انخفض الجنيه الإسترليني دون 1.3340 مع تباطؤ التضخم في المملكة المتحدة إلى 3.2%، مما أدى إلى زيادة التوقعات بخفض سعر الفائدة من قبل بنك إنجلترا

سياسة إشارات ضعف العملة وتغير السياسات القادمة

شهد الجنيه الإسترليني ضغط بيع واضح هذا الأسبوع، حيث تراجع إلى حوالي 1.3340 مقابل الدولار الأمريكي بعد صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في المملكة المتحدة لشهر نوفمبر والتي جاءت أضعف من المتوقع. ويُعد هذا الانخفاض تراجعًا حادًا من أعلى مستوى له خلال اليومين الماضيين بالقرب من 1.3450، مما يعكس إعادة تقييم السوق لتوقعات السياسة النقدية.

للفهم، يترجم هذا التحرك إلى تغييرات ملحوظة في القيمة عبر الحدود؛ على سبيل المثال، تغيرت أسعار صرف 17 جنيهًا مقابل الدولار وفقًا لذلك مع تزايد ضعف الجنيه. وأكد مكتب الإحصاءات الوطنية أن التضخم العام في المملكة المتحدة تباطأ إلى 3.2% على أساس سنوي، وهو أقل بكثير من التوقعات البالغة 3.5% وقراءة أكتوبر البالغة 3.6%. ويمثل هذا التباطؤ الشهري الثاني على التوالي، مما يشير إلى أن زخم الأسعار يتجه تدريجيًا نحو التوازن المستهدف من قبل بنك إنجلترا عند 2%.

التضخم الأساسي، الذي يستبعد الغذاء والطاقة والمكونات المتقلبة، تباطأ أيضًا إلى 3.2% من 3.4%، متطابقًا مع التوقعات. وانخفضت الأسعار الإجمالية على أساس شهري بنسبة 0.2%، على عكس التوقعات بقراءة ثابتة. والأهم من ذلك، أن تضخم قطاع الخدمات — وهو مقياس يراقبه صانعو السياسات في بنك إنجلترا عن كثب — انخفض إلى 4.4% من 4.5%، مما يشير إلى أن ضغوط الأسعار المدفوعة بالأجور قد تتوقف عن التصاعد.

تدهور سوق العمل يعزز فرضية التيسير

يؤكد خلفية التضخم الأضعف تدهور ظروف سوق العمل. أظهرت بيانات التوظيف في المملكة المتحدة للأشهر الثلاثة المنتهية في أكتوبر تراجعًا غير متوقع، حيث ارتفع معدل البطالة وفقًا لمؤشر منظمة العمل الدولية إلى 5.1%، وهو أعلى مستوى له منذ ما يقرب من خمس سنوات. هذا التداخل بين تباطؤ التضخم وارتفاع معدل البطالة رفع بشكل كبير توقعات السوق لخفض سعر الفائدة من قبل بنك إنجلترا في اجتماعه القادم يوم الخميس.

وقد أدى تلاقي هذه العوامل إلى إعادة تقييم في أسواق العملات والأدوات ذات الدخل الثابت، حيث يتوقع المستثمرون الآن بشكل كبير أن يتخذ البنك المركزي الخطوة التالية نحو التيسير النقدي.

تعافي الدولار الأمريكي رغم مخاوف سوق العمل

وفي الوقت نفسه، استعاد الدولار الأمريكي قوته، حيث ارتفع مؤشر DXY بنسبة 0.4% ليقترب من 98.60. ويأتي هذا الانتعاش بعد أن انخفضت العملة إلى أدنى مستوى لها خلال 10 أسابيع عند حوالي 98.00 يوم الثلاثاء، نتيجة ضعف تقرير الوظائف غير الزراعية لشهري أكتوبر ونوفمبر.

وكشفت بيانات التوظيف أن الاقتصاد الأمريكي أضاف 64,000 وظيفة جديدة في نوفمبر بعد أن فقد 105,000 وظيفة في أكتوبر، وارتفع معدل البطالة إلى 4.6% — وهو أعلى مستوى منذ سبتمبر 2021. وعلى الرغم من هذه التحديات في سوق العمل، إلا أن الدولار وجد طلبًا، مما يشير إلى أن المشاركين في السوق يضعون في الاعتبار التشويشات التي سببتها الإغلاق الحكومي الأمريكي الطويل الذي حدث خلال فترة التقرير.

