أسوأ أداء منذ 2018! انخفضت AMD خلال التداول بنسبة 17%، هل كانت التوجيهات المالية هي السبب؟

في أول يوم تداول بعد إصدار التقرير المالي بعد يوم الثلاثاء، قفز سعر سهم AMD فجأة منخفضًا بنسبة 11.2%، وفي نهاية الجلسة الصباحية توسع الانخفاض ليصل إلى أكثر من 17%، مسجلًا أكبر انخفاض خلال جلسة منذ أكتوبر 2018. وإذا استمر الانخفاض بنسبة تتجاوز 13% حتى الإغلاق، فسيقوم AMD بمحو جميع مكاسب سعر السهم منذ عام 2026.

بشكل عام، كانت أرباح AMD للربع الرابع أفضل من توقعات وول ستريت، فلماذا انهارت قيمة السهم بشكل مفاجئ؟ يُعتقد أن السبب جزئيًا هو أن توجيه الإيرادات للربع الأول لم يلبِ توقعات بعض المحللين العالية، بالإضافة إلى أن المستثمرين بدأوا يشككون في قدرة AMD على المنافسة مع NVIDIA في سوق شرائح الذكاء الاصطناعي عندما تتصاعد المنافسة.

توقعات إيرادات AMD للربع الأول كانت حوالي 9.8 مليار دولار، على الرغم من أنها أعلى من التوقعات الجماعية للمحللين التي كانت حوالي 9.4 مليار دولار، إلا أنها أقل من أعلى إيرادات فصلية سجلها الربع الرابع والتي بلغت 10.27 مليار دولار، وفشلت في الوصول إلى توقعات بعض المحللين المتفائلين التي كانت تتجاوز 10 مليارات دولار.

هذا التوجيه الضعيف خيب آمال السوق، حيث كان المستثمرون يتوقعون عوائد أكبر في ظل طفرة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي. بالإضافة إلى ذلك، فإن مبيعات الشرائح القديمة التي أعلنت عنها AMD في السوق الصينية زادت من الإيرادات، لكنها أثرت على هامش الربح. قال ستايسي راسجون، محلل بيرنشتاين: “بدون دعم السوق الصينية، فإن الأداء العام في الواقع لم يتجاوز التوقعات بشكل كبير”، مشيرًا إلى أن “بيانات أعمال الذكاء الاصطناعي على المدى القصير لم تظهر بعد علامات نمو حقيقية”.

كما أن الانخفاض الحاد يعكس أن المستثمرين يعيدون تقييم تقييمات قطاع الذكاء الاصطناعي بحذر أكبر. تتداول AMD بمضاعف سعر إلى أرباح مستقبلية قدره 33.16، ومع هذا التقييم المرتفع، فإن أي انحراف في التنفيذ قد يؤدي إلى تصحيح حاد.

الأداء المالي قوي لكنه لم يبدد الشكوك حول المنافسة

أظهرت النتائج أن إيرادات AMD في الربع الرابع من العام الماضي زادت بنسبة 34% على أساس سنوي لتصل إلى 10.3 مليار دولار، متجاوزة توقعات المحللين التي كانت 9.65 مليار دولار. وكان الربح السهمي المعدل للربع 1.53 دولار، أعلى من توقعات المحللين التي كانت 1.32 دولار بحوالي 16%.

وبصفتها المستفيد الرئيسي من إنفاق الذكاء الاصطناعي، سجلت أعمال مراكز البيانات نموًا بنسبة 39% على أساس سنوي في الربع الرابع، لتصل إلى 5.38 مليار دولار، متجاوزة توقعات المحللين التي كانت 4.97 مليار دولار. كما زادت مبيعات الحواسيب الشخصية (PC) بنسبة 34% لتصل إلى 3.1 مليار دولار.

وتعتقد وسائل الإعلام أن AMD تواجه ضغوطًا متزايدة من المنافسة في سوق شرائح الذكاء الاصطناعي المزدهر. حيث تستخدم الشركات الكبرى بشكل متزايد شرائح ذكاء اصطناعي مخصصة، وتوصلت جوجل مع شركة أنثروبيك إلى اتفاقية توريد معالجات متقدمة بقيمة مليارات الدولارات، وكل ذلك يضغط على AMD.

وفي يوم الثلاثاء بعد إغلاق السوق، أعلنت AMD أن شحنات شرائح MI308 للعملاء في الصين في الربع الرابع حققت إيرادات بقيمة 3.9 مليار دولار، لكنها تتوقع أن تنخفض مبيعات هذا المنتج إلى حوالي 1 مليار دولار في الربع الحالي، مما يشير إلى تراجع الطلب على هذا المنتج الذي أصبح قديمًا. وأكدت AMD أنها لا تزال تسعى لبيع معالجات MI325 المحدثة في الصين، لكنها لم تحصل بعد على التصاريح اللازمة.

وجهات نظر محللي وول ستريت تتباين

قال كريس رولاند من سكوكيهانا: “أولاً، التوقعات كانت عالية جدًا. ثانيًا، أعلنوا عن شحنات في السوق الصيني في هذا الربع، وهو أمر غير متوقع. هذا لم يكن ضمن توقعات السوق، لذلك عندما تأخذ ذلك في الاعتبار، فإن الأداء الفعلي فاق التوقعات بشكل أقل مما كنا نتصور.”

