ما هو تحول الاحتياطي الفيدرالي ولماذا يهم في السياسة النقدية

النقاط الرئيسية

• يحدث تحول الاحتياطي الفيدرالي عندما يعكس الاحتياطي الفيدرالي موقف سياسته النقدية.
• يغير الاحتياطي الفيدرالي سياساته استجابةً لتغيرات كبيرة في الاقتصاد.
• يمكن أن تتفاعل الأسواق بشكل كبير مع التحولات غير المتوقعة للاحتياطي الفيدرالي.
• قد تتضمن تحولات الاحتياطي الفيدرالي تغييرات في أسعار الفائدة وتدابير التسهيل الكمي.
• تعتبر التحولات ضرورية للحفاظ على استقرار الاقتصاد وسط تغير الظروف الاقتصادية.

إجابات Investopedia

سؤال

ما هو تحول الاحتياطي الفيدرالي؟

يشير تحول الاحتياطي الفيدرالي إلى عكس موقف السياسة النقدية للبنك الاحتياطي الفيدرالي. يمكن أن يكون تغييرًا من سياسة انكماشية إلى سياسة توسعية أو العكس. يحدث تحول الاحتياطي الفيدرالي عندما تتغير الظروف الأساسية للاقتصاد إلى درجة لا يمكن فيها للاحتياطي الفيدرالي الحفاظ على سياسته النقدية الحالية. إذا قام الاحتياطي الفيدرالي بتحول غير متوقع، يمكن أن تتفاعل الأسواق بشكل عنيف.

بصفته البنك المركزي للولايات المتحدة، فإن الاحتياطي الفيدرالي مسؤول عن تحديد وتنفيذ السياسة النقدية للبلاد.

فهم آليات تحول الاحتياطي الفيدرالي

يعد الاحتياطي الفيدرالي هو البنك المركزي للولايات المتحدة، مما يعني أنه المسؤول عن سياسة البلاد النقدية. لدى الاحتياطي الفيدرالي تفويض مزدوج: الحفاظ على استقرار الأسعار وتحقيق كامل التوظيف. إذا ارتفعت معدلات التضخم وانخفضت معدلات البطالة، قد يفرط الاقتصاد في النشاط، لذلك سيقوم الاحتياطي الفيدرالي بتنفيذ سياسة نقدية مشددة، مثل رفع أسعار الفائدة، لمحاولة إبطاء النمو الاقتصادي وتهدئة الاقتصاد. وبالمثل، إذا كانت معدلات التضخم منخفضة والبطالة مرتفعة، قد ينفذ الاحتياطي الفيدرالي سياسة نقدية مرنة، أو توسعية، لتجنب الركود عن طريق خفض أسعار الفائدة وضخ المزيد من المال في الاقتصاد.

بمجرد تحديد وتنفيذ سياسة نقدية، قد يستغرق الأمر أسابيع أو شهورًا قبل أن تظهر آثارها في الاقتصاد. وعندما تظهر، عادةً ما يحافظ الاحتياطي الفيدرالي على سياسته الحالية إلى حد ما للحفاظ على الاستقرار وتجنب إثارة الأسواق.

ومع ذلك، إذا تغيرت أساسيات الاقتصاد بشكل كبير، يضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى إعادة تقييم موقفه وقد يقرر التحول — أي عكس سياسته النقدية. لذلك، إذا كانت أسعار الفائدة منخفضة ويستخدم الاحتياطي الفيدرالي التسهيل الكمي، فسوف يتحول بزيادة أسعار الفائدة وتقليل التسهيل الكمي. والتحول في الاتجاه الآخر يتطلب العكس. في كلتا الحالتين، يمكن أن يكون لذلك تأثيرات مضطربة على المدى القصير حيث يتم تعديل توقعات السوق وتوقعات الأعمال في ضوء السياسة الجديدة.

سيناريوهات العالم الحقيقي: التوقيت والأسباب لتحولات الاحتياطي الفيدرالي

حدد الاحتياطي الفيدرالي حاليًا معدل هدف للتضخم عند 2% سنويًا، ويسعى للحفاظ على كامل التوظيف. ونتيجة لذلك، سيشكل سياسته النقدية ردًا على حالة الاقتصاد وتوقعاته للمستقبل. يشمل ذلك تحديد أسعار الفائدة، من خلال استهداف سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، أو سعر الفائدة القصير الأجل الذي تقترض وتُقرض به البنوك التجارية بعضها البعض. عندما يتوسع الاقتصاد، يمكن للاحتياطي الفيدرالي رفع المعدلات والحفاظ عليها مرتفعة نسبيًا، وعندما يتباطأ أو ينكمش الاقتصاد، يمكنه بدلاً من ذلك خفض المعدلات والحفاظ عليها منخفضة.

لننظر في بعض الأمثلة الحديثة باستخدام الرسم البياني أدناه، الذي يصور سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية منذ يناير 2000. في أواخر 2000 وحتى 2001، انفجرت فقاعة الدوت كوم، مما أدى إلى دخول الاقتصاد الأمريكي في ركود خفيف. نحو نهاية 2000 وخلال 2004، تحول الاحتياطي الفيدرالي إلى سياسة نقدية مرنة، خافضًا أسعار الفائدة إلى 1.0% من 6.5% على مدى أكثر من 36 شهرًا، واستمر في سياسته حتى صيف 2004. عندها عاد للتحول وبدأ في رفع أسعار الفائدة، إلى 5.25% من 1%، مرة أخرى خلال حوالي ثلاث سنوات مع نمو الاقتصاد.

