تزال تعتبرها سوق صاعدة؛ ولكن إذا كنت قد اشتريت بسعر 120000 دولار، فبالتأكيد تبدو وكأنها سوق هابطة في الوقت الحالي. هذا النوع من الحكم القائم على التكلفة الشخصية ليس فيه ما يعيب، لكن يجب أن نكون حذرين من الوقوع في "انحياز الإدراك التكاليف" - فلا ينبغي أن نعتبر السوق هابطة فقط لأننا خسرنا المال، أو السوق صاعدة فقط لأننا حققنا أرباحاً.

في الواقع، تختلف معايير التقييم بين الأشخاص بشأن سوق الثور وسوق الدببة: يعتبر البعض أن السعر إذا انخفض تحت المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم هو الحد الفاصل، بينما يعتمد البعض الآخر على ما إذا كانت المشاعر السوقية متشائمة.

إذن، ما هو سوق الدببة بالضبط؟

نحتاج إلى توضيح نقطة واحدة: لقد أظهر دورة الثور والدب للبيتكوين والعملات البديلة تبايناً هيكلياً واضحاً في هذه الجولة من السوق.

عند مراجعة الدورات التاريخية، يمكننا أن نلاحظ بعض التغييرات الرئيسية:

· سوق الثور لعام 2017 كان مدفوعًا بشكل رئيسي بمشاعر المستثمرين الأفراد، حيث شهدت معظم العملات البديلة زيادات مذهلة في الأسعار، ولم يكن من غير المألوف أن تصل الزيادات إلى عشرة أضعاف أو مئة ضعف.
· شهد سوق الثور في عام 2021 تضافر التيسير النقدي العالمي في ظل الجائحة، وبدأت المؤسسات بالدخول بشكل تجريبي، لكن مشاعر الخوف من تفويت الفرصة (FOMO) بين المستثمرين الأفراد لا تزال هي القوة الحاسمة.

ومنذ انطلاق هذه الدورة من أدنى مستوياتها في نهاية عام 2022، ارتفعت قيمة البيتكوين من 15,000 دولار إلى 126,000 دولار، لكن أداء معظم العملات البديلة كان أدنى بكثير من أداء البيتكوين. هذه التفكك الهيكلي لم يظهر بوضوح بهذا الشكل في الدورات السابقة.

في جوهر الأمر، فإن السبب هو أن القوة الدافعة لهذا السوق الصاعد قد تغيرت جوهريًا: لم تعد تعتمد ببساطة على مشاعر المستثمرين الأفراد، بل أصبحت مدفوعة بأموال المؤسسات وصناديق الاستثمار المتداولة، بينما توفر البيئة الكلية، وتوزيع احتياطيات الدول، وتغيرات الميل العالمي للمخاطر الدعم المساعد.

إذا نظرنا بعناية، سنجد أن طريقة مشاركة المستثمرين الأفراد تتغير أيضًا:

· تم استبدال مشاعر FOMO المركزة تدريجياً بأساليب المشاركة الموزعة
· بدأ المزيد من المستثمرين الأفراد في تبني تفكير مؤسسي، واعتبار البيتكوين كأصل مضاد للمخاطر بدلاً من كونه أداة مضاربة بحتة.
· بدأت السلوكيات المضاربية النقية تتحول نحو التركيز على الأصول التي تخلق قيمة مستدامة

هذه التغييرات في الواقع تشير إلى أن سوق التشفير تتجه نحو النضج.

يمكن رؤية هذه الاتجاه من خلال البيانات على السلسلة: حصة العناوين المبكرة التي تمتلك البيتكوين (قبل عام 2016) انخفضت من 41% في عام 2023 إلى 27% حاليًا، بينما تجاوزت حصة صناديق الاستثمار المتداولة والشركات المدرجة 12% وهي في تزايد مستمر. وهذا يشير إلى أن ملكية البيتكوين تنتقل من المستثمرين الأوائل إلى المؤسسات، وأن السوق دخلت دورة حياة جديدة.

إذن، ما هو سوق الدببة الحقيقي؟

السوق الدببة الحقيقي، ليس بسبب انخفاض الأسعار، بل بسبب اختفاء القوة الدافعة الهيكلية التي تدعم ارتفاع السوق.

