الاعتماد على الأشجار الكبيرة للاستراحة جيد؟ عشرة من شركات التأمين التابعة للبنوك حققت أرباحًا قدرها 24.3 مليار يوان العام الماضي، وتزايد التباين

عندما يوصي مديرو التمويل المصرفي لك بمنتجات تأمين “ضمان رأس المال والعائد”، هل تدرك أن وراء ذلك لعبة سوقية بحجم مئات المليارات؟

في عام 2025، قدمت عشرة شركات تأمين تابعة لبنوك كبرى مثل بنك الصناعة والتجارة، وبنك البناء، والبنك البريدية، نتائج مبهرة: إجمالي إيرادات الأقساط لعام كامل بلغ 4775.15 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 15.29٪؛ وصافي أرباح بلغ 243.64 مليار يوان، بزيادة قدرها 145.06٪.

لم تتعرض أي من الشركات العشرة للخسارة في عام 2025، ونجحت شركتان، وهما حياة CITIC Prudential وLife Everbright، في تحويل خسائرهما إلى أرباح. ومع ذلك، فإن التمييز بين الشركات يتزايد بشكل خفي: هناك شركات تتجاوز إيراداتها الألف مليار وتتصدر، وهناك شركات نمو إيراداتها فقط 0.2٪؛ هناك شركات تحقق معدل عائد استثمار شامل يقارب 5٪، وأخرى تسجل نتائج سلبية؛ هناك شركات تضاعف صافي أصولها ثلاث مرات، وأخرى انخفضت بنسبة تقارب التسع من قيمتها.

لاحظ الصحفي أن سياسة “التوحيد بين التقرير والبنك” بدأت في التنفيذ بشكل أولي عبر قنوات التأمين المصرفي في أغسطس 2023، وبلغت عام 2025 مرحلة تعميق السياسات. وراء النمو العام لأداء شركات التأمين التابعة للبنوك في 2025، هل هو “الربح من قناة الأم” أم ثمرة مرحلة التحول الصناعي؟ عندما تظهر مخاطر الامتثال لبعض الشركات، ويقترب قدرة السداد من الحدود التنظيمية، فمن سيكون الفائز في معركة “مهرجان التأمين المصرفي” هذه؟

الأقساط: تباين واضح بين الفرق، شركة واحدة تتجاوز الألف مليار

في عام 2025، حققت شركات التأمين التابعة للبنوك العشرة نمواً ثابتاً في حجم الأقساط بفضل مزايا القنوات، حيث بلغ إجمالي إيرادات الأعمال التأمينية 4775.15 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 15.29٪، متفوقة بشكل ملحوظ على معدل نمو أقساط التأمين على الحياة في القطاع بأكمله البالغ 8.91٪، لكن أداء الشركات تفاوت بشكل كبير.

كشركة وحيدة تدخل نادي الألف مليار من شركات التأمين المصرفي، تصدرت شركة حياة البريد الصيني (China Post Life) القائمة بإيرادات تأمينية بلغت 1591.66 مليار يوان، بزيادة 18٪، مما عزز ميزتها التنافسية. وأشار محللون إلى أن هذا النجاح مرتبط بدعم قوي من الشركة الأم. وفقاً لتقرير التصنيف الائتماني الصادر عن China Securities Pengyuan، حصلت شركة حياة البريد على دعم كبير من البريد الصيني من حيث العلامة التجارية، والتنسيق في الأعمال، وتعزيز رأس المال، حيث تعتمد بشكل رئيسي على شبكة التسويق للبريد الصيني، وتربط إيراداتها بالأداء القوي لشبكة فروع البريد والبنك البريد.

أما الفرق الثانية، فتشمل شركة ICBC-AXA Life التي حققت إيرادات 508.64 مليار يوان، تليها شركة Construction Bank Life التي بلغت إيراداتها 492.69 مليار يوان، بفارق أقل من 16 مليار يوان؛ تليها شركة Agricultural Bank Life و招商信诺 (Cigna & CCB Life) بإيرادات 462.4 و446.3 مليار يوان على التوالي.

وفي الفرق الثالثة، تتوزع إيرادات شركات CITIC Prudential، Bank of China Samsung Life، Bank of Communications Life، وChina-Henan Life بين 200 و400 مليار يوان. أما شركة Everbright Life، فهي الأدنى بين العشرة، بإيرادات أقل من 200 مليار يوان، وتبلغ 188.6 مليار يوان.

