هل ستتجاوز نقطة 40000 مرة أخرى وتحقق رقمًا قياسيًا جديدًا؟ خريطة استثمار سوق الأسهم الياباني لعام 2025 و7 أسهم لا بد من مراقبتها

سعر مؤشر نيكي 225 تخطى 40000 نقطة ليصل إلى 40487 نقطة في 30 يونيو 2025، مسجلاً أعلى مستوى له خلال عام تقريبًا. منطق هذا الارتداد يستحق التدقيق: إعادة تقييم السوق لقيمة الشركات اليابانية، مدفوعة بالمزايا الهيكلية. عندما انهارت الأسواق العالمية في أبريل بسبب الذعر من الرسوم الجمركية، انخفض مضاعف الربحية لمؤشر نيكي إلى 12 مرة، مما جعله أرخص مقارنة بالأسواق الدولية الرئيسية. مع تصحيح التوقعات التشاؤمية، بدأ المضاعف في الارتفاع تدريجيًا ليصل إلى حوالي 13 مرة، مما جذب رؤوس أموال دولية لإعادة تخصيص الأصول. كما أن إصلاحات حوكمة الشركات في بورصة طوكيو لعبت دورًا، حيث أصبحت المزيد من الشركات مستعدة لزيادة الأرباح وتطبيق عمليات إعادة شراء الأسهم.

منطق الاستثمار في الأسهم اليابانية: هل يمكن استمرار ارتفاع القمم الجديدة؟

ثلاثة عوامل رئيسية تدعم هذا الارتفاع: إعادة تقييم القيمة، تدفق الأموال، وتحسن الأساسيات. في ظل الاتجاه العالمي لـ「تقليل حيازات الأسهم الأمريكية」، أصبحت سوق الأسهم اليابانية وجهة مهمة بسبب تقييمها الأرخص نسبيًا. انتعاش سلاسل الصناعة التكنولوجية العالمية أدى إلى أداء قوي لأسهم أشباه الموصلات والمعدات الدقيقة اليابانية، مما عزز ثقة السوق بشكل أكبر.

من الجدير بالذكر أن الملياردير وارن بافيت بدأ في 2019 استثمارًا في أكبر خمس شركات تجارية يابانية (ميتسوبيشي، ميتسوي، إيتوشو، سوميتومو، ماروبيني)، وزاد من حصته في يونيو من هذا العام. خلال اجتماع المساهمين في بيركشاير، صرح بافيت علنًا أن أسهم هذه الشركات «لن يتم بيعها خلال 50 سنة»، وهذه الصبر في الاستثمار هو أفضل دليل على ثقة السوق.

ومع ذلك، فإن استمرار الاتجاه يعتمد على متغيرين رئيسيين: توجهات السياسة النقدية للبنك المركزي الياباني، وتغير شهية المخاطرة للمستثمرين العالميين. إذا أعاد البنك المركزي الياباني رفع أسعار الفائدة، فهناك فرصة لتحسن تقييم الأسهم المالية؛ ولكن إذا استمرت تباطؤات الاقتصاد العالمي، فقد يحد ذلك من قوة الارتداد في الأسهم اليابانية.

كيف تشتري الأسهم اليابانية؟ نظرة على ثلاث قنوات استثمارية

الاستثمار المباشر في المؤشر هو الأسهل

للمستثمرين الباحثين عن عوائد مؤكدة، الاستثمار المباشر في مؤشر نيكي 225 هو الطريقة الأكثر مباشرة. يشمل هذا المؤشر 225 شركة مدرجة ذات جودة عالية في سوق الأسهم الياباني، وسيستفيد المستثمرون من ارتفاع السوق بشكل عام. في النصف الأول من العام، هبط مؤشر نيكي 225 إلى أدنى مستوى له عند 31136 نقطة خلال ذعر الرسوم الجمركية العالمي، ثم انتعش بقوة مدفوعًا بإصلاح التقييم وتحسن الأساسيات. على الرغم من صعوبة التنبؤ باستمرار هذا الانتعاش، إلا أن الأسهم اليابانية على الأقل تخلصت من حالة الحذر المفرط، وتستحق أن تكون جزءًا من محفظة الأصول.

