وول ستريت إنسايدر صباحية إف إم راديو | 6 فبراير 2026

صوت صباح الخير من 华见

يرجى من جميع المستمعين التحديث إلى أحدث إصدار من تطبيق 见闻 للاستماع بنجاح إلى الصوتيات التالية.

نظرة عامة على السوق

البيانات الأمريكية للوظائف تظهر ضعفًا مع هلع الذكاء الاصطناعي، الأسهم الأمريكية تتراجع، والعملات المشفرة والفضة تنهار، المستثمرون يتجهون إلى سندات الخزانة الأمريكية كملاذ آمن.

انخفضت مؤشرات الأسهم الثلاثة الكبرى في الولايات المتحدة بأكثر من 1%، وتصدر الأسهم الصغيرة التراجع، حيث هبط مؤشر راسل 2000 بنسبة 1.8%. من بين 11 قطاعًا رئيسيًا في مؤشر ستاندرد آند بورز، تراجعت 9 قطاعات، وانخفض صندوق ETF لأسهم البرمجيات بنسبة 5%. تراجع سهم أوراكل بنحو 7%، ومايكروسوفت بنحو 5%. بعد نتائج الأرباح، تراجعت أمازون بنسبة 10%. مؤشر الأسهم الصينية المعروفة باسم مؤشر الأسهم الصينية المعكوسة ارتفع بشكل معاكس للسوق، حيث زاد سهم بايدو بنسبة 0.73%، وارتفعت ميدانيًا أكثر من 2%، وتراجع سهم Dingdong Maicai بنسبة 15%.

مشاعر الحذر دفعت عائدات السندات الأمريكية للانخفاض بشكل ملحوظ. هبط عائد سندات العشر سنوات بمقدار 9 نقاط أساس ليصل إلى 4.19%، وهبط عائد سندات السنتين بمقدار 9 نقاط أساس ليصل إلى 3.46%، وهو أدنى مستوى منذ حوالي شهر.

مشاعر الحذر دفعت الدولار للارتفاع بنسبة 0.3%. قرار بنك إنجلترا بشأن سعر الفائدة جاء متحفظًا، مما أدى إلى هبوط الجنيه الإسترليني بنسبة 0.9%.

تراجع الذهب الفوري بنسبة 4%، وتهاوت الفضة بنسبة 19%، واقتربت من مستوى 70 دولارًا للأونصة.

واجهت العملات المشفرة “مذبحة”، حيث هبط البيتكوين بنسبة 12%، متجاوزًا مستوى 63,000 دولار، وهو تقريبًا نصف قيمته منذ أكتوبر من العام الماضي، وسجل أكبر انخفاض يومي منذ انهيار FTX. هبطت إيثريوم بنسبة 11%، متجاوزة مستوى 1900 دولار. انخفض سعر النفط الخام بنحو 2%، وأكدت إيران أنها ستجري مفاوضات مع الولايات المتحدة يوم الجمعة.

خلال الفترة الآسيوية، تراجعت مؤشرات الأسهم الثلاثة في سوق A، وارتفعت أسهم الطاقة الشمسية والمعادن الثمينة، مع موجة من التوقفات عند الحد الأدنى، وارتفع سهم ماغتايواي لمدة أربع جلسات على التوالي، وتحول مؤشر هينغ كونغ إلى اللون الأحمر في نهاية التداول، وارتفعت أسهم التكنولوجيا بشكل عام، وتراجع سعر الفضة في شنغهاي بأكثر من 10%.

الأخبار

الصين

هل سيزور القادة الصينيون الولايات المتحدة في نهاية هذا العام؟ ردت وزارة الخارجية.

الطلب على الذكاء الاصطناعي قوي، حيث بلغت مبيعات هون هاي في يناير 730.04 مليار دولار تايواني، بزيادة 35.5% على أساس سنوي.

استحوذت ميدانيًا على Dingdong Maicai.

الخارجية

سجلت وظائف JOLTS في ديسمبر أدنى مستوى لها منذ أكثر من خمس سنوات، وأقل بكثير من التوقعات. تراجعت وظائف الشواغر في الولايات المتحدة في ديسمبر إلى أدنى مستوى لها منذ أكثر من خمس سنوات، وهو أقل بكثير من التوقعات، وتم تعديل بيانات الشهر السابق، مما يعكس تراجع سوق العمل الأمريكي مع اقتراب نهاية 2025. تظهر مؤشرات أخرى في تقرير JOLTS أن سوق العمل الأمريكي، رغم تباطؤه، لم ينهار بعد.

