ارتفاع كبير بأكثر من 50% في بداية العام! أزمة الثقة وراء "الارتفاع الجنوني" متى ستصل نقطة التحول في سعر التنجستن؟

“في السنوات السابقة، لم يكن تقلب سعر المنجم ليوم واحد يتجاوز ألف يوان، والآن كل يوم لا يزيد عن عشرة آلاف يوان، وأصبح الناس غير معتادين على ذلك.” تعجب أحد أفراد سلسلة الصناعة من تسارع ارتفاع سعر التنغستن منذ بداية العام، وفقًا لمراسل وكالة المالية.

وأفاد مراسل وكالة المالية من عدة مصادر داخل الصناعة أنه في ظل تقلص العرض من جانب الموارد الطبيعية ووسط استعادة المخزون من قبل الشركات في القطاع السفلي، بالإضافة إلى انخفاض تدفق السوق الفوري نتيجة للحملات الصارمة على التعدين غير القانوني في المناطق الرئيسية، دخل سعر التنغستن في “نمط الارتفاع المفاجئ”.

وراء الارتفاع السريع في سعر التنغستن، تأثير معين على الشركات في السوق السفلي. وأفاد المراسل خلال المقابلات أن بعض أسواق السوق الفوري للتنغستن بدأت تظهر أزمة ثقة في عقود عدم الالتزام، وأن بعض الشركات في القطاع السفلي لا تستطيع تحمل ارتفاع الأسعار، مما أدى إلى وضع مؤقت من “عدم توفر المواد”.

حاليًا، ينتقل سعر التنغستن المرتفع إلى الشركات في السلسلة الصناعية السفلى، بما في ذلك شركات مثل شيامن تنغستن (600549.SH)، تشونغ تنغ هايشن (000657.SZ)، شيانغلو تنغستن (002842.SZ)، تشانيوان تنغستن (002378.SZ)، والتي أصدرت عدة إعلانات لزيادة الأسعار هذا العام.

وفي ظل تقلص العرض من الموارد الطبيعية واحتياج التنغستن كـ"أسنان صناعية" لطلب ثابت، يعتقد بعض الخبراء أن سعر التنغستن سيظل في مستوى مرتفع في المستقبل، لكن الارتفاع الكبير في السعر على المدى القصير يثير تساؤلات في السوق: هل هذا الارتفاع السريع هو نتيجة لعدم توازن العرض والطلب على المدى القصير، أم أنه يشير إلى دورة “صعود طويلة” ذات طابع هيكلي واتجاهي، وكم من الوقت يمكن أن يستمر هذا الاتجاه؟ لذلك، ينبه خبراء السوق إلى ضرورة الانتباه لمخاطر التراجع بعد الارتفاع على المدى القصير.

نقص العرض من الموارد الطبيعية وارتفاع سعر التنغستن في بداية العام

وفقًا لبيانات Choice، حتى 12 فبراير، بلغ متوسط سعر خام التنغستن الأسود (بمستوى ≥65%) 696,000 يوان للطن، بزيادة حوالي 51.6% خلال العام.

بيانات سعر خام التنغستن الأسود (≥65%) مصدرها Choice

وفي ظل الارتفاع السريع لسعر التنغستن، ظهرت حالة جديدة في الصناعة. قال مسؤول في شركة تابعة لقطاع التنغستن، يُدعى Zhang Wei (اسم مستعار)، لوكالة المالية: “الأسعار ترتفع بسرعة كبيرة، مما أدى إلى أزمة ثقة في السوق الفوري، وغالبًا ما تكون خروقات العقود ظاهرة شائعة الآن، وفي مثل هذه الحالة، يطلب العملاء عادة طلبات أكثر من الكمية لضمان الحصول على المواد.”

وبناءً على ذلك، علم مراسل وكالة المالية من شركة شيامن تنغستن، كمستثمر، أن الطلب في السوق السفلي لم يتغير بشكل كبير. وقال: “في الوقت نفسه، نظرًا لتغير سعر التنغستن يوميًا، فإننا نقوم بتعديلات وفقًا للحالة العامة للطلب في السوق.”

