من مواجهة دافوس إلى الكونغرس: كيف أصبحت Coinbase "الخصم التشريعي" في القطاع المصرفي، وكيف تتعامل مع التحديات التنظيمية، وتأثير ذلك على مستقبل العملات الرقمية والخدمات المالية. تعرف على التفاصيل الكاملة في هذا المقال.

المؤلفون: عمريت رامكومار، Dylan Tokar، Gina Heeb، وول ستريت جورنال

الترجمة: لافي، أخبار الرؤية المستقبلية

العنوان الأصلي: الرئيس التنفيذي ل Coinbase أصبح العدو رقم واحد في وول ستريت

خلال منتدى دافوس للاقتصاد العالمي الأسبوع الماضي، كان الرئيس التنفيذي لأكبر منصة للعملات المشفرة في الولايات المتحدة Coinbase، بريان أرمسترونغ، يتناول القهوة مع رئيس الوزراء البريطاني السابق توني بلير، فجأة اقترب منهما الرئيس التنفيذي لمصرف جي بي مورغان Jamie Dimon وقطع حديثهما.

قال Jamie Dimon مباشرةً لوجه بريان أرمسترونغ: «أنت تتحدث بكلام فارغ». هذا المصرفي الذي لطالما كان متشككًا تجاه العملات المشفرة، كان قد وصف البيتكوين سابقًا بأنها عملية احتيال.

ووفقًا لمصادر مطلعة، فإن جوهر رسالة Jamie Dimon هو طلبه من بريان أرمسترونغ التوقف عن نشر تصريحات غير دقيقة على التلفزيون. في وقت سابق من ذلك الأسبوع، وجه بريان أرمسترونغ انتقادات علنية في عدة برامج تلفزيونية تجارية، حيث اتهم القطاع المصرفي بمحاولة عرقلة مشروع قانون لإنشاء إطار تنظيمي جديد للأصول الرقمية.

هذا الصراع المباشر يتعارض تمامًا مع هدف منتدى دافوس في تعزيز التعاون بين القادة العالميين.

مع سرعة دمج العملات المشفرة في القطاع المالي السائد في أمريكا، أدركت عمالقة وول ستريت أخيرًا التهديد الذي يمثله هذا المجال. على الرغم من أن المؤسسات المصرفية قد قبلت بعض تطبيقات العملات المشفرة، مثل تقديم خدمات استثمار البيتكوين للعملاء، واستخدام الأصول الرقمية لتحسين كفاءة تحويل الأموال، إلا أن القطاع المصرفي وضع خطًا أحمر واضحًا عندما يتعلق الأمر بخدمات الودائع الشخصية.

حاليًا، هناك خلاف جوهري بين القطاع المصرفي و Coinbase حول مسألة أساسية: هل يحق لبورصات العملات المشفرة دفع أرباح منتظمة للمستخدمين الذين يحتفظون برموز رقمية؟ هذه المكافآت المزعومة، والتي تدفع لمستحقي العملات المستقرة، تتضمن دفع رسوم مستمرة لحاملي العملات المستقرة، بمعدل فائدة يقارب 3.5%.

الرئيس التنفيذي للبنوك الأمريكية بريان موينيهان، والرئيس التنفيذي لمصرف جي بي مورغان Jamie Dimon

يعتقد القطاع المصرفي أن هذه المدفوعات التي تقدمها بورصات العملات المشفرة للمستخدمين لا تختلف جوهريًا عن فوائد الودائع البنكية. ومع أن معدلات الفائدة على الحسابات الجارية عادةً أقل من 0.1%، وتكون أقل بكثير من عوائد العملات المشفرة، فإن المصارف تخشى أن يوجه المستهلكون أموالهم بشكل كبير نحو سوق العملات المشفرة. ويقولون إن هذا الاتجاه قد يضر بالبنوك المجتمعية، ويؤثر على عمليات الإقراض للشركات. بينما يعتقد بريان أرمسترونغ وغيرهم من العاملين في صناعة العملات المشفرة أن السوق يجب أن يتبع مبدأ المنافسة الحرة، وأنه إذا أراد القطاع المصرفي مقاومة العملات المستقرة، فيمكنه ببساطة رفع معدلات الفائدة على الودائع، أو الدخول مباشرة في سوق العملات المستقرة.

هذه التشريعات، المسماة بـ«مشروع قانون Clarity»، قد تعيد تشكيل مستقبل الخدمات المالية اليومية، بما يشمل الودائع البنكية والمدفوعات الإلكترونية وغيرها من المجالات الأساسية.