قامت شركات Challenge في يناير بتسريح 108,000 موظف، وهو أعلى رقم منذ 2009، بزيادة قدرها 205% على أساس شهري. بداية سوق العمل الأمريكية كانت أكثر حدة منذ الأزمة المالية: أعلنت الشركات عن تسريح 108,435 موظفًا في يناير، بزيادة 118% على أساس سنوي، وهو أعلى رقم منذ يناير 2009، مع خطط لتوظيف 5306 وظائف فقط، وهو أدنى رقم منذ بدء تتبع البيانات في يناير 2009.

في ظل عدم اليقين الانتخابي، أتمت اليابان مزاد سندات الخزانة لمدة 30 عامًا بشكل “مستقر”. الطلب على سندات الخزانة اليابانية لمدة 30 عامًا ارتفع، وبلغت نسبة الطلب إلى العروض 3.64، مما أدى إلى انخفاض العائد على السندات لمدة 30 عامًا بمقدار 5 نقاط أساس ليصل إلى 3.585%. هذا الحدث خفف مؤقتًا من مخاوف السوق بشأن الديون طويلة الأجل، ويشير إلى أن ارتفاع أسعار الفائدة الحالية جذب المستثمرين من شركات التأمين وغيرها من المستثمرين على المدى الطويل، لكن الاتجاه طويل الأجل للسوق لا يزال يعتمد على السياسات المالية والنقدية بعد الانتخابات.

هل ستتم مقاضاة ووش إذا لم يخفف من خفض الفائدة بشكل كافٍ؟ يظل مصير جلسة استماع بيسنت غير واضح، حيث يعتمد على قرار ترامب. خلال جلسة لجنة البنوك في مجلس الشيوخ بشأن مرشح الاحتياطي الفيدرالي، طلبت السيناتورة وولن من بيسنت أن يضمن عدم ملاحقته أو التحقيق معه إذا لم يلتزم بسياسات الرئيس. رفض بيسنت التعهد، وذكر أن تصريحات ترامب السابقة بشأن ملاحقة ووش كانت “مزحة”، ووصف ووش بأنه “مؤهل جدًا”. وألقى بيسنت اللوم على التضخم على بايدن، قائلاً إن وسائل الإعلام تلوم ترامب على أزمة القدرة على تحمل التكاليف، بينما في الواقع، دمر بايدن القوة الشرائية للمواطنين، وهو يرى التضخم خلال فترة رئاسة بايدن.

قالت كريستين لاغارد، رئيسة البنك المركزي الأوروبي: “التضخم أصعب في التوقع الآن مقارنة بالماضي”، وقررت البنك المركزي الأوروبي أن يظل سعر الفائدة على الودائع عند 2%، وهو خامس قرار على التوالي بعدم خفض الفائدة. يراقب المسؤولون عن كثب تأثير ارتفاع اليورو على القدرة التنافسية للصادرات وتوقعات التضخم. مع ظهور مخاطر الرسوم الجمركية مرة أخرى، تزداد حالة عدم اليقين في البيئة الخارجية، مما قد يضغط على النمو الاقتصادي والأسعار.

أبقى بنك إنجلترا على سعر الفائدة عند 3.75%، مع تصويت 5 مقابل 4، مما يرسل إشارة قوية إلى احتمال خفض الفائدة. أبقى بنك إنجلترا على سعر الفائدة عند 3.75%، مع تصويت 5 مقابل 4، مما يعكس توجهًا متحفظًا نحو خفض الفائدة. قال المحافظ بيلي: “يجب أن يكون هناك مجال لمزيد من خفض الفائدة هذا العام”، وتوقع أن ينخفض التضخم إلى 2% بحلول أبريل. بعد القرار، هبط الجنيه الإسترليني بنسبة 0.8%، وانخفضت عوائد السندات قصيرة الأجل. على الرغم من أن التضخم لا يزال مرتفعًا، إلا أن التركيز أصبح على مواجهة تباطؤ الاقتصاد ومخاطر انخفاض الطلب، مما يمهد الطريق لبدء دورة خفض الفائدة خلال العام.

تعرض البيتكوين لمذبحة! هبط بنسبة 12% ليصل إلى 63,000 دولار، وأكثر من 400,000 شخص تعرضوا لتصفية حساباتهم! السوق غارق في “أزمة ثقة”. في يوم الخميس، هبط البيتكوين بنسبة 12%، مسجلًا أدنى مستوى له منذ 16 شهرًا، مما أدى إلى موجة بيع واسعة للأصول عالية المخاطر، ودفع أكبر عملة مشفرة عالميًا إلى مسار هبوطي جديد. وفقًا لبيانات Coinglass، خلال الـ24 ساعة الماضية، تم تصفية مراكز طويلة بقيمة 1.703 مليار دولار، وتعرض 400,000 شخص لتصفية حساباتهم. يعتقد بعض المراقبين أن كسر حاجز 70,000 دولار قد يؤدي إلى مزيد من البيع على المدى القصير، وربما العودة إلى أدنى مستويات بداية 2024 بعد الارتداد.