ومن الجدير بالذكر أن أسعار الشركات الرائدة في صناعة التنغستن تعتبر بمثابة مؤشر لاتجاهات السوق. على سبيل المثال، في النصف الأول من فبراير، زادت أسعار العقود طويلة الأجل/أسعار الشراء لخام التنغستن الأسود (WO3 ≥55%) بنسبة 24% و28% على التوالي مقارنة بالنصف الأخير من يناير. وفي يناير، قامت شركة شيامن تنغستن، التابعة لشركة Xiamen Tungsten، بزيادة أسعار جميع منتجات الخيوط الدقيقة للتنغستن تقريبًا.

وقد أدى ارتفاع سعر التنغستن إلى ضغط على الشركات في القطاع السفلي، خاصة شركات أدوات القطع. قال أحد العاملين في سلسلة الصناعة لوكالة المالية: “نحاول التوفير قدر الإمكان، فمثلاً، الشفرة التي كانت تقطع خمسة آلاف قطعة يمكن أن تستخدم مرة أخرى بعد الشحذ، حتى نصل إلى الحد الأقصى من الاستفادة.”

أما الشركات التي تمتلك موارد خام التنغستن في الجزء العلوي من السلسلة، فهي تستفيد بشكل كامل من ارتفاع الأسعار. وأعلنت شركات مثل شيامن تنغستن، تشونغ ين تنغستن، وشيانغلو تنغستن عن توقعات بزيادة أرباحها لعام 2025، ويعود السبب الرئيسي في ذلك إلى استمرار ارتفاع أسعار المواد الخام.

ويؤدي نقص العرض من الموارد الطبيعية إلى أن بعض الشركات في القطاع السفلي لا تستطيع تحمل ارتفاع الأسعار، وتواجه وضعية “عدم توفر المواد”. وأكد عدد من خبراء الصناعة لوكالة المالية أن “الكمية المتداولة من خام التنغستن والمواد المعاد تدويرها تتراوح حاليًا حول شهر واحد، بينما باقي السلسلة تعاني من نقص في الطلب”، موضحين أن “معظم الشركات لا تفكر في تخزين المواد، بل تشتري وتبيع في الوقت نفسه.”

تشديد الرقابة على التعدين غير القانوني وانخفاض تدفق السوق

قال أحد خبراء الصناعة لوكالة المالية: “على جانب العرض، فإن المناطق الرئيسية في البلاد تفرض رقابة صارمة على إصدار التصاريح، وهو عامل خاص في ارتفاع الأسعار هذا العام.” وأوضح أن منذ نهاية العام الماضي، زادت الحكومة من جهودها لمكافحة التعدين غير القانوني للتنغستن، مما أدى إلى تقليل حجم المواد الخام المتداولة في السوق بنحو الثلث إلى الربع.

وأضاف أن “بالنظر إلى أن كمية الإنتاج الفعلي من التنغستن في الصين تتراوح بين 120,000 و130,000 طن سنويًا، فإن حوالي 20% منها لا تصدر بموجب فواتير، وهذه المواد غير القانونية لا يمكن أن تتداول لأنها لا تحمل فواتير.” وأشار إلى أن “معظم المناجم الكبيرة التي تقع ضمن هذه النطاقات يمكنها استهلاك الإنتاج داخليًا، ولا تتداول في السوق.”

وقد أكد مسؤولون من شركتي شيامن تنغستن وتشانيوان تنغستن صحة هذه المعلومات. وقالوا لوكالة المالية إن “الطلب على المعالجة العميقة في الشركات هو بشكل خاص كبير، وأن نسبة الاكتفاء الذاتي من خام التنغستن لا تتجاوز 20%، وأن النسبة المعلنة لعام 2024 كانت حوالي 20%، والباقي يتم شراؤه من الخارج.”

وفي هذا الصدد، قال لي جيهوي، محلل في شركة SMM للتنغستن والموليبدينوم، إن جهود الصين في مكافحة التعدين غير القانوني وتفتيش الأنشطة غير القانونية منذ بداية العام أدت إلى انخفاض تشغيل المناجم الصغيرة، مما أدى إلى توتر في سوق خام التنغستن، وزيادة الطلب على المخزون في عمليات التكرير مثل APT خلال الشهر، مما زاد من التوتر بين العرض والطلب وأسفر عن ارتفاع الأسعار.

وبحسب إحصاءات غير كاملة لوكالة المالية، فإن المناطق الرئيسية لإنتاج التنغستن في جيانغشي كثفت جهودها لمكافحة التعدين غير القانوني، حيث أصدرت شركة Hukeng Tungsten في ديسمبر 2025 إعلانًا يشجع على الإبلاغ عن أنشطة التعدين غير القانونية؛ وفي يناير من هذا العام، أعلنت مقاطعة دايو عن أربع حالات تعدين غير قانوني، وشاركت شركة Tieshanlong Tungsten مع الجهات المختصة في المنطقة في عمليات تنظيم التعدين غير القانوني.

