ربح 90 مليون دولار لكل شخص، أكبر مشترٍ خاص للذهب على سطح الأرض

مؤلف النص: لين وان وان، دوانتش Beating

شركة خاصة أصبحت أكبر حائز للذهب خارج البنك المركزي على مستوى العالم.

باولو أردوينو مشغول جدًا مؤخرًا. ينفق 1 مليار دولار شهريًا، ويشتري من 1 إلى 2 طن من الذهب أسبوعيًا، ويقول إن «الأشهر القادمة لن تتوقف».

باولو ليس محافظ بنك مركزي لدولة معينة، هو الرئيس التنفيذي لشركة Tether، أكبر شركة للعملات المستقرة في العالم.

إصدار Tether لعملة USDT هو أكبر عملة مستقرة في العالم، بحجم تداول يقارب 1870 مليار دولار. النموذج التجاري بسيط جدًا: تعطيه 1 دولار، يعطيك 1 رمز USDT، وتستخدم الرمز في التداول، وهو يشتري سندات حكومية ليحقق فائدة.

صافي الأرباح لعام 2024 يتجاوز 13 مليار دولار، والفريق المكون من حوالي 150 شخصًا يحقق أرباحًا فردية تبلغ حوالي 86 مليون دولار. ووفقًا للأرباع الثلاثة الأولى من عام 2025، تجاوز صافي الأرباح 10 مليارات دولار، ومن المتوقع أن يصل إلى 15 مليار دولار خلال العام، متفوقًا على جولدمان ساكس. هذا يعني أن Tether قد يحقق في 2025 أرباحًا فردية تبلغ 1 مليار دولار لكل شخص.

لكن هذه الشركة التي تعتمد على الدولار، خلال السنوات القليلة الماضية، كانت تقوم بأمر غير رئيسي، وهو تخزين الذهب بشكل جنوني.

تملك Tether حوالي 140 طنًا من الذهب، بقيمة تقريبية تبلغ 24 مليار دولار. هذا الرقم يتجاوز احتياطيات بنوك مركزية لدول مثل كوريا، المجر، اليونان، قطر، أستراليا وغيرها.

أصبحت Tether أكبر حائز للذهب خارج البنك المركزي على مستوى العالم.

وفقًا لهذا المعدل، تشتري الشركة أكثر من 1 مليار دولار من الذهب شهريًا. ارتفع سعر الذهب من حوالي 2650 دولار في نهاية سبتمبر 2024 إلى أكثر من 5100 دولار الآن، والأرباح الظاهرة على دفتر الحسابات تتجاوز 50 مليار دولار.

قال أردوينو عبارة واحدة: «الذهب من الناحية المنطقية أكثر أمانًا من أي عملة دولة».

مستخدمو Tether كثيرون من تركيا، الأرجنتين، نيجيريا، حيث تتدهور قيمة عملاتهم على المدى الطويل. يستخدمون USDT، وهو في الأساس هروب من البنك المركزي لبلدانهم. وأردوينو يوسع هذا المنطق خطوة أخرى، ماذا لو توقف الدولار أيضًا عن العمل يومًا ما؟

بيع الدولار بيد، وتخزين الذهب بيد أخرى. هو يعرف جيدًا أين تكمن المخاطر.

خزنة في ملجأ نووي، ومتداولون من هيسكوف

الذهب الذي تشتريه Tether موجود في ملجأ نووي سابق في سويسرا.

خلال الحرب الباردة، بنت سويسرا حوالي 370,000 ملجأ نووي لحماية من القنابل النووية، ومعظمها الآن مهجور. حولت Tether أحدها إلى مخزن للذهب. يصف أردوينو ذلك المكان بأنه «محمي بأبواب فولاذية متعددة الطبقات، ويُدخل أكثر من طن من الذهب أسبوعيًا»، وهو مكان «على طريقة جيمس بوند».

الذهب المادي ليس دينًا على أحد، ولا يعتمد على أي ائتمان حكومي، ولا يمكن تجميده أو فرض عقوبات عليه أو طباعته من العدم. هذا هو أقدم شعور بالأمان.

لكن طموح أردوينو لا يقتصر على التخزين، فهو يريد أيضًا التداول.

سوق الذهب العالمية يسيطر عليها بنوك كبرى مثل مورغان ستانلي، هيسكو، سيتي، وتتحكم في تحديد الأسعار والسيولة.

