أعلى تدفق صافٍ من الأموال إلى الأسهم الصينية! غولدمان ساكس يوضح تأثير تعديل مؤشر MSCI بعد العطلة

وكالة المالية 14 فبراير (تحرير: شين زينغتشينغ) بخصوص تعديل مؤشر MSCI الربع سنوي الذي سيدخل حيز التنفيذ بعد عطلة عيد الربيع. أشارت جولدمان ساكس في أحدث تقرير استراتيجي إلى أن حجم التدفقات الصافية للأموال السلبية على الأسهم الصينية في هذا التعديل يتصدر العالم.

كما أشار جولدمان ساكس إلى أن الخبرة على مدى السنوات الخمس الماضية تظهر أن الأسهم التي يتم إدراجها في مؤشر MSCI أو التي يتم رفع عامل التداول الحر لها، عادةً ما تتفوق على الأسهم التي يتم استبعادها أو التي يتم خفض عامل التداول الحر لها بين إعلان مراجعة المؤشر وتاريخ التنفيذ الرسمي، ثم تتراجع جزئيًا بعد تفعيل التعديل. وخلال هذه العملية، توفر أصول الأسواق الناشئة عادةً فرصًا أفضل للألفا مقارنة بالأسواق المتقدمة.

يعتمد تعديل مؤشر MSCI بشكل رئيسي على معايير كمية مثل القيمة السوقية، ونسبة التداول الحر، والسيولة، وقابلية الاستثمار، مع الاحتفاظ بمساحة محدودة للاختيارات التقديرية في بعض المراحل التقنية مثل تصنيف عوامل التداول الحر. لذلك، يعكس هذا التعديل أيضًا منطق إعادة توزيع رأس المال العالمي على مستوى المناطق والصناعات.

الاستثمارات الصينية ستشهد تدفقات مالية

وفقًا لتقديرات جولدمان ساكس، فإن هذا التعديل على مؤشر MSCI الرئيسي سيؤدي إلى أكثر من 170 مليار دولار / 140 مليار دولار من التداولات السلبية والإيجابية في الأسواق الناشئة في آسيا والمحيط الهادئ والعالم، مع تدفقات صافية حوالي 16 مليار دولار / 4.5 مليار دولار.

ومن المتوقع أن تتلقى الأسهم الصينية حوالي 14 مليار دولار من التدفقات الصافية للأموال السلبية، مما يجعلها الأكثر استقبالًا في الأسواق العالمية. وعلى الجانب الآخر، من المتوقع أن تكون فرنسا، المملكة المتحدة، والأسواق الأمريكية من الأسواق الرئيسية التي ستشهد خروج الأموال.

(المصدر: جولدمان ساكس، MSCI)
خصائص تدفق الأموال واضحة بشكل ملحوظ

كما تظهر نتائج تعديل المؤشر أن الأموال السلبية تتجه بشكل مركزي نحو قطاعات معينة، مما يعكس أن عملية إعادة التوازن الحالية تتسم بطابع هيكلي.

وأظهر إحصاء جولدمان ساكس أن خصائص تدفق الأموال على مستوى القطاعات واضحة نسبياً: في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، المنتجات التقنية الصلبة والدوائر المتكاملة (22 مليار دولار)، منتجات رأس المال (9.3 مليار دولار)، البرمجيات والخدمات (4.8 مليار دولار) هي الاتجاهات الرئيسية المستفيدة؛ بينما تواجه قطاعات الاستهلاك والنقل وخدمات السفر تقليلًا في التدفقات السلبية.

وفي السوق الصينية، يتم تجسيد هذا الاتجاه عبر ثلاث مسارات رئيسية: الأول هو الدوائر المتكاملة والعتاد المرتبط بها، بما يشمل المعدات، الأجزاء الأساسية، والمواد الحيوية؛ الثاني هو برمجيات الذكاء الاصطناعي والقيادة الذاتية، والتي تتركز بشكل أكبر في سوق هونغ كونغ؛ والثالث هو الموارد والمواد الأولية، مثل المعادن غير الحديدية والبنى التحتية للحوسبة.

وتُظهر تقديرات جولدمان ساكس أن الأسهم الصينية التي ستستفيد من تدفقات الأموال في هذا التعديل غالبًا ما تمتلك خصائص “تكنولوجيا صلبة” و"سلسلة الذكاء الاصطناعي"، أو هي من الأسهم المميزة في قطاع المعادن غير الحديدية التي شهدت شعبية كبيرة مؤخرًا. من بين الأسهم الجديدة التي انضمت إلى المؤشر، ستشهد SenseTime، Longfor Fiber، Hesai Technology، وXiaoma Zhixing تدفقات صافية محتملة لا تقل عن ملياري دولار لكل منها. كما أن شركة CATL ستستفيد من رفع عامل التداول الحر الخاص بها، مما سيجلب تدفقات صافية من الأموال.

اتجاه آخر مستفيد هو القطاع الوسيط في التصنيع والمواد والتكنولوجيا الصلبة. وتتصدر أسهم Century Huatong، China Tungsten High-tech، Hongqiao Holdings قائمة الأسهم التي ستشهد تدفقات صافية من الأموال.

وهو نفس الحال في سوق الأسهم الأمريكية، حيث من المتوقع أن تستقبل شركة Lumentum، المزودة الرئيسية لمكونات الاتصالات الضوئية، وشركة Coherent، المصنعة لمصادر الضوء والمواد والمعدات الصناعية، حوالي 700 مليون دولار من التدفقات الصافية خلال هذا التعديل.

وبحسب الجدول الزمني، ستدخل التعديلات حيز التنفيذ بعد إغلاق السوق في 27 فبراير، وسيتم الإعلان عن التعديل الربع سنوي التالي في 12 مايو.