الضغط على سوق النحاس يهدد بوجود أزمة! المؤسسات تتوقع أن تصل إلى 13000 دولار للطن بحلول عام 2026

12月1日，倫敦金屬交易所（LME）銅價衝破11292美元/噸的歷史新高，自年初迄今漲幅已達29%。面對全球供給吃緊與聯準會降息預期升溫的雙重推動，各大投資機構紛紛上調銅價年度目標。

供應危機浮現，多重因素推高銅價

當前銅市所以存在危機，主要肇因於全球礦山產量中斷頻繁，導致供給持續承壓。與此同時，鑑於關稅預期，國際交易商正大規模將銅運往報價更高的美國市場，使得其他地區的銅庫存面臨嚴峻的枯竭風險，進一步加劇了全球供應的緊張局勢。

業界定價權調整，溢價大幅攀升

全球最大銅生產商智利國家銅業公司（Codelco）最近向客戶提出，2026年年度合約供應溢價將較LME基準價每噸高出350美元。這一報價相較於2025年商定的89美元，升幅超過三倍，充分反映了市場對銅供給緊缺的預期。

紐約商品交易所（COMEX）銅價亦呈現相對於LME的溢價態勢。倫敦金屬交易所市場發展主管Robin Martin指出，COMEX現存2%至3%的溢價幅度很可能演變為市場的結構性特徵，並在未來18個月內延續。美國國內的套利交易正因此變得有利可圖，摩科瑞能源集團金屬業務主管Kostas Bintas表示，此舉將為銅多頭帶來絕佳投資機會，未來數月美國銅進口量預計將顯著增長。

多家機構看漲，年底目標刷新紀錄

智利國家銅業委員會（Cochilco）已將銅2026年平均價格預測調升至4.55美元/磅（約10030美元/噸），創下歷史新高水位。

瑞銀集團則提出更為激進的前景預測。該行預計2026年銅價將分階段攀升，3月時達11500美元/噸，6月升至12000美元/噸，9月進一步躍升至12500美元/噸，並為12月設定13000美元/噸的目標價。

供應赤字擴大，緊缺局面可能延續

瑞銀同步上修供應缺口預期，預計2025年銅市赤字為23萬噸，而到2026年將近乎翻倍至40.7萬噸。該行強調，庫存持續下滑與多重供應風險並存，意味著銅市的緊俏情況可能在更長時期內持續發酵。