يعاني سوق العملات الرقمية من أحد أسوأ أشهره منذ سنوات بينما تتحدى منصات التوقعات هذا التراجع

المصدر: CryptoNewsNet
العنوان الأصلي: سوق الكريبتو يمر بأحد أسوأ أشهره منذ سنوات بينما تتحدى منصات التنبؤ الهبوط
الرابط الأصلي:

شهر نوفمبر كان من أكثر الأشهر سلبية لسوق العملات الرقمية خلال السنوات الثلاث الماضية. في هذا الملخص، نستعرض الأسباب الرئيسية وراء هذا التراجع، ونحلل ما إذا كان قد أثر على مؤشرات السلسلة الأساسية، ونبرز المشاريع التي تواصل تحقيق نشاط متزايد رغم الانخفاض العام في السوق.

واحدة من أطول الإغلاقات الحكومية الأمريكية ضربت سوق الكريبتو بقوة

الحدث الاقتصادي الكلي الرئيسي الذي شكل الأسواق في أوائل نوفمبر كان الإغلاق الحكومي الأمريكي المستمر، والذي تجاوز مدته المعتادة مع بداية الشهر. هذا الأمر لم يرفع فقط منسوب الخوف في السوق، بل أدى أيضًا إلى خسائر اقتصادية حقيقية، حيث تم وضع نسبة كبيرة من موظفي الحكومة الفيدرالية في إجازات غير مدفوعة، مما تسبب في تباطؤ النشاط الاقتصادي الفعلي.

ومن اللافت أن أسواق الأسهم أظهرت قدرة تحمل أقوى من بيتكوين؛ حيث انخفض مؤشر S&P 500 بدرجة أقل خلال الشهر وتمكن من التعافي إلى مستوياته في أوائل نوفمبر بحلول نهاية الشهر. أما بيتكوين فقد سجلت ثاني أسوأ أداء شهري لها خلال السنوات الثلاث الماضية. بينما تحرك الذهب في الاتجاه المعاكس، حيث ارتفع بنسبة 7% واستعاد المستويات التي فقدها خلال تراجع أكتوبر.

ضغوط إضافية على بيتكوين وسوق العملات الرقمية بشكل عام تأتي من خطر التصحيح المتزايد في مؤشر S&P 500، والذي ارتفع بنسبة 16% منذ بداية العام ويبدو مبالغًا فيه وفقًا لعدة مؤشرات رئيسية مثل نسبة الناتج المحلي إلى القيمة السوقية. في ظل هذه الظروف، قد يؤدي أي تصحيح في سوق الأسهم إلى حركة أشد في سوق العملات الرقمية، خاصة مع تزايد الترابط بين السوقين عبر صناديق المؤشرات المتداولة وDATs.

وبالحديث عن DATs، أشار بعض المشاركين في السوق إلى سيناريو “البجعة السوداء” المحتمل: إفلاس أحد مُصدري DAT، مما قد يؤدي إلى سلسلة من عمليات التصفية. ولكن في الوقت الحالي، يبقى هذا مجرد احتمال نظري وليس خطرًا وشيكًا.

بيتكوين

أداء بيتكوين الأضعف مقارنة بمؤشر S&P 500 يشير إلى تلاشي الحماس تجاه الأصل. تعكس مشاعر السوق على وسائل التواصل الاجتماعي هذا التحول، حيث أصبحت النقاشات أكثر تشاؤمًا تجاه الكريبتو. وعلى مستوى أعمق، قد يعود ذلك إلى غياب سرد عالمي قوي أو محفزات رئيسية قادمة. دخل السوق في “مرحلة مملة”، حيث لا توجد فعاليات كبرى مرتقبة تدعم التوقعات الإيجابية.

غياب المحفزات المتفائلة تحول تدريجيًا إلى تشاؤم عام في السوق. بدأ بعض حاملي بيتكوين على المدى الطويل بجني الأرباح فوق مستوى $100K ، بينما دخلت العديد من المحافظ الممولة حديثًا في خسائر غير محققة.

