جيان يي سيكيوريتيز: النقطة الزمنية الحالية هي نقطة انطلاق جديدة للدورة القادمة في مسار شرائح التخزين

يعتقد بنك هلال أن الوقت الحالي هو نقطة انطلاق جديدة للدورة القادمة في قطاع شرائح التخزين، مع استمرار الطلب على خوادم الذكاء الاصطناعي في النمو السريع، بالإضافة إلى الاستبدال المحلي، مما يعزز فرص الاستثمار في الشركات المدرجة ذات الصلة بسلسلة صناعة التخزين المحلية.

النص الكامل أدناه

【موجز هلال الإلكتروني】ديناميات الصناعة 2026.1丨استمرار ارتفاع أسعار التخزين، وأداء شركة تايوان للصناعات الدقيقة يحقق أرقامًا قياسية جديدة

الوجهات النظر الأساسية

يستمر سوق التخزين في الارتفاع القوي منذ الربع الأخير من عام 2025، مع استمرار ارتفاع أسعار DRAM و NAND Flash بشكل يفوق التوقعات. قامت الشركات الرائدة مثل سامسونج إلكترونيكس و SK هاليكس بزيادة أسعار العقود بشكل كبير في الربع الأول، حيث زادت أسعار توريد NAND Flash بأكثر من 100%، وارتفعت أسعار DRAM بنسبة 60%-70%. تشمل العوامل الرئيسية التي دفعت الزيادة الطلب المتفجر على HBM في خوادم الذكاء الاصطناعي، وزيادة الإنفاق الرأسمالي لمراكز البيانات، والتعديلات الهيكلية في القدرة الإنتاجية، مما أدى إلى اتساع فجوة العرض والطلب، ومن المتوقع أن تستمر دورة الارتفاع الحالية حتى منتصف 2026. لقد أثرت زيادة أسعار التخزين بشكل ملحوظ على سلاسل الصناعة في القطاع الأدنى، حيث يواجه مصنعو الإلكترونيات الاستهلاكية ضغوطًا على التكاليف. وفقًا لبيانات TrendForce، من المتوقع أن ينخفض ​​إجمالي شحنات الهواتف الذكية عالميًا بنسبة 2% في عام 2026، وربما تقل شحنات الحواسيب المحمولة في الربع الأول بنسبة 14.8%. تشكل منتجات التخزين 10%-20% من تكلفة BOM للهواتف، وسيؤدي ارتفاع التكاليف إلى دفع الشركات إلى تعديل استراتيجياتها في المنتجات والتسعير.

حقق أداء شركة تايوان للصناعات الدقيقة في الربع الرابع من عام 2025 نتائج فاقت التوقعات، وسجلت أعلى أرباح على الإطلاق. بلغت إيرادات الشركة 33.73 مليار دولار أمريكي في الربع الرابع، بزيادة قدرها 25.5% على أساس سنوي، وبارتفاع قدره 1.9% عن الربع السابق، متجاوزة نطاق التوجيه السابق البالغ 32-33.4 مليار دولار. بلغ صافي الربح حوالي 16.3 مليار دولار، بزيادة 35% على أساس سنوي، و11.8% عن الربع السابق. وصل هامش الربح الإجمالي إلى 62.3%، بزيادة 3.3 نقطة مئوية على أساس سنوي و2.8 نقطة مئوية على أساس ربعي، وهو أعلى مستوى على الإطلاق. بلغ هامش التشغيل 54%، وهامش صافي الربح 48.3%، وكلاهما تجاوز التوقعات السوقية بشكل ملحوظ. تم تحسين هيكل العمليات، حيث بلغت حصة الإيرادات من العمليات المتقدمة 77%، مع استحواذ تقنية 3 نانومتر على 28%، و5 نانومتر على 35%، و7 نانومتر على 14%. دخلت تقنية 3 نانومتر مرحلة الإنتاج الضخم في الربع الرابع من عام 2025، مع أداء جيد لمعدلات الجودة، وأصبحت المحرك الرئيسي لنمو الإيرادات. تمثل تقنية العمليات الناضجة 23% من الإيرادات، مع ظهور انتعاش هيكلي.

شهدت أسعار المكونات السلبية والمنتجات التناظرية ارتفاعًا، مع أن يكون الدافع الرئيسي هو زيادة التكاليف. في يناير، شهد سوق المكونات السلبية موجة جديدة من الارتفاع في الأسعار. أصدرت شركات رائدة مثل كوجي، فوهوا، وشونلو رسائل زيادة الأسعار، مع زيادات تتراوح بين 5% و30%. كانت الزيادة مدفوعة بشكل رئيسي بارتفاع أسعار المواد الخام مثل الفضة والنحاس والقصدير، بالإضافة إلى الطلب المتزايد على خوادم الذكاء الاصطناعي، والسيارات الجديدة، وغيرها من الطلبات عالية المستوى. تشمل المنتجات التي شهدت ارتفاعًا في الأسعار المكثفات MLCC، والملفات، والمقاومات، حيث زادت أسعارها بدرجات متفاوتة. أعلنت شركات عالمية مثل ADI و Texas Instruments عن زيادات في الأسعار بين 10% و30% في يناير. وتتابع بعض الشركات المحلية المصنعة للرقائق التناظرية في تعديل أسعارها. تشمل أسباب الزيادة ارتفاع تكاليف تصنيع الرقائق، وارتفاع الطلب على السيارات والمعايير الصناعية، وضيق القدرة الإنتاجية لرقائق 8 إنش. باعتبارها مكونات أساسية للأنظمة الإلكترونية، فإن ارتفاع الأسعار سينتقل إلى العديد من التطبيقات في القطاع الأدنى.

نصائح الاستثمار

نعتقد أن الوقت الحالي هو نقطة انطلاق جديدة للدورة القادمة في قطاع شرائح التخزين، مع النمو السريع في الطلب على خوادم الذكاء الاصطناعي، واستبدال المنتجات المحلية، مما يعزز فرص الاستثمار في الشركات المدرجة ذات الصلة بسلسلة صناعة التخزين المحلية.

تحذيرات المخاطر

مخاطر ضعف الطلب في القطاع الأدنى، وتزايد المنافسة بين الشركات، وعدم تحقيق الأبحاث والتطوير للمنتجات الجديدة التوقعات، وزيادة عدم اليقين نتيجة انتقال سلاسل التوريد.

(المصدر: People’s Financial News)