بسبب الأزمة المالية 2007–2008، دخل الاقتصاد الأمريكي في انكماش عميق، المعروف بالركود العظيم. خلال هذه الفترة، كانت معدلات البطالة مرتفعة، وتباطأ النمو الاقتصادي، وانخفض التضخم بشكل كبير دون هدف 2%، وظل كذلك لعدة سنوات. نتيجة لذلك، غير الاحتياطي الفيدرالي سياسته السابقة وخفض أسعار الفائدة مرة أخرى، هذه المرة إلى أدنى مستوى قياسي 0%–0.25%. استمرت هذه السياسة التوسعية لما يقرب من عقد قبل أن يعاود الاحتياطي الفيدرالي التحول ببطء ويرفع المعدلات مرة أخرى، ليصل إلى حوالي 2.5% في 2019.

في ربيع 2020، هزت جائحة كوفيد-19 الاقتصاد العالمي، حيث أدت عمليات الإغلاق وإغلاق الأعمال إلى توقف التوسع الاقتصادي البطيء والثابت الذي سبقها. قام الاحتياطي الفيدرالي على الفور بالتحول وخفض المعدلات مرة أخرى بسرعة إلى قرب 0%، وظل عند هذا المستوى حتى ربيع 2022. في أوائل 2022، بدأ التضخم في الارتفاع التدريجي ثم انفجر في الصيف إلى مستويات لم تُرَ منذ أوائل الثمانينيات. تشمل أسباب هذا الارتفاع المفاجئ في الأسعار غزو روسيا لأوكرانيا، الذي أدى إلى ارتفاع أسعار الغذاء والوقود، بالإضافة إلى تعقيدات التوظيف واللوجستيات العالمية التي استمرت منذ إغلاق كوفيد. أدى ذلك إلى أن يعاود الاحتياطي الفيدرالي التحول مرة أخرى ويرفع أسعار الفائدة بشكل حاسم للحد من ارتفاع الأسعار.

معدل الفائدة على الأموال الفيدرالية (المصدر: بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس).

نصيحة

يمكنك التعرف على تحولات الاحتياطي الفيدرالي من خلال البحث عن نقاط انعطاف في مخطط سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية أعلاه، حيث يتغير الاتجاه.

هل تنجح تحولات الاحتياطي الفيدرالي دائمًا؟

يغير الاحتياطي الفيدرالي (الفيدرالي) سياسته استجابةً لتغيرات الاقتصاد، للحفاظ على استقرار الأسعار في ظل ظروف جديدة. ومع ذلك، يجادل النقاد بأن تحولات الاحتياطي الفيدرالي قد تكون متأخرة جدًا، حيث ترد بعد وقوع التغير بدلاً من التنبؤ به مسبقًا. كما جادل آخرون بأن تحولات الاحتياطي الفيدرالي لا تدوم دائمًا طويلاً، مثلما حدث في السبعينيات، عندما خفف الاحتياطي الفيدرالي من تشديد سياسته بشكل مبكر جدًا، مما مهد الطريق لظاهرة الركود التضخمي.

هل يمكن التنبؤ بتحولات الاحتياطي الفيدرالي؟

في العقود الأخيرة، زاد الاحتياطي الفيدرالي من شفافيته بشكل كبير وأصبح أفضل في إشارة نواياه للجمهور المستثمر. ومع ذلك، فإن توقيت حدوث تحول الاحتياطي الفيدرالي وما إذا كان سيحدث بالضبط لا يزال يعتمد على التوقعات والتخمينات المدروسة. يمكن استخدام عقود مستقبلات أسعار الفائدة على الأموال الفيدرالية وخيارات السوق لرؤية الرأي الضمني للسوق حول زيادات أو تخفيضات المعدلات المستقبلية، لكن هذا لا يعطي سوى احتمالات، وليس إجابات حاسمة. إذا تأخر الاحتياطي الفيدرالي في رد فعله، أو قام بتحرك سياسي لا يتوافق مع توقعات السوق، فقد تتأثر أسعار الأسهم سلبًا.

كيف يحدد الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة؟

في الولايات المتحدة، يتم تحديد أسعار الفائدة من قبل اللجنة الفدرالية للسوق المفتوحة (FOMC)، التي تتكون من سبعة محافظين من مجلس الاحتياطي الفيدرالي وخمسة رؤساء لبنوك الاحتياطي الفيدرالي. تجتمع اللجنة ثماني مرات في السنة لتحديد الاتجاه القصير الأجل للسياسة النقدية وأسعار الفائدة، ويتم ذلك بأغلبية الأصوات.

الخلاصة

يحدث تحول الاحتياطي الفيدرالي عندما يغير البنك المركزي الأمريكي سياسته النقدية استجابةً لظروف اقتصادية. في بيئة ركود، قد يتحول الاحتياطي الفيدرالي إلى سياسة تسهيلية مع أسعار فائدة منخفضة، وتسهيل كمي متزايد، وعمليات سوق مفتوحة أكثر انفتاحًا. وعلى العكس، عندما يفرط الاقتصاد في النشاط، قد يتحول إلى سياسة انكماشية مع معدلات أعلى وتقليل التسهيل الكمي وعمليات السوق المفتوحة. التحولات في الوقت المناسب وبشكل حاسم ضرورية لمواجهة التغيرات الاقتصادية بفعالية.