الاقتصاد الفيتنامي يبدأ بقوة، هدف نمو الناتج المحلي الإجمالي يتجاوز 10% في عام 2026

حققت فيتنام نتائج إيجابية في النمو الاقتصادي في عام 2025، محققة علامة تاريخية بنسبة 8.02%، مما وضع أساسًا قويًا لخطط التنمية الطموحة من 2026 إلى 2030. حددت فيتنام هدف نمو مرتفع للناتج المحلي الإجمالي في عام 2026، يتجاوز 10%. إذا حافظت السياسات المحلية والبيئة الدولية على استقرارها وتطورت بشكل إيجابي، فإن احتمالية تحقيق فيتنام لهذا الهدف عالية. الاحتمال أن يكون معدل النمو الاقتصادي بين 10% و10.5% حوالي 50%؛ وبين 8% و8.5% حوالي 40%.

في ديسمبر، ارتفع الإنتاج الصناعي في فيتنام بنسبة 10.1% على أساس سنوي، مما دفع النمو السنوي إلى 9.2%، وهو أداء قوي جدًا مقارنة بالسنوات الأخيرة. نظرًا لكون الصناعة تشكل جزءًا كبيرًا من الناتج المحلي الإجمالي ولها تأثيرات تسرب واضحة على الاقتصاد الكلي، فإن استمرار تسارع الإنتاج الصناعي يبرز جاذبية فيتنام كموقع للصناعة والاستثمار.

في ديسمبر، بلغ مؤشر مديري المشتريات للصناعة (PMI) في فيتنام 53، وما زالت توقعات الشركات للتوسع في الإنتاج إيجابية. ومع ذلك، انخفض المؤشر قليلاً منذ أكتوبر، مما يعكس تصاعد عدم اليقين العالمي مؤخرًا. بشكل عام، أشارت شركة ستاندرد آند بورز جلوبال إلى أن ثقة المصنعين في فيتنام بشأن البيئة التجارية المستقبلية وصلت إلى أعلى مستوى منذ مارس 2024.

بلغ إجمالي المبيعات بالتجزئة في ديسمبر نموًا بنسبة 9.8% على أساس سنوي، وهو تباطؤ مقارنة بمعدل النمو المزدوج للأرقام في نهاية الربع الثالث وبداية الربع الرابع. بلغ إجمالي المبيعات في ذلك الشهر 627.8 تريليون دونغ فيتنامي، وهو أعلى قليلاً من متوسط النمو في عام 2025 البالغ 9.2%. أدى ارتفاع أسعار الفائدة بشكل كبير في نهاية الربع الرابع، بالإضافة إلى التوقعات السابقة بتشديد السيولة في النظام المصرفي، إلى ضغط على زخم المبيعات بالتجزئة، مع استمرار حذر الأسر في الإنفاق. بالمقابل، استمر قطاع الضيافة في النمو بقوة، وظهر أداء مميز في خدمات السفر.

بلغت استثمارات الاستثمار الأجنبي المباشر (FDI) المسجلة في فيتنام في عام 2025 ما مجموعه 38.4 مليار دولار، وهو رقم قوي لكنه تقريبا ثابت مقارنة بعام 2024. بشكل عام، أظهرت فيتنام مرونة في جذب الاستثمارات الأجنبية.

واجهت التجارة العالمية في عام 2025 تحديات كبيرة، خاصة بسبب النزاعات التجارية المستمرة بين الولايات المتحدة وبقية العالم. بشكل عام، تمر فيتنام بنقطة تحول مهمة: حيث يتطلب النمو الاقتصادي الانتقال من الاعتماد على التوسع الكمي إلى التركيز على تحسين الجودة.