وفيما يخص معدل النمو، كانت شركة China-Henan Life الأكثر نمواً بنسبة 36.78٪، وتصدرت بين الشركات العشرة؛ كما أظهرت كل من Agricultural Bank Life وConstruction Bank Life أداءً جيداً، بمعدلات نمو 25٪ و20٪ على التوالي. أما شركة Everbright Life، فزادت إيراداتها بنسبة ضئيلة قدرها 0.20٪، وحقق كل من Bank of Communications Life و招商信诺 (Cigna & CCB Life) وBank of China Samsung Life معدلات نمو أقل من 10٪، مما يظهر نمط “القيادة في القمة، والنمو في الوسط، والبطء في النهاية” تدريجياً.

الأرباح: مجتمعة 243 مليار يوان، وشركتان تحولا من الخسارة إلى الربح

الأكثر إثارة من حيث الأداء هو تعافي الأرباح. في عام 2025، حققت الشركات العشرة مجتمعة صافي ربح قدره 243.64 مليار يوان، أي أكثر من ضعف رقم 2024 البالغ 99.42 مليار يوان. ونجحت شركة CITIC Prudential في تحويل خسائرها من 17.65 مليار يوان في 2024 إلى ربح قدره 50 مليار يوان في 2025، مسجلة أعلى مستوى تاريخي؛ كما أنهت شركة Everbright Life ثلاث سنوات متتالية من الخسائر، وحققت ربحاً صافياً قدره 1.1 مليار يوان.

وأشار خبراء إلى أن هذا التحول يرجع بشكل رئيسي إلى تنفيذ سياسة “التوحيد بين التقرير والبنك”. في أغسطس 2023، بدأت سياسة “التوحيد بين التقرير والبنك” في التنفيذ عبر قنوات التأمين المصرفي. منذ عام 2024، قامت الجهات التنظيمية بخفض رسوم قنوات التأمين المصرفي بشكل كبير، مما أدى إلى انخفاض تكاليف ديون شركات التأمين التابعة للبنوك بشكل ملحوظ. على سبيل المثال، حققت شركة 招商信诺 (Cigna & CCB Life) صافي ربح من حوالي 5.35 مليار يوان في 2024 إلى حوالي 33.12 مليار يوان في 2025، بزيادة قدرها حوالي 518.5٪؛ كما زادت أرباح كل من شركة Construction Bank Life وChina-Henan Life بنسبة 198.6٪ و300٪ على التوالي.

لكن وراء النمو السريع، هناك تأثير “الأساس الحسابي”. على الرغم من أن شركة البريد الصيني لا تزال تتصدر بصافي ربح 83.47 مليار يوان، إلا أن معدل النمو لديها انخفض بنسبة 9.15٪ مقارنة بالعام السابق، مما يكشف عن مشكلة “عدم زيادة الأرباح مع زيادة الإيرادات”. وأوضح الخبراء أن “عندما تتجاوز الأقساط الألف مليار، فإن تقلبات عائد الاستثمار تؤثر بشكل أكبر على الأرباح، وتزيد تقلبات قيمة الأصول في ظل المعايير المحاسبية الجديدة من عدم استقرار صافي الأرباح.”

الاستثمار: تراجع شامل في معدل العائد على الاستثمار

إذا كانت زيادة الالتزامات (الأقساط) تعود إلى فوائد القنوات، فإن أداء الأصول (الاستثمار) يكشف عن الضغوط الحقيقية التي تواجهها شركات التأمين المصرفي. في عام 2025، أظهرت شركات التأمين العشرة تبايناً واضحاً في أداء الاستثمار، حيث ارتفعت معدلات العائد بشكل طفيف، لكن معدل العائد على الاستثمار الشامل انخفض بشكل كامل.

من حيث معدل العائد على الاستثمار، بلغ المتوسط البسيط لـ10 شركات 4.153٪، بزيادة طفيفة من 4.092٪ في 2024، مما يبدو مستقراً.

لكن معدل العائد على الاستثمار الشامل أظهر تراجعاً “كلياً”، حيث انخفضت جميع الشركات العشرة، وكان المتوسط فقط 1.71٪، بانخفاض قدره 8.004 نقطة مئوية عن 2024. وكانت شركة China-Henan Life الوحيدة التي سجلت معدل عائد سلبي، عند -2.26٪.