ووفقًا لمصادر مطلعة، فإن البيت الأبيض يخطط لعقد اجتماع يوم الاثنين القادم بين القطاع المصرفي وفرق صناعة العملات المشفرة، بمشاركة منسق إدارة الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة في إدارة ترامب، ديفيد ساكس. وأفاد بعض المطلعين أن مسؤولة السياسات في Coinbase الأمريكية، كاريا كالفرت، قد أدرجت أيضًا في قائمة الحضور.

في سن 43، أسس بريان أرمسترونغ Coinbase في عام 2012، وظل لسنوات يقود صناعة العملات المشفرة نحو الشرعية والاعتراف السائد. كقائد لهذه الشركة التي تبلغ قيمتها حوالي 55 مليار دولار، يملك بريان أرمسترونغ نفوذًا كبيرًا في النقاشات السياسية المتعلقة بالصناعة، ومن بين ذلك، الجدل التشريعي في واشنطن. قال ذات مرة: «بدلاً من إصدار قانون سيئ، من الأفضل ألا يكون هناك قانون على الإطلاق». كان من المقرر أن يصوت أحد لجان مجلس الشيوخ على مشروع قانون، وإذا مر، فسيحظر بشكل فعلي على شركات مثل Coinbase دفع أرباح للعملاء، أو قد يتسبب في خسارة Coinbase لمليارات الدولارات. قبل التصويت بيوم واحد، نشر بريان أرمسترونغ على منصة التواصل الاجتماعي X رسالة بهذا الشأن. بعد ساعات قليلة، تم تأجيل التصويت بشكل مفاجئ، مما أثار دهشة القطاع المالي بأكمله.

قال Ron Hammond، مدير السياسات والدعوة في شركة Wintermute، وهي شركة سوقية مشهورة في مجال التشفير: «الوضع الحالي يُفسر على أنه صراع بين Coinbase وقطاع البنوك، وليس بين صناعة العملات المشفرة بأكملها والبنوك».

لم يتوقف رد بريان أرمسترونغ عند منشوره على منصة X في 14 يناير. وأعاد تأكيد وجهة نظره في مقابلات تلفزيونية لاحقة، حيث أخبر وكالة بلومبرغ أن لوبيات البنوك «تنشط في جميع الاتجاهات، وتحاول القضاء على المنافسين»، واتهم القطاع المصرفي بـ«استخدام ودائع العملاء في الإقراض دون إذن فعلي من العملاء». ووفقًا لمصادر، أدت هذه التصريحات أيضًا إلى مواجهات محرجة مع العديد من الرؤساء التنفيذيين للبنوك خلال منتدى دافوس.

قال بريان أرمسترونغ: «إذا أردت أن تعمل في مجال البنوك، فاحصل على ترخيص بنكي مباشرة». خلال اجتماع استمر 30 دقيقة الأسبوع الماضي في مركز المؤتمرات الرئيسي في دافوس بينه وبين بريان موينيهان، الرئيس التنفيذي لبنك أمريكا، قال موينيهان: «هذه الأمور كانت ودية إلى حد ما، لكن كانت هناك بعض الصعوبة في التواصل».

أما رئيسة مجموعة سيتي جين فريزر، فخصصت لبريان أرمسترونغ أقل من دقيقة واحدة للتواصل. Coinbase عميل لكل من مجموعة سيتي وجي بي مورغان، كما أنها تتعاون مع العديد من البنوك الأخرى.

أما المدير التنفيذي لبنك وورلد فاك، تشارلي شارف، فلم يرغب حتى في إعطاء دقيقة واحدة. عندما تقدم بريان أرمسترونغ لبدء الحديث، قال تشارلي شارف مباشرةً إنه لا يوجد شيء يمكن مناقشته بينهما. وكان رئيسه السابق Jamie Dimon يقف على بعد قليل من المكان.

طموح «استبدال البنوك التقليدية»

تخرج بريان أرمسترونغ من جامعة رايس في هيوستن، حيث تخصص في الاقتصاد وعلوم الحاسوب، وهو من أوائل من دعموا مفهوم العملات الرقمية وتقنية البلوكشين الأساسية. قرأ الورقة البيضاء الأصلية للبيتكوين التي نشرها شخص غامض يُدعى ساتوشي ناكاموتو في 2008، وخلال عمله في Airbnb في 2011، واجه العديد من الصعوبات في التحويلات إلى أمريكا الجنوبية.

هذه التجارب كانت بمثابة بذرة لإنشاء Coinbase. في ذلك الوقت، كان العديد من المستثمرين يتطلعون لدخول سوق العملات المشفرة، لكنهم كانوا يواجهون مشكلة أساسية: عدم وجود منصة مخصصة لتخزين الأصول الرقمية. تأسيس Coinbase كان بهدف حل هذه المشكلة، وعندما بدأ بعض العملاء يفضلون تداول البيتكوين بدلاً من مجرد حجز الأصول، تحولت Coinbase إلى بورصة للعملات المشفرة.