بلغ معدل التضخم في ديسمبر 3.48% على أساس سنوي، وهو ضمن النطاق الأخير، وأقل بكثير من الحد الأقصى المحدد من قبل الحكومة البالغ 4.5%. كان متوسط التضخم السنوي في 2025 هو 3.31%، مما يؤكد تحقيق هدف التضخم السنوي بنجاح. في عام 2026، ستظل فيتنام تضع هدف التضخم أقل من 4.5%. بناءً على الوضع الحالي، من المتوقع أن يتحقق هذا الهدف، مما يوفر مساحة للسلطات لتنفيذ سياسات مالية ونقدية أكثر مرونة.

حققت فيتنام نتائج إيجابية في النمو الاقتصادي في عام 2025، محققة علامة تاريخية بنسبة 8.02%، مما وضع أساسًا قويًا لخطط التنمية الطموحة من 2026 إلى 2030. حددت فيتنام هدف نمو مرتفع للناتج المحلي الإجمالي في عام 2026، يتجاوز 10%. نعتقد أنه إذا حافظت السياسات المحلية والبيئة الدولية على استقرارها وتطورت بشكل إيجابي، فإن احتمالية تحقيق فيتنام لهذا الهدف عالية. ومع ذلك، وبالنظر إلى التغييرات الناتجة عن تغيير القيادة، بالإضافة إلى الحذر الذي أظهره البنك الوطني في بداية هذا العام في السياسة النقدية، والظروف الجيوسياسية المعقدة، قد يشهد النمو الاقتصادي هذا العام أيضًا حالات أقل. بشكل عام، نتوقع: أن يكون احتمال أن يتراوح معدل النمو بين 10% و10.5% حوالي 50%؛ وبين 8% و8.5% حوالي 40%؛ واحتمال أن يكون النمو بين 6.5% و7% حوالي 10%.

الانتاج الصناعي يتسارع

في ديسمبر، ارتفع الإنتاج الصناعي في فيتنام بنسبة 10.1% على أساس سنوي، مما دفع النمو السنوي إلى 9.2%، وهو أداء قوي جدًا مقارنة بالسنوات الأخيرة. نظرًا لكون الصناعة تشكل جزءًا كبيرًا من الناتج المحلي الإجمالي ولها تأثيرات تسرب واضحة على الاقتصاد الكلي، فإن استمرار تسارع الإنتاج الصناعي يبرز جاذبية فيتنام كموقع للصناعة والاستثمار.

في قطاعات الصناعة المختلفة، شهد التعدين انتعاشًا معتدلًا، حيث ارتفع بنسبة 0.2% في ديسمبر، وبلغ النمو السنوي 0.5%. على الرغم من أن الزيادة لا تزال صغيرة، إلا أن العودة إلى النمو الإيجابي بعد فترة طويلة من الانخفاض تعتبر إنجازًا ملحوظًا.

لا تزال صناعة التصنيع تمثل المحرك الرئيسي للنمو، حيث ارتفع الإنتاج في ديسمبر بنسبة 10.9%، وحقق النمو السنوي في 2025 نسبة 10.5%. وكان من أبرز القطاعات صناعة السيارات، التي شهدت زيادة في الإنتاج بنسبة 22.0% في 2025، ويرتبط ذلك بشكل مباشر بتسريع عمليات شركة VinFast وتوسيع قدراتها الإنتاجية خلال العام.

على نطاق أوسع، حققت العديد من الصناعات الفرعية في التصنيع نموًا بمعدل رقمين، بما في ذلك صناعة الملابس، والمنتجات المطاطية والبلاستيكية، ومعالجة الأغذية، وغيرها من الصناعات التقليدية. بالمقابل، شهدت منتجات الإلكترونيات والحواسيب والمنتجات البصرية نموًا بنسبة 8.3% على أساس سنوي، مع تباطؤ في نهاية العام، على الرغم من أن هذا القطاع مهم جدًا للصادرات ويضم العديد من الشركات الأجنبية مثل سامسونج وإل جي.

