حجم تداول الذهب المرمّز تجاوز صناديق الاستثمار المتداولة للذهب الرائدة بما يقرب من 10 أضعاف في عام 2025

• شهد الذهب المرمّز نموًا بنسبة 177% في القيمة السوقية في عام 2025، ليشكل 25% من إجمالي نمو الأصول الحقيقية المرمّزة ويتوسع بمعدل أسرع بمقدار 2.6 مرة من الذهب المادي.
• قفز حجم الذهب المرمّز بنسبة 345% في الربع الرابع، متجاوزًا $126 مليار دولار وتفوق على الحجم المجمّع لخمسة من أكبر صناديق الذهب المتداولة.
• تتحكم أكبر ثلاثة أصول ذهب مرمّز في 97% من إجمالي القيمة السوقية، بينما تتحكم الأربعة الأوائل — 99% من إجمالي حجم التداول.

في عام شهد فيه معظم قطاع التمويل اللامركزي صعوبة في التعافي، مع زيادة إجمالية في TVL بنسبة 2%، أصبحت الأصول الواقعية بشكل هادئ من أبرز أداءات العملات الرقمية. في 2025، ارتفعت القيمة المقفلة الإجمالية للأصول الحقيقية بحوالي 184%، متفوقة بأكثر من 6 أضعاف على منصات الإقراض و9 أضعاف على TVL الجسور. بمعنى آخر، جاء جزء كبير من النمو الصافي في التمويل اللامركزي من الأصول الحقيقية.

ومن بين الأصول الحقيقية، برز تصنيف واحد أكثر من غيره — الذهب المرمّز.

25% من نمو الأصول الحقيقية يأتي من الذهب المرمّز

تمتد الأصول الحقيقية الآن من السندات المرمّزة، الأسهم، والسلع، وحقق بعض هذه التصنيفات نموًا هائلًا في 2025، مدفوعًا بشكل كبير بالتبني المؤسسي أو القواعد الأساسية المنخفضة. ومع ذلك، من بين فئات الأصول الحقيقية الكبيرة، أظهر الذهب المرمّز واحدة من أقوى مجموعات الحجم والنمو، مسجلاً زيادة بنسبة 177% في القيمة السوقية و198% في إجمالي الحائزين في 2025.

في 2025، أضاف سوق الذهب المرمّز قيمة صافية تقارب 2.8 مليار دولار، منتقلًا من 1.6 مليار دولار إلى 4.4 مليار دولار في القيمة السوقية. هذا يعني أن القطاع استوعب تقريبًا ربع جميع النمو الصافي للأصول الحقيقية خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، بينما تجاوزت التدفقات المطلقة تلك القادمة من الأسهم المرمّزة، والسندات الشركات، والأذونات الأمريكية غير الأمريكية مجتمعة.

وبالتالي، زاد عدد حاملي الذهب المرمّز بأكثر من 115,000 خلال عام، أي بسرعة تفوق 14 مرة مقارنة بعام 2024. مقارنة مع قطاعات الأصول الحقيقية الكبرى الأخرى، أضاف الذهب المرمّز عدد حاملي أكثر من السندات الأمريكية المرمّزة وغيرها من السندات المرمّزة. وذلك لأن الذهب المرمّز يُعتبر فئة يمكنها التوسع بشكل كبير عبر الجماهير المؤسسية والتجزئة على حد سواء.

على عكس بعض الأصول المرمّزة، فهو ليس محدودًا فقط للمستثمرين المعتمدين، ولا يوجد حد أدنى للاستثمار، ويقدم ملكية جزئية، مما يسمح للمستثمرين من جميع الأحجام، من المؤسسات إلى الأفراد ذوي رأس المال الصغير جدًا، بالحصول بسهولة على تعرض من خلال شراء رمز فقط.