الاستثمار عبر قنوات الأسهم الأمريكية في الشركات اليابانية

تويوتا ™، سوفت بنك (SFTBY)، ميتسوي ميتسوي (SMFG)، نينتندو (NTDOY) وغيرها من الشركات اليابانية الشهيرة تصدر شهادات إيداع أمريكية، ويمكن التداول فيها بسهولة عبر حسابات الأسهم الأمريكية، وتتبع حركة هذه الشهادات بشكل أساسي الأسهم اليابانية المحلية.

التداول عبر وسطاء تايوانيين

يوجد وسطاء مثل يوودا وسو فوبو يقدمون خدمات التداول المعاد، لكن العمليات أكثر تعقيدًا، مع قيود على الكميات ورسوم أعلى، ويجب الاستفسار مباشرة من خدمة العملاء للوسيط عن التفاصيل.

7 أسهم يابانية مختارة: من الأبطال الخفيين إلى عمالقة الألعاب

أبطال خفيون في مجال الأتمتة الصناعية: كيِنْسِ (6861.JP)

Keyence معروف جدًا في مجال الأتمتة الصناعية، تأسس عام 1974 على يد تاكاشي تاكاشي في أوساكا، ويؤمن بمبدأ «التصميم الموجه»، ويركز على تطوير حساسات عالية القيمة، أنظمة الرؤية، وأجهزة الوسم بالليزر. رغم عدم تصنيعه، إلا أنه يبيع منتجاته عبر شبكة توزيع عالمية إلى 46 دولة.

تغطي منتجاته ثلاثة مجالات رئيسية: الأتمتة الصناعية (حساسات، قارئات الباركود)، القياس الدقيق (ميكروسكوبات رقمية)، والتحكم في العمليات (معدات المعالجة بالليزر). وجوده في صناعات أشباه الموصلات، السيارات، والصناعات الدوائية عالية التقنية، يجعله جزءًا أساسيًا من المصانع الذكية.

إيرادات السنة المالية 2024 بلغت 1.059 تريليون ين ياباني، وبلغت الأرباح التشغيلية 549.78 مليار ين، وصافي الربح 398.66 مليار ين. متوسط السعر المستهدف خلال 12 شهرًا من قبل محللي وول ستريت هو 74,282.41 ين، ويصل إلى 80,075.16 ين، مقارنة بالسعر الحالي البالغ 56,800 ين، بإمكانه أن يحقق ارتفاعًا محتملًا بنسبة 30%.

رائد معدات أشباه الموصلات: توكيو إلكترون (8035.JP)

تبلغ قيمة سوق توكيو إلكترون 12.6 تريليون ين، وهو مورد رئيسي لسلسلة صناعة أشباه الموصلات العالمية، يوفر أنظمة تنظيف الرقائق، معدات الترسيب لشركات كبرى مثل سامسونج، TSMC، إنتل. في السنة المالية 2024، بلغت إيراداته المجمعة 2.43 تريليون ين، بنمو سنوي قدره 32.8%. زادت المبيعات الخارجية بنسبة 36.2% لتصل إلى 2.24 تريليون ين، وتمثل 92.2% من إجمالي الإيرادات.

أداء إدارة التكاليف ممتاز، حيث زادت الأرباح الإجمالية بنسبة 38.1% لتصل إلى 1.15 تريليون ين، وارتفعت هامش الربح الإجمالي إلى 47.1%. زادت الأرباح التشغيلية بنسبة 52.8% إلى 697.32 مليار ين، مع هامش ربح تشغيلي قدره 28.7%. زاد صافي الربح بعد الضرائب بنسبة 49.5% ليصل إلى 544.13 مليار ين، وارتفع العائد على السهم بشكل كبير من 783.8 ين إلى 1182.4 ين.

مُحَللو جيفريز يوصون بـ「شراء」، مع هدف سعر 32,000 ين، مما يعكس تفاؤلًا بالمستقبل.

عملاق الدفاع الوطني: ميتسوبيشي للصناعات الثقيلة (7011.JP)

تأسست ميتسوبيشي للصناعات الثقيلة عام 1884 من خلال شركة ميتسوبيشي لبناء السفن، وهي من رواد التصنيع الياباني. تطورت لتشمل قطاعات الطيران والفضاء، معدات الطاقة، والآلات الصناعية، وتعد من أعلى مستويات التكنولوجيا اليابانية.

