طرد المليارديرات التكنولوجيين $19 مليار: ديفيد باسزكي وموجة تصفية الأسهم لعام 2025

مع اقتراب عام 2025 من نهايته، برز تناقض لافت في وادي السيليكون: على الرغم من التشجيع العلني المستمر حول الذكاء الاصطناعي وابتكار السوق، كان أغنى التنفيذيين التكنولوجيين في العالم يتركون السفينة بصمت. من يناير وحتى منتصف ديسمبر 2025، قام أكبر 20 مساهمًا مليارديرًا بتصفية أكثر من 19 مليار دولار من أسهم الشركات—رقم مذهل يكشف عن مخاوف عميقة تتخفى وراء حماسة الذكاء الاصطناعي. من بين هذه الخروج الاستراتيجي كان ديفيد باسزكي، الذي خفض حصته في روبلوكس بمقدار 670 مليون دولار، مما وضعه في المركز الثامن على قائمة التصفيات، مما يشير إلى أن حتى قادة منصات الألعاب يعيدون تقييم مواقفهم مع تغير ديناميكيات السوق.

لماذا الاندفاع للخروج؟ ازدهار الذكاء الاصطناعي يلتقي بمخاوف الفقاعات

السرد على وول ستريت يروي قصة غريبة: الأسواق العامة لا تزال “ساخنة”، ورجال رأس المال المغامر يواصلون ضخ رأس المال في شركات الذكاء الاصطناعي، ويبدو أن الابتكار التكنولوجي لا يمكن إيقافه. ومع ذلك، فإن المليارديرات الذين بنوا هذه الشركات من الصفر يقرؤون توقعات مختلفة. تحركهم المنسق نحو تحويل الأسهم إلى نقد يشير إلى تزايد القلق بشأن استدامة التقييمات ومخاطر التصحيح السوقي.

تحليل فوربس الشامل، الذي فحص المعاملات المعلنة وفقًا للوائح SEC، يصور إدارة مخاطر محسوبة. هؤلاء التنفيذيون لا يفرون في حالة ذعر—بل ينفذون استراتيجيات تقليل مخططة مسبقًا في اللحظة التي بلغت فيها تقييمات شركاتهم ذروتها. هذا التوقيت ليس صدفة؛ إنه استراتيجية. تتطلب قواعد SEC الإفصاح عن مثل هذه الخطط قبل شهور، لكن الأثرياء قد هندسوا برامج تصفيتهم لت trigger تلقائيًا عندما تصل أسعار الأسهم إلى أهداف محددة مسبقًا. عندما ترتفع قيمة الأسهم، تنشط الخوارزميات، وتتحول الأسهم إلى نقد.

مهندسو الانسحاب الاستراتيجي

مؤسس أمازون جيف بيزوس تصدر التصنيف، حيث قام بتصفية 5.6 مليار دولار من ممتلكاته في أمازون—أكثر من أي نظير آخر. ومع ذلك، على عكس بعض التحركات الدفاعية البحتة، استخدم بيزوس هذه العائدات بشكل استراتيجي، موجهًا رأس المال نحو مشاريع طموحة تشمل محافظ عقارية، وشركته لاستكشاف الفضاء Blue Origin، واستثمارات رأس مال مغامر في الروبوتات، والأكثر إثارة للدهشة، شركة ذكاء اصطناعي غامضة يُقال إنها Project Prometheus، والتي جمعت بالفعل أكثر من 6 مليار دولار.

صفرا كاتز نفذت ربما أكثر عمليات الخروج درامية. استقالت من منصبها كرئيسة تنفيذية لأوراكل بعد 11 عامًا تمامًا عندما كانت الشركة تتمايل حول توسعة مركز البيانات الضخم للذكاء الاصطناعي. كان توقيت رحيل كاتز دقيقًا—فقد تصافت 1.9 مليار دولار من أسهم أوراكل، مما قلل تعرضها لصافي الثروة بأكثر من ثلثيها. على الرغم من أن مبلغها بالدولار جاء في المرتبة الثالثة بين المتصفين، فإن نسبة ثروتها الشخصية التي حولتها إلى نقد كانت لا مثيل لها. “نحتاج إلى إتمام هذا الانتقال بينما الشركة لا تزال تعمل بشكل جيد”، قالت للمحللين—وهو اعتراف دبلوماسي مشفر بأن اللحظة الذروية قد حانت.

مؤسس ديل مايكل ديل اتبع خطة مختلفة قليلاً، حيث تصرف بـ 2.2 مليار دولار من أسهم الشركة، مع التزامه بـ 6.25 مليار دولار للأسباب الخيرية التي تفيد الأطفال الأمريكيين—وهو مزيج يوفر مزايا ضريبية مضاعفة، يقلل من تعرضه للأسهم ويحقق خصومات خيرية كبيرة.

لحظة روبلوكس: حسابات ديفيد باسزكي بمبلغ 670 مليون دولار

موقف ديفيد باسزكي في تصنيف التصفيات يقدم صورة مصغرة للكثير من مشاعر التكنولوجيا في 2025. مؤسس روبلوكس باع 670 مليون دولار من أسهم منصته خلال العام، وهو إجراء يستحق التدقيق أكثر من مجرد رقمه بالدولار. على الرغم من أن روبلوكس رائد في مجال الألعاب الافتراضية التي ينشئها المستخدمون، إلا أنه واجه تحديات مستمرة في تفاعل المستخدمين وضغوط تنافسية من عمالقة الألعاب التقليديين. قرار باسزكي بتقليل حصته كمؤسس أظهر أن ثقته في أساسيات المنصة ليست مطلقة. رغبته في تقليل التعرض حتى وهو مؤسس منصة يتحدث الكثير عن توقعات واقعية لمسارات النمو في فضاء الترفيه الرقمي المزدحم.

