دليل تخصيص الأصول لعام 2026: تفسير فرص الاستثمار في المجالات الثلاثة: العملات المشفرة، السلع، الفوركس

2025年落下帷幕，各类资产表现分化明显。进入2026年，从比特币、以太坊等数字资产，到黄金、白银等避险品，再到美元、日元等外汇品种，究竟哪些将成为配置重点？多家全球顶级金融机构纷纷给出了答案。

الأصول المشفرة: دورة جديدة للبيتكوين والإيثيريوم

سعر البيتكوين يقترب من 150,000 دولار

في عام 2025، شهد البيتكوين تقلبات حادة، وانتهى العام تقريبًا عند مستوى ثابت. لكن مع دخول 2026، زادت الأصوات المتفائلة من المؤسسات بشكل واضح. خفضت بنك ستاندرد تشارترد هدف سعر البيتكوين من 200,000 دولار إلى 150,000 دولار، وعلى الرغم من أن ذلك يبدو “خفضًا”، إلا أنه لا يزال يشير إلى ارتفاع ملحوظ في 2026. أما بنك بيرنشتاين فكان أكثر تفاؤلاً، متوقعًا أن يصل سعر البيتكوين إلى 150,000 دولار في 2026، وأن يلامس 200,000 دولار في 2027.

السعر الحالي للبيتكوين الفوري حوالي 91,260 دولارًا. بناءً على ذلك، فإن هدف السعر يمثل زيادة حوالي 64%. إذا حسبنا ذلك باليوان الصيني، وباستخدام سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل اليوان عند حوالي 7.1، فإن سعر البيتكوين الحالي يقارب 648 ألف يوان، في حين أن هدف 150,000 دولار يعادل حوالي 1.065 مليون يوان.

أشار تحليل بيرنشتاين إلى أن البيتكوين قد خرج من دورة الأربع سنوات التقليدية، ويدخل مسار نمو أكثر استدامة. ومع ذلك، يحتفظ بنك مورغان ستانلي برأي متحفظ، معتقدًا أن سوق البيتكوين الصاعد قد يكون على وشك الانتهاء، ويعكس هذا الاختلاف وجهات نظر السوق حول مستقبل الأصول المشفرة على المدى الطويل.

إيثيريوم يواجه موجة التوكننة

شهد إيثيريوم أيضًا تقلبات حادة في عام 2025، وانتهى العام عند مستوى ثابت. لكن مع توقعات 2026، تتفق المؤسسات على تفاؤلها بمستقبلها. أكد بنك جي بي مورغان أن التوكننة تمتلك إمكانات نمو هائلة، وأن هذا الاتجاه لن يتحقق إلا بفضل البنية التحتية التي توفرها شبكة إيثيريوم.

اقترح توم لي، رئيس مجلس إدارة شركة BitMine، تقييمًا أكثر تطرفًا، معتقدًا أن موجة التوكننة ستعيد تشكيل دورة العملات المشفرة الكبرى. وأشار إلى أن إيثيريوم قد وصلت إلى أدنى مستوى لها في 2025، وأنها ستشهد ارتفاعًا كبيرًا في 2026، وتوقع سعر هدف يصل إلى 20,000 دولار.

الأصول التقليدية الآمنة: الذهب والفضة كدعائم طويلة الأمد

الذهب يتجاوز مستوى 4900 دولار

أظهر الذهب أداءً مميزًا في 2025، حيث ارتفع بأكثر من 60%، مسجلًا أكبر زيادة سنوية منذ عام 1979. وكان هذا الارتفاع مدفوعًا بعدة عوامل، منها خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وشراء البنوك المركزية المستمر، وتصاعد المخاطر الجيوسياسية.

مع دخول 2026، أشارت جمعية الذهب العالمية إلى أن سعر الذهب قد يستمر في النمو. في ظل استمرار خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وضغوط الدولار، وتصاعد النزاعات الجيوسياسية، من المتوقع أن يرتفع سعر الذهب بين 5% و15% في 2026. وفي سيناريوهات متطرفة (تباطؤ الاقتصاد العالمي مع خفض كبير للفائدة)، قد تصل الزيادة إلى 15% إلى 30%.

رفعت العديد من البنوك هدفها للسعر. تتوقع جولدمان ساكس، مدعومة بزيادة مشتريات البنوك المركزية وتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة، أن يصل سعر الذهب إلى 4900 دولار للأونصة قبل نهاية العام. أما بنك أوف أمريكا، فيرى أن العجز المالي الأمريكي وارتفاع الديون سيدعمان الذهب على المدى الطويل، مع هدف سعر عند 5000 دولار للأونصة في نهاية 2026.

