الآن ارتفاع سعر السهم مدفوع بأرباح قوية ومسار نمو مدعوم بالذكاء الاصطناعي

أعاد الأداء الربعي الأخير لشركة ServiceNow تنشيط معنويات المستثمرين بعد فترة تراجع قصيرة. قدمت شركة البرمجيات نتائج مالية مذهلة تشير إلى زخم قوي للأعمال وتوقعات نمو جذابة، مما يضع السهم على مسار التعافي المحتمل والتوسع المستدام في الأشهر القادمة.

تحقيق الأداء عبر جميع المقاييس: نتائج الربع الرابع تتجاوز التوقعات

أعلنت شركة ServiceNow عن أرباح الربع الرابع التي فاقت بشكل كبير توقعات السوق. سجلت الشركة أرباحًا معدلة قدرها 0.92 دولار للسهم، متجاوزة توقعات المحللين بنسبة 5.75%، في حين تسارع نمو الأرباح على أساس سنوي ليصل إلى 26%. بلغ إجمالي الإيرادات 3.57 مليار دولار، متفوقة على تقديرات الإجماع بنسبة 1.25%، مع زيادة سنوية قدرها 20.7%.

على أساس العملات الثابتة، تبدو الصورة أكثر إقناعًا، مع نمو الإيرادات بنسبة 19.5% على أساس سنوي لتصل إلى 3.51 مليار دولار. زادت إيرادات الاشتراكات، وهي المحرك الرئيسي لإيرادات الشركة، بنسبة 20.9% على أساس سنوي لتصل إلى 3.47 مليار دولار على أساس التقرير. كما توسعت إيرادات الخدمات المهنية والإيرادات الأخرى، رغم أنها أصغر حجمًا عند 102 مليون دولار، بنسبة 12.1% على أساس سنوي، مما يدل على تنويع صحي في مصادر دخل الشركة.

مؤشر ملحوظ بشكل خاص جاء من الالتزامات المتبقية للأداء، التي نمت بنسبة 25% على أساس سنوي على أساس التقرير لتصل إلى 12.85 مليار دولار في نهاية الربع. يُعد هذا المؤشر مؤشرًا قياديًا على الإمكانات المستقبلية للإيرادات ويؤكد التزام العملاء القوي بالمنصة.

منتجات الذكاء الاصطناعي وتوسيع قاعدة العملاء تدفع تسريع الإيرادات

ظهر توسع قاعدة عملاء شركة NOW كمحرك رئيسي لزخم الإيرادات. أكملت الشركة 244 صفقة مؤسسية تتجاوز قيمة العقد الصافي الجديد السنوي مليون دولار خلال الربع الرابع من 2025، مما يمثل نموًا يقارب 40% على أساس سنوي. والأهم من ذلك، أن عدد العملاء الذين تتجاوز قيمة عقودهم السنوية 5 ملايين دولار ارتفع إلى 603، مما يعكس توسعًا بنسبة حوالي 20% على أساس سنوي.

لعبت مبادرات الذكاء الاصطناعي في ServiceNow دورًا محوريًا في دفع هذا التوسع في العملاء. أظهرت منصة Now Assist زخمًا استثنائيًا، مع نمو المستخدمين النشطين شهريًا بنسبة 25% وتجاوز قيمة العقود السنوية الجديدة 600 مليون دولار. زادت قيمة Now Assist NNACV أكثر من الضعف على أساس سنوي، مدعومة بـ 35 صفقة مؤسسية تتجاوز مليون دولار لكل منها. أصبح هذا العرض المدعوم بالذكاء الاصطناعي جزءًا لا يتجزأ من موقع الشركة التنافسي.

قدمت محفظة الذكاء الاصطناعي الأوسع نتائج فاقت التوقعات. زادت RaptorDB Pro أكثر من ثلاثة أضعاف قيمة العقود السنوية الجديدة على أساس سنوي، مع تأمين 13 صفقة فوق مليون دولار. كانت منصة Workflow Data Fabric بارزة في 16 من أكبر 20 صفقة ربع سنوية للشركة، مع تحسن معدلات الإضافة بشكل متتالي طوال عام 2025. بشكل عام، زادت كل من تدفقات العمل والمعاملات بنسبة تزيد عن 33%، من 60 مليار دولار إلى 80 مليار دولار، ومن 4.8 تريليون دولار إلى 6.4 تريليون دولار على التوالي. كادت منصة AI Control Tower أن تتضاعف حجم صفقاتها بشكل متتالي، مما يشير إلى تسارع الاعتماد.

