#比特币持有 رأيت هذه العملية من MSTR، حقًا لا أستطيع التحمل بعد الآن. من أكتوبر هبطت إلى الآن مباشرة بنسبة 50% تراجع، بينما انخفضت البيتكوين نفسها فقط بنسبة 31%، لكنها انخفضت بأكثر من 50%، هذه هي شفرة الرفع المالي ذات الحدين.

الأكثر غرابة هو أن نظام "بيع الأسهم وشراء العملات" قد فقد فعاليته تمامًا. انخفض mNAV من قمته واستمر في الانخفاض، وتم ضغط السعر إلى 1.15، وعندما ينخفض عن 1.0 لن يتمكن من مواصلة إصدار الأسهم للتمويل. كم عدد البيتكوين التي اشترتها مؤخرًا؟ 130 قطعة فقط في نصف شهر من نوفمبر، باستثمار قدره 1170 مليون دولار. بالنسبة لشركة تمتلك 650,000 وحدة من BTC، فإن هذا يعتبر ضئيلًا للغاية، ومن الواضح أنها تقوم بضغط المكابح.

الآن يجب مواجهة ضغط توزيعات الأرباح على الأسهم الممتازة التي تتراوح بين 7.5 إلى 8 ملايين دولار سنويًا، ولا تستطيع أعمال البرمجيات تحمل ذلك، ولا يمكن الاعتماد إلا على احتياطي 14.4 مليون دولار من بيع الأسهم للدعم. ومن المثير للاهتمام أن الرئيس التنفيذي قال بصراحة، إذا نفدت التمويلات، قد يتعين فعلاً التفكير في بيع العملات.

بصراحة هناك ثلاث طرق: إما الانكماش طوعًا، والاعتراف بالهزيمة وعدم شراء العملات؛ أو المراهنة على ارتفاع البيتكوين لإعادة تشغيل السيناريو؛ أو تسريع إصدار الأسهم الممتازة لامتصاص دماء المستثمرين الصغار، ولكن بهذه الطريقة ستتزايد الديون بشكل أكبر، وفي النهاية سيتعين بيع العملات. بغض النظر عن أي طريق، فإن تلك الاستراتيجية التي كانت تبدو عبقرية في السابق لم تعد قابلة للتطبيق. الآن يبدو أن شراء ETF الفوري أسهل.