انخفاض واسع في أسهم التكنولوجيا، عملاق شرائح التخزين يتعرض لـ"دوس جماعي"! ساندي ينخفض بأكثر من 10% خلال الجلسة

تثير مبيعات التكنولوجيا التي بدأت يوم الثلاثاء من هذا الأسبوع في قطاع البرمجيات حالة من البيع الواسع في قطاع التكنولوجيا، حيث تعرض مصنعو شرائح التخزين الذين كانوا يحظون بشعبية مؤخرًا لضربات جماعية.

في يوم الأربعاء، 4 فبراير، بتوقيت شرق الولايات المتحدة، أظهرت مؤشرات الأسهم الأمريكية الثلاثة أداءً متباينًا، حيث ارتد مؤشر داو جونز، وتحول مؤشر S&P إلى الانخفاض في بداية الجلسة، وانخفض مؤشر ناسداك بشكل كبير، مما يعكس استمرار تدفق الأموال من القطاع التكنولوجي الذي كان قويًا في السابق. في بداية الجلسة، توسع انخفاض ناسداك إلى أكثر من 1%، وكان الانخفاض في أسهم شرائح التخزين أكبر، مع ظهور سمات واضحة لـ"تصحيح الأسهم ذات الأسعار المرتفعة + تصفية الأموال". في بداية الجلسة، انخفضت أسهم ساندي بأكثر من 12%، وانخفضت أسهم ويسترن ديجيتال بالقرب من 11%، وميكرون تكنولوجي بأكثر من 9%، وسيتا جيت بأقرب من 7%.

لماذا انخفضت أسهم شرائح التخزين مثل ساندي بشكل كبير؟ وما الذي يقلق السوق؟ من الظاهر أن تصحيح أسهم شرائح التخزين يوم الأربعاء لم يكن نتيجة لـ"البجعة السوداء" واحدة، بل هو تراكب لعوامل متعددة أدت إلى تراجع مركزي: تراجع شهية المخاطرة في السوق، ارتفاع كبير في أسعار الأسهم الفردية، دفع التقييمات والتوقعات إلى مديات متطرفة، مما أدى في النهاية إلى تصفية الأرباح وتراجع الأموال قصيرة الأجل بشكل جماعي.

تسريع حركة الأموال يعمق تراجع قطاع التكنولوجيا، وساندي تتعرض لجني الأرباح عند المستويات العالية

في بداية جلسة الأربعاء، تراجعت أسهم التكنولوجيا في السوق الأمريكية، مع ميل إلى الحذر. بالنسبة لقطاع أشباه الموصلات ذو معامل بيتا العالي، فإن أي تصحيح في المؤشر وتحول الأموال نحو الحماية، غالبًا ما يكون من السهل أن يتم تصفيته بشكل أولي من قبل: الأسهم ذات أكبر ارتفاع، والتقييمات الأعلى، والمراهنات الأكثر ازدحامًا من قبل المستثمرين، والرافعة المالية في الخيارات.

وشرائح التخزين تقع في هذا الموقع النموذجي: كانت تتجه باستمرار في سياق “الذكاء الاصطناعي يسبب انفجار الطلب على الذاكرة/التخزين”، وعندما تتغير الاتجاهات، يكون التراجع أكثر حدة.

وفي هذه الدورة من سوق شرائح التخزين، تعتبر ساندي تقريبًا “مؤشر الحالة النفسية” الأكثر تمثيلًا.

وفي مقال سابق على وول ستريت إنسايد، أشار إلى أن سعر سهم ساندي ارتفع بنسبة تزيد عن 1140% خلال ستة أشهر، مما يجعلها واحدة من الأسهم القليلة ذات الأداء القوي جدًا في سوق الأسهم الأمريكية. هذا الارتفاع الكبير يجعلها بطبيعتها تتسم بـ"فقاعة/تداول عاطفي".

الأهم من ذلك، بعد إصدار ساندي لنتائجها المالية بعد إغلاق السوق يوم الخميس الماضي، زاد حماس السوق أكثر: منذ إعلان النتائج بعد إغلاق السوق يوم الخميس الماضي وحتى إغلاق يوم الثلاثاء، ارتفع سعر سهم ساندي بأكثر من 29% خلال ثلاثة أيام تداول، مع سرعة ارتفاع حادة على المدى القصير.

وفي ظل هذا السياق، فإن الانخفاض المفاجئ في بداية جلسة الأربعاء يبدو أكثر كـ"تصحيح فني بعد ارتفاع سريع": عندما يدرك المستثمرون أن “الأنباء الإيجابية قد تم تسعيرها بشكل كامل”، فإن أي حركة صغيرة قد تؤدي إلى عمليات جني أرباح.

المؤسسات ترفع التوقعات بشكل جماعي وتدفعها إلى مناطق خطرة

من الجدير بالذكر أن بعد نتائج ساندي، ظهرت ظاهرة سوقية نموذجية جدًا: قام المحللون المؤسساتيون برفع أهداف السعر والتصنيفات بشكل جماعي، مما أدى إلى رد فعل إيجابي متزايد مع ارتفاع السعر.

