سوق الأسهم الإندونيسي، يتراجع مرة أخرى ويوقف التداول مؤقتًا

تحذر MSCI من قابلية الاستثمار في سوق الأسهم الإندونيسية، مما يترك آثار اضطرابات السوق.

في التداول المبكر في 29 يناير، انخفض مؤشر جاكرتا المركب الإندونيسي، المؤشر القياسي للسوق الإندونيسيا، بنسبة 8٪، مما دفع السوق إلى تعليق التداول مرة أخرى. في ظهر يوم 28 يناير، انخفض مؤشر جاكرتا المركب الإندونيسي أيضا بنسبة 8٪، مما دفع السوق إلى تعليق التداول؛ أغلق سوق الأسهم الإندونيسية منخفضا بنسبة 7.4٪ عند 8,320.56 نقطة في اليوم، وهو أكبر انخفاض ليوم واحد منذ 8 أبريل 2025.

بعد استئناف التداول في التداول المبكر في 29 يناير، انخفض مؤشر جاكرتا المركب الإندونيسي إلى 10٪ في وقت ما، لكن الانخفاض تقلص بشكل كبير في فترة بعد الظهر، حيث بلغ آخر انخفاض حوالي 2٪.

على الجانب الإخباري، رد المنظم المالي في إندونيسيا على تساؤلات MSCI حول شفافية سوق الأسهم في البلاد في 29 يناير. قالت الهيئة التنظيمية المالية الإندونيسية يوم الخميس إنها ستزيد شرط التداولات الحرة للشركات المدرجة من 7.5٪ الحالية إلى 15٪، وفقا لوكالة رويترز.

ذكرت رويترز أن ماهيندرا سيريجار، مدير هيئة الخدمات المالية الإندونيسية، قال في مؤتمر صحفي إنه استجابة لمخاوف MSCI، ستتخذ الجهات التنظيمية المالية عددا من الإجراءات الأخرى، بما في ذلك تدابير لتحسين توقيت وفعالية الإشراف.

قال ماهيندرا سيريغار إن التواصل مع MSCI يسير حاليا بشكل إيجابي وينتظر ردود الفعل على اقتراح إندونيسيا. ويأمل أن يتم تنفيذ هذه الإجراءات في أقرب وقت ممكن وأن تكتمل عملية التقييم ذات الصلة بحلول مارس من هذا العام. وأضاف أن السلطات الإندونيسية تعتبر ملاحظات MSCI “نصيحة قيمة” ومستعدة لإجراء تعديلات سياسية أخرى إذا لزم الأمر. بالإضافة إلى ذلك، قالت بورصة إندونيسيا أيضا إنها ستتحقق من علاقة المساهمين بأقل من 5٪ من الأسهم.

في السابق، أعلنت MSCI، وهي شركة دولية لتجميع المؤشرات، في 27 يناير بالتوقيت المحلي أنه بسبب المخاوف بشأن قابلية الاستثمار في السوق الإندونيسية، ستقوم مؤقتا بتجميد تعديل المؤشرات المحددة المتعلقة بالأوراق المالية الإندونيسية حتى تحل الجهات التنظيمية قضايا مثل التركيز المفرط للأسهم في الشركات المدرجة.

يظهر إعلان MSCI أنها أكملت استشارة حول تقييم العوامة الحرة في سوق الأوراق المالية الإندونيسي. قالت MSCI إنه على الرغم من تحسن مصدر بيانات الأسهم القائمة في بورصة إندونيسيا (IDX) بشكل طفيف، إلا أن المستثمرين في السوق العالمية لا يزالون يقولون إن مشكلة الاستثمار الأساسية لا تزال موجودة بسبب هيكل الأسهم الغامض طويل الأمد ومخاوف السوق من احتمال وجود سلوك تداول تعاوني يتعارض مع الأسعار الطبيعية.

في ضوء الأسباب المذكورة أعلاه، ستفرض MSCI تجميدا مؤقتا على بعض التغييرات المتعلقة بالمؤشر على الأوراق المالية الإندونيسية التي تحدث أثناء تقييمات المؤشرات، بما في ذلك تقييمات المؤشرات في فبراير 2026، أو الأحداث المؤسسية. تشمل الإجراءات المحددة: تجميد جميع عوامل شمول الاستثمار الأجنبي (FIF) والاحتياطيات الصاعدة (NOS)؛ لن تضاف الأوراق المالية الإندونيسية إلى مؤشر MSCI للسوق القابل للاستثمار (IMI)؛ لن يكون هناك ترقية لمؤشرات القطاعات متعددة الحجم (مثل من الأسهم الصغيرة إلى المؤشرات القياسية).

قالت MSCI إنه إذا لم يتم إحراز تقدم لتحقيق الشفافية اللازمة بحلول مايو 2026، ستعيد MSCI تقييم وضع الوصول إلى السوق في إندونيسيا. لمعالجة هذه المخاوف، يحتاج السوق الإندونيسي إلى تقديم معلومات أكثر تفصيلا وموثوقية حول هيكل الحصص، والتي قد تشمل مراقبة تركيز الحصص من قبل المساهمين الرئيسيين، لدعم تقييم قوي للتداول الحر وقابلية الاستثمار في الأوراق المالية الإندونيسية.

وهذا يعني أيضا أنه إذا لم يرق التقدم اللاحق إلى التوقعات، فقد تحظى جميع الشركات الإندونيسية بوزن أقل في مؤشر MSCI للأسواق الناشئة وقد يتم تخفيض تصنيفها إلى سوق أمامية. بمجرد تخفيض تصنيفها إلى سوق حدودية، سيكون لها تأثير كبير على تدفق رأس المال السلبي في السوق الإندونيسية.

بعد إعلان MSCI، خفضت UBS تصنيف سوق الأسهم الإندونيسي إلى مستوى محايد. قالت جولدمان ساكس في تقرير بحثي إن تقييم MSCI لقابلية الاستثمار في السوق الإندونيسية قد يؤدي إلى تدفقات رأس مال خارجة ذات صلة بمليارات الدولارات. خفضت جولدمان ساكس تصنيف سوق الأسهم الإندونيسية إلى “وزن منخفض” وحذرت من أنه إذا أعيد تصنيف السوق الإندونيسي كسوق حدودية، فإن الضغط على تدفقات رأس المال الخارجة سيزداد بشكل كبير.