توقعات خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي لم تتغير بشكل كبير. ويعكس أداة CME FedWatch حاليًا تسعير السوق لثبات سعر الفائدة بين 3.50% و3.75% في اجتماع يناير. يركز المستثمرون الآن على إصدار مؤشر أسعار المستهلكين لشهر نوفمبر يوم الخميس، والذي قد يعيد تقييم توقعات التحرك المستقبلي للفيدرالي بشكل كبير. وأكد صانعو السياسات أن أي خفض إضافي في سعر الفائدة قد يزيد من ضغوط التضخم، التي لا تزال أعلى بكثير من الهدف البالغ 2%.

الصورة الفنية: استقرار GBP/USD فوق دعم رئيسي

من الناحية الفنية، يحافظ زوج GBP/USD على اتجاه تصاعدي رغم تراجعه إلى 1.3340 يوم الأربعاء، حيث لا يزال السعر يتداول فوق المتوسط المتحرك الأسي لمدة 20 يومًا والذي يقف حاليًا عند 1.3305. ومع ذلك، انخفض مؤشر القوة النسبية لمدة 14 يومًا إلى 56، مما يبعده عن منطقة الشراء المفرط ويشير إلى تراجع الزخم.

باستخدام مستويات تصحيح فيبوناتشي المقاسة من أعلى مستوى عند 1.3791 إلى أدنى مستوى عند 1.3008، فإن مستوى التصحيح 50% عند 1.3399 يمثل مقاومة فورية. إغلاق يومي دون مستوى التصحيح 38.2% عند 1.3307 سيضعف الصورة الفنية ويدعو لاختبار مستوى التصحيح 23.6% بالقرب من 1.3200. وعلى العكس، فإن الإغلاق المستمر فوق أعلى مستوى ليوم الثلاثاء عند 1.3456 سيفتح الطريق نحو المستوى النفسي 1.3500.

فهم دور الجنيه الإسترليني في الأسواق العالمية

لا يزال الجنيه الإسترليني أقدم عملة في العالم، حيث كان قيد التداول منذ عام 886 م، ويحتل المرتبة الرابعة من حيث التداول في أسواق الصرف الأجنبي. ويشكل حوالي 12% من جميع معاملات الفوركس اليومية، مع حجم تداول يومي يتجاوز $630 مليارًا استنادًا إلى البيانات الأخيرة. ويمثل Cable (GBP/USD) وحده 11% من حجم التداول العالمي للعملات الأجنبية.

سياسة سعر الفائدة من بنك إنجلترا تظل المحرك الرئيسي لتقييم الجنيه. يركز تفويض البنك على تحقيق استقرار الأسعار من خلال الحفاظ على هدف تضخم عند 2%، مع استخدام تعديل سعر الفائدة كأداة رئيسية للسياسة. عندما تتصاعد ضغوط التضخم، فإن رفع سعر الفائدة يعزز الجنيه من خلال جذب رؤوس الأموال الأجنبية الباحثة عن عوائد أعلى. وعلى العكس، عندما يتباطأ النمو وينخفض التضخم دون الهدف، فإن خفض سعر الفائدة عادة ما يضعف العملة مع سعي المستثمرين لبدائل ذات عوائد أعلى.

إلى جانب السياسة النقدية، تؤثر البيانات الاقتصادية مثل الناتج المحلي الإجمالي، واستطلاعات PMI، وأرقام التوظيف بشكل كبير على اتجاه الجنيه. فأساسيات الاقتصاد القوية تجذب تدفقات الاستثمار ويمكن أن تشجع بنك إنجلترا على الحفاظ على أو زيادة أسعار الفائدة، مما يدعم العملة. كما يلعب مؤشر الميزان التجاري دورًا هامًا: فالدول التي تتمتع بطلب تصدير قوي تشهد ارتفاع العملة مع طلب المشترين الأجانب للعملة المحلية لشراء السلع، في حين أن العجز التجاري يضغط عادة على التقييمات.