لقد تجاوز بروتوكول DeFi متوسط المستوى للتو $200 مليون دولار من القيمة الإجمالية المقفلة، والطريقة التي يتبعها لإدارة تقلب العائدات تثير الاهتمام. إنهم يستخدمون نموذج تقسيم يجزئ عوائد USDe إلى فئات مخاطر مختلفة—فكر في الأمر كإنشاء طبقات أمان متعددة لملذات المستثمرين المختلفة.

إليك التحليل: يحتفظ حاملو المراكز العليا بعوائد سنوية تتراوح بين 8-9% مع حماية من الانخفاض، بينما يمكن لحاملي المراكز الدنيا دفع العوائد نحو 21% لكنهم يتحملون مخاطر الخسارة الأولى. إنه تقسيم كلاسيكي بين كبير وصغير، باستثناء تطبيقه على عوائد مزارع العملات المستقرة خلال فترة تقلص فيها عرض USDe بنحو 50%.

كما حصل هيكل رأس المال على دفعة أيضًا—شركة استثمارية من المستوى الأول التزمت بـE0@ مليون لدعم توسع البروتوكول. هذا النوع من الدعم المؤسسي يشير إلى الثقة في نموذج تصنيف المخاطر.

السرد الأوسع هنا هو أن عوائد DeFi الخام أصبحت أكثر تقلبًا، والبروتوكولات التي يمكنها تعبئة تلك المكافآت في شرائح مصنفة—تقدم بشكل أساسي شيئًا أقرب إلى المنتجات المهيكلة—قد تجذب في الواقع كل من المشاركين الباحثين عن المخاطر والمتحفظين في نفس النظام البيئي. سواء استمر هذا النموذج يعتمد على ما إذا كانت العوائد الأساسية ستستقر أو تواصل تقلباتها البرية.