تاريخيًا، عندما تتداول بيتكوين دون متوسط سعر الشراء لحامليها من 1-2 سنة، غالبًا ما يُعتبر ذلك منطقة تجميع قوية. حاليًا، يقع هذا الحد مباشرة أسفل 66 ألف دولار. ومع ذلك، فهو ليس ثابتًا: فكلما بقيت بيتكوين فوقه لفترة أطول، ارتفعت منطقة التجميع هذه مع الوقت.

إيثيريوم

يبدو أن نوفمبر سيكون ثاني أسوأ شهر لإيثيريوم خلال السنوات الثلاث الماضية. والأكثر لفتًا للنظر، أن عام 2025 شهد فقط ثلاثة أشهر إيجابية حتى الآن. خلال العامين الماضيين، كان أداء ETH يميل إلى الانقسام: فإما أشهر سلبية بوضوح أو إيجابية جدًا، مع تحقيق مكاسب حادة تتراوح بين 20-40% خلال فترة واحدة غالبًا.

رغم كونها ثاني أكبر عملة رقمية وتوزيعها الواسع، ما تزال إيثيريوم متقلبة للغاية. وضعها الفريد في النظام البيئي يجعل من الصعب تقييمها. فإيثيريوم ليست شركة ناشئة تقليدية يمكن تقييمها بمقاييس مثل P/E، لكنها أيضًا ليست في نفس موقع بيتكوين التي أصبحت تُعامل أكثر كذهب رقمي بدلاً من أصل كريبتو تقليدي.

حتى بعد عقد في السوق، لا يزال المستثمرون بحاجة إلى “إعادة اختراع” طريقة تقييم وفهم ETH. يجب على السوق في النهاية تحديد ما تمثله إيثيريوم كفئة أصول. وقد يحدد جواب هذا السؤال اتجاه أداء سعرها المستقبلي.

نشاط السلسلة يتضاءل مع استمرار اضطراب سوق الكريبتو

سلسلة BNB

سجلت سلسلة BNB انخفاضًا بنسبة 32% على أساس شهري في عدد المعاملات. انخفضت الرسوم من أعلى مستوى خلال 3 سنوات عند $71M إلى 17 مليون دولار فقط، بفعل تراجع تداول العقود الدائمة وهدوء قطاع الميمكوين. رغم انخفاض العناوين النشطة إلى 57.6 مليون، إلا أنه لا يزال الأعلى بين جميع الشبكات. في الوقت نفسه، انخفضت قيمة TVL على سلسلة BNB بنسبة 25%.

يتداول BNB الآن عند 843 دولارًا، منخفضًا بنسبة 35% عن أعلى مستوى تاريخي في أكتوبر.

رغم التباطؤ، واصلت سلسلة BNB إطلاق تحديثات بيئية في نوفمبر، مع التركيز على البنية التحتية وأدوات المطورين. تم عرض تحسينات opBNB وBNB Greenfield طوال الشهر، مع التركيز على خفض التأخير وتوفير البيانات بشكل أكثر كفاءة.

سولانا

بلغت رسوم شبكة سولانا أدنى مستوى سنوي عند 20 مليون دولار، بينما انخفضت رسوم التطبيقات إلى 293 مليون دولار، وهو أيضًا أدنى مستوى في 2025. تم تسجيل عدد المعاملات الشهرية بالقرب من أدنى مستوى سنوي عند 1.55 مليار، بينما وصلت العناوين النشطة إلى 43.7 مليون.

انخفض حجم تداول DEX إلى 104 مليار دولار، لكنه لا يزال الأعلى بين جميع الشبكات. في المقابل، لا تشكل الميمكوين سوى 5% من إجمالي حجم الشبكة، وهو أدنى مستوى منذ انفجار قطاع الميمات قبل عامين. ويعتبر انخفاض نشاط الميمكوين المحرك الرئيسي وراء تراجع الأرقام. تواجه سولانا الآن منافسة قوية من Base وسلاسل أخرى عالية المخاطر مثل العقود الدائمة والتوقعات.

