سهم Pinterest أداؤه سيء للغاية خلال السنوات الخمس الماضية. هل حان الوقت أخيرًا للشراء؟

بعد انتعاش حاد خلال الصيف (من أدنى المستويات التي تم الوصول إليها خلال البيع الجماعي الناتج عن التعريفات الجمركية في أبريل) أصدرت شركة بينتيريست (PINS 17.34%) أحدث تقارير أرباح لها وأدت إلى انخفاض السهم مرة أخرى. ما الذي أربك المستثمرين؟ أصدر الإدارة توجيهًا إيرادات أسوأ من المتوقع للربع المهم الذي يليه موسم العطلات.

الانخفاض الكبير في سعر السهم يوم الأربعاء يعيد التركيز على العائد الطويل والمخيب للآمال للشركة خلال السنوات الخمس الماضية. هل السهم ببساطة غير قابل للاستثمار؟

مصدر الصورة: Getty Images.

ما الذي أصابت به بينتيريست بشكل صحيح (وما الذي أخطأت فيه)

حققت بينتيريست إيرادات الربع الثالث بقيمة 1.05 مليار دولار، بزيادة قدرها 17% على أساس سنوي، وذلك جزئيًا بفضل النمو الحاد في المستخدمين النشطين؛ حيث وصل عدد المستخدمين النشطين شهريًا إلى 600 مليون، بزيادة 12% على أساس سنوي.

كما تحسنت الربحية أيضًا. سجلت الشركة صافي دخل بقيمة 92 مليون دولار وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) و306 ملايين دولار أرباحًا معدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA)، مع تدفق نقدي حر قدره 318 مليون دولار. هذه أرقام قوية في بيئة إعلانية رقمية غير مؤكدة ومتقلبة إلى حد ما.

ومع ذلك، فإن التوجيه هو المكان الذي تبرد فيه القصة. للربع الرابع المهم جدًا، وجهت الإدارة إيرادات تتراوح بين 1.313 مليار و1.338 مليار دولار، مما يشير إلى نمو يتراوح بين 14% و16% — وهو نمو صحي، لكنه يقترب فقط من توقعات السوق.

توسع

NYSE: PINS

بينتيريست

التغير اليومي

(-17.34%) $-3.21

السعر الحالي

$15.32

نقاط البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

13 مليار دولار

نطاق اليوم

13.84 - 15.48 دولار

نطاق الـ52 أسبوعًا

13.84 - 39.93 دولار

الحجم

62 مليون

متوسط الحجم

15 مليون

الهامش الإجمالي

79.99%

التفاصيل — والصورة الكبيرة

إذا كنت تعتقد أن رد فعل السوق على التقرير غير عادل، فهناك بعض المنظور الذي يجب أخذه في الاعتبار.

أولاً، نظرًا لأن الشركة تنافس في نفس المجال مع عمالقة وسائل التواصل الاجتماعي والتكنولوجيا الذين يمتلكون موارد أكبر بكثير، يطالب المستثمرون بنمو سريع من بينتيريست. بدون ذلك، قد يبدأ السوق في القلق من أن نظراء بينتيريست المتمولين جيدًا أصبحوا ببساطة صعبين جدًا للمنافسة.

ثانيًا، عادةً ما يكون موسم العطلات هو أوقات ذروة عمل الشركة، لذلك كان من المحتمل أن يأمل المستثمرون في الأفضل خلال هذه الفترة المهمة.

أخيرًا، قد يكون التوجيه المحافظ مقبولًا إلى حد ما إذا كان مصحوبًا فقط بالتفاؤل من قبل الإدارة. لكن، للأسف، لم يكن الأمر كذلك. أشارت المديرة المالية لبينتيريست، جوليا دونيلي، إلى بيئة إنفاق أضعف في الولايات المتحدة وكندا خلال مكالمة أرباح الربع الثالث للشركة.

“واجهنا بعض التباطؤ في إنفاق الإعلانات في [الولايات المتحدة وكندا] في الربع الثالث حيث تتنقل تجار التجزئة الأكبر في الولايات المتحدة عبر ضغوط هوامش الربح الناتجة عن التعريفات الجمركية في البيئة الحالية،” أوضحت دونيلي. ومع ذلك، أشارت إلى وجود بعض “القوة المتسارعة” عبر أسواقها الدولية. لكن هذا لم يكن كافيًا لإيقاف قلق المستثمرين بشأن الأعمال الأساسية لبينتيريست في الولايات المتحدة وكندا.

هل بينتيريست استثمار جيد؟

بينما لم أجد شخصيًا بينتيريست سهمًا جذابًا قبل التقرير، من الجدير التأكيد على أنني لا أزال لا أراه كذلك — حتى بعد الانخفاض الكبير في سعر السهم. اكتشاف المنتجات عبر الإنترنت هو مجال تنافسي للغاية، مع وجود أسواق إلكترونية رئيسية تشكل تهديدًا مباشرًا لنموذج بينتيريست. هم أيضًا في سعي لا ينتهي لتحسين عملية الاكتشاف على منصاتهم وتطبيقاتهم.

حتى يمر بينتيريست بنقطة تحول في معدلات نمو إيرادات الإعلانات ويصل إلى حجم يتجاوز مليار مستخدم نشط شهريًا، مما يثبت قدرته على الصمود، فإنني لا أمانع في البقاء على الحياد تجاه هذا السهم.

ومع ذلك، قد يثبت لي بينتيريست خطئي. هناك بعض الأمور المثيرة التي تحدث في الشركة. على سبيل المثال، الذكاء الاصطناعي (AI) الخاص بالشركة مدرب ليكون استباقيًا.

“يتوقع ما سيحبه المستخدمون بعد ذلك، ويقوم بتنظيم موجة جديدة من التوصيات الشخصية الجاهزة، في اللحظة التي يعود فيها المستخدم،” شرح الرئيس التنفيذي لبينتيريست، بيل ريدي، في مكالمة أرباح الربع الثالث للشركة. هذا يعزز في النهاية “رحلاتهم التجارية دون أن يطلب المستخدم ذلك، وهو في الواقع وعد التجارب الوكيلة،” أضاف.

إذا أصبح هذا النهج في استخدام الذكاء الاصطناعي مهارة أساسية وميزة تنافسية، قد أعيد النظر في موقفي تجاه السهم. لكنني أخشى أن تتجه الشركات المماثلة التي تملك سيولة نقدية كبيرة نحو الذكاء الاصطناعي بشكل أكثر عدوانية وتسرق بعض بريق بينتيريست.

بالطبع، مع تداول السهم عند مضاعف سعر إلى أرباح مقدّم قدره 15، فإن الأسهم ليست غالية. في الواقع، قد تبدو حتى رخيصة بالنسبة للأساسيات. لكن، نظرًا للغموض حول كيفية مقاومة الشركة لبيئة الإنترنت التنافسية بشدة، فإن الأسهم ليست رخيصة بما يكفي، في رأيي.