#当前行情抄底还是观望？

انخفض سعر البيتكوين دون 60000 دولار، متجاوزًا تكلفة الإنتاج: هل يختار المعدنون "الاستسلام"، وتظهر إشارات قاع السوق؟

حاليًا، يبلغ سعر البيتكوين حوالي 60,000 دولار، ووفقًا لعدة مؤسسات، فإن متوسط تكلفة الإنتاج المقدرة يقارب 87,000 دولار. هذا يعني أن سعر البيتكوين أقل عن خط التكلفة بنسبة حوالي 26%، ويواجه العديد من المعدنين وضعًا صعبًا "الخسارة عند التشغيل".

نظرة على التاريخ، فإن المراحل التي تظل فيها الأسعار أدنى من تكلفة الإنتاج غالبًا ما تعكس تصحيحًا عميقًا في السوق — حيث ظهرت حالات مماثلة في دورة السوق الهابطة لعامي 2019 و2022، وغالبًا ما يتطلب الأمر وقتًا لإعادة التوازن بين القوة الحاسوبية وتكاليف الطاقة، لبناء قاعدة والانتعاش.

تغيرات القوة الحاسوبية تؤكد ضغط الصناعة
بعد أن سجلت قوة الشبكة الإجمالية ذروتها التاريخية عند حوالي 1.1 ZH/s في أكتوبر من العام الماضي، انخفضت بنسبة حوالي 20% بسبب إيقاف تشغيل أجهزة التعدين القديمة ذات الاستهلاك العالي للطاقة، وعلى الرغم من أنها ارتفعت مؤخرًا إلى 913 EH/s، وتظهر علامات استقرار أولية، إلا أنها لا تزال في مستوى منخفض نسبيًا، مما يعكس خروج بعض المعدنين أو تقليل الإنتاج.

استمرار "استسلام المعدنين"
نظرًا لأن أرباح التعدين الحالية لا تغطي تكاليف الكهرباء والصيانة والديون، يُجبر المعدنون على بيع احتياطيات البيتكوين باستمرار للحفاظ على العمليات. هذا الضغط على البيع لا يزيد فقط من عرض السوق، بل يكشف أيضًا عن الضغوط المالية التي تواجه الصناعة. يمكن القول إننا نمر حاليًا بمرحلة "استسلام المعدنين" النموذجية — حيث يخرج الضعفاء تدريجيًا، ويتم إعادة تشكيل هيكل التكاليف، مما يمهد الطريق لإصلاح السوق لاحقًا.

نقاط التركيز المستقبلية
إذا استمر السعر في البقاء أدنى من تكلفة الإنتاج على المدى الطويل، فقد يدفع ذلك إلى تصفية القوة الحاسوبية وتحديث أجهزة التعدين. ومع تخلص الصناعة من القدرات ذات الكفاءة المنخفضة، من المتوقع أن تنخفض تكاليف التعدين على مستوى الشبكة تدريجيًا، وربما تزداد تركيز الصناعة. تاريخيًا، غالبًا ما يكون تخفيف ضغط المعدنين وارتداد القوة الحاسوبية من أدنى المستويات بمثابة إشارة إلى اقتراب السوق من قاع المشاعر.