ربحية قوية وتوليد نقدي قوي

من الناحية التشغيلية، حافظت ServiceNow على تنفيذ منضبط مع توسع الأعمال. بلغ هامش الربح الإجمالي غير المخصص 80.3%، في حين وصل هامش الربح الإجمالي من الاشتراكات إلى 82.7%. انخفضت نفقات التشغيل بنسبة 180 نقطة أساس كنسبة من الإيرادات على أساس سنوي إلى 64.2%، مما يدل على تحسين الرافعة التشغيلية. وسعت الشركة هامش التشغيل غير المخصص بنسبة 140 نقطة أساس على أساس سنوي ليصل إلى 30.9%، مما يبرز قابلية توسع نموذج الأعمال.

ثبت أن توليد النقد قوي بشكل خاص. بلغ التدفق النقدي التشغيلي 2.24 مليار دولار في الربع، متجاوزًا بشكل كبير الربع السابق الذي كان 813 مليون دولار. ارتفع التدفق النقدي الحر إلى 2.03 مليار دولار، مقارنة بـ 592 مليون دولار في الربع السابق، بينما تحسن هامش التدفق النقدي الحر إلى 57% من 47.5% على أساس سنوي. مكنت هذه المرونة المالية الشركة من إعادة رأس المال للمساهمين من خلال إعادة شراء 3.6 مليون سهم وطرح تفويض جديد لإعادة شراء أسهم بقيمة 5 مليارات دولار، بالإضافة إلى برنامج إعادة شراء أسهم معجل بقيمة 2 مليار دولار.

توجيه إيجابي يمهد الطريق لنمو مستدام حتى 2026

تعزز التوجيهات المستقبلية التي قدمها الإدارة الثقة في مسار الشركة. تتوقع شركة ServiceNow أن تتراوح إيرادات الاشتراكات لعام 2026 بين 15.53 و15.57 مليار دولار، مما يشير إلى نمو يتراوح بين 20.5% و21% على أساس GAAP، و19.5% إلى 20% على أساس العملات الثابتة. من المتوقع أن يستقر هامش الربح الإجمالي غير المخصص عند 82%، وأن تستهدف الشركة هامش تشغيل غير مخصص بنسبة 32%، أي أعلى بمقدار 100 نقطة أساس عن العام السابق.

من المتوقع أن يصل هامش التدفق النقدي الحر إلى 36%، بزيادة قدرها 100 نقطة أساس على أساس سنوي، مما يدل على استمرار توليد النقد القوي رغم الاستثمارات المستمرة في مبادرات النمو. في الربع الأول من 2026، تتوقع الشركة أن تتراوح إيرادات الاشتراكات بين 3.65 و3.67 مليار دولار، مما يمثل نموًا بنسبة 21.5% على أساس سنوي على أساس GAAP.

تأخذ التوجيهات في الاعتبار حوالي 150 نقطة أساس من الرياح المعاكسة نتيجة التحول الاستراتيجي نحو الإيرادات المستضافة، مما يعكس اعتمادًا قويًا على عروض الشركة من مقدمي خدمات الحوسبة السحابية العملاقة. من المتوقع أن تنمو الالتزامات المتبقية للأداء بنسبة 22.5% على أساس GAAP و20% على أساس العملات الثابتة، مما يوفر رؤية واضحة لتحقيق الإيرادات المستقبلية.

تقييم المحللين وآفاق الاستثمار لسهم NOW

منذ إصدار الأرباح، ارتفعت تقديرات المحللين بنسبة 5.32%، مما يعكس تجدد الثقة في تنفيذ الشركة. من ناحية التقييم، تحمل شركة ServiceNow تصنيف زاكز رقم 3، مما يشير إلى توقعات بأن تتطابق عوائد السوق خلال الأشهر القادمة. يظهر السهم خصائص نمو قوية مع تصنيف نمو A، على الرغم من أن مؤشرات الزخم لا تزال معتدلة عند تصنيف B. من حيث التقييم، تعتبر المقاييس أقل جاذبية بتصنيف D، مما يضع الأسهم في الربع الأدنى من حيث القيمة الاستثمارية.