وأشار خبراء إلى أن هذا يرجع بشكل رئيسي إلى تقلبات السوق المالية في 2025، وتقلبات أسعار الفائدة، مما ضغط على عائدات الأصول ذات الدخل الثابت، وأداء الأصول ذات الأسهم لم يرقَ إلى التوقعات. بالإضافة إلى ذلك، فإن بعض شركات التأمين أطلقت خلال 2024 عمليات إعادة تصنيف محاسبي للاستثمارات في السندات، مما أدى إلى إظهار أرباح مؤقتة، مما رفع من أساس المقارنة لمعدل العائد على الاستثمار في 2025.

حجم الأصول: خمس شركات تتراجع في صافي الأصول

حتى نهاية عام 2025، بلغ إجمالي أصول الشركات العشرة 2.7 تريليون يوان، بزيادة 9.59٪ عن العام السابق، لكن التباين في صافي الأصول زاد. حيث تجاوزت شركة البريد الصيني (China Post Life) وشركة ICBC-AXA Life حاجز 200 مليار يوان في صافي الأصول؛ بينما شهدت شركات CITIC Prudential، 招商信诺، Everbright Life، China-Henan Life، وBank of China Samsung Life تراجعاً متفاوتاً في صافي الأصول. وكان أكبر تراجع لشركتي Bank of China Samsung Life وChina-Henan Life، حيث انخفضت بنسبة 88.52٪ و77.29٪ على التوالي؛ وتراجعت شركة Everbright Life وCITIC Prudential و招商信诺 بنسبة 37.65٪ و21.43٪ و3.25٪ على التوالي.

يؤدي تراجع صافي الأصول إلى تقليل قدرة الشركة على السداد. على سبيل المثال، شركة Everbright Life، حتى نهاية 2025، كانت نسبة كفاية رأس المال الأساسية 73.85٪، ونسبة كفاية رأس المال الشاملة 129.01٪. وعلى الرغم من أن النسبتين أعلى من الحد الأدنى التنظيمي، إلا أنهما أقل من متوسط القطاع، مما يحد من هامش الأمان المالي. ووفقاً للمعلومات، اتخذت الشركة عدة إجراءات لتخفيف الضغط على رأس المال، منها إصدار سندات رأس مال بقيمة 1.2 مليار يوان، وتخطط لإجراء زيادة رأس مال من خلال مساهمات من المساهمين بقيمة لا تقل عن 1.875 مليار يوان في الربع الأول من 2026، لتعزيز القوة المالية وتحسين قدرة السداد.

كما أن التوسع السريع يفضي إلى مخاطر امتثال تظهر أيضاً. ففي أكتوبر 2025، فرضت الجهات التنظيمية غرامة قدرها 115 ألف يوان على شركة ICBC-AXA Life بسبب عدم الالتزام الصارم بنظام مراجعة سلوك البيع، وفي نوفمبر، تم تغريم مركز المبيعات عبر الهاتف في شركة 招商信诺 (Cigna & CCB Life) بمبلغ 220 ألف يوان، وتلقى المسؤول عن الأمر، السيد Jiang، تحذيراً وغرامة قدرها 70 ألف يوان.

وأفاد خبراء أن الاستراتيجية المستقبلية لشركات التأمين المصرفي يجب أن تتغير من التركيز على الحجم إلى التركيز على القيمة، مع تقليل الأعمال قصيرة الأجل وزيادة نسبة المنتجات ذات الضمانات طويلة الأجل، وتقليل الحساسية لمعدلات الفائدة؛ كما ينبغي تعزيز التوازن بين الأصول والخصوم، وتحسين هيكل الاستثمارات، وزيادة استقرار العائدات؛ وعلى صعيد إدارة رأس المال، يمكن إصدار سندات دائمة، وسندات تعزيز رأس المال، وجذب مستثمرين استراتيجيين، لزيادة رأس المال الأساسي، مع وضع قيود على قدرة السداد ضمن قرارات الأعمال.

أما بالنسبة للمستهلكين، فعند شراء التأمين من خلال البنوك، ينبغي أن يكونوا أكثر وعياً، ويفهموا شروط المنتجات جيداً، ويحذروا من عمليات البيع المضللة، ويعملوا على حماية حقوقهم القانونية بشكل فعال.