بعد إصدار نتائج ساندي الأسبوع الماضي، قدمت العديد من المؤسسات توصيات، واقترحت أهداف سعر تصل إلى 750 دولارًا، وربما 1000 دولار، مع التركيز على أن “الذكاء الاصطناعي يقود الطلب على التخزين إلى الارتفاع”.

لكن بالنسبة للسوق، فإن هذا “تراكم الأهداف السعرية المرتفعة” غالبًا ما يكون له جانبان:

• من ناحية، يعزز ثقة المشتري، ويدفع السعر لمزيد من الارتفاع على المدى القصير؛

• ومن ناحية أخرى، يستهلك بشكل مفرط توقعات السوق في فترة زمنية قصيرة، مما يجعل الهيكل التداولي أكثر هشاشة.

عندما تبدأ معنويات السوق في التراجع، فإن الأهداف السعرية العالية لن تدعم السوق، بل ستُفسر على أنها: “التوقعات قد تم دفعها إلى الحد الأقصى، والاستمرار في الارتفاع يتطلب مزيدًا من التصفية.” هذا يزيد من احتمالية وعمق التصحيح.

حتى لو كانت النتائج جيدة، فإن “التوقعات المبالغ فيها” قد تتحول إلى نقطة بيع بعد تحقيق الأرباح

من ناحية النتائج المالية، كانت نتائج ساندي الأسبوع الماضي بمثابة محفز رئيسي لتسريع هذا التصحيح القصير.

وقد قام وول ستريت إنسايد سابقًا بتحليل نتائج ساندي: السوق يركز بشكل رئيسي على إشارات الطلب على التخزين المرتبط بالذكاء الاصطناعي، وتحسن الأسعار، وانتعاش القطاع.

لكن في ظل “ارتفاع سعر السهم بشكل مبكر”، غالبًا ما تقع النتائج في مأزق نموذجي:

النتائج لا تحتاج إلى أن تكون سيئة، فقط عدم تجاوز التوقعات المتفائلة بشكل مفرط قد يؤدي إلى تصحيح.

بمعنى آخر، عندما يكون السوق قد أدخل بالفعل “انفجار الطلب على ذاكرة الذكاء الاصطناعي + ارتفاع الأسعار + انعكاس الدورة” في التقييم، فإن الزيادة الحدية في النتائج المالية تصبح أصعب تدريجيًا.

لذا، فإن الانخفاض يوم الأربعاء هو في الغالب “تبريد لمعنويات السوق بعد ارتفاع مفرط”، وليس تحولًا مفاجئًا في الأساسيات.

القطاعات “تتحرك معًا”: سلسلة التخزين مرتبطة بشكل قوي، والتصحيح يتردد

ميزة أخرى ليوم الأربعاء هي أن: ليس فقط ساندي انخفض، بل انخفضت أيضًا شركات سلسلة التخزين مثل ويسترن ديجيتال، وميكرون، وسيتا جيت، بشكل شبه متزامن. السبب هو أن منطق تداول قطاع التخزين متطابق جدًا:

• جانب الطلب: خوادم الذكاء الاصطناعي، نفقات الحوسبة السحابية، التخزين المؤسسي؛
• جانب العرض: القدرة الإنتاجية، المخزون، دورات الأسعار؛
• جانب السعر: توقعات ارتفاع أسعار NAND/DRAM.

عندما يبدأ “تراجع شهية المخاطرة + تصفية عند المستويات العالية”، فإن الأموال لا تبيع شركة واحدة فقط، بل تميل إلى خفض التعرض الكامل لسلسلة التخزين، مما يسبب تفاعلًا جماعيًا في القطاع.

ما الذي يركز عليه السوق بعد ذلك: هل هو “تصحيح فقاعة قصيرة الأجل” أم “انعكاس الانتعاش الاقتصادي يثبت عدم صحته”؟

حتى الآن، يبدو أن الانخفاض المفاجئ يوم الأربعاء يتوافق أكثر مع “تصحيح سريع عند المستويات العالية”، وليس مع انعكاس في الأساسيات. وسيحدد السوق ما إذا كانت هذه التصحيحات ستتوقف، من خلال مراقبة ثلاثة مؤشرات رئيسية:

• أسعار التخزين: هل تستمر في الارتفاع في NAND/DRAM؟
• نفقات شركات السحابة وطلب خوادم الذكاء الاصطناعي: هل تظهر إشارات تباطؤ؟
• توجيهات الشركات ومستويات المخزون في القنوات: هل تظهر ضغوط إعادة التوازن أو التصفية؟

إذا استمرت هذه المؤشرات في القوة، فقد يعتبر السوق هبوط الأربعاء تصحيحًا عميقًا في الاتجاه العام؛ وإذا أظهرت الأسعار والطلب تراجعًا هامشيًا، فقد يستمر تقييم أسهم التخزين في التراجع.

تحذيرات المخاطر وشروط الإخلاء من المسؤولية

        السوق محفوف بالمخاطر، ويجب الحذر عند الاستثمار. لا تشكل هذه المقالة نصيحة استثمارية شخصية، ولم تأخذ في الاعتبار الأهداف أو الحالة المالية أو الاحتياجات الخاصة للمستخدم. يجب على المستخدم أن يقيّم ما إذا كانت الآراء أو وجهات النظر أو الاستنتاجات الواردة تتوافق مع وضعه الخاص. يتحمل المستخدم مسؤولية استثماراته.