هل توزع أسهم أم أرباح نقدية؟ فهم الفرق بين أرباح الأسهم والأرباح النقدية هو المفتاح لتحقيق أرباح حقيقية

هل فكرت يوماً في سبب توزيع بعض الشركات الأسهم للمساهمين، بينما تكتفي أخرى بتوزيع النقد؟ ما هو الخيار الذي يفيدنا أكثر في النهاية؟ لنتحدث اليوم عن موضوع توزيعات الأرباح.

طريقتان لتوزيع الأرباح: الأسهم مقابل النقد

عندما تحقق الشركات المدرجة أرباحاً، بالإضافة إلى استثمارها في النمو وسداد الديون، فإن الأرباح المتبقية عادةً ما تُوزع على المساهمين. هناك طريقتان لتوزيع الأرباح:

الطريقة الأولى: توزيع الأسهم مباشرة (الأسهم المجانية أو توزيعات الأسهم)

تقوم الشركة بتوزيع أسهم جديدة على حسابك بدون مقابل، مما يزيد من عدد الأسهم التي تملكها. على سبيل المثال، إذا كنت تملك 1000 سهم وقررت الشركة توزيع سهم واحد لكل 10 أسهم، فستحصل على 100 سهم جديد، ويصبح إجمالي أسهمك 1100 سهم. يُعرف هذا بـ"توزيع الأسهم" أو “توزيعات الأسهم المجانية”.

الطريقة الثانية: توزيع النقد مباشرة (توزيعات النقدية)

تقوم الشركة بتحويل الأموال مباشرة إلى حسابك المالي. على سبيل المثال، إذا كنت تملك 1000 سهم وقررت الشركة توزيع 5.2 ريال لكل سهم، فستحصل على 5200 ريال. لكن يجب الانتباه إلى أن توزيعات النقد عادةً تخضع للضرائب، وبالتالي فإن المبلغ الذي تتلقاه يكون أقل.

لماذا تختار الشركات طرق توزيع مختلفة؟

يعتمد ذلك على الحالة النقدية للشركة. توزيع النقد يتطلب أن يكون لدى الشركة سيولة نقدية كافية، وأن لا يؤثر ذلك على عملياتها الاعتيادية. بالمقابل، توزيع الأسهم أسهل من حيث الشروط، طالما أن الشركة تفي بمعايير التوزيع، حتى لو كانت تعاني من نقص في السيولة.

وهذا يوضح ظاهرة: الشركات المستقرة مالياً وذات السيولة الكافية تميل إلى توزيع النقد؛ أما الشركات التي تعاني من ضيق السيولة أو في مرحلة توسع سريع فتميل إلى توزيع الأسهم.

متى يتم توزيع الأرباح؟ وما هو سير العملية؟

جدول التوزيع

في تايوان، غالباً ما تكون التوزيعات سنوية، بينما في السوق الأمريكية تكون ربع سنوية. عادةً ما يتم التوزيع بعد إعلان النتائج المالية. على سبيل المثال، إذا أعلنت الشركة عن تقريرها السنوي في فبراير، فقد تتلقى الأرباح في أبريل؛ وإذا أُعلن في أبريل، فربما يتأخر التوزيع حتى يونيو.

لكن انتبه: ليس كل الشركات المربحة توزع أرباحاً كل عام. إذا كانت الشركة مشغولة بتطوير مشاريع جديدة أو التوسع، قد تختار عدم التوزيع وتحتفظ بالأرباح للتطوير.

الأيام الرئيسية للتوزيع

نصيحة صغيرة: بيع الأسهم في يوم الانسحاب من حقوق التوزيع لا يؤثر على استحقاقك للأرباح، لأن تسجيل الملكية يتم قبل ذلك.

حسابات عملية: ثلاث طرق لحساب التوزيعات

الحالة 1: توزيع الأسهم فقط

افترض أنك تملك 1000 سهم، وقررت الشركة توزيع سهم واحد لكل 10 أسهم:

توزيع الأسهم = (1000 ÷ 10) × 1 = 100 سهم

ويصبح إجمالي أسهمك: 1000 + 100 = 1100 سهم

الحالة 2: توزيع نقدي فقط

افترض أنك تملك 1000 سهم، وقررت الشركة توزيع 5.2 ريال لكل سهم:

توزيع النقد = 1000 × 5.2 = 5200 ريال

بعد خصم الضرائب (نفترض 5%)، المبلغ الفعلي الذي ستتلقاه هو: 5200 × 0.95 = 4940 ريال

الحالة 3: توزيع مختلط

افترض أن الشركة توزع أسهم ونقد معاً، مثلا: توزيع سهم واحد لكل 10 أسهم، و1 ريال نقدي لكل سهم:

ستحصل على: 100 سهم + 1000 ريال نقدي

لماذا ينخفض سعر السهم؟ وما هو معنى الانسحاب من حقوق التوزيع؟

كثير من المبتدئين يتساءلون: بعد استلام الأرباح، لماذا ينخفض سعر السهم؟ هل هو خسارة أم ربح؟

عند توزيع النقد (“الانسحاب من حقوق التوزيع”)

بعد توزيع النقد، يقل رصيد الشركة من الأموال، ويقل صافي أصولها، مما يؤدي إلى انخفاض قيمة الأصول لكل سهم. ونتيجة لذلك، يتراجع سعر السهم تلقائياً.

حساب سعر الانسحاب من حقوق التوزيع = سعر إغلاق يوم قيد الأسهم - قيمة التوزيع النقدي لكل سهم

عند توزيع الأسهم (“الانسحاب من حقوق الملكية”)

عندما توزع الشركة أسهماً جديدة، يزيد رأس المال الإجمالي، لكن القيمة السوقية الإجمالية للشركة لا تتغير، مما يؤدي إلى تخفيف قيمة كل سهم، ويحدث انخفاض في سعر السهم.