من أبرز الأحداث إطلاق صناديق المؤشرات المتداولة المباشرة لـ سولانا مؤخرًا. فقد شهدت تدفقات إيجابية لمدة 21 يومًا متتالية، وبلغ صافي التدفقات التراكمية 619 مليون دولار. وتتصدر BSOL من Bitwise المشهد، حيث تستحوذ على 85% من إجمالي تدفقات SOL ETF.

مع ذلك، لم تساعد تدفقات الأموال المؤسسية كثيرًا في الحفاظ على سعر الرمز. فقد تبعت SOL انخفاض السوق العام ووصلت إلى 127 دولارًا، وهو مستوى لم يُشاهد منذ أبريل.

Base

انخفضت رسوم Base الشهرية بنسبة 37% إلى 6.3 مليون دولار. كما انخفض حجم تداول DEX والعقود الدائمة بنسبة 32% و37% على التوالي. ومن المفاجئ أن Base سجلت أدنى عدد عناوين نشطة في 2025 عند 16.6 مليون، بينما حققت في الوقت نفسه أعلى مستوى تاريخي في المعاملات عند 406.9 مليون.

في 21 نوفمبر، أطلق المطور الرئيسي لـ Base جيسي بولاك رمزه الخاص. خلال 40 دقيقة، وصل JESSE إلى قيمة سوقية $25 مليون قبل أن يفقد الزخم؛ ويتداول الآن حول $11 مليون مع سيولة نحو 3.5 مليون دولار في المجمع. شهدت أول 24 ساعة حجم تداول $25 مليون، منها $18 مليون في الساعة الأولى. تلاشى الاهتمام بسرعة، وبنهاية اليوم انخفض حجم التداول بالساعة لأقل من 100 ألف دولار.

حقق الـ Snipers أكثر من $1 مليون من الإطلاق باستغلال ترقية الشبكة الأخيرة وإضافة flashblocks. يحتوي كل بلوك مدته ثانيتان على بلوكات فرعية تُحسم خلال حوالي 200 مللي ثانية، مما يتيح للبوتات اكتشاف نشر الرمز وتقديم طلب شراء في الفلاش بلوك التالي ضمن نفس البلوك الرئيسي.

في الوقت ذاته، توسعت منصة رئيسية عبر استحواذين كبيرين: Echo وVector. وزادت التلميحات حول إمكانية وجود رمز BASE، مما زاد من الاهتمام مع توقع الكثيرين لإنزال جوي محتمل. الأنظار الآن تترقب كيف ستتطور المنافسة بين Base وسولانا.

ترون

كان شهر نوفمبر متقلبًا بالنسبة لترون. إذ ولّدت الشبكة أقل رسوم منذ يناير 2023 عند 29.4 مليون دولار، رغم أنها لا تزال الأعلى بين جميع الشبكات. حوالي 84% من جميع رسوم ترون تأتي الآن من تحويلات USDT.

بقي حجم تداول DEX قريبًا من مستويات أكتوبر، بينما وصل حجم تداول العقود الدائمة إلى أعلى مستوى تاريخي بارتفاع 274% على أساس شهري. ولا تزال كل أنشطة العقود الدائمة تأتي من Sunperp، منصة DEX للعقود الدائمة ضمن نظام SunPump.

اقترحت Boosty Labs إدخال آلية تجميع المعاملات لترون، بحيث يتم دمج عدة معاملات على السلسلة في معاملة واحدة، ما قد يقلل الرسوم ويخفف الازدحام لمستخدمي الكثافة العالية مثل البورصات ومعالجات الدفع، ويجري اختبارها حاليًا على الشبكة التجريبية.

قد تجعل الرسوم المنخفضة ترون أكثر جاذبية للمؤسسات، خاصة في حالات استخدام USDT، نظرًا لأن العملة المستقرة تمثل حوالي 45% من جميع التيثر المتداول. ومع ذلك، يتطلب المقترح موافقة المجتمع عبر تصويت الحوكمة قبل أن يدخل حيز التنفيذ.

