قرار سعر الفائدة في الصين يُشير إلى الحذر وسط تحديات اقتصادية

اختارت بكين الحفاظ على ثبات أسعار الفائدة الرئيسية مع تصاعد الضغوط الاقتصادية مع اقتراب النصف الثاني من عام 2025. حافظ بنك الشعب الصيني على سعر الفائدة على القروض لمدة سنة (LPR) عند 3.0 بالمئة مع الحفاظ على سعر الفائدة لمدة خمس سنوات عند 3.5 بالمئة. تُستخدم هذه المعدلات المرجعية، المستمدة من المقترحات المقدمة من البنوك التجارية إلى البنك المركزي، كنقاط مرجعية لإقراض العملاء في جميع أنحاء البلاد.

يعكس توقيت هذا القرار موقفًا حذرًا على الرغم من الضعف الاقتصادي الظاهر. نما الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني بنسبة 5.2 بالمئة على أساس سنوي، متأخرًا عن وتيرة الربع الأول التي كانت 5.4 بالمئة، وناقصًا عن النمو المتوقع لمبيعات التجزئة في يونيو البالغ 5.4 بالمئة. بدلاً من ذلك، ارتفعت مبيعات التجزئة في يونيو بنسبة 4.8 بالمئة فقط، وهو تباطؤ ملحوظ عن زيادة مايو التي كانت 6.4 بالمئة.

لماذا يظل صانعو السياسات ثابتين

لا يزال سعر الفائدة على القرض لمدة سنة هو المعيار الحاسم الذي يؤثر على الإقراض السكني والتجاري في جميع أنحاء الصين، في حين أن سعر الخمس سنوات يربط منتجات الرهن العقاري. ناقش المشاركون في السوق ما إذا كانت التخفيضات وشيكة، لكن استراتيجي HSBC فريدريك نيومان قال لـ CNBC إن تخفيضات المعدلات تفتقر إلى الطارئة الفورية. “مع بقاء النمو فوق الهدف وأسعار الفائدة منخفضة بالفعل، قد يكون التسهيل الإضافي أقل فاعلية من التدخل المالي”، شرح نيومان.

اقترح أن البنك المركزي قد يكون يحافظ على الذخيرة لاحتمال تصعيد تأثيرات الرسوم الجمركية الأمريكية بدلاً من استخدام الأدوات بشكل استباقي. يتيح هذا النهج لبكين مرونة إذا تصاعدت الضغوط التجارية الخارجية بينما تستمر الاتجاهات الانكماشية داخليًا.

خطر حافة الطلب يلوح في الأفق

رسم محللو نومورا صورة أكثر قلقًا في تقرير صدر في 9 يوليو، محذرين من أن الاستقرار الظاهري يخفي هشاشة أساسية. يتوقعون أن يتآكل الطلب بشكل كبير في النصف الثاني من العام، مدفوعًا بتباطؤ الصادرات المرتبط بالديناميات التجارية واحتمال عدم استقرار أسعار الأصول.

تصور سيناريوهم أن يتباطأ نمو الناتج المحلي الإجمالي إلى حوالي 4.0 بالمئة على أساس سنوي في النصف الثاني، منخفضًا عن حوالي 5.1 بالمئة التي تم تحقيقها في الأشهر الستة الأولى. من المحتمل أن يضغط هذا التباطؤ على المالية البلدية، مما يدفع بكين إلى تعبئة دعم مالي جديد قبل نهاية العام.

بعد الإعلان، ظل اليوان الخارجي مستقرًا بالقرب من 7.179 مقابل الدولار الأمريكي، مما يشير إلى رد فعل محدود للسوق على قرار عدم تغيير المعدلات. يعكس توقف السياسة رهانات بكين على أن الحفاظ على ثبات المعدلات مع مراقبة علامات التدهور يمثل الوضع الأمثل على المدى القريب لبيئة أسعار الفائدة في الصين.