الفضة قد تتجاوز الذهب في الارتفاع

شهدت الفضة أيضًا ارتفاعًا ملحوظًا في 2025، حيث زادت بأكثر من 120%، متفوقة على الذهب بشكل كبير. وأشارت جمعية الفضة العالمية إلى أن الطلب الصناعي قوي، وأن شهية الاستثمار عادت، لكن تباطؤ إنتاج المناجم أدى إلى وجود فجوة طويلة الأمد في العرض والطلب على الفضة.

من المتوقع أن تستمر هذه الفجوة أو تتوسع في 2026، مما سيدعم بقوة سعر الفضة. رفعت UBS هدف سعر الفضة لعام 2026 إلى 58-60 دولارًا للأونصة، مع احتمال وصوله إلى 65 دولارًا. كما تتوقع بنوك أخرى أن تصل الفضة إلى 65 دولارًا في 2026.

سوق العملات الأجنبية: تباين في أداء الدولار

اليورو/دولار: قمة مرحلية في مسار الصعود

في عام 2025، ارتفع اليورو مقابل الدولار بنسبة 13%، مسجلًا أعلى مستوى له منذ حوالي ثماني سنوات، مدفوعًا بانخفاض الدولار. من المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه في 2026، بسبب ميل الاحتياطي الفيدرالي لخفض الفائدة، واستقرار سعر الفائدة في البنك المركزي الأوروبي، مما سيدعم اليورو.

توقعات جي بي مورغان ونورثرن تراست بانك أن يصل اليورو/دولار إلى 1.20 بنهاية 2026، بينما هدف بنك أوف أمريكا أعلى عند 1.22. لكن، حذر بنك مورغان ستانلي من مخاطر، مشيرًا إلى أن النصف الثاني من العام قد يشهد ظهور نمط “الدولار قوي، اليورو ضعيف”، مع احتمال تراجع اليورو من 1.23 إلى 1.16، مما يتطلب الحذر من انعكاسات السوق.

الدولار/ين: وجهات نظر متباينة بين المؤسسات

شهد عام 2025 تقلبات في سعر الدولار مقابل الين، مع انخفاض طفيف حوالي 1%. أما في 2026، فهناك تباين كبير في التوقعات. تتوقع جي بي مورغان وباركليز ارتفاعًا، حيث تتوقع أن يصل الدولار/ين إلى 164 بنهاية 2026. في المقابل، تتوقع سيتي ونيورثن تراست أن ينخفض إلى 140.

تستند توقعات نيرثن تراست إلى أن توقعات رفع سعر الفائدة من بنك اليابان قد تم تسعيرها بشكل كامل، وأن تقلص الفارق في أسعار الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة سيضعف جاذبية تداول الين عبر الفروقات. وإذا أضعف تباطؤ الاقتصاد الأمريكي من جاذبية عمليات التحوط، فقد يواجه الين ضغطًا للارتفاع.

السلع الأساسية: النفط يواجه ضغط هبوط مستمر

شهد عام 2025 انخفاضًا كبيرًا في أسعار النفط بنحو 20%، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى استئناف أوبك+ لاتفاق خفض الإنتاج، وزيادة الإنتاج الأمريكي. من المتوقع أن يتفاقم فائض العرض في 2026، مما يضغط على أسعار النفط للهبوط.

تتوقع جولدمان ساكس أن ينخفض سعر WTI إلى 52 دولارًا للبرميل، وبرنت إلى 56 دولارًا. أما بنك مورغان ستانلي، فتوقعاته أعلى قليلًا، حيث يتوقع أن ينخفض WTI إلى 54 دولارًا، وبرنت إلى 58 دولارًا.

التوقعات العامة

الاستراتيجية الأساسية لتوزيع الأصول في 2026 هي: أن الأصول المشفرة ستستعيد اهتمام المؤسسات بفضل موجة التوكننة، وأن الذهب والفضة يظلان أدوات ملاذ آمن طويلة الأمد مع إمكانية ارتفاعها، وأن سوق العملات الأجنبية يتأثر بشكل رئيسي بتوقعات سياسات الاحتياطي الفيدرالي والاختلافات في أساسيات الاقتصاد العالمي. على المستثمرين فهم المخاطر جيدًا، وتخصيص استثماراتهم بمرونة وفقًا لإطارهم الاستثماري.