الفخ الذي تحول إلى حكمة: البائعون المبكرون في CoreWeave

ربما لا يوجد حالة توضح براعة الخروج في الوقت المناسب بشكل أفضل من CoreWeave، شركة بنية تحتية لمراكز البيانات للذكاء الاصطناعي. عندما طرحت CoreWeave أسهمها للاكتتاب العام في مارس 2025، سارع الموظفون الأوائل والمستثمرون للاستفادة من نشوة اليوم الأول. باع رئيس الأعمال برينينج مابيث 473 مليون دولار، بينما قام المستثمر جاك كوجان بتصفية 488 مليون دولار، وكرئيس استراتيجي بريان فينتورو تصرف بـ 289 مليون دولار من أسهم CoreWeave خلال النصف الأول من 2025.

بحلول أغسطس، انخفضت قيمة أسهم CoreWeave إلى النصف، متأثرة بمخاوف السوق من عبء ديون الشركة وتباطؤ جداول بناء مراكز البيانات. قرارات تصفيتهم المبكرة أنقذتهم بشكل غير مقصود من كارثة. أظهر هؤلاء التنفيذيون إما تقييمًا دقيقًا للمخاطر أو حظًا استثنائيًا—على أي حال، نجحوا في الفرار مما يراه العديد من المحللين الآن قصة تحذيرية حول استدامة إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

عندما يقول المليارديرات لا للبيع: بديل التعهد بالأسهم

الغائب البارز عن تصنيفات التصفيات هم أغنى الرجال في العالم: إيلون ماسك ولاري إليسون يظلان ملحوظين باستثنائهما. بدلاً من بيع الأسهم—الذي يثير ضرائب أرباح رأس المال الفورية—اعتمد كلاهما استراتيجية بديلة: التعهد بمئات الملايين من الأسهم كضمان لقروض. لقد تعهد ماسك بأسهم تيسلا كبيرة، بينما فعل إليسون الشيء ذاته مع أسهم أوراكل. تتيح لهم هذه الآلية الوصول إلى رأس مال دون تفعيل أحداث بيع خاضعة للضرائب، مما يمكّنهم من تحقيق سيولة من ممتلكاتهم مع تأجيل الالتزامات الضريبية إلى أجل غير مسمى.

آلية التوقيت: كيف تصرف 500 مليون دولار دون أن تبدو يائسًا

جينسن هوانغ من نيفيديا (1.1 مليار دولار)، ستيفن كوهين من بالانتير (561 مليون دولار)، وهنري سامويل من برودكوم (500 مليون دولار) نفذوا جميعًا خطط تقليل منضبطة—كبيرة بما يكفي لتكون ذات أهمية ماليًا، ولكن منسقة على مراحل لتجنب إشارة أزمة داخلية. لم تكن هذه عمليات بيع في حالة ذعر؛ كانت خروجًا منسقًا.

الإطار التنظيمي في الواقع يسهل هذه الاستراتيجية. من خلال طلب الإفصاح المسبق، تسمح قواعد SEC بشكل متناقض للمطلعين على الداخلين بتنظيم خروجهم بشكل شفاف، مما يقلل بشكل متناقض من الذعر. السوق تعرف أن ذلك قادم، لذا يتم استيعابه بشكل منهجي بدلاً من صدم النظام.

ميزة المانح: كيف تصبح الأعمال الخيرية استراتيجية ضريبية

بعيدًا عن التحوط من المخاطر البحتة، تحولت بعض التصفيات إلى تموضع خيري. تعهد ديل بـ 6.25 مليار دولار للأعمال الخيرية، واستمر إريك ليفكوفسكي من Groupon في تصفية أسهم Tempus AI، وغيرها تظهر كيف يمكن أن يخدم تقليل الثروة في الوقت ذاته بناء الإرث وتحقيق تحسينات ضريبية. تتيح هذه التحركات للمديرين التنفيذيين الحفاظ على سرديات الأبطال العامة مع التخلص من التعرض للأسهم والحصول على خصومات ضريبية كبيرة ضد أرباح رأس المال الناتجة عن برامج تصفيتهم.

الصورة الأكبر: لماذا كان عام 2025 علامة على انعطاف

بين تقليل جايشري أولال لـ 1 مليار دولار من أسهم شركة أريستا نتوركس وفرانك سلوتمان لتصفية 680 مليون دولار من Snowflake، يتبلور نمط: بناة المنصات ومهندسو البنية التحتية يحولون الأسهم إلى رأس مال محمول في اللحظة التي وصلت فيها تقييمات شركاتهم إلى مستويات جعلت مثل هذه التحويلات أكثر فائدة.

خروج ديفيد باسزكي من روبلوكس بمبلغ 670 مليون دولار، والذي يحتل المركز الثامن على القائمة، يمثل نقطة واحدة في هذا الانسحاب الأوسع—تذكير من شخص بنى منصة رقمية كبرى، والتي على الرغم من وعودها، لم تستطع إقناع مؤسسها بالحفاظ على ثقة كاملة في تعرض الثروة المركزة.

الرسالة من قادة وادي السيليكون في 2025: الإيمان بالذكاء الاصطناعي شيء. الإيمان بارتفاع تقييم شركتك والبقاء عند مستوى مرتفع شيء آخر. عند الاختيار، حتى المليارديرات الرؤيويين يختارون التحوط.