كانت البداية في شقة صغيرة في سان فرانسيسكو، وهو المكان الذي انطلقت منه الشركة. بعد مغادرة أحد الشركاء المؤسسين في 2017، أصبح بريان أرمسترونغ القائد الأوحد بلا منازع.

قال العديد من زملائه السابقين في مقابلة مع وول ستريت جورنال إن شخصية بريان أرمسترونغ خجولة، وأحيانًا يجد صعوبة في التواصل مع بعض الموظفين، ويبدو متوترًا عند توبيخ الموظفين. وصفه بعض الموظفين السابقين بأنه يتصرف بأسلوب يشبه «الفيكون» من مسلسل ستار تريك، وهو جنس فضائي يُعرف بهدوئه وتحكمه في العواطف.

في 2014، تحدث بريان أرمسترونغ، الرئيس التنفيذي لـ Coinbase، على منصة TechCrunch Disrupt في لندن

لكن في رؤية بريان أرمسترونغ لتطوير Coinbase، لم يتراجع أبدًا. وضع الشركة كمثال على دفع العملات المشفرة نحو السوق السائد في أمريكا، واليوم تغطي أعمال Coinbase مجالات متعددة مثل المدفوعات الإلكترونية، وتداول الأسهم، وتجارة السلع، والأسواق التنبئية.

قال: «هدفنا النهائي هو أن نكون بديلًا للبنوك التقليدية في نظر الناس». في مقابلة على قناة فوكس للأعمال العام الماضي، أضاف: «نريد أن نطور تطبيقًا ماليًا فائقًا، يوفر للمستخدمين جميع أنواع الخدمات المالية».

مع توسع نطاق الأعمال، استثمر بريان أرمسترونغ ملايين الدولارات في بناء أكبر فريق ضغط في صناعة العملات المشفرة. بعد عدة موجات من الارتفاع والانخفاض في السوق، أدرجت Coinbase في أبريل 2021، وبلغت قيمتها السوقية أكثر من 1000 مليار دولار، وبلغت قيمة حصته الشخصية حوالي 13 مليار دولار.

في 2021، احتفل موظفو Coinbase في بورصة ناسداك في نيويورك بإدراج الشركة

بعد تجاوز أزمة انهيار الصناعة في 2022، ونجاحها في مقاومة تنظيمات إدارة بايدن في 2023، بدأ بريان أرمسترونغ في شن هجمات مضادة، ووجد تدريجيًا أسلوبه في التعبير عن نفسه. هذا المدير الذي كان يفضل ارتداء سماعات الأذن أثناء كتابة الكود في المكتب، وعدم الرغبة في التحدث علنًا، أصبح الآن من المدافعين الأوائل عن صناعة العملات المشفرة في واشنطن، ومن المتوقع أن تتغير مواقف واشنطن تجاه العملات المشفرة بشكل جذري.

من خلال سلسلة من اللجان السياسية الفائقة، استثمرت Coinbase حوالي 75 مليون دولار في الانتخابات الرئاسية الأمريكية لعام 2024، بهدف معارضة المرشحين المشككين في العملات المشفرة، وأنشأت أيضًا منظمات شعبية لدعم مشاريع قوانين العملات المشفرة. وقالت اللجنة السياسية الفائقة هذا الأسبوع إن حجم تمويلها وصل إلى 193 مليون دولار.

فاز ترامب في الانتخابات الرئاسية 2024، وفتح نافذة تنتظرها منذ عقد من الزمن لتحقيق تقدم سياسي لبريان أرمسترونغ. أشاد ترامب بفتح «عصر جديد للعملات المشفرة»، وشارك في «مهرجان العملات المشفرة» الذي أقيم خلال حفل تنصيبه، والذي حضره Snoop Dogg. الآن، يخلع هذا المدير التنفيذي على الأقل قميصه الأسود وجاكيتاته كل شهرين، ويزور الكونغرس الأمريكي بزي رسمي.

قال أنثوني سكاريموشي، مؤسس شركة SkyBridge Capital ومستثمر طويل الأمد في العملات المشفرة: «في الولايات المتحدة، Coinbase دائمًا في الطليعة في جميع الأمور المتعلقة بالعملات المشفرة».