توقعات الأداء المستقبلية إيجابية، حيث يُقدر أن تصل الأرباح التشغيلية للسنتين الماليتين 2025-2026 إلى 4200 مليار ين، بزيادة قدرها 9.6% عن 2024-2025، استنادًا إلى أرباح تشغيلية فعلية قدرها 3832 مليار ين في 2024-2025، بزيادة سنوية 35.6%. من المتوقع أن ترتفع أرباح قطاعات الطيران والفضاء والدفاع بنسبة 40%، مع نمو 17% في قطاع أنظمة الطاقة.

متوسط السعر المستهدف خلال 12 شهرًا من قبل المحللين هو 3,743.76 ين، ويصل إلى 4,100 ين، مقارنة بالسعر الحالي البالغ 3,185 ين، بإمكانه أن يحقق ارتفاعًا محتملًا بنسبة 17.54%.

فرصة جديدة في صناعة الألعاب: نينتندو (7974.JP)

بلغت إيرادات نينتندو للسنة المالية 2024 حوالي 1.16 تريليون ين، بانخفاض 30.3%، وبلغت الأرباح التشغيلية 282.5 مليار ين، بانخفاض 46.6%، وصافي الربح 278.8 مليار ين، بانخفاض 43.2%. السبب الرئيسي هو انتهاء دورة حياة جهاز Switch، مع الإعلان عن نينتندو سويتش 2، مما أضعف الرغبة في الشراء. تساهم أمريكا بنسبة 44.2% من الإيرادات، وأوروبا 24.5%، اليابان 23.6%، والبقية 7.7%.

رغم الأرقام السلبية على المدى القصير، يعتقد المحللون أن أسهم الألعاب الإلكترونية تظهر قيمة استثمارية من جديد. قال المحلل داوج كريوتز من TD Cowen إن نمو صناعة الألعاب يتجاوز باستمرار نمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي، ويرجع ذلك إلى توسع قاعدة اللاعبين، وتنوع نماذج تحقيق الأرباح (الاشتراكات، الأدوات الافتراضية، التحديثات الموسمية). متوسط السعر المستهدف خلال 12 شهرًا من قبل 11 محللًا هو 14,035.27 ين، ويصل إلى 20,780 ين.

الفائزون في بيئة المحتوى: مجموعة سوني (6758.JP)

حقق صافي أرباح سوني في الربع الأخير نموًا بنسبة 4.6% ليصل إلى 197.7 مليار ين، لكن التوقعات للسنة المالية الجديدة تشير إلى انخفاض بنسبة 13%، بسبب سياسات الرسوم الجمركية الأمريكية. قسم الموسيقى والأفلام أصبح مصدرًا رئيسيًا للأرباح، بفضل استثمارات في استحواذ استوديو الألعاب Bungie، ومنصة الأنمي Crunchyroll.

تأثرت مبيعات الأجهزة، حيث خُفضت توقعات مبيعات PS5 من 18.5 مليون وحدة إلى 15 مليون وحدة. من المتوقع أن تستهلك سياسات الرسوم الجمركية الأمريكية حوالي 100 مليار ين من الأرباح التشغيلية. أشار كبار مسؤولي سوني إلى اتخاذ إجراءات لتوزيع مراكز الإنتاج، وتعديل استراتيجيات التسعير. تظهر الشركة استراتيجية «المرونة في الأجهزة والخدمات»، مع الحفاظ على أعمال الأجهزة وتسريع التحول نحو خدمات المحتوى.

متوسط السعر المستهدف خلال 12 شهرًا من قبل المحللين هو 4,389.49 ين، ويصل إلى 4,910 ين، مقارنة بالسعر الحالي البالغ 3,607 ين، بإمكانه أن يحقق ارتفاعًا محتملًا بنسبة 21.69%.