وتُظهر البيانات أن الصين تفرض باستمرار قيودًا على التعدين وتخصص حصصًا، حيث انخفضت حصة الحصص المخصصة للتعدين في عام 2025 بنسبة 6.45% مقارنة بالعام السابق، مع اتجاه عام نحو التباطؤ في إصدار الحصص. وأظهرت البيانات أن الإنتاج المفرط من قبل المناجم الصينية قد انخفض بشكل مستمر، حيث كانت نسبة الإنتاج المفرط في 2015 حوالي 35.78%، وانخفضت إلى 12.63% في 2024.

ويُذكر أن التنغستن، باعتباره معدنًا نادرًا، يبقى في حالة توازن دقيق بين العرض والطلب على المدى الطويل، وأي اضطراب في جانب العرض قد يؤثر بشكل كبير على الأسعار في السوق.

انتقال الأسعار بشكل سلس ولكن يتراجع تدريجيًا، وتحمل الشركات السفلى متفاوت

قال مسؤول في شركة شيامن تنغستن لوكالة المالية إن معدن التنغستن هو “عملة صعبة” لا غنى عنها في عمليات التصنيع، ويتميز بخصائص استهلاكية في أدوات القطع الصناعية، ولا يشكل جزءًا كبيرًا من تكاليف السلسلة الصناعية. وأوضح أن ارتفاع أسعار خام التنغستن يمكن أن ينتقل بشكل سلس إلى السوق السفلي، لكن إذا استمر الارتفاع، فهل يمكن أن يستمر هذا الانتقال، فهذا غير واضح حاليًا.

وأعرب مسؤول في شركة تشونغ تنغ هايشن عن رأي مماثل، موضحًا أن منتجات الكربيد الصلب متنوعة، وأن هناك اختلافات في نسب التعديل في الأسعار بين الأنواع، وأن منتجات الشفرات قد شهدت عدة زيادات في الأسعار منذ بداية العام، مع استراتيجيات مختلفة في كل مرة.

وفي تقرير الأداء الصادر في نهاية يناير، ذكر شركة شيانغلو تنغستن أن أسعار خام التنغستن ستستمر في الارتفاع خلال عام 2025، وأن سوق العرض والطلب أصبح أفضل مقارنة بالسنوات السابقة. وأكدت الشركة أن قدرتها على التفاوض على أسعار منتجات التنغستن قد زادت، وأن انتقال أسعار المواد الخام إلى المنتجات النهائية أصبح أكثر سلاسة.

وفي حديثه لوكالة المالية، قال وانغ دونغ، المحلل الرئيسي في R.C. Information، إن ارتفاع سعر التنغستن بشكل سريع حالياً، بسبب زيادة حجم رأس المال المستخدم، أدى إلى تسريع سرعة انتقال الأسعار داخل السلسلة، وأن الأمر يتم بشكل سريع جدًا. وأشار إلى أن قطاع الكربيد الصلب في الوسط لديه قدرة أقل على التفاوض، وأنه من المتوقع أن يتم التخلص من بعض الشركات الصغيرة والمتوسطة في المستقبل.

وقال لي جيهوي إن انتقال سعر التنغستن إلى السوق السفلي لا يزال سلسًا بشكل عام، لكنه يتراجع تدريجيًا، وأن انتقال الأسعار من المواد الخام إلى عمليات التكرير مثل APT والمساحيق يتم بسرعة، وأن الشركات الكبرى ذات الطلب القوي وقوة التفاوض العالية، مثل شركات أدوات القطع ذات القيمة المضافة العالية، يمكنها نقل التكاليف بنجاح؛ بينما تواجه القطاعات ذات القدرة على التحمل الضعيفة مقاومة أكبر في عملية الانتقال.

ومن الجدير بالذكر أن الطلب على التنغستن في السوق السفلي يتكون بشكل رئيسي من أدوات القطع الكربيدية، التي تمثل حوالي 60% من الطلب، ونحو نصفها يستخدم في أدوات القطع.