وفيما يخص القطاعات الصناعية الأخرى، زاد إنتاج وتوريد الكهرباء، وكذلك المياه ومعالجة النفايات/الصرف الصحي بنسبة 6.7% و7.8% على التوالي، مما يدعم النمو المستقر للقطاع الصناعي ككل.

في ديسمبر 2025، بلغ مؤشر مديري المشتريات للصناعة (PMI) في فيتنام 53، مما يدل على استمرار توقعات الشركات للتوسع في الإنتاج بشكل إيجابي. ومع ذلك، انخفض المؤشر قليلاً منذ أكتوبر، مما يعكس تصاعد عدم اليقين العالمي مؤخرًا.

أشارت شركة ستاندرد آند بورز جلوبال إلى أن المصنعين في فيتنام زادوا بشكل كبير من إنتاجهم في ديسمبر، مدفوعين بشكل رئيسي بزيادة الطلبات الجديدة. كما زادوا من وتيرة التوظيف، مما يعكس ثقتهم المحدودة في ضعف الطلب أو الإنتاج على المدى القصير. ومع ذلك، استمرت تكاليف المدخلات في الارتفاع، ويرجع ذلك جزئيًا إلى ظروف الطقس غير المواتية في نهاية العام التي أدت إلى قيود في سلاسل التوريد. بشكل عام، أشارت شركة ستاندرد آند بورز جلوبال إلى أن ثقة المصنعين في فيتنام بشأن البيئة التجارية المستقبلية وصلت إلى أعلى مستوى منذ مارس 2024.

البيع بالتجزئة المحلية تظل قوية

في ديسمبر، ارتفعت المبيعات بالتجزئة في فيتنام بنسبة 9.8% على أساس سنوي، وهو تباطؤ مقارنة بمعدل النمو المزدوج في نهاية الربع الثالث وبداية الربع الرابع. بلغ إجمالي المبيعات في ذلك الشهر 627.8 تريليون دونغ فيتنامي، وهو أعلى قليلاً من متوسط النمو في عام 2025 البالغ 9.2%. أدى ارتفاع أسعار الفائدة بشكل كبير في نهاية الربع الرابع، بالإضافة إلى التوقعات السابقة بتشديد السيولة في النظام المصرفي، إلى ضغط على زخم المبيعات بالتجزئة، مع استمرار حذر الأسر في الإنفاق.

لا تزال مبيعات السلع تهيمن على السوق، حيث تمثل 76.1% من إجمالي مبيعات السلع والخدمات بالتجزئة. وارتفعت هذه المبيعات بنسبة 8.6% في ديسمبر، وبنسبة 8.0% على مدار العام، مما يدل على أن الأسر لا تزال حذرة في إنفاقها.

وفي المقابل، استمر قطاع الضيافة في النمو بقوة، حيث ارتفعت المبيعات بنسبة 14.2% في ديسمبر، و14.6% على مدار العام، ويعزى ذلك بشكل رئيسي إلى الانتعاش القوي للسياحة الداخلية، خاصة من الصين. كما شهدت الرحلات الداخلية ارتفاعًا ملحوظًا، مما ساعد على تحقيق انتعاش كبير في هذا القطاع خلال عام 2025.

وكان أداء خدمات السفر أكثر إشراقًا، حيث ارتفعت المبيعات بنسبة 19.9% في ديسمبر، و20.2% على مدار العام. ومع ذلك، وبسبب وزنها النسبي الصغير، فإن خدمات الإقامة تمثل 12.0% فقط من إجمالي مبيعات السلع والخدمات، وخدمات السفر تمثل 1.4% فقط، مما يحد من مساهمتها في إجمالي المبيعات.

بلغ عدد الزوار الدوليين في ديسمبر زيادة بنسبة 15.7% على أساس سنوي، وارتفعت أعداد الزوار على مدار العام بنسبة 20.4%. في ظل تصاعد التوترات الجيوسياسية العالمية، عزز ذلك مكانة فيتنام كوجهة سياحية آمنة وجذابة. أغلب الزوار يصلون جواً (84.3%)، يليهم عبر البر (14.4%)، وبحراً بنسبة 1.3%.

