الفضة، أسهم التكنولوجيا، البيتكوين! أين تكون أكثر ازدحامًا في وول ستريت، وأين تكون التدافع أكثر عنفًا

في جميع أنحاء وول ستريت، تتلاشى تدريجيًا تلك الحالة من التعلق الأعمى بالأصول الرائجة مثل أسهم التكنولوجيا والذهب والعملات المشفرة، التي كانت تتكرر يومًا بعد يوم، لتحل محلها عملية مفاجئة لسحب المخاطر بشكل كبير.

من الظاهر أن هذه الجولة من البيع عبر الأصول لم تكن لها سبب واحد محدد — على عكس حرب التجارة التي أطلقها الرئيس الأمريكي ترامب في أبريل من العام الماضي وأدت إلى هبوط السوق بشكل هستيري. على العكس، فإن السوق الحالية تبدو وكأنها تتعرض لعملية “قطع اللحم” بواسطة سلسلة من الأخبار السلبية التي تضعف الثقة، وتزيد من قلق السوق الجماعي من ارتفاع التقييمات بشكل مبالغ فيه — بعد أن كان الكثيرون يشككون في سخونة السوق — مما أدى في النهاية إلى تراجع المستثمرين بشكل متزامن.

وما يترتب على تراجع استراتيجيات الزخم هو انهيار تلك الأصول “ذات البيتا العالية” — حيث كانت المناطق الأكثر ازدحامًا على وول ستريت، كانت الأكثر تعرضًا للدهس…

وقد أكد سوق الخميس مرة أخرى على هذا الاتجاه: انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 1.2%، وهو ثالث يوم على التوالي من الانخفاض؛ وبنهاية الخميس، تلاشى ارتفاع مؤشر S&P 500 منذ بداية العام. كما فقد مؤشر ناسداك 100 مستوى المتوسط المتحرك لـ100 يوم، مسجلًا أشرس هبوط خلال ثلاثة أيام منذ أبريل من العام الماضي.

بعد أن أطلقت شركة الذكاء الاصطناعي Anthropic نموذجًا جديدًا مخصصًا للأبحاث المالية، زادت وتيرة تراجع أسهم البرمجيات، مما يبرز التهديد التنافسي الذي تفرضه التقنيات الجديدة. انخفض مؤشر البرمجيات والخدمات في S&P 500 بنسبة 4.6%، وهو اليوم السابع على التوالي من الانخفاض.

بعد إغلاق السوق يوم الخميس، هبط سهم أمازون بأكثر من 8%، بسبب توقعات الأرباح الأخيرة التي تتوقع زيادة كبيرة في الإنفاق الرأسمالي هذا العام بأكثر من 50%، متجاوزة توقعات المحللين. ويزداد القلق بين المستثمرين حاليًا من الإفراط في استثمار شركات التكنولوجيا في الذكاء الاصطناعي.

حاليًا، وصل مؤشر VIX، المعروف بمؤشر الذعر في سوق الأسهم الأمريكية، إلى مستوى 23، وهو أعلى مستوى منذ نوفمبر 2025، ولثلاثة أيام متتالية يتجاوز 20.

وفي الوقت نفسه، هبط سعر الفضة بأكثر من 20% يوم الخميس، وخلال الفترة الآسيوية يوم الجمعة، انخفض مرة أخرى بحوالي 10%. الآن، انخفض سعر الفضة الفوري إلى حوالي 64 دولارًا للأونصة، وهو تقريبًا نصف أعلى مستوى سجله في نهاية الشهر الماضي عند 121 دولارًا.

كما تراجع البيتكوين يوم الخميس أيضًا، حيث انخفض إلى أقل من 6.5万美元، مسجلًا أكبر هبوط ليوم واحد منذ انهيار FTX، مع تزايد عمليات البيع نتيجة إلغاء الرافعة المالية وتدهور السوق بشكل عام. قبل أسبوع، بعد أن انخفض البيتكوين عن مستوى 80,000 دولار، بدأ يتسارع في الهبوط، مقارنةً مع ذروته التاريخية عند 126,000 دولار في أوائل أكتوبر من العام الماضي، وهو الآن فقد تقريبًا نصف قيمته.

قال فرانك فاندز، رئيس ومدير محفظة الاستثمار في Frank Funds: “المستثمرون يتجهون بشكل واضح نحو استراتيجيات دفاعية”، مضيفًا: “البيئة الحالية تشبه إطلاق النار أولاً ثم السؤال لاحقًا.”

وتتباين الاتجاهات الأخيرة في السوق بشكل واضح مع مشاعر وول ستريت في بداية العام — حين توقع الاستراتيجيون أن يشهد سوق الأسهم أطول فترة من الارتفاع المستمر خلال العشرين عامًا الماضية. وكانت هذه التوقعات مبنية على ثلاثة أسس رئيسية: استمرار ارتفاع موجة الذكاء الاصطناعي، وتوقعات بأن الاقتصاد سيظل قويًا بشكل يفوق التوقعات، وأن الاحتياطي الفيدرالي سيبدأ في خفض معدلات الفائدة تدريجيًا.