لو كان الذهب المرمّز صندوقًا متداولًا، لكان بالفعل عملاقًا

###ديناميكيات القيمة السوقية

قد يجادل البعض أن هذا النمو الهائل في الذهب المرمّز يعكس ببساطة أن أسعار الذهب شهدت أكبر زيادة لها خلال 46 عامًا. ومع ذلك، بينما كان الطلب على الذهب مرتفعًا عبر القطاع، فإن سبب آخر لتميز الذهب المرمّز مقارنة بفئات الأصول الحقيقية الأخرى هو تبنيه وموقعه بالنسبة للمقابلات التقليدية.

تجاوزت القيمة السوقية الإجمالية للذهب المادي $30 تريليون دولار، مسجلة زيادة تزيد عن 67% في 2025. وفي الوقت نفسه، شهدت صناديق الذهب المتداولة الكبرى تدفقات كبيرة، مضاعفة الأصول المدارة، حيث بحث المستثمرون عن تحوطات ضد التضخم وحماية جيوسياسية. ومع ذلك، حتى في ظل هذا السياق، أصبح الذهب المرمّز استثناءً.

توسع الذهب المرمّز بمقدار 2.6 مرة أسرع من الذهب المادي، وتفوق على معظم أكبر 7 صناديق ذهب فورية. الصندوق الوحيد الذي تفوق على الذهب المرمّز هو iShares Gold Trust Micro (IAUM)، الذي سجل زيادة بأكثر من 300% في إجمالي الحيازات هذا العام.

بشكل عام، وبالنظر إلى الحجم، كان الذهب المرمّز بالفعل سادس أكبر صندوق ذهب من حيث القيمة السوقية، وأحد أكثر الطرق شعبية للحصول على تعرض للذهب.

### ديناميكيات حجم التداول

إذا كانت القيمة السوقية تحكي قصة واحدة، فإن حجم التداول يحكي قصة أكثر إثارة. تسارعت أنشطة تداول الذهب المرمّز بشكل كبير طوال عام 2025، مع ارتفاع الأحجام ربعًا بعد ربع. بحلول الربع الرابع، قفز حجم التداول الربع سنوي إلى أكثر من $126 مليار دولار، متفوقًا على الفترات السابقة.

لإعطاء تصور، سجل الذهب المرمّز حجم تداول أعلى قليلاً في الربع الرابع من خمسة صناديق ذهب رئيسية مجتمعة. الصندوق الأكبر، SPDR Gold Shares (GLD)، يظل فريدًا، مع حجم تداول في الربع الرابع يزيد عن $375 مليار دولار.

بالنظر إلى كامل العام، وصل حجم تداول الذهب المرمّز إلى $178 مليار دولار في 2025. مقارنة بصناديق الذهب، سيضع هذا الذهب المرمّز كثاني أكبر منتج استثماري للذهب من حيث حجم التداول على مستوى العالم، متفوقًا على كل صندوق باستثناء GLD، مما يؤكد ظهوره السريع كمركز سيولة رئيسي.

كان النمو أيضًا أكثر ديناميكية بكثير من صناديق الذهب التقليدية. في 2025، قفز حجم التداول في الذهب المرمّز بأكثر من 1550% مقارنة بعام 2024، أي بسرعة تقارب عشرة أضعاف النمو الذي شهدته أكبر صناديق الذهب، والتي حققت مكاسب تتراوح بين 100-150%. هذا التوسع الضخم يسلط الضوء على تحول هيكلي حيث تتشكل سيولة الذهب الإضافية بشكل متزايد على السلسلة بدلاً من المنتجات التقليدية.

## التحول السوقي المتزايد نحو XAUT

لم يحدث هذا النمو الهائل في نشاط التداول بشكل متساوٍ عبر القطاع. كان الارتفاع في الربع الرابع مدفوعًا بشكل كبير بـ Tether Gold (XAUT)، الذي شكل 75% من إجمالي حجم التداول، مرتفعًا بشكل حاد من 27% في الربع الثالث. جاء هذا الارتفاع بعد شهادة احتياطي XAUT في الربع الثالث، مما يعكس حلقات سابقة حيث تزامنت تحديثات الشفافية مع زيادات حادة في النشاط.