في نوفمبر 2025، استقال فينسنت دوميان، مدير تداول المعادن في هيسكو، و ماثيو أونيل، مدير أعمال المعادن الثمينة في أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا. كلاهما من أبرز شخصيات الصناعة، حيث كان دوميان يشغل منصب مدير تداول المعادن في هيسكو منذ 2022، وعضو مجلس إدارة جمعية سوق الذهب والفضة في لندن (LBMA)، وأونيل يعمل في هيسكو منذ 2008.

ومكان عملهم الجديد هو Tether.

شركة تشفير قامت بسرقة أكبر متداولي الذهب في القطاع المالي التقليدي، وأحدثت هزة في وول ستريت.

قال أردوينو إنه يحتاج إلى «أفضل منصة تداول ذهب في العالم»، لشراء الذهب على المدى الطويل و«استغلال فرص السوق غير الفعالة المحتملة».

شراء حوالي 10 مليار دولار من الذهب المادي شهريًا أمر مرهق، لأنه يتطلب التعامل مع تحديات لوجستية كثيرة.

حاليًا، Tether «تشتري مباشرة من مصانع التكرير في سويسرا، وأيضًا من مؤسسات مالية كبيرة، وقد يستغرق وصول طلب كبير شهورًا». ليس لديهم سلطة على سلسلة التوريد، ويعتمدون على مزاج البائعين فيما يخص الكمية وموعد التسليم.

إنشاء قدرات تداول خاصة بهم هو محاولة للتخلص من هذا الوضع السلبي. وإذا استطاعوا توفير 0.5% من تكاليف التداول، فسيكون ذلك 60 مليون دولار سنويًا. والأهم من ذلك، هو السيطرة على المبادرة.

من البنك المركزي إلى تجمعات الذهب

موقف Tether تجاه الذهب أصبح يشبه أكثر فأكثر موقف البنك المركزي.

هناك سببين لاهتمام البنوك المركزية بالذهب: السيولة العالية التي يثق بها العالم، وعدم اعتمادها على ديون أي جهة أخرى.

بعد تولي ترامب الحكم، تزايدت التهديدات الجمركية، وانخفض الدولار إلى أدنى مستوى له خلال ثلاث سنوات. وفي الوقت نفسه، كانت البنوك المركزية العالمية تزداد في احتياطيات الذهب. البنك الوطني البولندي هو أكبر مشترٍ للذهب بين البنوك المركزية في 2024 و2025، حيث زاد احتياطياته حوالي 90 طنًا في 2024، وظل في المقدمة في 2025. الصين وروسيا وتركيا والهند والبرازيل يواصلون أيضًا زيادة مخزونهم.

دفعت Tether هذا الاتجاه إلى أقصى حدوده. فهي تقوم بأمر مشابه للبنك المركزي، ولكن بشكل خاص من خلال القطاع الخاص. أشار محللو جيفريز إلى أن Tether، باعتبارها «مشتريًا مهمًا جديدًا، قد تدفع الطلب على الذهب للاستمرار في النمو»، وأن حجم مشترياتها في الربع الثالث من 2025 يمثل حوالي 2% من الطلب العالمي على الذهب. وأصبحت شركة العملات المستقرة واحدة من العوامل التي تدفع ارتفاع سعر الذهب.

لكن الأمر لا يتوقف عند هذا الحد. تشتري Tether أيضًا أسهم شركات ترخيص التعدين بشكل سري.

شركات الترخيص تشتري تدفقات دخل من المناجم. المناجم تستخرج الذهب، وشركات الترخيص تحصل على جزء من الأرباح، كنوع من الإيجار. الميزة هي عدم الحاجة إلى التعدين بنفسك، وعدم تحمل مخاطر الاستخراج، فقط تجني الأرباح.

وفقًا لوكالة بلومبرج، استثمرت Tether أكثر من 200 مليون دولار لشراء حوالي 37.8% من أسهم شركة Elemental Altus Royalties، ثم أضافت استثمارًا آخر بقيمة 100 مليون دولار لدعم اندماجها مع EMX، وتملك أيضًا حصصًا في شركات ترخيص كندية متوسطة الحجم مثل Metalla Royalty، Versamet Royalties، وGold Royalty.

المسؤول عن إدارة هذا الأمر هو خوان سارتوري، نائب رئيس المشاريع الاستراتيجية في Tether.

كان سابقًا سيناتور أوروغواي، ومالكًا مشاركًا لنادي سندرلاند الإنجليزي، ونائب رئيس نادي موناكو، ومؤسس Union Group. سياسي، رجل أعمال، مالك فريق كرة قدم، ومدير تنفيذي في مجال التشفير، مزيج شخصي دولي جدًا.

من العملات المستقرة في النهاية، إلى الأصول المادية من الذهب، ومن قدرات التداول، إلى حقوق التعدين، Tether يبني سلسلة كاملة من صناعة الذهب، ويصبح أكثر شبهاً بمجمع للذهب.