ضخ الأموال في الذكاء الاصطناعي يتجاوز جوجل، وأمازون تتوقع إنفاق 200 مليار دولار هذا العام، وتراجع السوق بأكثر من 10% بعد الإغلاق. سجلت أرباح أمازون في الربع الرابع زيادة بنسبة 14% على أساس سنوي، وارتفعت إيرادات خدمات السحابة AWS بنسبة 24%، وهو أعلى معدل نمو منذ أكثر من ثلاث سنوات، مع تراجع التدفق النقدي الحر بنسبة تزيد عن 70% خلال عام، وزيادة الإنفاق على العقارات والمعدات بنسبة تقارب 59%. حققت وحدات المعالجة Trainium وGraviton إيرادات سنوية تتجاوز 10 مليارات دولار. من المتوقع أن يزيد الإنفاق الرأسمالي في 2026 بنسبة 50%، وهو أعلى بنسبة تقارب 40% من توقعات المحللين، وأعلى بـ 11% من متوسط توقعات جوجل، ويعكس استثمارات في الذكاء الاصطناعي، والمعالجات، والروبوتات، والأقمار الصناعية منخفضة المدار. من المتوقع أن تصل إيرادات الربع الأول إلى زيادة تصل إلى 15%، والأرباح التشغيلية إلى زيادة قريبة من 17%، مع انخفاض قدره 10% في أسوأ الحالات، ويعزى ذلك جزئيًا إلى ارتفاع تكاليف الأقمار الصناعية منخفضة المدار بمقدار 1 مليار دولار.

بسبب نقص شرائح التخزين، أعلنت Nvidia أنها ستؤجل إصدار بطاقاتها الجديدة للألعاب. نتيجة للطلب العالمي على شرائح التخزين المرتبط بالذكاء الاصطناعي، أعلنت Nvidia أنها ستؤجل إصدار بطاقاتها الجديدة للألعاب، وهو أول تأجيل من نوعه خلال الثلاثين عامًا الماضية، حيث لن تطلق بطاقات جديدة خلال العام. قامت الشركة بتخصيص قدرات شرائح التخزين النادرة بشكل أساسي لقطاع الذكاء الاصطناعي، مما أدى إلى تقليل كبير في إنتاج بطاقات الرسوميات للألعاب.

أطلقت شركة Anthropic نموذج ذكاء اصطناعي للأبحاث المالية، وتراجعت أسهم رويترز بأكثر من 8.5%، وFactSet تراجعت بنسبة 10% في بعض الأحيان. أطلقت شركة Anthropic يوم الخميس نموذجها الجديد Claude Opus4.6، المتخصص في الأبحاث المالية، والذي يمكنه تحليل بيانات الشركات، والوثائق التنظيمية، والمعلومات السوقية بسرعة، مع ترقية ملحوظة في البرمجة وتنفيذ المهام المتعددة. بعد إصدار النموذج، تراجعت أسهم مزودي المعلومات المالية بشكل كبير، حيث انخفضت أسهم FactSet بنسبة تصل إلى 10%، وTasson Reuters بأكثر من 8.5%، مسجلة أدنى مستوى منذ مارس 2020، مما يعكس مخاوف السوق من استبدال البرمجيات التقليدية بالذكاء الاصطناعي.

أطلق OpenAI نموذج GPT-5.3-Codex، الذي يُعتبر أقوى وكيل برمجي حتى الآن، وموعد إصداره تزامن تقريبًا مع إصدار Anthropic لنموذجها الرائد Claude Opus 4.6. حقق النموذج الجديد نتائج متقدمة في العديد من الاختبارات، وشارك لأول مرة في تدريبه ونشره ذاتيًا. يُعتقد أن هذا يمثل بداية معركة الذكاء الاصطناعي لتطوير البرمجيات على مستوى الشركات.