بلازما

كان شهرًا صعبًا لبلازما، السلسلة الأولى الجديدة المصممة خصيصًا للعملات المستقرة. انخفضت القيمة السوقية للعملات المستقرة في السلسلة بأكثر من 68%، من 5.1 مليار دولار إلى 1.66 مليار دولار. كما انخفضت قيمة TVL في بلازما بنسبة 34%، لتصل إلى 7 مليارات دولار.

انهار XPL بنحو 90% من أعلى مستوى له، ويبلغ الآن قيمة سوقية $326M . ويرتبط هذا الانخفاض بشكل كبير بضعف النشاط على السلسلة، حيث تعالج الشبكة حوالي 13 معاملة فقط في الثانية، وهو أقل بكثير من الأهداف التي تم الإعلان عنها عند الإطلاق.

الخطاب الذي يركز على العملات المستقرة يواجه الآن اختبار الواقع: بدون طلب حقيقي من المستخدمين، حتى أقوى البنى التقنية لن تدفع بالسلسلة للأمام. حاليًا، على بلازما إظهار استخدام فعلي، إذ أن الضجة المبكرة ليست كافية لدعم النظام البيئي.

العملات البديلة باللون الأحمر، متأثرة بانخفاض بيتكوين

عانت معظم العملات البديلة في نوفمبر بسبب ضعف السوق العام. نستعرض هنا رموزًا أظهرت قوة رغم الاضطراب:

ارتفعت RAIN بعد إعلان شركة علاجية مدرجة عن خطط لجمع نحو $212 مليون عبر طرح خاص لبناء خزانة أصول رقمية تركز على رمز Rain. مع زيادة شهرية بنسبة 126%، أصبحت الرابح الأكبر بين الرموز التي تفوق قيمتها السوقية 500 مليون دولار.

واصلت XMR الاستفادة من خطاب الخصوصية، وجذبت رؤوس الأموال خلال فترات انخفاض المخاطر والتوترات الجيوسياسية مع بحث المستثمرين عن أصول مقاومة للمراقبة. وحققت عائدًا قويًا بنسبة 16%.

حصل STRK على زخم بفضل ترقية البروتوكول الأخيرة التي عززت السعة وخفضت الرسوم، مما دعم نشاط المطورين حتى في بيئة هبوطية. وصل الرمز لأعلى مستوياته منذ فبراير قبل أن يتراجع بنحو 50%، ويبلغ الآن قيمة سوقية $570M .

ارتفعت MERL إلى أعلى مستوياتها في 2025 عند 0.47 دولار، وتتداول حاليًا أقل بـ7% من هذا المستوى. وقاد الارتفاع الترقية الأخيرة لسلسلة Merlin التي حسّنت الاستقرار وقابلية التوسع، مدعومة باهتمام المستثمرين في شبكات البيتكوين من الطبقة الثانية.

قفزت PIPPIN، عملة ميم على سولانا، بنسبة تفوق 600% خلال الشهر الماضي. وبدون تحديثات رئيسية للمشروع، يبدو أن النمو مدفوع أساسًا بنشاط تداول مضاربي مكثف.

نشاط DEX للعقود الدائمة يتراجع، Lighter يصبح القائد الجديد في حجم التداول

كان نوفمبر أول شهر منذ عدة أشهر نشهد فيه تغيرًا في متصدر حجم التداول. أصبحت Lighter المشروع الأول من حيث حجم العقود الدائمة بقيمة 292 مليون دولار، مسجلة أعلى مستوى تاريخي لها. رغم أن Lighter لا تفرض رسوم تداول مباشرة، إلا أنها سجلت أيضًا رقمًا قياسيًا في الرسوم الشهرية عند 24.5 مليون دولار.