ومع ذلك، أشار رولاند إلى أن الطلب على شرائح مراكز البيانات من AMD لا يزال قويًا، وأن الشركة ألمحت إلى وجود عقود ضخمة تصل إلى عدة جيجاوات في المستقبل.

وأبقى الرئيس التنفيذي لـ AMD، سوزي فنغ، على نغمة تفاؤلية خلال مؤتمر الأرباح، وأكدت أن إيرادات الشركة من الذكاء الاصطناعي ستصل إلى مئات المليارات من الدولارات بحلول عام 2027. وأبدت عدم قلقها من مشكلة نقص المكونات المحتملة، موضحة أن الشركة ستتمكن من تلبية الطلبات المتزايدة. وقالت للمحللين: “لا شك أن الطلب لا يزال قويًا، لذلك نحن نعمل مع شركاء سلسلة التوريد لزيادة الإمدادات.”

وأضافت أن الطلب على خوادم الذكاء الاصطناعي من الجيل القادم، بما في ذلك الشحنات إلى OpenAI وعملاء آخرين، من المتوقع أن يتسارع بشكل كبير في النصف الثاني من هذا العام.

كما أن الاتفاقيات الأخيرة التي أبرمتها AMD مع OpenAI، وOracle، ووزارة الطاقة الأمريكية، تعكس تزايد الاهتمام بسلسلة معالجات الذكاء الاصطناعي MI. ففي أكتوبر من العام الماضي، أبرمت AMD اتفاقية مع OpenAI، التي قد تمتلك حصة بنسبة 10% من AMD، وستقوم بنشر 6 جيجاوات من وحدات معالجة الرسوميات AMD Instinct على مدى سنوات. وأعلنت Oracle أيضًا عن خطط لنشر 50,000 شريحة من شرائح الذكاء الاصطناعي من AMD بدءًا من نهاية هذا العام.

الهبوط قد يكون فرصة للشراء

على الرغم من الانخفاض الكبير في السعر، يعتقد بعض المحللين أن هذا التصحيح قد يوفر للمستثمرين فرصة للشراء.

قال توم هيوز من MarketWatch إن الانخفاض بعد نتائج AMD يبدو وكأنه نافذة شراء يفضلها المضاربون على الارتفاع. على الرغم من أن الأداء كان أفضل من التوقعات الجماعية، إلا أن أرقام الهمس (whisper numbers) تتوقع ارتفاعات ستحدث في وقت لاحق من هذا العام.

وفقًا لمتابعة MarketBeat، فإن أولى التعديلات شملت العديد من التوصيات المعادة وتحديد الأهداف السعرية، بالإضافة إلى بعض التعديلات التصاعدية على الأهداف المستقبلية. ومن المتوقع أن يتم إصدار حلول حاويات هليوس (Helios) في النصف الثاني من هذا العام، مما سيسرع النمو بشكل ملحوظ. يضع معظم المحللين سعر هدف بين 280 و300 دولار، مما يشير إلى أن هناك فرصة لارتفاع بنسبة 40% إلى 50% من الدعم الرئيسي، وربما الوصول إلى أعلى مستويات تاريخية جديدة.

رد فعل المستثمرين على نتائج AMD يختلف بشكل واضح عن شركة Super Micro Computer (SMCI)، التي شهدت ارتفاعًا كبيرًا في سعر سهمها بعد إعلان نتائجها، حيث ارتفع بأكثر من 17.8% في الجلسة الصباحية يوم الأربعاء.

وفي يوم الثلاثاء بعد الإغلاق، رفعت شركة Super Micro Computer توقعاتها للإيرادات السنوية، مما يعكس استمرار الطلب القوي على خوادم الذكاء الاصطناعي المحسنة. هذا التوقع المتفائل يبرز أن الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لا يزال قويًا، على الرغم من تساؤلات المستثمرين حول سرعة تحويل الشركات المصنعة للشرائح الطلب إلى نمو أرباح قصير الأمد.

تداول AMD بمضاعف سعر إلى أرباح مستقبلية قدره 40، يعكس توقعات السوق لتحقيق أداء مثالي في إطلاق الشرائح، وتقديم البنية التحتية، وإبرام الصفقات مع العملاء، لكن المحفزات الرئيسية مثل إطلاق شرائح MI450 وحلول حاويات هليوس لا تزال في الأفق، ويزداد إمكانيتها في دفع السوق للأعلى.

تحذيرات المخاطر وشروط الإعفاء

        السوق محفوف بالمخاطر، ويجب على المستثمرين توخي الحذر. لا تشكل هذه المقالة نصيحة استثمارية شخصية، ولم تأخذ في الاعتبار الأهداف الاستثمارية أو الحالة المالية أو الاحتياجات الخاصة للمستخدمين. يجب على المستخدمين تقييم ما إذا كانت أي من الآراء أو وجهات النظر أو الاستنتاجات الواردة تتوافق مع ظروفهم الخاصة. يتحمل المستخدمون مسؤولية استثماراتهم.