أطلق OpenAI منصة الوكيل الذكي للشركات Frontier، لمساعدة الشركات على بناء، ونشر، وإدارة وكلاء الذكاء الاصطناعي بسهولة، ودمج البيانات المتعددة لتنفيذ مهام مثل معالجة الملفات، وتشغيل الأكواد. تدعم المنصة التعاون مع منافسين مثل Anthropic وMicrosoft، وتهدف إلى أن تكون بنية تحتية لنشر وتشغيل وكلاء الذكاء الاصطناعي في المؤسسات، وليس لاستبدال البرامج الحالية. قال مسؤول في OpenAI: “بحلول نهاية هذا العام، ستقوم العديد من الشركات الرائدة بتنفيذ الأعمال الرقمية بواسطة وكلاء الذكاء الاصطناعي، تحت إشراف البشر”. في الوقت نفسه، أطلقت شركة Anthropic نموذجها المالي للذكاء الاصطناعي، مما زاد من المخاوف من استبدال البرمجيات التقليدية بالذكاء الاصطناعي.

مع وجود OpenAI، لم تعد هناك جاذبية، وبدأت وول ستريت “تصفية” أسهم مفهوم OpenAI، وارتفعت أسهم جوجل بنسبة 36%، لتصبح الفائز الأكبر. تحول موقف وول ستريت من التحمس إلى القلق، بسبب خسائرها وقدرتها على الوفاء بالتزاماتها، مما أدى إلى تراجع حاد في أسهم مايكروسوفت وأوراكل المرتبطتين بشكل وثيق. في المقابل، برزت جوجل، مع عائدات قوية من Gemini 3، ونمو إيرادات خدمات السحابة بنسبة 48%، بقيمة سوقية تصل إلى 4 تريليون دولار، مما يعزز أداء المؤشر، وربما يجعلها الفائز في النصف الثاني من معركة الذكاء الاصطناعي.

• لماذا تنفق عمالقة التكنولوجيا مبالغ ضخمة على استثمار في OpenAI؟ شارك كل من Nvidia وAmazon في جولات تمويل بقيمة مئات المليارات من الدولارات لـ OpenAI. يعتقد المحللون أن OpenAI أصبحت نقطة حاسمة في تقييمات عمالقة التكنولوجيا، وإذا توقفوا عن التمويل المستمر، قد يؤدي ذلك إلى انهيار منطق الذكاء الاصطناعي، مع احتمال خسارة الشركات الكبرى من 50% إلى 80% من قيمتها السوقية. يقولون: “إذا قلصت OpenAI التزاماتها تجاه مزودي السحابة الكبرى، فإنها ستخسر تريليون دولار من القيمة السوقية، فماذا تعني 100 مليار دولار بين الأصدقاء؟”

الملخصات البحثية

انتشرت حالة الذعر، وتسببت عمليات البيع في مزيد من عمليات البيع. أدى القلق من الأسهم التكنولوجية إلى موجة من البيع المتسلسل، وتحول السوق من التفاؤل إلى الحذر بشأن الذكاء الاصطناعي. تراجعت أسهم البرمجيات والمعالجات (مثل AMD بنسبة 17%)، وأثرت على الأصول العالمية، مما أدى إلى دورة رد فعل سلبي. يكمن جوهر تغير المزاج السوقي في أن الذكاء الاصطناعي يُنظر إليه كتهديد لنموذج الأعمال وليس كمصدر نمو بسيط، مما أدى إلى تآكل قيمة السوق للقطاع البرمجي بنحو تريليون دولار خلال أسبوع واحد؛ في الوقت نفسه، تضاعفت خطة إنفاق Alphabet إلى حوالي 180 مليار دولار، مما زاد من القلق بشأن ما إذا كانت الاستثمارات الكبيرة ستؤدي إلى عوائد.

القمة التاريخية للفضة، ليست “ثمنها غالي”. اللحظة الحاسمة غالبًا تأتي مع تغيّر القواعد: على سبيل المثال، في 1980، تم تنفيذ “تسوية محدودة” على تداولات COMEX، ومنعت فتح مراكز جديدة في نفس اليوم؛ في 2011، كانت الإجراءات أكثر اعتدالًا، حيث بلغت ذروة سعر الفضة عندما أعلنت CME عن زيادة الضمانات للمرة الثانية. يبدو أن التاريخ يعيد نفسه، ففي سوق الفضة الحالي، خلال شهر واحد، قامت CME بزيادة الهامش خمس مرات متتالية.

هل فهم السوق بشكل خاطئ؟ المعيار الحقيقي لووش: غرينسبان. يرى ووش أن موجة الذكاء الاصطناعي الحالية هي “الأكثر قدرة على تعزيز الإنتاجية في حياته، ماضية وحاضرة ومستقبلية”، ويمكن أن تخلق مساحة كبيرة لخفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي دون رفع التضخم. يُنظر إلى فكرته على أنه محاولة لاستنساخ أسطورة السياسة النقدية لغرينسبان. دعم بيسنت وذكر أن “المرحلة الحالية تشبه بداية ازدهار الإنتاجية في التسعينيات، ويمكن للاقتصاد أن يعمل في ظل أسعار فائدة منخفضة”.