جاءت Aster في المركز الثاني بحجم تداول عقود دائمة $259M ، معادلة إنجازها في أكتوبر. ومع ذلك، تراجعت رسومها بشكل حاد من $133M إلى 53 مليون دولار. كما أعلنت Aster عن خطط لإطلاق سلسلة L1 خالية من الرسوم مع تركيز كبير على الخصوصية. يهدف الفريق لدعم الأصول التقليدية المرمزة مثل الأسهم والعقود الآجلة، وسيقدم منتج سوق العقود الآجلة قبل الافتتاح بالتعاون مع Buidlpad. هذه الخطوات منطقية، إذ أن امتلاك سلسلة خاصة ميزة رئيسية تتمتع بها منافسات Aster الرئيسيات.

جذبت edgeX اهتمام المتداولين أيضًا. تم تصميم السلسلة خصيصًا للعقود الدائمة، وتحتل باستمرار مكانة بين أفضل سلاسل L1 من حيث الأرباح. في نوفمبر، سجلت edgeX أعلى مستوى تاريخي في الرسوم الشهرية عند 64 مليون دولار، متفوقة على معظم المنافسين. وبلغت قيمة TVL ذروتها عند $500M قبل أن تتراجع إلى 420 مليون دولار.

أما Hyperliquid، فقد كان شهرًا صعبًا للمتصدر طويل الأمد. انخفض حجم العقود الدائمة إلى 244 مليون دولار، وهو الأدنى منذ يونيو. ومع ذلك، ظلت الرسوم قوية نسبيًا عند 101 مليون دولار. ولا تزال Hyperliquid تتفوق على جميع المنافسين من حيث الاهتمام المفتوح؛ حيث بلغ OI خلال 24 ساعة في 2 ديسمبر 5.92 مليون، أعلى من جميع المشاريع الأخرى مجتمعة.

على صعيد التطوير، أطلقت Hyperliquid وضع النمو HIP-3، الذي يتيح إنشاء أسواق دون إذن مع رسوم تداول أقل بكثير. تهدف الترقية إلى تعزيز السيولة وجذب صناع سوق جدد. تم خفض رسوم المتداولين على الأسواق الجديدة بأكثر من 90%، ويمكن أن تنخفض للمتداولين من الدرجة الأولى إلى 0.00144% فقط. للحفاظ على الاستقرار، يجب ألا تكرر الأسواق الجديدة أصولًا موجودة، وتبقى معاييرها ثابتة لمدة 30 يومًا بعد الإطلاق.

تراجع HYPE إلى مستوى سعر مايو عند 29 دولارًا. رغم ذلك، لا تزال معنويات المجتمع متفائلة، مدعومة بإطلاق HIP-3. في 29 نوفمبر، تلقى الفريق أول عملية فتح كبيرة عند 2.6 مليون HYPE، ويراقب السوق الآن عن كثب كيفية التعامل مع هذه الرموز.

بشكل عام، واجه قطاع العقود الدائمة ضغوطًا من تراجع سوق الكريبتو الأوسع، مما خفض أحجام التداول الإجمالية. في الوقت نفسه، زادت المنافسة من سلاسل ناشئة، وبروتوكولات جديدة تركز على المشتقات، وقطاعات عالية المخاطر مثل أسواق التنبؤ.

أسواق التنبؤ تزدهر: Polymarket مقابل Kalshi

ربما يكون قطاع الكريبتو الوحيد الذي لم يواجه أي مشاكل في الحجم أو نشاط المستخدمين في نوفمبر هو أسواق التنبؤ. تم تسجيل أعلى مستوى تاريخي جديد في حجم التداول، بزيادة قوية بلغت 54% مقارنة بأكتوبر.

سجل اللاعبان الرئيسيان، Polymarket وKalshi، أرقامًا قياسية جديدة عند 4.3 مليار دولار و5.8 مليار دولار في الحجم، على التوالي. كما بلغا أعلى مستوياتهما التاريخية في المعاملات الشهرية عند 18.6 مليون و22.1 مليون.

