انخفض الطلب على الإيثيريوم من قبل الخزائن المؤسسية بنسبة 81% - ForkLog: العملات الرقمية، الذكاء الاصطناعي، التفرد، المستقبل

# الطلب على الإيثيريوم من خزائن الشركات انخفض بنسبة 81%

طفرة الشركات التي تحتفظ بالأصول الرقمية في ميزانياتها (DAT) وصلت إلى نهايتها. هذا ما عبر عنه محلل Bitwise ماكس شانون في تعليقه لـ DL News.

انخفض حجم مشتريات الإيثيريوم من قبل هذه الشركات بنسبة 81%: من 1.97 مليون ETH في أغسطس إلى 370,000 ETH في نوفمبر.

لا يزال اتجاه السوق الهابط لـ ETH DAT مستمراً. pic.twitter.com/5YhOwqTICd

— ماكس شانون (@cornMaxy) 2 ديسمبر 2025

وصف الخبير اتجاه تراكم الأصول بأنه “نسخة من موسم العملات البديلة” للدورة الحالية. تتطور الأمور وفق سيناريو تقليدي: ظهور بدائل جديدة يشتت رأس المال المحدود، والذي لم يعد قادراً على دعم الطلب بنفس المستوى السابق.

وأوضح شانون: إذا استمرت مشتريات خزائن الكريبتو في الانخفاض مع استمرار إصدار (80,000 عملة)، فإن الطلب الهيكلي على الإيثيريوم سيتلاشى.

“طالما أن صافي التدفقات الداخلة من شركات DAT يتجاوز العرض الجديد من ETH، فإن هذه الاستراتيجية تواصل خلق طلب أساسي على الأصل. لكن الضغط أصبح محسوساً بالفعل: يظهر ذلك في انخفاض مضاعفات mNAV وتراجع حجم المشتريات. إيقاف الاستراتيجية جارٍ على قدم وساق”، أشار بذلك.

الفائز يأخذ تقريباً كل شيء

بلغت ذروة الحماس حول خزائن الكريبتو في الصيف. وكانت BitMine بقيادة توم لي هي البادئة في هذا الاتجاه — ولا تزال واحدة من الشركات القليلة التي تواصل زيادة مراكزها.

حالياً، يتجاوز حجم الأصول تحت إدارتها إجمالي ما لدى باقي الشركات الـ69 التي تتبع نفس الاستراتيجية.

أفضل 10 شركات عامة تمتلك أكبر احتياطيات إيثيريوم. المصدر: Strategic ETH Reserve توقع شانون مزيداً من تركّز هذه الاحتياطيات:

“أكبر شركات DAT، التي لديها وصول إلى أسواق رأسمال أعمق، في وضع أفضل لجذب الأموال وشراء ETH وجذب رؤوس أموال خارجية، ما يخلق دورة ذاتية الاستدامة”، بحسب تعبيره.

أما اللاعبون الصغار فدخلوا في “دوامة الموت”. على عكس BitMine، ليس لديهم وصول إلى أسواق رأس المال لجمع الأموال لشراء العملات الرقمية.

وبدون زيادة الاحتياطيات، تفقد هذه الشركات جاذبيتها الاستثمارية. انخفاض mNAV وتآكل الحصص بسبب الإصدارات الإضافية من الأسهم يحرمهم من القدرة على تراكم الأصول.

“من المرجح أن تجد شركات DAT الصغيرة صعوبة في البقاء وستتصرف بشكل اندفاعي أثناء ارتفاع ETH”، قال شانون.

يُذكر أنه في نوفمبر، أشار مدير الاستثمار في Bitwise، مات هوغان، إلى عدم فعالية خزائن الكريبتو