دليل الاستثمار في أسهم الصناعات العسكرية الأمريكية: كيف تختار الأصول الدفاعية التي تستحق الاحتفاظ بها على المدى الطويل

العالمية الجيوسياسية تدفع نمو صناعة الدفاع

لقد غيرت التطورات العالمية في السنوات الأخيرة بشكل عميق وجهة نظر أسواق رأس المال تجاه صناعة الدفاع. الحرب بين أوكرانيا وروسيا، والصراعات المتكررة في الشرق الأوسط، أدركت الدول أهمية الحروب التكنولوجية — الطائرات بدون طيار، الصواريخ الدقيقة، والدفاع المعلوماتي أصبحت جوهر المواجهة العسكرية الحديثة.

وفي الوقت نفسه، تواصلت زيادة الإنفاق العسكري للدول. في ظل الصراع التجاري بين الصين والولايات المتحدة، دخل العالم عصر السياسة الإقليمية، حيث عززت الدول استثماراتها العسكرية للوقاية من المخاطر. هذا البيئة الكبرى خلقت فرصة نادرة لنمو أسهم صناعة الدفاع الأمريكية.

ما هي أسهم صناعة الدفاع؟ منطق التصنيف الذي يجب معرفته قبل الاستثمار

تعريف أسهم صناعة الدفاع يبدو بسيطًا، لكنه في الواقع معقد. بشكل واسع، أي شركة تزود وزارة الدفاع أو القوات المسلحة بالمنتجات والخدمات يمكن أن تُدرج ضمن هذا التصنيف — من أنظمة الأسلحة الكبيرة إلى القوارير، والملابس العسكرية، طالما لها استخدام عسكري.

لكن بالنسبة للمستثمرين، المؤشر الحقيقي هو نسبة إيرادات الدفاع. بعض الشركات التي تحمل علامة أسهم مفهوم الدفاع قد تكون أرباحها من الأعمال العسكرية صغيرة، وغالبية إيراداتها تأتي من السوق المدنية. أداء أسهم هذه الشركات غالبًا يتأثر أكثر بحالة السوق المدنية، وقد لا تستفيد بشكل كبير من أرباح صناعة الدفاع.

لذا، عند اختيار الأسهم، يجب التمييز بين “أسهم الدفاع الصافية” و"الشركات ذات التوازن بين الدفاع والمدني"، حيث يحدد ذلك جودة العائد على الاستثمار.

ثلاثة اعتبارات رئيسية لاختيار أسهم صناعة الدفاع الأمريكية

قبل التحليل التفصيلي للأفراد، يجب على المستثمرين وضع إطار تصفية:

الأول، تقييم نسبة إيرادات الدفاع. كلما زادت نسبة الأعمال العسكرية من الإيرادات، زادت الاستفادة من زيادة الإنفاق العسكري. أما الشركات التي تعتمد بشكل كبير على السوق المدني، فقد تواجه مخاطر تراجع الصناعة، مما ينعكس على سعر السهم بشكل سلبي.

الثاني، تتبع اتجاهات التطور التكنولوجي. الحروب الحديثة تركز على الطائرات بدون طيار والضربات الدقيقة، وقد تتوقف الطلبات على المنتجات البرية، بينما تتوقع آفاق جيدة لقطاعات القوات الجوية، البحرية، والدفاع الفضائي. مدى توافق توجهات البحث والتطوير للشركة مع الاتجاهات المستقبلية يؤثر على قدرتها التنافسية على المدى الطويل.

الثالث، مراقبة العوامل غير الدفاعية. حتى لو كانت صناعة الدفاع تنمو بشكل مستقر، فإن مشكلات السوق المدني (مثل الفضائح الأمنية، الدعاوى القضائية) يمكن أن تؤثر على سعر السهم، وحتى تلغي أرباح صناعة الدفاع.

تحليل مفصل لستة أسهم أمريكية لصناعة الدفاع

لوكهيد مارتن(LMT)：اختيار ثابت لعملاق الدفاع

لوكهيد مارتن هو الرائد العالمي في صناعة الدفاع، يركز على أنظمة الصواريخ، التكنولوجيا الفضائية، والإلكترونيات الدفاعية. نسبة أعماله العسكرية عالية جدًا، وهو استثمار صافي في صناعة الدفاع.

من حيث الأداء التاريخي، يظهر السهم اتجاه تصاعدي واضح على المدى الطويل، مع تصحيحات غالبًا بسبب تصحيح السوق العام وليس بسبب مشاكل أساسية في الشركة. للمستثمرين الباحثين عن نمو مستقر على المدى الطويل، لوكهيد مارتن جذاب جدًا.

