سي تي سيان جين تيو: الشركات الرائدة في مجال الأجهزة المنزلية لديها القدرة على عبور تقلبات الدورة

في 27 يناير، قالت شركة CITIC للبناء في الاستثمار إنه في عام 2026، ستواجه اختبارا مزدوجا لارتفاع أسعار النحاس في مركز وارتفاع اليوان، لكن التأثير على ربحية شركات الأجهزة المنزلية الرائدة يمكن السيطرة عليه ككل. من خلال الخبرة السابقة، فإن الامتثال السعري هو الوسيلة الأساسية الأكثر فعالية لحل ضغط التكاليف. يدعم الطلب الخفي على الإعانات الوطنية، وهناك إجماع على رفع الأسعار بعد يوم رأس السنة. بفضل قوة التسعير النهائية القوية، وآلية نقل التكاليف الناضجة، ونظام إدارة مخاطر سعر الصرف المثالي، تمتلك الشركات الرائدة القدرة على تجاوز التقلبات الدورية والحفاظ على استقرار نماذج الأرباح. حاليا، تقييم القطاع عند أدنى مستوى تاريخي، مع نمو مستقر وخصائص توزيعات أرباح عالية، وقيمة التخصيص بارزة.

النص الكامل أدناه

استثمار CITIC في البناء | أسعار النحاس وصدمات أسعار الصرف قد استؤنفت، ما هو تأثير ذلك على شركات الأجهزة المنزلية؟

في عام 2026، وأمام اختبار مزدوج يتمثل في ارتفاع مركز أسعار النحاس وارتفاع سعر اليوان، نعتقد أن تأثيره على ربحية قادة الأجهزة المنزلية يمكن السيطرة عليه ككل. من خلال الخبرة السابقة، فإن الامتثال السعري هو الوسيلة الأساسية الأكثر فعالية لحل ضغط التكاليف. يدعم الطلب الخفي على الإعانات الوطنية، وهناك إجماع على رفع الأسعار بعد يوم رأس السنة. بفضل قوة التسعير النهائية القوية، وآلية نقل التكاليف الناضجة، ونظام إدارة مخاطر سعر الصرف المثالي، تمتلك الشركات الرائدة القدرة على تجاوز التقلبات الدورية والحفاظ على استقرار نماذج الأرباح. حاليا، تقييم القطاع عند أدنى مستوى تاريخي، مع نمو مستقر وخصائص توزيعات أرباح عالية، وقيمة التخصيص بارزة.

لقد أدخل النحاس مرة أخرى موجة من الزيادات في الأسعار، ما رأيك في تأثير الأجهزة المنزلية؟ من النصف الثاني من عام 2025، سيرتفع مركز أسعار النحاس بسرعة مرة أخرى. مقارنة بالجولات السابقة من دورات السائب، لا يزال ارتفاع المواد الخام قابلا للسيطرة، ويظهر جانب التكلفة نمطا متماينا من “ارتفاع المعادن، وإطلاق الكيماوي والصلب ببطء نسبي”. تقلبات أسعار المواد الخام تؤثر بشكل متأخر على هامش الربح الإجمالي، لكنها ليست المتغيرات الأساسية التي تحدد تقييم القطاع وسعر السهم. على مستوى سوق رأس المال، تكون التقييمات مدفوعة أكثر بالسيولة الكلية والطلب النهائي، وفي سياق تعافي الطلب وتسهيل النقود، حتى في ظل ارتفاع التكاليف، لا تزال أسهم الأجهزة المنزلية الرائدة تحقق أداء أرباحا جيدا.

