#我的2026第一条帖 بيانات الرواتب غير الزراعية تفجر سوق المعادن الثمينة: اللعبة الطويلة والقصيرة وراء التقلبات العالية للذهب والفضة

في أول أسبوع تداول من عام 2026، كان السوق يندفع بالفعل قبل صدور بيانات الرواتب غير الزراعية، والتقلبات الحادة في الذهب والفضة أشارت إلى عاصفة أكبر في الأفق.
لم يضعف أسبوع التداول المختصر خلال عطلة رأس السنة الجديدة لعام 2026 تقلبات السوق، وكانت مجموعة CME (CME) ترفع هوامش الربح كثيرا في محاولة ل "تهدئة السوق بنشاط"، لكن "الأفعوانية" في سوق المعادن الثمينة في نهاية العام كانت مجرد بروفة شرسة للجانبين الطويل والقصير قبل تدخل السياسات والتغييرات الكلية.
على الرغم من التراجع، أنهى الذهب والفضة بفخر بأقوى مكاسب سنوية لهما منذ عام 1979. وراء ذلك تكمن الخلفية النقدية لمؤشر الدولار الأمريكي الذي انخفض بأكثر من 9٪ (أكبر انخفاض خلال ثماني سنوات) طوال العام، بالإضافة إلى الحاجة إلى ملاذات آمنة أشعلت واحدة تلو الأخرى بسبب "برميل البارود" الجيوسياسي العالمي.
01 تيارات السوق قبل بيانات الرواتب غير الزراعية
في أول يوم تداول كامل لعام 2026، شهد السوق المالي صدمات عنيفة. انخفضت أسعار الذهب والفضة من حافة حادة، وانخفض الذهب الفوري تحت العلامة الصحيحة الرئيسية، وانخفضت الفضة بشكل أكبر.
هذا التقلب ليس مجرد تصحيح سعري بسيط، بل هو إعادة تشكيل كاملة لتوقعات السوق. عشية صدور بيانات الرواتب غير الزراعية، تغير مشاعر السوق من تفاؤل ليلة رأس السنة إلى حالة ذعر شديد.
السبب في جذب بيانات الرواتب غير الزراعية اهتماما كبيرا هو أنها تعكس مباشرة صحة سوق العمل الأمريكي، مما يؤثر بدوره على اتجاه السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي. البيانات القوية قد تدفع الاحتياطي الفيدرالي لرفع أسعار الفائدة، مما يعزز الدولار الأمريكي؛ قد تؤدي البيانات الضعيفة إلى تخفيف التكاليف وتؤثر على الدولار.
هذه البيانات غير الزراعية للرواتب ذات أهمية خاصة: فهي أول بيانات شهرية "عادية" تجمعها الحكومة الأمريكية بعد إغلاق الرقم القياسي، وقد جذبت دقتها اهتماما كبيرا. توقع السوق 55,000 وظيفة جديدة، لكن القيمة السابقة (نوفمبر) شهدت تراجعا مذهلا في الانخفاض من زيادة 64,000 إلى انخفاض بمقدار 105,000، وهو أمر نادر في التاريخ.
02 معضلة المعادن الثمينة تحت تداخل العوامل الطويلة والقصيرة
يواجه سوق الذهب والفضة لعبة شرسة من العوامل الصاعدة والهابطة في الوقت نفسه. تأتي القوة الصاعدة بشكل رئيسي من المخاطر الجيوسياسية وتوقعات خفض أسعار الفائدة، بينما يأتي الضغط الهابط من التعديلات الفنية واتجاه الدولار الأمريكي.
على الصعيد الجيوسياسي، دفع العمل العسكري الأمريكي ضد فنزويلا أكبر احتياطيات نفطية في العالم إلى عين السوق العالمية. بمجرد بدء الحرب، تم تسليط الضوء على صفة "الذهب مع الريح" على الفور، وفي سياق الاضطرابات العالمية، استمر الطلب على التخصيص للذهب كأصل آمن نهائي قويا.
من حيث السياسة النقدية، يتوقع السوق أن يستمر الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة، مما يجعل الذهب، الذي لا يولد دخلا من الفوائد، أكثر جاذبية للمستثمرين. بعد أن خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثلاث مرات "متتالية" في نهاية 2025، ظهرت انقسامات داخلية خطيرة. مع التضخم فوق الهدف من جهة وسوق عمل يبدو أنه بدأ يبرد، ستكون بيانات الرواتب غير الزراعية لهذا الأسبوع "تصويتا رئيسيا" على موعد خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة لأول مرة في 2026.
ولا يمكن تجاهل عامل الهبوط أيضا. عوامل مثل زيادة متطلبات الهامش في البورصة أدت إلى تراجع في الهوامش التقنية. انخفضت عقود كومكس الآجلة للذهب لتسليم يناير في بورصة نيويورك التجارية بنسبة 4.40٪ للأسبوع، وانخفضت عقود كومكس الآجلة للفضة بنسبة 7.93٪ للأسبوع. قبل صدور بيانات الرواتب غير الزراعية، كان هذا التعديل الفني قد قمع الإيجابيات.