لا تزال السياحة من آسيا تهيمن، حيث تمثل 78.6% من إجمالي الزوار. وتتصدر الصين قائمة الزوار (25.0%)، تليها كوريا الجنوبية (20.0%)، وتعد أكبر سوق سياحي. في عام 2025، شهدت الدولتان تباينًا واضحًا، حيث زاد عدد السياح الصينيين بنسبة 41.3%، بينما انخفض عدد السياح الكوريين بنسبة 5.2%. ومن الجدير بالذكر أن معدل نمو السياح الصينيين تباطأ إلى النصف تقريبًا في ديسمبر، حيث زاد بنسبة 25.7% فقط على أساس سنوي، في حين انخفض عدد السياح الكوريين بنسبة 10.7% في نفس الشهر.

بالنظر إلى المستقبل، قد تواجه صناعة السياحة في فيتنام تحديات أكبر إذا استمرت الظروف الحالية، خاصة مع التوقعات بمزيد من التحديات في عام 2026.

الاستثمار الأجنبي المباشر (FDI)

بلغ إجمالي الاستثمارات الأجنبية المسجلة في فيتنام في عام 2025 حوالي 38.4 مليار دولار، وهو رقم قوي لكنه ثابت تقريبًا مقارنة بعام 2024. شهدت وتيرة النمو في استثمارات FDI تراجعًا ملحوظًا بعد منتصف العام — إذ كانت الزيادة بين 4% و6% في بداية العام، ولكنها بلغت فقط 0.5% على أساس سنوي خلال العام بأكمله.

الانخفاض في الالتزامات الجديدة من FDI يرجع بشكل رئيسي إلى انخفاض المشاريع الجديدة المسجلة. في عام 2025، بلغت الالتزامات الجديدة من FDI في فيتنام 17.3 مليار دولار، أقل من 19.7 مليار دولار في 2024. بالمقابل، بلغت الاستثمارات الإضافية في المشاريع القائمة 14.0 مليار دولار، وهو تقريبًا نفس مستوى العام الماضي. كانت الاستثمارات في عمليات الاستحواذ على الأسهم ورأس المال أكثر نموًا، حيث بلغت 7.0 مليار دولار في 2025، مقارنة بـ 4.5 مليار دولار في العام السابق.

بلغت الاستثمارات الفعلية المنفذة في 2025 حوالي 27.6 مليار دولار، مما يعكس استمرار اهتمام الشركات الأجنبية بالتواجد في فيتنام. زاد التمويل المنفذ بنسبة 8.95%، على الرغم من أنه أقل من معدل النمو البالغ 9.36% في 2024، إلا أنه لا يزال قويًا.

بشكل عام، أظهرت فيتنام مرونة في جذب الاستثمارات الأجنبية. ومع ذلك، فإن التغيرات في المشهد الاقتصادي والتجاري العالمي تفرض تحديات جديدة، وتستلزم من فيتنام دفع الإصلاحات بشكل استباقي، وتبني سياسات أكثر تقدمًا لتعزيز تنافسيتها وجاذبيتها للمستثمرين الدوليين.

التجارة والاستيراد والتصدير

واجهت التجارة العالمية في عام 2025 تحديات كبيرة، خاصة بسبب النزاعات التجارية المستمرة بين الولايات المتحدة وبقية العالم. على الرغم من أن النزاعات تحولت من إجراءات واسعة النطاق في بداية العام إلى استراتيجيات أكثر تحديدًا في الربع الثالث، إلا أن العديد من الحلفاء مثل كندا وكوريا الجنوبية واليابان لا زالوا يتأثرون بشكل غير متوقع من بعض التوترات.