رايثيون(RTX)：طلب الدفاع مستقر لكن مشكلات السوق المدني قائمة

رايثيون هو مورد أسلحة رئيسي في أمريكا، ويحقق طلبات عسكرية مستقرة. ومع ذلك، منذ 2023، أداء السهم كان ضعيفًا، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى مشاكل في الأعمال المدنية.

الشركة تزود أجزاء لطائرة إيرباص A320neo تحتوي على معادن مسحوق نادرة، والتي يمكن أن تؤدي إلى أعطال في المحركات تحت ظروف ضغط عالية. يتطلب هذا العيب فحص حوالي 350 طائرة، ويستغرق كل إصلاح حتى 300 يوم. هذا يضر بالإيرادات، ويواجه الشركة مخاطر دعاوى قضائية وفقدان عملاء.

نصيحة استثمارية: على المدى القصير، يجب مراقبة تقدم الشركة في حل مشكلات السوق المدني، وبعد زوال المخاطر، يمكن التفكير في الدخول.

نورثروب غرومان(NOC)：هدف طويل الأمد ذو حماية قوية

نورثروب غرومان هو الرابع عالميًا في تصنيف شركات صناعة الدفاع، وأكبر مصنع للرادارات في العالم. تركز أعمال الشركة بشكل كبير على مجال الدفاع، وتحقق أرباحًا مستقرة، وتوزع أرباحًا متواصلة منذ 18 عامًا.

تركز الشركة حاليًا على استراتيجية “الردع الاستراتيجي”، التي تشمل الفضاء، والصواريخ، وتقنيات الاتصالات. طالما توجد مخاطر جيوسياسية عالمية، ستواصل الدول زيادة استثماراتها الدفاعية للحفاظ على تفوقها التكنولوجي، حتى لو لم تنشب حرب فعلية. تقنيات الشركة ذات حماية عالية، وميزتها التنافسية واضحة.

بالإضافة إلى ذلك، تعزز نورثروب هذا العام خطة شراء أسهم بقيمة 5 مليارات دولار، عبر إعادة شراء الأسهم، مما يعكس ثقة الإدارة العالية.

جنرال دايناميكس(GD)：نبل توزيعات أرباح الدفاع

جنرال دايناميكس هو أحد أكبر مزودي الأسلحة في أمريكا، يغطي جميع فروع الجيش، ويشغل أيضًا طائرات جينوم فايبر المدنية مثل غالاكسي. رغم أن نسبة السوق المدني تصل إلى 25%، إلا أن العملاء المدنيين غالبًا من المؤسسات والأفراد ذوي الثروات العالية، مما يعزز مقاومته لتقلبات السوق.

خلال الأزمة المالية 2008 وجائحة 2020، لم تتأثر أرباح الشركة بشكل واضح، مما يدل على مرونة نموذج أعمالها. استمر توزيع الأرباح لمدة 32 سنة، وهو إنجاز نادر في السوق الأمريكية، ويجعلها من الشركات الرائدة في القطاع.

نظرًا لطول دورة حياة الطائرات وأنظمة الأسلحة، يمكن للشركة تحسين هوامش الربح عبر التحكم في التكاليف. على الرغم من أن النمو محدود، إلا أن الحماية التنافسية عميقة، والعائد للمساهمين مستمر، مما يجعله خيارًا مناسبًا للمستثمرين الباحثين عن تدفقات نقدية مستقرة.

بوينغ(BA)：صعوبة السوق المدني تغطي على إمكانات الدفاع

بوينغ تجمع بين الأعمال المدنية والعسكرية، وتسيطر على حصة مهمة في سوق الطائرات التجارية العالمية، مع طائرات 737 و747 وغيرها. من ناحية الدفاع، توفر طائرات B52، الهليكوبتر أباتشي، وغيرها من المنتجات المتطورة.

لكن، بين 2018 و2019، تسببت حوادث تحطم طائرة 737MAX في وقف طيرانها عالميًا، وتعرضت لضربة من جائحة كورونا، مما أدى إلى أزمة في قطاع الطيران المدني. والأكثر خطورة هو استحواذ السوق الصينية على حصة من سوق الطائرات التجارية، مع تصاعد الصراع التجاري بين الصين وأمريكا، حيث بدأت شركات الطيران الصينية تتجه نحو المصنعين المحليين، مكسرة احتكار بوينغ لعقود.

من منظور استثماري، الطلب على الطائرات العسكرية مستقر، لكن آفاق السوق المدني قاتمة ومتقلبة، لذا، هذا السهم أكثر ملاءمة للبحث عن فرص الشراء عند الانخفاض، وليس للشراء عند الارتفاع.

كاتربيلر(CAT)：أسهم صناعة الدفاع ذات المفهوم غير الواضح

كاتربيلر تصنع بشكل رئيسي معدات الهندسة والآلات الثقيلة، وأعمالها الدفاعية تمثل أقل من 30% من الإيرادات، وغالبية إيراداتها تأتي من مبيعات المعدات الصناعية. بشكل صارم، تصنيفها كصناعة دفاع أكثر يرجع إلى تكوين العملاء وليس لطبيعة الأعمال الأساسية.