معركة وول مارت ليست لأنها أصبحت نسخة من أمازون. وول مارت دمجت بين التجارة الإلكترونية والتجارة التقليدية، وأصبحت نسخة أفضل من نفسها.

الشركات المحلية

أعلنت بايدو عن خطة لإعادة شراء أسهم بقيمة 50 مليار دولار واتباع سياسة توزيع أرباح لأول مرة. قالت بايدو إن خطة إعادة الشراء الجديدة تسمح للشركة بإعادة شراء أسهم بقيمة لا تتجاوز 50 مليار دولار، حتى 31 ديسمبر 2028. وافقت مجلس الإدارة على اعتماد سياسة توزيع أرباح على الأسهم العادية لأول مرة، والتي قد تتضمن توزيعات دورية وخاصة، ومن المتوقع الإعلان عن أول توزيع أرباح في 2026.

ارتفعت أسهم ناي في السوق الأمريكية قبل التداول بأكثر من 11%، وأغلقت بزيادة 5.8%، حيث حققت الشركة أول ربح فصلي لها، ومن المتوقع أن تصل أرباح الربع الرابع إلى 7-12 مليار يوان. تتوقع ناي أن تحقق أرباحًا تشغيلية في الربع الرابع من عام 2025 تتراوح بين 7 و12 مليار يوان، حتى مع تطبيق معايير محاسبية أكثر صرامة، فإن الأرباح تتوقع أن تتراوح بين 2 و7 مليارات يوان، مما يدل على أن تحسن الأرباح ناتج عن تحسين العمليات. مقارنة بخسائر تجاوزت 5.5 مليار يوان في نفس الفترة من العام الماضي، فإن التحسن في هذا الربع يبلغ حوالي 6.2 إلى 6.7 مليار يوان. تقول الشركة إن النمو مدفوع بزيادة المبيعات، وتحسين هيكل المنتجات، وتقليل التكاليف بشكل شامل. بعد الإعلان، ارتفعت أسهم ناي قبل التداول بأكثر من 11%.

زار فريق إيلون ماسك شركات الطاقة الشمسية في الصين، وما الذي يركز عليه؟ يشمل زيارتهم شركات تغطي كامل سلسلة صناعة الطاقة الشمسية، من المعدات، والرقائق السيليكونية، ووحدات البطاريات، والتقنيات المتقدمة، مع اهتمام خاص بالتقنيات عالية الكفاءة مثل HJT وPerovskite. يُعتقد أن هاتين المسارتين التقنيتين تتفوقان من حيث الكفاءة النظرية وإمكانية خفض التكاليف على المدى الطويل.

الاقتصاد الكلي في الخارج

ترامب: الهند لن تشتري النفط الروسي مرة أخرى، وروسيا: لا، الهند لم تقل ذلك. يعتقد المحللون أنه بالنظر إلى الآثار الاقتصادية المحتملة لوقف شراء النفط الروسي تمامًا، فمن غير المرجح أن تتوقف الهند عن الشراء بشكل كامل. على الرغم من أن الهند قللت من وارداتها من روسيا في الأشهر الأخيرة، إلا أنه من غير المرجح أن تتوقف عن الشراء تمامًا، مما قد يسبب اضطرابات في النمو الاقتصادي الهندي.

الشركات الخارجية

تخطط شركة أبل لإطلاق “نسخة منخفضة السعر” من MacBook، تستخدم لأول مرة شرائح iPhone، مع سعر أقل من 799 دولارًا. على الرغم من أن النسخة منخفضة السعر من MacBook ستحتوي على ذاكرة أقل، إلا أن الأداء قد يظل سلسًا، وستدعم تقنية Apple Intelligence، ومن المتوقع أن تظل منافسة في الفئة الاقتصادية. وفقًا لمصادر الصناعة، تتوقع أبل أن تصل مبيعات هذا المنتج إلى 5-8 ملايين وحدة سنويًا، وهو ما يعادل حوالي 20-30% من مبيعات Mac العام الماضي.