فيما يتعلق بهذه الدورة الحالية، يكمن الدافع الرئيسي في تدفق الأموال إلى صناديق الاستثمار المتداولة (ETF). وفقًا للبيانات العامة:

· من مارس 2024 إلى مارس 2025: تدفقات أسبوعية لصناديق الاستثمار المتداولة تتراوح بين 60-100 مليار دولار
· من أبريل إلى أغسطس 2025: انخفض التدفق الأسبوعي إلى 20-40 مليار دولار
· منذ سبتمبر 2025 حتى الآن: انخفض متوسط التدفق الأسبوعي إلى 8-15 مليار دولار

على الرغم من أن سرعة التدفق تتباطأ، إلا أنه لم يحدث تدفق صافي مستمر بعد. فقط عندما تنعكس هذه الاتجاهات تمامًا، قد نواجه سوق دببة حقيقية. بالإضافة إلى ذلك، سيكون سوق الدببة في المستقبل مختلفًا عن السابق: سيكون أدنى مستوى للبيتكوين أعلى، وستكون الحركة أكثر سلاسة.

أثناء مناقشة اتجاه السوق، نحتاج أيضًا إلى التفكير: ما هو الدور الذي تلعبه في هذه السوق؟

لقد تلقيت مؤخرًا العديد من الأسئلة المتكررة: "هل يمكننا الشراء الآن؟" "كم ستنخفض الأسعار بعد؟" "هل سيكون هناك فرصة للارتفاع هذا العام؟" في الواقع، لا توجد إجابة معيارية لهذه الأسئلة. إذا بنيت قرارات تداولك على آراء الآخرين، فإن الخسارة ستكون نتيجة متوقعة تقريبًا.

المفتاح هو أن تدرك موقعك بوضوح:

إذا كنت مستثمرًا على المدى الطويل، فقد لا تهتم بتقلبات الأسعار على المدى القصير، بل تستمر في الاستثمار بشكل مستمر على مدار السنوات، مثل وارن بافيت. على الرغم من أن هذا قد يكون صعبًا بالنسبة للشخص العادي، إلا أنه حقًا وسيلة فعالة لتجاوز الدورات.

إذا كنت متداولًا في الجانب الأيسر، فسوف تتداول بناءً على مستويات الأسبوع أو الشهر، وتشتري على دفعات عندما يكون السوق قد انخفض بشكل مفرط، وتبيع على دفعات عند حدوث انتعاش. سيكون لديك خطة تداول واضحة وانضباط، ولن تكون متمسكًا بالبحث عن القاع الدقيق أو الهروب من القمة.

إذا كنت متداولًا على الجانب الأيمن، فسوف تجمع بين إشارات التحليل الفني أو الرسائل لتحديد توقيت الدخول والخروج، وتحقق الأهداف ثم تحقق الأرباح، وإذا تم تفعيل وقف الخسارة تخرج دون تردد أو أوهام.

كل أسلوب تداول له مزاياه وعيوبه، ولا يوجد أسلوب يضمن الربح المستمر. المهم هو العثور على الطريقة المناسبة لك والالتزام بتنفيذها.

يمكن تلخيص جوهر المعاملات في نقطتين:

1. فهم اتجاهات تغييرات هيكل السوق
2. وضع خطة لإدارة المراكز تتناسب مع تفضيلات المخاطر الخاصة بك

كل شخص في السوق يريد كسب المال، لكن عليك أن تفكر بوضوح: من أين يأتي المال الذي تكسبه؟ بالنسبة للمستثمرين العقلانيين، التداول ليس سعيًا أعمى وراء الثراء، بل يجب أن يكون لديك خطة واضحة A (ما هي استراتيجيتك، وكيف تنفذها)، وفي نفس الوقت كن دائمًا مستعدًا للخطة B (إذا كانت هناك خطأ في الحكم، ما هي خطة الطوارئ الخاصة بك).

فقط من خلال إنشاء نظام تداول خاص بك، يمكنك الحفاظ على الهدوء في هذا السوق المتقلب بشكل كبير والتعامل مع مختلف التغيرات.