في ظل ارتفاع أسعار النحاس، كيف يمكن لقادة الأجهزة المنزلية تقليل تأثيرها؟ يمكن لصنابير الأجهزة المنزلية التحوط من تأثير التكلفة من خلال ثلاث طرق نقل: “الربح في المراحل الأولى، الكفاءة الداخلية، وعلاوة الطرفية”. تتركز قوة تسعير السلع السائبة بشكل كبير على جانب الموارد الخارجية، وعادة ما يكون من الصعب خفض السعر من جانب الشراء. يمكن للمؤسسات الرائدة أيضا أن تقلل من تأثير تقلبات التكاليف على الأرباح بفعالية من خلال التحكم في التكاليف وتحسين الكفاءة، لكن الجوهر لا يزال في دعم وتنميم الأمور. زيادة الأسعار في المراحل النهائية هي الفائز الأكثر فعالية في حل ضغط تكلفة المواد الخام.

توقعات لعام 2026: أبحاث ضغط التكلفة والحكم وقياس تأثير التحوط في زيادة السعر. الطلب مدعوم، وهناك إجماع على رفع الأسعار. سيوفر تطبيق الدعم الوطني الجديد في عام 2026 دعما للطلب، مما يخفف جزئيا من اتجاه حروب الأسعار الصناعية الذي استمر 25 عاما. وفي الوقت نفسه، يظهر السلوك العام لزيادة الأسعار من الشركات الصغيرة والمتوسطة إلى الشركات الرائدة في يوم رأس السنة في البداية الإجماع الحالي حول ارتفاع الأسعار في القطاع بأكمله. من خلال تحليل الحساسية، نتوقع أنه عندما يكون سعر النحاس في النطاق الأعلى 105,000 يوان/طن، يمكن للمؤسسات تغطية تأثير ارتفاع المواد الخام برفع السعر الكلي بنسبة 3-5٪.

ما هو تأثير ارتفاع سعر اليوانيين على شركات الأجهزة المنزلية؟ يؤدي ارتفاع قيمة اليوان إلى زيادة أرباح شركات الأجهزة المنزلية بشكل رئيسي من خلال تقليل مقدار دخل التصدير المحولة والتسبب في خسائر في أصول العملة الأجنبية، وفي عام 2026، سيواجه اليوان ضغوطا معينة في الزيادة في التقدير في سياق خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي والفائض الكبير في الصادرات. استنادا إلى التجربة السابقة، سيدير البنك المركزي وتيرة التقدير بفعالية لمنع الارتفاع السريع لسعر الصرف من التأثير على صناعة التصنيع. نظرا للتحوط الكامل لشركات الأجهزة المنزلية الرائدة، من المتوقع أن يكون التأثير أكثر قابلية للسيطرة.

نصائح استثمارية: تمتلك الشركات الرائدة القدرة على التنقل في التقلبات الدورية والحفاظ على استقرار نماذج الربح الخاصة بها. حاليا، تقييم القطاع عند أدنى مستوى تاريخي، مع نمو مستقر وخصائص توزيعات أرباح عالية، وقيمة التخصيص بارزة.

1. معدل النمو الاقتصادي الكلي أقل من المتوقع، والأجهزة المنزلية هي سلع استهلاكية متينة ترتبط ارتباطا وثيقا بتوقعات دخل السكان. إذا تباطأ النمو الاقتصادي الكلي، فقد يكون له تأثير أكبر على مبيعات الصناعة؛

2. أسعار المواد الخام تتقلب بشكل كبير: تكلفة المواد الخام لشركات الأجهزة المنزلية تشكل نسبة كبيرة من تكاليف التشغيل، وإذا ارتفعت الأسعار بالجملة مرة أخرى، ستضعف ربحية القطاع؛

3. مخاطر السوق الخارجية: تصاعدت حالة عدم اليقين في البيئة الخارجية في السنوات الأخيرة، وتشكل مبيعات تصدير قادة الأجهزة المنزلية نسبة عالية نسبيا.

4. المنافسة السوقية المكثفة: في بيئة سوق ضعيفة، تكون المنافسة الصناعية أكثر حدة، وبعض الشركات معرضة لخطر فقدان الحصة وسحب الأرباح إلى الأسفل بسبب المنافسة في الأسعار المنخفضة.

(مصدر المقال: أخبار الصين للأوراق المالية، CSI Taurus)