مكالمة هاتفية من جوجل: إنفاق بقيمة 185 مليار دولار “لا بد منه”، وتأكيد التعاون مع أبل، وGemini ليست “منقذ SaaS”. أعلنت جوجل أن إنفاقها الرأسمالي لعام 2026 سيصل إلى 175-185 مليار دولار، مع التركيز على الخوادم ومراكز البيانات، وتشارك رسميًا في تطوير النموذج الأساسي الجديد المستند إلى Gemini، الذي يُعتبر محركها في سباق الذكاء الاصطناعي. ردًا على مخاوف السوق من أن “الذكاء الاصطناعي قد يطيح بـ SaaS”، قال الرئيس التنفيذي إن Gemini هو “محركها”، وليس “المنقذ”. 95% من شركات SaaS الكبرى تستخدمه بالفعل. كما أن تطبيق Gemini نشط شهريًا ويصل إلى 750 مليون مستخدم، مما يعكس توجهًا نحو “الأعمال الوكيلة” في جوجل.

تعليق وول ستريت على نتائج جوجل المالية: مع التوجيهات الرأسمالية “المذهلة”، أصبحت هوامش الربح أكبر مصدر للقلق. أشارت أكبر البنوك الاستثمارية إلى أن التوجيهات الأخيرة لإنفاق جوجل “مذهلة”، حيث تتجاوز حجمها المتوقع السوقي بمقدار الضعف تقريبًا، وهو ما يمثل أكثر من ثلث الإنفاق على مراكز البيانات من قبل أكبر شركات التكنولوجيا العالمية في 2023، مما قد يضغط بشكل كبير على الأرباح النقدية المستقبلية. على الرغم من أن نمو عمليات البحث والسحابة في الربع الرابع كان قويًا بفضل الذكاء الاصطناعي، إلا أن السوق أصبح يركز الآن على استدامة العوائد من الاستثمارات، مع توقعات بأن يؤدي الإنفاق الكبير إلى انخفاض حريات التدفق النقدي الحر خلال العامين المقبلين.

مكالمة شركة Coherent، عملاق وحدات الإضاءة الضوئية: طلبات ضخمة على CPO، وتجاوز إنتاج شرائح الفوسفيد للإنديوم، وبدء انفجار سوق وحدات الضوء بسرعة 1.6 تيرابت في الساعة. حققت شركة Coherent، عملاق وحدات الإضاءة، إيرادات فصلية قياسية بلغت 1.69 مليار دولار، بزيادة 17%. استفادت من الطلب المتزايد على مراكز البيانات المدعوم بالذكاء الاصطناعي، حيث تجاوزت طلبيات مراكز البيانات أربعة أضعاف، مع رؤية تمتد حتى 2027. بلغت قدرة إنتاج شرائح الفوسفيد للإنديوم على 6 بوصات 80% من الهدف. على الرغم من الأداء القوي، انخفض سعر السهم بعد التداول بنسبة 2.36%. يعتقد المحللون أن التوقعات مرتفعة جدًا، مما أدى إلى تصحيح الأرباح.

صفقة استحواذ ضخمة على المعادن بقيمة أكثر من 200 مليار دولار “تُفشل”: شركة ريو تينتو تتخلى عن المفاوضات، وGlencore تتراجع بأكثر من 10% خلال التداول. هذه هي المرة الثالثة خلال أكثر من عقد من الزمن التي تفشل فيها محاولة الاندماج بين الشركتين، وإذا تمت، فستكون أكبر شركة تعدين وأكبر منتج للنحاس. قالت شركة Glencore إن الشروط الرئيسية التي اقترحها ريو تينتو “تقلل بشكل كبير من القيمة المحتملة لشركة Glencore”، خاصة فيما يتعلق بأعمال النحاس وخطوط النمو. ذكرت وسائل الإعلام أن Glencore تسعى إلى أن يمتلك المستثمرون فيها 40% من الشركة المندمجة بعد الاندماج، بينما لم يقبل ريو تينتو بالمبالغ التي اقترحتها.

الأرباح الفصلية في الأسهم الأوروبية “يوم أسود”: شركة Maersk تتراجع إلى النصف، Volvo تتراجع بنسبة 14%، وVodafone تتراجع عن التوقعات. شهدت الأسهم الأوروبية يومًا أسودًا، حيث توقعت شركة Maersk أن يؤدي استئناف حركة الشحن في البحر الأحمر إلى انخفاض في أرباحها، محذرة من أن أرباحها السنوية قد تتراجع إلى النصف، وتراجعت أسهمها بنسبة تصل إلى 7%. تضررت شركة Volvo من الرسوم الجمركية والحرب السعرية، مما أدى إلى تراجع هامش الربح بنسبة 14%. كما أن ضعف النمو في السوق الألمانية لشركة Vodafone أثر على أسهمها، مع تركز الأخبار على الضغوط الجيوسياسية والصناعية.

