يبدو أن عضو مجلس إدارة بنك اليابان، ماسُو، قد طرح مؤخرًا بعض الأفكار المثيرة للاهتمام حول الاتجاه الذي قد تتجه إليه أسعار الفائدة. وبحسب ما يتم تداوله، فهو يرى أن الظروف حاليًا قوية بما يكفي لرفع أسعار الفائدة.

ما لفت انتباهي حقًا هو مدى حرصه في صياغة هذا الموضوع. فهو لا يتحدث عن تشديد السياسة النقدية أو الضغط على مكابح الاقتصاد. بل إنه يصور أي رفع محتمل للفائدة على أنه مجرد... تطبيع الأمور. العودة إلى شيء يشبه السياسة النقدية العادية بعد سنوات من السياسات شديدة التيسير.

هذا التمييز مهم أكثر مما يبدو للوهلة الأولى. فعندما تتحدث البنوك المركزية عن "التطبيع" بدلًا من "التشديد"، فهي عادةً تحاول الإشارة إلى أنها لا تسعى لهز الأسواق أو إيقاف النمو، بل فقط التراجع عن وضع الطوارئ.

ولمن يراقب السيولة العالمية وكيفية تدفقها إلى الأصول عالية المخاطر، فإن مثل هذه اللغة من البنوك المركزية الكبرى تستحق دائمًا متابعة دقيقة. فحتى التحركات التدريجية بعيدًا عن الأموال الرخيصة يمكن أن تغيّر طريقة تحرك رؤوس الأموال، خاصةً في الأسواق الأكثر تقلبًا.

لا أقول إن أسعار الفائدة سترتفع غدًا بالتأكيد، لكن من الواضح أن هناك تمهيدًا لذلك في رسائلهم. من الجدير إبقاء ذلك تحت المراقبة.