التميز الأمريكي غير الاستثنائي: الأسواق الأجنبية تترك الأسهم الأمريكية في الغبار

جيم إدواردز

الأربعاء، 11 فبراير 2026 الساعة 8:06 مساءً بتوقيت غرينتش+9 قراءة لمدة 3 دقائق

في هذا المقال:

^GSPC

-0.33%

تراجعت العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 بشكل طفيف هذا الصباح بعد أن أغلق المؤشر أمس منخفضًا بنسبة 0.33%. المؤشر مرتفع بنسبة 1.41% منذ بداية العام، وهو أداء جيد بالنظر إلى أننا فقط في اليوم 42 من العام الجديد… إلا إذا قارنته بالأسهم الأجنبية.

الأسهم العالمية مرتفعة تقريبًا بنسبة 9% منذ بداية العام، وفقًا لصندوق ETF لمؤشر MSCI ACWI ex U.S.، وهو صندوق متداول في البورصة يتابع الأسهم ذات القيمة السوقية المتوسطة والكبيرة في جميع الدول باستثناء الولايات المتحدة.

على سبيل المثال، مؤشر كوسبي الكوري الجنوبي مرتفع بنسبة 24% منذ بداية العام. يمكنك أن ترى لماذا قد يكون ذلك مغريًا. لماذا تنتظر سوقًا تنمو بمعدل حوالي 1% شهريًا عندما يوجد سوق ينمو تقريبًا بنسبة 1% يوميًا؟ (ارتفع المؤشر بالضبط بنسبة 1% اليوم، بمصادفة مذهلة.)

المحلل إد يارديني من Yardeni Research أرسل أمس لعملائه رسمًا بيانيًا قاسيًا يُظهر أداء الأسهم الأمريكية مقارنة بأسواق الأسهم الأجنبية عالميًا. يمكنك أن ترى الولايات المتحدة في الأسفل، تتفوق فقط على الهند.

“هل يعني هذا أن التفرد الأمريكي، الذي تم الترويج له حتى عام 2024، قد انتهى؟ هل هذه علامة أخرى على تقليل الاعتماد على الدولار؟” سأل يارديني بشكل استهلالي. “لا نعتقد ذلك. لا تزال أمريكا استثنائية، ويواصل الأجانب الاستثمار في الولايات المتحدة. ومع ذلك، هناك العديد من الشركات الاستثنائية في الخارج التي جذبت أيضًا المستثمرين العالميين.”

قد يجادل البعض أن هذا هو تداول “بيع أمريكا”. لكن الأمر ليس كذلك تمامًا.

في العام الماضي، استثمر الأجانب 1.6 تريليون دولار في الولايات المتحدة، وهو رقم قياسي، وفقًا لرشيد شارما، رئيس روكفلر إنترناشونال. المشكلة بالنسبة لهؤلاء المستثمرين أن الدولار الأمريكي انخفض بنسبة 10.6% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية مقارنة بسلة من العملات الأجنبية. هذا يعني أن أي مكاسب حققها المستثمرون الأجانب على أموال استثمروها في الأسهم الأمريكية قبل عام ستتلقى خصمًا بنسبة 10% إذا أرادوا تحقيق تلك المكاسب اليوم.

ولم يكن مفاجئًا أن يبحث المستثمرون عن أماكن أخرى. إنهم يرغبون في التحوط من خسائر عملاتهم في الولايات المتحدة من خلال الأرباح عالية المخاطر والعائدات العالية التي يمكن العثور عليها في أوروبا وآسيا. هناك سوق صاعدة عالمية، لذلك من السهل القيام بذلك—تقريبًا أي مؤشر أسهم رئيسي خارج الولايات المتحدة يؤدي بشكل أفضل من S&P.

وفي الوقت المناسب، رفعت جولدمان ساكس صباح اليوم توقعاتها لمؤشر MSCI للأسواق الناشئة لعام 2026 (معظمها آسيا والبرازيل)، مما يشير إلى عوائد تتراوح بين 12-14% بالدولار الأمريكي، وفقًا لمذكرة من سونيل كول وزملائه.

هذا ليس “بيع أمريكا”. إنه أكثر مثل “استخدام دولارات مستقبلية هامشية لعدم شراء أمريكا”.

إليك لمحة عن الأسواق قبل افتتاح السوق في نيويورك صباح اليوم:

**عقود مؤشر S&P 500** كانت مرتفعة بنسبة 0.11% صباح اليوم. الجلسة الأخيرة أغلقت مرتفعة بنسبة 0.33%.

**مؤشر ستوكس أوروبا 600** كان منخفضًا بنسبة 0.23% في التداول المبكر.

**مؤشر FTSE 100 البريطاني** كان مرتفعًا بنسبة 0.47% في التداول المبكر.

**مؤشر نيكي 225 الياباني** كان مرتفعًا بنسبة 2.28%.  

**مؤشر CSI 300 الصيني** كان منخفضًا بنسبة 0.22%.

**مؤشر كوسبي الكوري الجنوبي** كان مرتفعًا بنسبة 1%.

**مؤشر NIFTY 50 الهندي** كان ثابتًا.

**بيتكوين** كانت منخفضة عند 66.7 ألف دولار.

تم نشر هذه القصة أصلاً على Fortune.com

الشروط وسياسة الخصوصية

لوحة تحكم الخصوصية

مزيد من المعلومات