بينما سيطر XAUT على توسع الحجم الأخير، ظل المشهد الأوسع غير متغير إلى حد كبير، مع تركيز حوالي 99% من حجم تداول الذهب المرمّز في مجموعة صغيرة من الأصول.

تُظهر توزيع القيمة السوقية أنماطًا مماثلة، مع تدوير في القمة ولكن مع تغيّر قليل في الهيكل السوقي العام. طوال عام 2025، وسّع XAUT حصته في القيمة السوقية للذهب المرمّز من 41.1% إلى 52.4%, غالبًا على حساب مشاريع الذهب المرمّز الصغيرة والرموز ذات القيمة السوقية المبلغ عنها والتي أصبحت موضع تساؤل أو غير موثوقة بشكل متزايد. ومع ذلك، لا تزال أكبر ثلاثة أصول، XAUT، PAXG، و KAU، تمثل حوالي 97% من إجمالي القيمة السوقية للذهب المرمّز، مما يبرز مدى تركيز القطاع على الرغم من ظهور لاعبين جدد في 2025.

بعيدًا عن القادة الراسخين، شهد عام 2025 أيضًا تبنيًا انتقائيًا لكنه مهم بين منتجات جديدة. واحدة من أكبر قصص النجاح كانت Matrixdock Gold (XAUM)، التي شهدت ارتفاعًا بأكثر من 1000% في القيمة السوقية، وزيادة في قاعدة الحائزين من أقل من 1000 إلى أكثر من 65,000 محفظة في 2025. وكان ذلك مدفوعًا بشكل كبير بتكامل XAUM مع نظام Plume البيئي.

الذهب المرمّز يكمل، لا ينافس العملات المستقرة

بالنظر إلى وضع الذهب كأصل ملاذ آمن، قد يفترض البعض أن الذهب المرمّز يمكن أن يكون بديلاً محتملاً للعملات المستقرة أو البيتكوين، خاصة خلال فترات هبوط السوق. ومع ذلك، فهو في الواقع يعمل كتحوط تكتيكي للمتداولين، أو نوع من “الوسيط” بين التداول عالي المخاطر والعملات المستقرة ذات المخاطر المنخفضة.

توضح أنماط التداول في أكتوبر 2025 هذا الديناميكية بشكل مثالي. في 10-11 أكتوبر، شهد سوق العملات الرقمية أكبر حدث تصفية في تاريخه، مما أدى إلى ارتفاع حجم BTC وUSDT، مع انخفاض لاحق. ونتيجة لذلك، شهد منتصف الشهر ارتفاعًا يوميًا في حجم الذهب المرمّز من $537 مليون إلى 1.88 مليار دولار (، مع ارتفاع بنسبة 250% مع انخفاض سعر البيتكوين من 122,000 دولار إلى 106,000 دولار.

يرمز هذا الارتباط العكسي إلى تدوير رأس المال المقصود نحو الذهب المرمّز كتحوط. بحلول أواخر أكتوبر، استقر حجم الذهب المرمّز مع استقرار البيتكوين، واستمر في متابعة اتجاهات السوق الأوسع، مما يؤكد دوره كبديل دفاعي.

![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-699b779241304776388de3e1f1d1da4a.webp(الحجم مهم: يمثل الذهب المرمّز حوالي 1% من حجم البيتكوين وUSDT، مرتفعًا من أقل من 0.1% في يناير 2025. بينما يظهر هذا النمو بمقدار 10 أضعاف زيادة في التبني، يظل الذهب المرمّز أداة متخصصة أكثر منه قوة سوقية مؤثرة. خلال حالات الذعر، لا تزال USDT تهيمن على الأحجام، محافظة على مكانتها كملاذ آمن حقيقي في السوق.

نتيجة لذلك، يحتل الذهب المرمّز دورًا متزايدًا ولكنه تكميليًا في إيداع رأس المال أو زيادة التنويع، مع أنماط مماثلة لتلك التي ظهرت في أكتوبر، والتي تتكرر خلال توترات التعريفات الجمركية طوال 2025.