القطاعات/المفاهيم

1. الأدوية التقليدية | أصدرت وزارة الصناعة وتكنولوجيا المعلومات و8 وزارات أخرى خطة تنفيذية لتطوير صناعة الأدوية التقليدية بجودة عالية (2026-2030). تنص الخطة على أن يتم تشكيل نظام متكامل لتطوير صناعة الأدوية التقليدية بحلول 2030، مع تعزيز قدرة الإمداد المستمر والمستقر للمواد الخام الأساسية، وتحسين مستوى التحول الرقمي والأخضر، وتحقيق اختراقات في تقنيات رئيسية، وزيادة مستوى الابتكار التعاوني في الصناعة. ستتطور الجودة بشكل ملحوظ، وتُنشأ شركات رائدة في صناعة الأدوية التقليدية، وتُبنى 60 قاعدة إنتاج عالية المعايير للمواد الخام. كما ستُنشأ 5 مراكز للابتكار في الصناعة. ستظهر منتجات مبتكرة بشكل مستمر، مع اعتماد أدوية جديدة، وتطوير 10 أصناف رئيسية من الأدوية الصيدلانية، وتحويل بعض المستحضرات الصيدلانية إلى أدوية مبتكرة.

التقييم: يُعتقد أن حجم صناعة الأدوية التقليدية في الصين قد تجاوز 1.2 تريليون يوان، مع تكامل كامل لسلسلة الصناعة من الزراعة، والرقائق، والأدوية، والمنتجات الصحية. ومع ذلك، لا تزال الصناعة تواجه تحديات مثل تقلب جودة المواد الخام، وانخفاض الاستثمارات البحثية، والحواجز التنظيمية الدولية. المرحلة الحالية تتسم بالانتقال من الاعتماد على الخبرة التقليدية إلى الاعتماد على العلم والأدلة، مع توقع أن ترفع السياسات الداعمة من مستوى التحديث والتطوير الدولي للصناعة، وتدعم التحول من الاعتماد على الموارد إلى الابتكار، وتعزز الأساس الصناعي للتنمية عالية الجودة للطب الصيني. ترى المؤسسات أن تقييمات قطاع الأدوية التقليدية واحتفاظ المؤسسات بها في أدنى مستوياتها التاريخية، وأن تحسن الأساسيات مع تراجع التأثيرات السلبية للعوامل مثل المخزون، يجعل القطاع يتجه نحو تحسن تدريجي، مع بعض الشركات التي أثبتت جدارتها، ومع دعم السياسات، فإن القطاع ككل يتوقع أن يشهد انتعاشًا.

2. الرقائق الإلكترونية | وفقًا لتقرير من سينانغ فاينانس، في 5 فبراير، أصدرت شركة إنفينيون إشعارًا لعملائها، بسبب الطلب المتزايد على منتجات المفاتيح الكهربائية والدوائر المتكاملة المدفوعة بانتشار مراكز البيانات المعتمدة على الذكاء الاصطناعي، وظهور نقص في المخزون. لزيادة الإنتاج، يتطلب الأمر استثمارات ضخمة في مصانع الرقائق، مع استمرار ارتفاع تكاليف المواد الخام والبنية التحتية، مما أدى إلى أن التكاليف الداخلية لم تعد تغطي الضغوط، ولهذا السبب، تم تعديل أسعار المنتجات، مع تحديد أدنى مستوى للتعديل. يبدأ سريان القواعد الجديدة في 1 أبريل، ويشمل ذلك جميع الطلبات الجديدة والطلبات التي لم يتم تسليمها بعد.

التقييم: يُعتقد أن الطلب على مراكز البيانات المعتمدة على الذكاء الاصطناعي أدى إلى زيادة مباشرة في طلبات منتجات إنفينيون من المفاتيح الكهربائية (مثل MOSFET منخفض الجهد) والدوائر المتكاملة، مما أدى إلى دورة صناعية صاعدة قوية. مع زيادة الطلب على الخوادم والأجهزة الثقيلة، شهد الطلب على أشباه الموصلات ذات القدرة العالية، مثل شرائح الطاقة، ارتفاعًا غير خطي، مع تزايد المواصفات والاستخدامات. أدى توسع القدرات الحسابية والتخزينية المرتبط بالذكاء الاصطناعي إلى زيادة الطلب على مكونات الطاقة، مثل MOSFET، مع توجه شركة إنفينيون نحو توجيه قدراتها نحو الذكاء الاصطناعي، مما يضغط على العرض في القطاعات التقليدية مثل الاتصالات والسيارات. في الوقت نفسه، ارتفعت أسعار تصنيع الرقائق عالميًا، مع ارتفاع تكاليف العمالة، والمواد الخام، والطاقة، مما زاد من التكاليف. تُعتبر شرائح الطاقة (مثل مفاتيح الطاقة، MOSFET، IGBT) والدوائر المتكاملة من المستفيدين المباشرين من طفرة الذكاء الاصطناعي، وتظهر موجة رفع الأسعار الحالية في إنفينيون، وتنتشر إلى شركات أخرى محلية رائدة.