وتظل هذه التوقعات ثابتة إلى حد كبير، وتؤكد التقارير المالية الأخيرة التي صدرت خلال الأسابيع الماضية ذلك. لكن السوق بدأ يركز مجددًا على بعض المخاطر المتزايدة:

• الشركات التي قد تتعرض للإقصاء من موجة الذكاء الاصطناعي؛
• عدم اليقين بشأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي إذا تم تعيين كيفن ووش، الذي رشحه ترامب، ليحل محل باول كرئيس للاحتياطي الفيدرالي؛
• وتقييمات الشركات الكبرى مثل الذهب، البيتكوين، وحتى شركة جوجل الأم Alphabet، التي قد تكون غير مستدامة على المدى الطويل.

وفي يوم الخميس، أشار تقرير وكالة بلومبرج إلى أن مجموعة “بيتا العالية” أو مجموعة الزخم غير المقيدة (GSPRHIMO) التي تتبعها جولدمان ساكس، سجلت أسوأ يوم لها منذ عام 2022. ومع ذلك، لا تظهر مؤشرات السوق على الفور أي علامات على التعافي من الانخفاض المفاجئ السابق.

كما أن ظاهرة توقف الزخم تظهر أيضًا في أصول أخرى رائجة، مثل البيتكوين. ففي معظم وقت العام الماضي، مع فوز ترامب الذي أدى إلى موجة من المضاربة على العملات المشفرة، شهد البيتكوين ارتفاعًا سريعًا، لكنه انهار بشكل كبير مع خروج المستثمرين، وها هو السوق الآن يشهد انخفاضًا كبيرًا هذا الشهر.

وفي يوم الخميس، زاد وتيرة البيع على البيتكوين مع استمرار تداولات اليوم، مما أدى إلى تراجع أسعار العملات المشفرة الأخرى، وصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs)، وشركات إدارة الأصول مثل Strategy Inc. التي تمتلك كميات ضخمة من العملات المشفرة. وبنهاية التداول في نيويورك، انخفض سعر البيتكوين بنسبة 13% ليصل إلى أكثر من 63,000 دولار، وهو ما يعادل تقريبًا نصف القيمة السوقية التي سجلها قبل أربعة أشهر.

قال كريستوفر نيوهاوس، مدير تطوير الأعمال في إرجونيا: “الذعر وعدم اليقين في السوق واضحان تمامًا.”

وفي الواقع، مقارنةً مع أصول أخرى، فإن انخفاض سوق الأسهم حتى الآن لا يزال معتدلًا نسبيًا، لكن الضغوط تتزايد بشكل شامل، حيث شهدت 9 من أصل 11 قطاعًا في مؤشر S&P 500 تراجعًا يوم الخميس. بالإضافة إلى المخاوف من أن الشركات قد تتضرر من تقنيات الذكاء الاصطناعي، فإن المستثمرين قلقون أكثر من عائدات الاستثمارات التقنية الضخمة. وتراجع أسهم شركة جوجل الأم Alphabet، رغم أن إيراداتها فاقت التوقعات، بعد أن أعلنت عن خطط إنفاق طموحة، مما أدى إلى هبوط سعر السهم.

وأشار تشارلي مكإليجوت من نومورا سكيورتيز بعد إغلاق السوق يوم الخميس إلى نقطة مهمة تستحق الانتباه:

“بدأ سوق خيارات الأسهم اليوم في تسعير بعض المخاوف الحقيقية، وهي مخاطر الانهيار الفعلي. بدأ تقلب الضمنية والتقلب الفعلي في التذبذب بشكل حاد، وبيان تقلبات التقلب (vVol) يظهر أن مخاطر الكوارث يتم شراؤها. خاصة أن اضطرابات “الذكاء الاصطناعي” التي تؤثر على الأسهم ذات الوزن التقليدي، والنمو، وSaaS، والأسهم ذات العائد المركب، تتسع، وقد انتشرت مؤخرًا إلى قطاع القروض الخاصة، وشركات التنمية التجارية (BDC)، وقطاع الأسهم الخاصة (PE). وهذه القطاعات تمتلك حاليًا مراكز ضخمة من هذا النوع، وتقييماتها عند أعلى مستوياتها في السنوات الأخيرة.”

وقالت كيم فورست، المديرة التنفيذية لشركة Bokeh Capital Partners: “التراجع الأخير يعكس قلق السوق من أن ارتفاعات الأسهم الرائجة والذهب قد تجاوزت الحد، وتحتاج إلى تصحيح.”

وأضافت: “هذه عملية إعادة ضبط،” مشيرة إلى أن “زخم السوق ربما يكون قد استُهلك بشكل مفرط.”

(المصدر: وكالة بلومبرج)