03 التحول الغريب بين معنويات السوق وتدفق رأس المال
غالبا ما يمكن أن تعزز التوترات الجيوسياسية أو عدم اليقين الاقتصادي خصائص الذهب الآمنة للحظة. ومع ذلك، قبل صدور بيانات الرواتب غير الزراعية، تغير منطق التداول في السوق بشكل جذري، وبدأت الأموال تتدفق من "ذهب الملاذ الآمن" إلى "الدولارات الملاذ الآمن".
في مواجهة البيانات الاقتصادية القوية المحتملة، فإن العائد المتوقع لأصول الدولار الأمريكي يطغى على وظيفة تخزين المعدن الثمين. هذا التحول الحاد في تفضيل السوق من "العملة الصعبة" إلى "الأصول ذات الفائدة" هو السبب الأساسي في انخفاض الفضة (سواء الصناعية أو المالية) أكثر من الذهب.
من منظور السوق، يصاحب انخفاض المعادن الثمينة تضخما كبيرا في حجم التداول. هذا يعني أنه عندما ينخفض السعر إلى ما دون مستوى الدعم الرئيسي، يتم تفعيل عدد كبير من أوامر وقف الخسارة الخوارزمية، ويفقد السوق دعم السيولة فورا وتتدفق أوامر البيع كأنها انهيار جليدي. هذا التدافع من "اقتل المزيد" زاد من انخفاض الأسعار، مما يعكس هشاشة الثقة الثورية في السوق الحالية.
في السابق، ظل سعر الذهب مرتفعا، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى الحيازات المضاربية على صافي الطويل الأمد. مع البيانات الهابطة، اختارت هذه الفئة من الأموال الساخنة مغادرة السوق بسرعة والانتظار والمراقبة. المضاربون يقلصون تعرضهم بشكل محموم، وتحولت مؤشرات مشاعر السوق بسرعة من "الجشع" إلى "الخوف الشديد".
04 اتجاه المعادن الثمينة بعد بيانات الرواتب غير الزراعية
بالنسبة لسوق المعادن الثمينة، قد يكون تأثير بيانات الرواتب غير الزراعية مميزا. إذا كانت البيانات قوية، فقد يكون الذهب تحت ضغط بسبب قوة الدولار، ولكن إذا كانت البيانات ضعيفة، فقد يدفع الطلب على الذهب في ملاذ آمن للارتفاع.
قال بارت ميلك، رئيس استراتيجية السلع العالمية في TD Securities: "لا يزال السوق متحمسا لاحتمال خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في مارس، وقد يكون هناك خفض آخر هذا العام...... إلى جانب النقاش المستمر حول المخاطر المحتملة الناتجة عن سياسات الرسوم الجمركية وقضية الدين الأمريكية، دفعت هذه العوامل مجتمعة أسعار الذهب والفضة والبلاتين والبالاديوم إلى ارتفاع. ”
من الناحية التقنية، يتوقع جيم ويكوف، المحلل الأول في كيتكو ميتالز: "الهدف السعري الصاعد القادم لصاعد الذهب الآجلة في فبراير هو الإغلاق عند مستوى مقاومة رئيسي عند أعلى مستوى له على الإطلاق عند 4,584 دولارا للأونصة." "مع دعم قوي من الأساسيات (التحوط الجيوسياسي + توقعات خفض سعر الفائدة)، يمكن اعتبار التصحيح الفني قصير الأجل الناتج عن زيادات الهامش توازنا صحيا.
فيما يتعلق باستراتيجية التداول، ينصح بتبني فكرة وضع الأوامر الطويلة على دفعات عند مستوى دعم الانسحاب، بدلا من السعي وراء القمة، واعتبار تقدم الوضع الجيوسياسي أساسا مهما لإدارة المراكز. الاستقرار فوق منطقة الدعم الرئيسية هو الأساس لجولة جديدة من المكاسب.
مع صدور أول بيانات الرواتب غير الزراعية في عام 2026، يقف سوق المعادن الثمينة عند مفترق طرق. يعتقد الدببة أن "الهبوط الناعم" أو حتى "عدم الهبوط" للاقتصاد الأمريكي أمر محسوم، وأن أسعار الفائدة المرتفعة ستصبح القاعدة، مما يشكل قمعا طويل الأمد لتقييم الذهب. يصر الثيران على أنه على المدى الطويل، لم يتم القضاء على مشاكل الديون العالمية، وسرعة شراء الذهب من البنوك المركزية، والمخاطر الجيوسياسية، وقد يكون الانخفاض الحاد تعديلا على التوقعات المستقبلية.
بغض النظر عن الرأي السائد، فإن مشاعر السوق بالفعل في حالة حساسة للغاية. أداء السوق بعد بيانات الرواتب غير الزراعية سيحدد اتجاه سوق المعادن الثمينة في أوائل 2026، والبقاء هادئا في الاضطرابات والبحث عن الخط الرئيسي في التناقض هو الطريق للمستثمرين للفوز.