حجم تداول Kalshi يواصل تحقيق أرقام قياسية، ما السعر العادل قبل افتتاح السوق؟

مُحتَوى أصلي｜Odaily صحيفة الكواكب (@OdailyChina)

المؤلف｜Wenser（@wenser 2010）_

في فترات هبوط السوق، أصبح سوق التوقعات هو المسار الأكثر إشراقًا في سوق العملات المشفرة. خلال الانهيار المفاجئ في أوائل فبراير، انخفض سعر BTC و ETH بأكثر من 10%، لكن تداولات سوق التوقعات استمرت في النشاط، حيث وصل عدد الصفقات الأسبوعية إلى 26.39 مليون عملية، مسجلاً رقمًا قياسيًا جديدًا. وفي الوقت نفسه، كأكبر منصة سوق توقعات منظمة في الولايات المتحدة، حققت Kalshi في يناير من هذا العام حجم تداول يزيد عن 9.5 مليار دولار، لتتصدر المسار وتحقق أعلى حجم تداول شهري في التاريخ. تلا ذلك تقييم جديد لسعر سهم Kalshi قبل السوق.

اليوم، سنناقش السؤال — ما هو النطاق المعقول لتسعير أسهم Kalshi قبل السوق، والذي قد يجعلها “السهم الأول في سوق التوقعات”؟

نظرة عامة على أسعار منصات تداول الرموز المميزة للعملات الرقمية: PreStocks، Jarsy

حتى وقت كتابة هذا، يوجد فرق واضح في سعر سهم Kalshi قبل السوق بين منصتين رئيسيتين لتداول الرموز المميزة للعملات الرقمية:

على منصة PreStocks، يتضمن سعر سهم Kalshi قبل السوق سعرين —

السعر الأول هو سعر الرمز المميز ضمن القيمة السوقية المضمونة (مستوى تسعير السيولة السوقية)، ويبلغ حوالي 369 دولارًا للسهم الواحد؛

أما السعر الثاني فهو السعر المعياري ضمن القيمة السوقية الرأسمالية (مستوى تسعير التمويل الحالي)، ويبلغ حوالي 364 دولارًا للسهم الواحد.

أما على منصة Jarsy، فقد ارتفع سعر سهم Kalshi قبل السوق إلى حوالي 504 دولارات.

ومن الجدير بالذكر أنه مقارنةً بما كتبناه سابقًا في مقال “هل يمكن أن يرتفع سعر سهم Kalshi قبل السوق الآن، وما زال الوقت مناسبًا للشراء؟”، شهد سعر سهم Kalshi على المنصتين تغيرات متفاوتة — حيث كانت الحالة كما يلي:

• على منصة PreStocks، كانت القيمة السوقية المضمونة لـ Kalshi حوالي 14 مليار دولار، وسعر السهم حوالي 407 دولارات؛

• على منصة Jarsy، كانت القيمة السوقية للسوق لـ Kalshi تقدر بـ 11 مليار دولار، وسعر السهم 450 دولارًا.

وبعبارة أخرى، انخفض سعر منصة PreStocks من 407 دولارات إلى حوالي 369 دولارًا؛ وارتفع سعر منصة Jarsy من 450 إلى حوالي 504 دولارات.

وفي المقابل، شهد سعر سهم Kalshi قبل السوق في الأسواق المالية التقليدية أيضًا تغيرات —

• على سوق Nasdaq الخاصة، ارتفع سعر السهم قبل السوق من حوالي 307 دولارات إلى حوالي 320 دولارًا؛

• وعلى منصة Hiive، ارتفع سعر السهم قبل السوق من حوالي 357 دولارًا إلى حوالي 358 دولارًا.

نطاق السعر المعقول لسهم Kalshi قبل السوق: حوالي 320 إلى 423 دولارًا

في العام الماضي، أكملت Kalshi جولة تمويل من الفئة E بقيمة مليار دولار، وتقدر قيمتها بـ 11 مليار دولار.

وبحسب القيمة السوقية وسعر السهم المذكور أعلاه، فإن عدد أسهم Kalshi يقدر بحوالي 30.72 مليون إلى 34.30 مليون سهم.