3. النماذج الكبيرة | وفقًا لوكالة الصين نيوز، في 5 فبراير، مع اقتراب افتتاح دورة الألعاب الأولمبية الشتوية في ميلان، أعلن رئيس اللجنة الأولمبية الدولية كوستي، خلال فعالية في مركز البث الدولي، أن اللجنة الأولمبية الدولية أنشأت أول نموذج رسمي للألعاب الأولمبية استنادًا إلى النموذج الضخم من شركة علي بابا، والذي يُعد الأول من نوعه في تاريخ الألعاب الأولمبية.

التقييم: ترى المؤسسات أن دخول نموذج علي بابا “千问” إلى عصر الذكاء الاصطناعي، يعكس تسارع الشركات المحلية في بناء منظومة الذكاء الاصطناعي الداخلية. مؤخرًا، أطلقت شركة علي بابا تطبيق “千问” الذي يدمج أكثر من 400 وظيفة تعتمد على الذكاء الاصطناعي، ويشمل التسوق، والطلبات الخارجية، وتخطيط السفر، وغيرها، ويصل بشكل كامل إلى خدمات علي بابا مثل Taobao وAlipay وFliggy وGaode. يُعد ذلك ترقية من أدوات الحوار إلى تطبيقات “عصر الذكاء الاصطناعي”، مع تكامل عميق مع خدمات علي بابا، مما يتيح خدمات مغلقة بدون تنقل بين التطبيقات. تتسارع الشركات الكبرى في بناء منظومة الذكاء الاصطناعي، مع استمرار تقدم تقنيات الحوسبة المحلية، مما يدفع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في الصين نحو “مرحلة البناء المتقدم”.

4. التوربينات الغازية | وفقًا لتقرير من سينانغ فاينانس، أدى ازدهار بناء مراكز البيانات في الولايات المتحدة إلى نقص في الكهرباء، ويُنظر إلى الغاز الطبيعي كحل مثالي. تُظهر بيانات تتبع مصانع النفط والغاز العالمية أن، حتى يناير 2026، تجاوزت قدرة التوليد بالغاز الطبيعي قيد الإنشاء في الولايات المتحدة 29 جيجاوات، وهو ضعف أو أكثر من العام السابق. ومع ذلك، فإن العديد من هذه المشاريع قد لا تبدأ خلال السنوات القليلة القادمة بسبب نقص في توربينات الغاز المتاحة من المصنعين. قال الرئيس التنفيذي لشركة GEVernova إن الطلب على توربينات الغاز زاد بنسبة حوالي 80% في 2025، لكن معظم الطلبات ذات الأرباح العالية التي تم توقيعها خلال العامين الماضيين لن تبدأ في التسليم قبل 2027.

التقييم: ترى شركة Southwest Securities أن الشركات الرائدة في توربينات الغاز، مثل GEV وSiemens Energy وMitsubishi Heavy Industries، تسرع من وتيرة الطلبات، مع جداول زمنية حالية تصل إلى 4-5 سنوات، مع توقعات بزيادة القدرة الإنتاجية بشكل مستمر. كانت خطة GEV أن تصل إلى 20 جيجاوات من القدرة الإنتاجية السنوية بحلول الربع الثالث من 2026، لكن تم تقديم ذلك إلى النصف الأول من 2026، مع خطط لزيادة التوسعة إلى 24 جيجاوات بحلول 2028. لدعم التوسعة، تتوقع الشركة استثمار 10 مليارات دولار سنويًا بين 2025 و2028. من المتوقع أن تستفيد الشركات المحلية والموردون من الطلب المتزايد على الكهرباء الناتج عن بناء مراكز البيانات المعتمدة على الذكاء الاصطناعي.

الأخبار القادمة

• تقرير ثقة المستهلك وتوقعات التضخم من جامعة ميشيغان في فبراير.
• خطاب نائب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيفرسون.
• دورة الألعاب الأولمبية الشتوية 2026 ستُقام من 6 إلى 22 فبراير.
• طرح شركة Muyuan Food في هونغ كونغ، وتوقعات بدء التداول في 6 فبراير.

<النص كامل>