استفادت فيتنام من موقعها الاستراتيجي، ووقعت اتفاقيات تيسير الرسوم الجمركية مع الولايات المتحدة، مما مكنها من الحفاظ على دورها كمركز تصنيع رئيسي في سلاسل التوريد العالمية، مع استمرار نمو الصادرات والواردات بشكل قوي.

بحلول نهاية عام 2025، بلغت قيمة الصادرات في فيتنام 475 مليار دولار، بزيادة 17.9%، وبلغت الواردات 455 مليار دولار، بزيادة 20.1%، مما أدى إلى تقلص الفائض التجاري إلى 20 مليار دولار، مقارنة بـ 28.4 مليار دولار في 2023 و 24 مليار دولار في 2024.

بشكل عام، تمر فيتنام بنقطة تحول مهمة: حيث يتطلب النمو الاقتصادي الانتقال من الاعتماد على التوسع الكمي إلى تحسين الجودة. على الرغم من أن التجارة الخارجية ستظل دعامة رئيسية للنمو، إلا أن مساهمتها قد تتراجع تدريجيًا في السنوات القادمة.

التضخم

بلغ معدل التضخم في ديسمبر 3.48% على أساس سنوي، وهو ضمن النطاق الأخير، وأقل بكثير من الحد الأقصى المحدد من قبل الحكومة البالغ 4.5%. يعكس ذلك فعالية السيطرة على تكاليف المعيشة واستقرار المجتمع. كان متوسط التضخم السنوي في 2025 هو 3.31%، مما يضمن تحقيق هدف التضخم السنوي بنجاح.

لم تتغير بنية التضخم بشكل كبير في ديسمبر وعلى مدار العام. كانت أعلى الزيادات في أسعار الأدوية ومنتجات الرعاية الصحية، حيث ارتفعت بنسبة 10.3% في ديسمبر، وبلغ متوسط الزيادة السنوية 13.1%. تلتها أسعار الإسكان ومواد البناء، التي ارتفعت بنسبة 5.23% في ديسمبر، و6.08% على مدار العام. من الجدير بالذكر أن أسعار المواد الغذائية، التي تمثل حوالي ثلث سلة مؤشر أسعار المستهلك، زادت بشكل ملحوظ في ديسمبر بنسبة 4.2%، وهو أسرع من نوفمبر. إذا استمر هذا الاتجاه، قد تتجاوز ضغوط التضخم في 2026 مستويات 2025.

من ناحية أخرى، ساهمت أسعار النقل (انخفضت بنسبة 0.55% في ديسمبر، و2.14% على مدار العام) وخدمات الاتصالات (انخفضت بنسبة 0.25% في ديسمبر، و0.45% على مدار العام) في كبح جماح التضخم العام. مع استقرار أسعار النفط، من المتوقع ألا تتغير تكاليف النقل بشكل كبير في 2026، بينما قد تستمر أسعار الاتصالات في الانخفاض تدريجيًا بسبب المنافسة والتطور التكنولوجي.

سيظل هدف التضخم في فيتنام لعام 2026 أقل من 4.5%. بناءً على الوضع الحالي، من المتوقع أن يتحقق هذا الهدف، مما يمنح السلطات مجالًا لتنفيذ سياسات مالية ونقدية أكثر مرونة.

مصدر المقال: أبحاث ماكرو GTJAI

تحذيرات المخاطر وشروط الإعفاء

        السوق محفوف بالمخاطر، ويجب الحذر عند الاستثمار. لا تشكل هذه المقالة نصيحة استثمار شخصية، ولم تأخذ في الاعتبار الأهداف أو الحالة المالية أو الاحتياجات الخاصة للمستخدم. يجب على المستخدم أن يقيّم ما إذا كانت الآراء أو وجهات النظر أو الاستنتاجات الواردة تتوافق مع وضعه الخاص. يتحمل المستخدم مسؤولية استثماره بناءً على ذلك.