بشكل محدد، طريقة حساب عدد الأسهم كالتالي —

استنادًا إلى قيمة سوقية قدرها 11 مليار دولار وسعر السوق قبل السوق البالغ 320 دولارًا و358 دولارًا، فإن عدد أسهم Kalshi يقدر بحوالي 30.72 مليون إلى 34.37 مليون سهم؛

استنادًا إلى القيمة السوقية المضمونة على منصة PreStocks وسعر الرمز المميز، والقيمة السوقية الرأسمالية وسعر السهم المعياري، فإن عدد أسهم Kalshi يقدر بحوالي 34.27 مليون إلى 34.30 مليون سهم؛

استنادًا إلى سعر الشراء قبل السوق على منصة Jarsy، وبحد أقصى لقيمة السوق، فإن القيمة السوقية لـ Kalshi تصل إلى 18.665 مليار دولار، وسعر السهم 604.84 دولار، وعدد الأسهم حوالي 30.86 مليون سهم.

استنادًا إلى المعلومات أعلاه، يمكننا استنتاج ما يلي:

أولًا، استنادًا إلى تقييم بقيمة 11 مليار دولار، فإن النطاق المعقول لسعر سهم Kalshi قبل السوق يتراوح بين 320 و358 دولارًا، وبعبارة أخرى، فإن الأسعار على منصات تداول الرموز المميزة للعملات الرقمية مثل PreStocks و Jarsy تعتبر مرتفعة نسبيًا.

ثانيًا، بلغ حجم تداول Kalshi في يناير 95 مليار دولار، وهو قريب من حجم سوق التوقعات العام الماضي في أكتوبر والذي كان حوالي 100 مليار دولار؛ وفي أكتوبر من العام الماضي، كانت حصتها السوقية حوالي 50% من سوق التوقعات، وبناءً عليه، فإن تقييم Kalshi في السوق الرأسمالي حاليًا لا يقل عن 15 مليار دولار.

ثالثًا، استنادًا إلى تقييم بقيمة 15 مليار دولار، ومع بيانات نطاق عدد الأسهم، فإن النطاق المعقول لسعر سهم Kalshi قبل السوق يتراوح بين 436 و488 دولارًا.

وبناءً عليه، إذا كان عدد أسهم Kalshi يتوافق مع التوقعات، وبافتراض قيمة سوقية مخفية قدرها 150 مليار دولار، فإن التقدير الحذر لنطاق سعر السهم قبل السوق هو بين 320 و378 دولارًا (بحساب متوسط أدنى سعر في النطاق)، والتوقع المتفائل هو بين 358 و423 دولارًا.

وبناءً على هذه البيانات، فإن منصة Jarsy تعتبر سعر سهم Kalshi قبل السوق مرتفعًا، بينما منصة PreStocks توفر فرصة للمراجحة.

بالإضافة إلى ذلك، فإن منصة Tessera الجديدة لتداول الرموز المميزة ستفتح لاحقًا باب الاكتتاب العام على الأسهم، ويمكن للقراء اعتبارها خيارًا بديلًا (رمز الدعوة هنا).

وبالاقتران مع المعلومات التي وردت سابقًا في مقال Odaily星球日报 بعنوان “حساب البيانات: من السهل أن تتجاوز إيرادات Polymarket مليار دولار سنويًا، بشرط أن…”، نذكر أن:

استنادًا إلى حجم التداول على سوق Polymarket خلال “15 دقيقة من ارتفاع وانخفاض العملات المشفرة” ونسبة الرسوم، وباستخدام الحسابات الثابتة، في ظل مستويات التداول الحالية وهيكل التداول، إذا أدخل Polymarket نموذج رسوم مماثل في جميع الأسواق، فمن المتوقع أن يحقق إيرادات سنوية تصل إلى 418 مليون دولار.

وباعتبار أن سوق التوقعات الأكبر حجمًا والأكثر رسومًا، ومع اقتراب عام 2026، وهو موسم الأحداث الرياضية الكبرى، من المتوقع أن تتجاوز إيرادات Kalshi السنوية التقديرات الخاصة بـ Polymarket، مما قد يدفع تقييم سعر سهم Kalshi قبل السوق إلى الارتفاع أكثر.