مسار تطور الشركة يعتمد أكثر على إنفاق الحكومات على البنية التحتية العالمية، وعلى حالة السوق للمواد الخام، وليس على الطلب العسكري. قد توفر إعادة الإعمار بعد الحروب أو الكوارث الطبيعية فرصًا قصيرة الأمد، لكنها ليست دافع نمو مستدام.

التقييم العام: كاتربيلر غير مناسبة للمستثمرين الباحثين عن أرباح دفاعية صافية فقط.

صعود أسهم الدفاع في تايوان: ميزة جيوسياسية تخلق فرصًا جديدة

تزايد الحساسية الجيوسياسية في مضيق تايوان، وزيادة ميزانيات الدفاع عبر المضيق خلال العامين الماضيين، يوفر فرص نمو هيكلية لشركات الدفاع التايوانية.

雷虎科技(8033.TW) كانت شركة ألعاب نماذج تحكم عن بعد، وتحولت بنجاح إلى مورد لصناعة الدفاع مع ازدياد سوق الطائرات بدون طيار. في 2022، ارتفع سعر السهم بشكل كبير، ومع تزايد الطلب على المشتريات العسكرية، من الجدير متابعة الشركة باستمرار.

漢翔(2634.TW) تغطي مجالات الدفاع والمدني. في الدفاع، تركز على الطائرات التدريبية، وفي السوق المدني، تركز على الصيانة وبيع القطع. بالمقارنة مع بوينغ ورايثيون، اللتين تواجهان مشاكل بسبب منتج واحد، فإن شركة 漢翔 لديها تنويع أكبر واستقرار أعلى، ومع انتعاش السوق، ستزيد أرباحها.

ثلاثة مزايا للاستثمار في أسهم الدفاع

1. اليقين في مسار طويل الأمد

يثبت التاريخ أن تطور الحضارة البشرية لا يتوقف، والنزاعات والصراعات لم تختفِ أبدًا. لذلك، فإن الطلب على القوات المسلحة هو جوهري لا ينتهي، وهذا القطاع طويل بما يكفي لدعم توقعات عوائد أجيال من المستثمرين.

2. بناء حواجز تكنولوجية عالية

تقنيات صناعة الدفاع غالبًا تمثل أرقى مستويات البحث والتطوير البشرية، وغالبًا تتأخر التطبيقات المدنية بعد العسكرية بعدة سنوات. نظرًا لأهمية الأمن الوطني، فإن دخول الصناعة عالية جدًا، وبناء الثقة مع العملاء يستغرق وقتًا طويلًا. العديد من التقنيات تتضمن براءات اختراع وطنية أو اتفاقيات توريد حصرية، والشركات الرائدة القائمة بالفعل يصعب على المنافسين الجدد زعزعتها، مما يخلق حواجز حماية عميقة.

3. الحوافز الجيوسياسية كمحفزات قريبة

الاتجاهات الجيوسياسية العالمية لا يمكن عكسها، ومن المتوقع أن تواصل إنفاقات الدفاع للدول ارتفاعها خلال السنوات القادمة. الانخفاض الكبير في أسهم صناعة الدفاع يحدث فقط بسبب “تقليص القوات”، ولكن في ظل الظروف الجيوسياسية الحالية، فإن احتمالية ذلك منخفضة جدًا. النمو مضمون، والظروف المواتية موجودة بالفعل.

نصائح اختيار الأسهم والمخاطر

على الرغم من أن آفاق صناعة الدفاع واسعة، إلا أن على المستثمرين تذكر: يجب التمييز بين الشركات الصافية في الدفاع وتلك التي تخلط بين الدفاع والمدني. حتى لو زادت طلبات الدفاع، فإن تراجع السوق المدني والمخاطر القانونية قد يؤدي إلى هبوط حاد في سعر السهم، مما يعكس أو يعكس بشكل سلبي أرباح صناعة الدفاع.

قبل الاستثمار، يجب تقييم نسبة إيرادات الدفاع، وتغيرات السوق المدني، والملاءة المالية، واتجاهات الصناعة، والمخاطر الجيوسياسية. الشركات الصافية في الدفاع غالبًا ما تكون عملاءها حكومات، وتتمتع بثقة عالية، مع مخاطر إفلاس منخفضة، وحواجز حماية عميقة، وتستحق التخصيص طويل الأمد.

بشكل عام، الوقت الحالي هو نافذة استثمار في أسهم الدفاع الأمريكية، لكن معايير اختيار الأسهم يجب أن تكون صارمة، لتقليل المخاطر وتعظيم العوائد.