الشركات التجارية اليابانية المفضلة لبافيت: ميتسوبيشي التجارية (8058.JP)

ميتسوبيشي التجارية هي واحدة من أكبر الشركات التجارية اليابانية، وأيضًا من الشركات المفضلة لبوركشاير هاثاوي. بحلول نهاية يونيو 2025، زادت بوركشاير حصتها في الشركات الخمس الكبرى من 1.0% إلى 1.7%، وارتفعت حصتها الإجمالية إلى 8.5% من 9.8%. السبب في تفضيل وارن بافيت لهذه الشركات هو كفاءة إدارة رأس المال، وجودة الإدارة، وتركيزها على حقوق المساهمين.

توقعات السنة المالية 2025 تشير إلى إيرادات تبلغ 18.6 تريليون ين، بانخفاض 4.9%، لكن الأرباح قبل الضرائب زادت بشكل غير متوقع بنسبة 2.3% لتصل إلى 1.4 تريليون ين، وصافي أرباح الشركة الأم 950.7 مليار ين. يعكس الأداء مرونة الشركات التجارية اليابانية.

ينصح المستثمرون بالانتظار حتى عودة السعر إلى مستوى عادل قبل الشراء، فالمستقبل لا يزال يحمل قيمة استثمارية طويلة الأمد.

شركة نموذجية للتحول: هيتاشي (6501.JP)

تاريخ هيتاشي يمتد لـ111 سنة، واستثمرت 9.6 مليار دولار في شراء شركة الخدمات الرقمية الأمريكية GlobalLogic، بهدف التحول إلى مزود خدمات برمجية. قال الرئيس التنفيذي هيروموتو أوياما إن هذا يمثل «تحولًا كبيرًا للشركة».

تأسست هيتاشي عام 1910، وتشتهر باستراتيجيتها في الاستحواذات الجريئة، وقد تخلت عن معظم سوق الإلكترونيات الاستهلاكية، وبيعت أنشطتها ذات النمو البطيء في السنوات الأخيرة. استراتيجيتها الحالية واضحة: الاحتفاظ بأعمال معدات النقل، وقطع غيار السيارات، والآلات الثقيلة، مع التركيز على التحول الرقمي الصناعي. علق أستاذ جامعة كاليفورنيا في سان دييغو أن «تكرار إعادة الهيكلة للأصول يخلق تأثير هيتاشي»، وأن تحولها من شركة تصنيع كهربائية إلى مزود لحلول البنية التحتية والبيانات يُعد نموذجًا للتحول المؤسسي.

ميزة هيتاشي تكمن في وضوح استراتيجية التحول، وقوة التنفيذ، وأداء السهم في السنوات الأخيرة الذي يعكس اعتراف السوق بنتائج تحولها.

النظرة طويلة الأمد: متى ستصل نقطة التحول الرئيسية؟

في المدى القصير، يعتمد أداء الأسهم اليابانية على السياسات التجارية. رغم أن خفض الرسوم الجمركية قد يؤدي إلى انتعاش، إلا أن تباطؤ الاقتصاد العالمي وضعف أداء الصادرات اليابانية قد يحد من ارتفاع مؤشر نيكي إلى حوالي 37000-38000 نقطة. التدفقات الخارجية الحالية تعتمد على استغلال التقييمات، ومدى استمرار تدفق الأموال الساخنة يعتمد على مدى قدرة السوق على الصمود.

أما على المدى الطويل، مع وصول عام 2026، قد يكون تحول السياسة النقدية للبنك المركزي الياباني هو العامل الحاسم. إذا أعاد البنك رفع أسعار الفائدة، ستظهر فرص تقييم الأسهم المالية، كما أن تطبيع سعر صرف الين سيساعد على تحسين جودة أرباح الشركات. يبقى السؤال هو مدى توافق وتيرة رفع الفائدة مع الظروف الاقتصادية العالمية.

لرفع مؤشر نيكي إلى ما فوق 40000 نقطة مرة أخرى، واستمرار الصعود، يتطلب الأمر إصلاحات في حوكمة الشركات لزيادة ROE، وتكوين صناعات ناشئة ذات قدرة تنافسية، وتحسين العلاقات التجارية بين اليابان والولايات المتحدة، وغيرها من العوامل الإيجابية. حتى الآن، لم تكتمل جميع هذه الشروط، ويجب على المستثمرين أن يظلوا حذرين ويتابعوا التطورات بشكل عقلاني.