وقد قال بعض المصنعين لأدوات القطع لوكالة المالية إن الطلب على المنتجات عالية الجودة في السوق السفلي في ارتفاع، وأن جداول الطلبات زادت من أكثر من شهر إلى 2-3 أشهر.

ووفقًا للإحصاءات، فإن نسبة خام التنغستن في قيمة أدوات القطع منخفضة، وأن تكاليف الأدوات تمثل جزءًا صغيرًا من تكاليف الإنتاج، مما يقلل بشكل كبير من تأثير ارتفاع أسعار خام التنغستن على النهاية. وتبلغ نسبة تكلفة خام التنغستن في سعر الشفرة حوالي 10-15%، و80% من ذلك هو تكاليف التصنيع وهوامش أرباح الشركات المصنعة، وأن الشفرات القديمة عادةً ما تُعاد تدويرها، ويبلغ سعرها حوالي 60-70% من سعر مسحوق الكربيد التنجستن.

صعوبة حل التناقض بين العرض والطلب على المدى القصير، والحذر من التراجع بعد الارتفاع

قال مسؤول في شركة شيامن تنغستن إن توقعاته إيجابية بشأن مستقبل سعر التنغستن، موضحًا أن التنغستن هو مادة أساسية لا غنى عنها في “الأسنان الصناعية” الصناعية، وأن نسبة تكلفته الإجمالية في المنتجات النهائية ليست عالية، وأن العملاء يقبلون الأسعار المرتفعة بشكل عام. من ناحية العرض، فإن القدرة الإنتاجية الجديدة قليلة، وهناك قيود على الحصص في السوق المحلية، وأن تطوير المناجم الأجنبية بطيء، مما يجعل من الصعب حل مشكلة التوازن بين العرض والطلب على المدى القصير.

وأضاف مسؤول من شركة Luoyang Molybdenum أن العرض طويل الأمد من خام التنغستن لا يزال ضيقًا، وأن القيود الحكومية على الحصص والتعدين تظل قوية، مما يدعم أسعار السوق. وأشار إلى أن الطلب على التنغستن في الصناعات التقليدية والصناعات عالية التقنية مستمر في الارتفاع، وأن الطلب في المجالات الناشئة سيستمر في النمو، مما يدعم استمرار ارتفاع الأسعار في نطاق مرتفع تاريخيًا.

وقال لي جيهوي إن السوق شهد دخول خامات التنغستن في عطلة قبل عيد الربيع، وانخفضت كميات الشراء والتداول بشكل واضح، مما زاد من التوتر في سوق المواد الخام، وأن جميع أجزاء السلسلة ستواجه طلبات استعادة المخزون بعد العطلة، ومع اقتراب الاجتماعات السياسية، من المتوقع أن يظل معدل تشغيل المناجم منخفضًا، وأن تستمر التحديات في تلبية الطلب في السوق السفلي. وعلى المدى المتوسط والطويل، فإن زيادة إنتاج المناجم العالمية محدودة، مع تشديد السياسات المحلية، وأن الطلب على التنغستن في مجالات الدفاع والطاقة الجديدة سيظل مرتفعًا، مما يدعم استقرار الأسعار عند مستويات مرتفعة.

وقال وانغ دونغ إن وتيرة ارتفاع الأسعار كانت أسرع من المتوقع، وأن الأسعار الحالية تجاوزت التوقعات في الربع الثاني من العام، وأن هناك مجالًا لارتفاع إضافي على المدى القصير، لكن من الصعب استمرار هذا الارتفاع لفترة طويلة عند المستويات العالية، ومن المتوقع أن يواجه سعر التنغستن تصحيحًا في بداية الربع الثاني.

وفيما يتعلق بتوقعات إصدار حصص التنغستن المحلية لعام 2026، قال وانغ دونغ إن بعض المناجم ذات العمر الطويل لم تستهلك كامل الحصص خلال السنوات الأخيرة، ومع تزايد أهمية التنغستن كمورد استراتيجي، من المتوقع أن تتقلص الحصص الإجمالية للمناجم المحلية هذا العام. ومع ارتفاع الأسعار، قد يزيد حافز الإنتاج، مما قد يخفف من التوتر المؤقت في العرض.

وفيما يخص السوق المستقبلية، أعرب بعض الخبراء الحذرين عن رأيهم لوكالة المالية، قائلين: “هذه الوتيرة السريعة للارتفاع دفعت السوق إلى حافة التطرف، ومن المحتمل أن يتراجع السعر بعد الارتفاع.”