دخلت Opinion Labs، المدعومة من YZi Labs، الساحة بحجم تداول مثير للإعجاب بلغ 4.2 مليار دولار. ومع ذلك، سجلت فقط 1.1 مليون معاملة، أي أقل بحوالي 17 مرة من Polymarket. من المهم الإشارة إلى أن Opinion هي الوحيدة بين الثلاثة التي تدير برنامج حوافز كامل، لذا من المرجح أن جزءًا كبيرًا من الحجم مدفوع من قبل الحيتان الباحثة عن النقاط والمكافآت المستقبلية.

أكبر إنجاز لـ Polymarket في نوفمبر كان الحصول على أمر تعيين معدل من لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) في 24 نوفمبر، مما يسمح لها بالعمل كبورصة أمريكية منظمة بالكامل مع وصول وسطاء عبر تجار عقود العمولة الآجلة (FCMs) والوسطاء التقليديين.

يتطلب هذا الإقرار رقابة أشد، وتحديث أنظمة المقاصة، وتعزيز الإشراف على السوق، وتقديم تقارير الجزء 16 — مما يجعل Polymarket فعليًا متوافقة مع منصات التداول الفيدرالية بعد مغادرتها للولايات المتحدة عام 2022 بسبب الغرامات والقيود. وفي وقت سابق من الشهر، أعادت Polymarket فتح وصول محدود للولايات المتحدة في مرحلة تجريبية، مما سمح لمجموعة صغيرة من المستخدمين بتداول أسواق الأحداث مع استمرار التقدم التنظيمي.

في 12 نوفمبر، أعلنت Polymarket عن شراكة حصرية مع Yahoo Finance، لتصبح المزود الوحيد لمنصة بيانات أسواق التنبؤ. كما توسعت في الرياضة والألعاب الخيالية عبر تكامل حصري مع PrizePicks، حيث تم تضمين أسواقها مباشرة في تطبيق الرياضة الخيالية الشهير. وفي اليوم التالي، 13 نوفمبر، وقعت Polymarket شراكة لعدة سنوات مع UFC وZuffa Boxing، في أول عملية دمج لتقنية أسواق التنبؤ في البث الرياضي الحي والملاعب.

شهدت Kalshi أيضًا شهرًا قويًا في نوفمبر، إذ أمنت جولة استثمارية $1B قادتها Sequoia Capital وCapitalIG، ليصل إجمالي تمويلها إلى 1.57 مليار دولار. دفع هذا المشروع إلى ذروة تقييم جديدة وأشار إلى قناعة مؤسسية قوية بنموذج العمل.

تبقى الأسواق الرياضية المحرك الأساسي لحجم Kalshi، لكن المنصة تواصل توسيع عروضها. تمت إضافة أسواق سياسية جديدة، وجذب السوق الذي يتعقب مدة الإغلاق الحكومي الأمريكي اهتمام المتداولين. كما عقدت Kalshi شراكة مع StockX، مما أتاح المضاربة على أسعار إعادة بيع الأحذية الرياضية، والطلب على المقتنيات، وأداء العلامات التجارية خلال فترات التسوق الكبرى. ومع الشراكات الرئيسية، بما في ذلك واحدة مع منصة بيع بالتجزئة كبرى، تتحرك Kalshi بسرعة نحو التيار المالي الرئيسي.

تظل التحديات التنظيمية قائمة، حيث تصنف بعض الولايات الأمريكية عقود Kalshi كقمار. ويعمل المشروع حاليًا على الطعن في هذه القرارات.

تشير اتجاهات الاستثمار الأخيرة إلى أن رؤوس الأموال المؤسسية باتت تنظر بشكل متزايد إلى أسواق التنبؤ كمكون أساسي محتمل للبنية التحتية المالية الحديثة. ويشير هذا التحول إلى إمكانية أن تصبح هذه الأسواق في نهاية المطاف أداة معيارية بجانب المشتقات التقليدية للتنبؤ اللحظي، وإدارة المخاطر، وتقييم معنويات السوق.