في الصيف الماضي، وقع ترامب على قانون «Genius»، الذي مهد الطريق لإصدار العديد من العملات المستقرة، وساهم بشكل مباشر في النمو الهائل لنشاط العملات المستقرة. يمنع القانون مُصدري العملات المستقرة من دفع فوائد مباشرة للمستخدمين، لكنه لا يفرض قيودًا على بورصات مثل Coinbase أو المؤسسات الخارجية. اعتبرت جماعات القطاع المصرفي هذا الثغرة قانونية، وأدت إلى جدل حاد حول مشروع قانون Clarity.

طريق تشريعي طويل

مرر مجلس النواب الأمريكي العام الماضي نسخته الخاصة من مشروع قانون Clarity، لكن من المتوقع أن يكون تمريره في مجلس الشيوخ صعبًا جدًا، بسبب خلافات بين الأعضاء حول تنظيم شركات العملات المشفرة. وافق مجلس الشيوخ، الذي يراقب تشريعات هيئة تداول السلع الآجلة، على مشروع القانون الخاص به هذا الأسبوع. في النهاية، يحتاج الأعضاء إلى تمرير نسخة من القانون في مجلس الشيوخ، ثم التفاوض مع مجلس النواب لحل الاختلافات.

ووفقًا لمصادر، فإن جوهر رسالة بريان موينيهان لبريان أرمسترونغ هو: إذا رغبت شركات العملات المشفرة مثل Coinbase في تقديم خدمات شبيهة بالودائع، فعليها أن تخضع لنفس القيود التنظيمية التي تخضع لها البنوك التقليدية. ستقوم الهيئات التنظيمية مثل الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة بمراجعة مخاطر البنوك بشكل دقيق، وإجراء فحوصات دورية، ووضع قواعد واضحة لرأس مال القروض والاستثمارات.

قالت فاريار شيرزاد، كبير مسؤولي السياسات في Coinbase: «هذه الخلافات حول مكافآت العوائد تعتبر استثناءً في علاقتنا مع القطاع المصرفي. نحن نعمل مع العديد من البنوك، وأعلنا عن العديد من خطط التعاون».

أقامت Coinbase علاقة مربحة مع شركة إصدار العملات المستقرة Circle، حيث تحصل من خلال هذه الشراكة على حصة كبيرة من إيرادات عملة USDC المستقرة. وباختلافها عن باقي شركات العملات المشفرة، تدفع Coinbase لمقتني USDC بعض العوائد بنسبة 3.5%. وقالت الشركة إن هذه الحوافز تساعد على جذب المستخدمين، وتوفر خيارات أكثر للمستهلكين في ظل انخفاض معدلات الفائدة على الودائع البنكية.

قال بريان أرمسترونغ: «لا يوجد سبب لعدم دفع فوائد للمستهلكين». في مقابلة مع وول ستريت جورنال العام الماضي.

بريان أرمسترونغ يلقي كلمة أمام الكونغرس

مع اقتراب مشروع قانون Clarity من التصويت في الكونغرس، بدأ القطاع المصرفي في ممارسة ضغط مكثف خلف الكواليس. استشهدوا بتقديرات حكومية، محذرين من أن حوالي 6.6 تريليون دولار من الودائع في النظام المالي التقليدي قد تتعرض لخطر التحويل إلى سوق العملات المشفرة. حقق هذا الضغط نتائج ملحوظة، حيث تضمن مشروع القانون الذي يقترب من 300 صفحة العديد من البنود والتعديلات التي يراها بريان أرمسترونغ ضارة لصناعة العملات المشفرة. سحب دعمه لهذا القانون، وبعد ساعات، أعلن رئيس لجنة البنوك في مجلس الشيوخ، السيناتور تيم سكوت من كارولينا الجنوبية، إلغاء التصويت.

ووفقًا لمصادر، قدم بريان أرمسترونغ حلاً للمأزق الحالي، حيث أخبر بريان موينيهان أنه يمكن إنشاء فئة جديدة من مُصدري العملات المستقرة، وإذا استوفوا معايير تنظيمية أكثر صرامة، يمكنهم أن يُسمح لهم بدفع مكافآت العوائد للمستخدمين. من الناحية النظرية، يمكن لهذا الحل أن يتيح منافسة عادلة بين القطاع المصرفي و Coinbase في سوق العملات المستقرة. كما اقترح آخرون حظر معظم عمليات دفع مكافآت العوائد، مع تخصيص استثناءات ضيقة لشركات مثل Coinbase.

أي حل من الحلول يتطلب دعم بريان أرمسترونغ.

قالت هيلاري ألين، أستاذة القانون في الجامعات الأمريكية وخبيرة في قوانين الأوراق المالية، وهي أيضًا من المشككين في العملات المشفرة: «هذه السلطة على القانون الآن في يد Coinbase، وهذا أمر مذهل حقًا».