بالإضافة إلى الذهب المادي، لدى Tether رمز ذهبي يسمى XAUT. بشراء رمز واحد من XAUT، يكون لديك ذهب فعلي مخزن في خزائن سويسرا، ويمكنهم إرسال سبائك ذهب حقيقية عند الطلب. حاليًا، يمثل XAUT حوالي 60% من سوق الرموز الذهبية العالمية، ويبلغ قيمة تداولها حوالي 2.7 مليار دولار. بحلول نهاية 2025، يدعم حوالي 16.2 طن من الذهب الحقيقي.

توقع أردوينو أن يصل حجم التداول إلى 50 مليار إلى 100 مليار دولار بحلول نهاية 2026. وإذا وصل إلى 100 مليار، فهذا يتطلب زيادة احتياطي الذهب بحوالي 60 طنًا. فقط لدعم XAUT، يحتاجون لشراء أكثر من طن واحد أسبوعيًا.

وأطلق تنبؤًا آخر: «بعض الدول تشتري كميات هائلة من الذهب، ونحن نعتقد أنها ستطلق قريبًا نسخة رمزية من الذهب، كعملة منافسة للدولار.»

لم يذكر أسماء هذه الدول، لكن الجميع يعلم من كان يشتري الذهب بشكل جنوني خلال السنوات الماضية.

دائمًا هناك من يحضر خزائنه الخاصة

كتب جيمس ريكاردز، مستشار الحرب المالية السابق في البنتاغون، في كتابه «حرب العملات»: أن الأساس في المنافسة على العملات هو المنافسة على الاحتياطيات.

في الستينيات، اشتكى وزير المالية الفرنسي فاليري جيسكار ديستان من أن الولايات المتحدة تتمتع بـ«امتيازات متعجرفة»، حيث تطبع أوراق دولار، ويجب على العالم أن يبادلها بالذهب والفضة.

هذه اللعبة استمرت ستين عامًا، واعتمدت على ثقة العالم في الدولار.

هذه الثقة، يمكن أن تنهار بسرعة. وهذا هو جوهر حرب الاحتياطيات.

الخصومات التجارية، والحروب الجمركية، وحروب سعر الصرف، كلها مظاهر خارجية للمنافسة على الثقة في العملة. لكن أساس الثقة في العملة يكمن في جودة الاحتياطيات.

عندما يتم استخدام الدولار كأداة عسكرية مرارًا وتكرارًا، ويُجمَّد الاحتياطيات الأجنبية، وتُقطع قنوات SWIFT، وتُفرض العقوبات المالية، يبدأ العالم في إعادة التفكير: ما هو نوع الاحتياطيات التي تعتبر آمنة حقًا؟

البنوك المركزية تدرك ذلك، لذلك تواصل زيادة احتياطياتها بشكل سري. وTether أيضًا تدرك ذلك، لذلك تشتري الذهب بشكل جنوني.

قال جون ريد، كبير استراتيجيي الجمعية العالمية للذهب، إن شراء Tether يؤثر على سعر الذهب، لكنه جزء صغير من أسباب الارتفاع. وأضاف: «الأمر الأكثر إثارة للاهتمام هو أن أحد أكبر المشاركين في سوق العملات المشفرة يرى الذهب كصفقة تقليل قيمة الدولار الأصلية.»

في أغسطس 2025، عينت Tether بو هينس، المدير السابق للجنة العملات المشفرة في البيت الأبيض خلال إدارة ترامب، كمستشار استراتيجي أمريكي. ساعد هينس خلال فترة عمله في تمرير أول قانون تنظيم العملات المستقرة في الولايات المتحدة، وهو قانون Genius Act، الذي أُقر في الكونغرس. وفي يناير 2026، أطلقت Tether رمز USAT، وهو عملة أمريكية خاصة تتوافق مع هذا القانون.

بينما تخزن الذهب في ملجأ نووي سويسري، وتقوم بلعب دور في واشنطن من خلال الضغط، فإن لديها أوراقًا قوية في كلا الجانبين.

الذهب يواصل الارتفاع ويحقق أرقامًا قياسية، والدولار ينخفض إلى أدنى مستوى خلال ثلاث سنوات. وفي كهف غير ملحوظ في جبال الألب السويسرية، تم نقل أكثر من طن من الذهب، وأُغلق الباب الفولاذي ببطء.

هذا العالم بالفعل يتغير بشكل متزايد، لكن دائمًا هناك من يجهز خزائنه مسبقًا.

رابط النص الأصلي