## لماذا ينتظر البيتكوين حتى يتم تنشيط الشهية الحقيقية للمخاطرة في السوق

أصبح مفارقة سوق العملات المشفرة أكثر وضوحًا. على الرغم من توسع المعروض النقدي في أكبر اقتصادات العالم، لا يزال البيتكوين محافظًا في تحركاته. من وجهة نظر أولية، هذا لا معنى له: عندما تقوم البنوك المركزية في الولايات المتحدة والصين واليابان ومنطقة اليورو بزيادة M2 في وقت واحد، كان من المفترض أن ترتفع الأصول عالية المخاطر بسرعة. ومع ذلك، لا يزال BTC منخفضًا بنسبة تقارب 30% عن أعلى مستوياته التاريخية.

## السيولة تتدفق، لكنها لا تزال لا تصل إلى المضاربين

قاعدة النقد العالمية تصل إلى مستويات غير مسبوقة. ومع ذلك، فإن هذه الأموال لا تتجه تلقائيًا إلى البيتكوين والأدوات المشابهة. بدلاً من ذلك، ينتظر رأس المال، ويتابع الوضع بحذر. الظروف المالية الصعبة وعدم اليقين العام يخلقان نوعًا من "البوابة"، التي تتسلل من خلالها السيولة ببطء إلى الأسواق المضاربية.

عندما تصل هذه النقطة الحاسمة أخيرًا، غالبًا ما يتحرك البيتكوين بشكل مفاجئ وحاد للأعلى. ومع ذلك، لم يحدث ذلك بعد في هذا الدورة. بدلاً من التلهف لاقتناص السيولة، يتصرف السوق بحذر.

## مؤشرات الطاقة تشير إلى الهدوء قبل العاصفة

مؤشر تذبذب قيمة الطاقة يظهر صورة مثيرة للاهتمام. البيتكوين يقف عند مستويات طاقة لم تُشاهد منذ عشر سنوات. يتابع هذا المؤشر الطاقة المستثمرة في الشبكة من خلال التعدين وهاش ريت — بكلمات أخرى، يُظهر مدى "تكلفة" إنتاج البيتكوين على المستوى التقني.

تاريخيًا، كانت القيعان العميقة لهذا المؤشر تعني القيعان في الدورات، وليس القمم. في هذه الدورة، لم يظهر بعد ذلك الارتفاع المذهل، المميز باللون الأحمر على الرسوم البيانية، والذي يسبق ارتفاعات السوق السابقة. يتوافق ذلك مع إشارات أخرى: السيولة لا تزال تتراكم، لكن السوق يظل هادئًا.

## بيانات المشتقات تؤكد حذر المشاركين

انخفضت الفائدة المفتوحة على البيتكوين إلى 27.3 مليار دولار. هذا يعني أن المتداولين يغلقون مراكزهم بنشاط ويقللون تعرضهم، بدلاً من زيادة الرافعة المالية. بقيت معدلات التمويل معتدلة وإيجابية، مما يدل على توازن نسبي في مراكز السوق.

ببساطة: الرافعة المالية تتراجع ببطء من النظام. يتراجع المضاربون، في انتظار إشارات أوضح قبل إعادة استثمار رأس المال. عادةً، يسبق هذا "إعادة التشغيل" حركات كبيرة للأعلى.

## تحت أي ضغط يوجد السوق

الوضع العام يشبه زنبركًا يتعرض للضغط. السيولة تتراكم، وشهية المخاطرة لم تستيقظ بعد، وتقارب مقاييس الطاقة من النقاط التي كانت تشير سابقًا إلى بداية دورات جديدة من النمو.

إذا بدأت الأموال فعلاً في التدفق إلى الأصول عالية المخاطر، فإن البيتكوين لديه مساحة كافية لامتصاص هذه السيولة دون حدوث ارتفاع مفرط في السوق. بدلاً من ذلك، يستمر السوق في إظهار ما يمكن تسميته "توازنًا مسيطرًا عليه" — اعترافًا بإمكانات السوق دون التسرع في القفز إلى المعركة.

اليوم، ينتظر البيتكوين ليس الأموال التي أصبحت كافية في النظام، بل تحولًا نفسيًا، حيث يبدأ المتداولون في تصديق أن هذه الأموال بحاجة إلى منزل جديد. وعندما يحين هذا الوقت، تُظهر التاريخ أن التحركات ستكون ملحوظة.