حساب سعر الانسحاب من حقوق الملكية = سعر إغلاق يوم قيد الأسهم ÷ (1 + معدل التوزيع)

عند التوزيع المختلط

عند توزيع نقدي وأسهم معاً، يُحسب السعر على النحو التالي:

سعر الانسحاب من حقوق التوزيع = (سعر إغلاق يوم قيد الأسهم - قيمة التوزيع النقدي) ÷ (1 + معدل التوزيع)

مثال: سعر إغلاق يوم قيد الأسهم 66 ريال، وتوزيع 1 ريال نقدي و1 سهم لكل 10 أسهم:

سعر الانسحاب = (66 - 1) ÷ (1 + 0.1) = 59 ريال

هل يمكن الربح بعد الانسحاب من حقوق التوزيع؟ قصص التمويه والتضليل

انخفاض سعر السهم بعد الانسحاب من حقوق التوزيع هو مجرد ظاهرة سطحية. هل يمكن أن تربح فعلاً؟ الأمر يعتمد على اتجاه السعر لاحقاً.

“ملء الفراغ” و"ملء الفجوة"

إذا استعاد سعر السهم تدريجياً مستوى ما قبل الانسحاب، أو تجاوز ذلك، يُسمى “ملء الفراغ” أو “ملء الفجوة”. في هذه الحالة، تكون قد حصلت على التوزيع، ولم تتكبد خسارة، بل كأنك ربحت مجاناً.

“التمويه” و"التمديد"

إذا استمر سعر السهم في الانخفاض بعد الانسحاب، ولم يستعد مستوى ما قبل التوزيع، يُسمى “تمويه” أو “تمديد”، وتكون الخسارة مساوية لقيمة التوزيع.

حقيقة الاستثمار

توزيع الأرباح بحد ذاته لا يخلق ثروة مباشرة، وإنما الربح الحقيقي يأتي من:

• قيمة التوزيع نفسه
• هل يمكن لسعر السهم أن يستعيد أو يرتفع بعد الانسحاب

لذا، تقييم جودة السهم لا يعتمد فقط على وجود التوزيعات، بل على اتجاه سعره بعد التوزيع.

الأسهم المجانية مقابل النقد: أيهما أكثر فائدة؟

مزايا التوزيع النقدي

معظم المستثمرين يفضلون النقد، والأسباب بسيطة:

✓ المال في يدك، يمكنك استثماره بحرية ✓ لا يزيد عدد الأسهم، وبالتالي نسبة ملكيتك لا تتغير ✓ توزيع النقد يدل على استقرار الشركة وإدارتها الجيدة

لكن هناك عيوب: يجب دفع الضرائب، والمبلغ الذي تتلقاه يقل.

مزايا الأسهم المجانية

على المدى الطويل، قد يكون العائد من الأسهم المجانية أكبر:

✓ إذا كانت الشركة تنمو بشكل جيد، فإن ارتفاع سعر السهم يفوق بكثير قيمة التوزيع ✓ تأثير الفائدة المركبة: مع زيادة الأسهم، يكون لديك قاعدة أكبر للتوزيعات المستقبلية ✓ ضرائب أقل

لكن العيب هو أن الأرباح النقدية قصيرة الأمد غير مرئية، وزيادة عدد الأسهم قد تزيد من المخاطر إذا تدهورت إدارة الشركة.

وجهة نظر الشركات

بالنسبة للشركات، توزيع النقد يتطلب توفر سيولة، ويقلل من السيولة المتاحة للمشاريع الجديدة. توزيع الأسهم أكثر مرونة، ولا يستهلك السيولة.

الاستنتاج

• إذا كنت بحاجة إلى دخل نقدي منتظم، فاختر التوزيع النقدي
• إذا كنت تتوقع نمو الشركة على المدى الطويل، فاختر التوزيع بأسهم للاستفادة من الفائدة المركبة
• التوزيع المختلط هو الخيار الأكثر توازناً

كيف تتحقق من خطة توزيع الأرباح للشركة؟

الطريقة الأولى: عبر الموقع الإلكتروني للشركة

الشركات المدرجة تنشر إعلانات التوزيع على مواقعها، وتوفر سجلات التوزيع السابقة للمراجعة.

الطريقة الثانية: عبر إعلانات السوق المالية

مثلاً في تايوان، يمكنك زيارة الموقع الإلكتروني لـبورصة تايوان، في قسم الإعلانات السوقية، حيث تجد:

• جدول التوزيع المسبق للانسحاب من حقوق التوزيع: لمعرفة الأسهم التي ستوزع
• جداول النتائج: لمراجعة بيانات التوزيع لكل شركة

هذه البيانات عادةً تتوفر لخمس سنوات أو أكثر، وتساعد في تقييم استقرار التوزيعات.

الخاتمة والتفكير الأخير

توزيع الأرباح هو وسيلة الشركات المدرجة لمكافأة المساهمين، لكنه ليس الوسيلة الوحيدة. بعض الشركات ذات النمو العالي قد لا توزع أرباحاً، ويكون ارتفاع سعر السهم هو أفضل مكافأة.

الحكمة الحقيقية في الاستثمار: عدم السعي وراء نسبة توزيع أرباح عالية بشكل أعمى، بل فهم المنطق وراء التوزيع — هل هو دليل على صحة الشركة، أم مجرد مظهر لجذب المستثمرين. فهم الفرق بين الأسهم المجانية والنقدية هو المفتاح لاتخاذ قرارات صحيحة خلال موسم التوزيعات.